如何看待人民币国际化进程加快

    人民币国际化进程不断取得新突破。7月19日，人民银行和香港金管局就扩大人民币贸易结算安排签订了合作备忘录；同时，人民银行与清算行中银香港签署了新修订的《香港银行人民币的清算协议》。新的清算协议安排取得若干重大突破：当中最重要的是港银可为证券和保险公司等的金融机构开设人民币账户，其中人民币投资产品的业务不受限制；港银可向企业提供人民币贷款，企业类别或贷款种类同样不受限制；而人民币在港跨行转账，个人和企业均可自由进行。

    不言而喻，这是人民币对外开放的新里程碑，由现时的跨境贸易结算进一步扩大至境外投资和储蓄功能，无疑是人民币迈向自由化和国际化的重要一步。这也是香港发展离岸人民币业务一个新里程碑。据了解，上半年人民币跨境贸易高速增长，结算额达706亿元，其中香港占比达75%。

    国际化进程紧锣密鼓

    人民币国际化是指人民币由国别货币成长为能够跨越国界流通和国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。对于人民币国际化来讲，最关键也是最基本的一步就是人民币自由兑换，没有这一步，就谈不上人民币成为国际主要货币，更谈不上建立国际金融中心。

    人民币国际化从来不是单独的事件，去年以来，人民币国际化步伐一直紧锣密鼓。

    去年3月23日，央行行长周小川发文提议改革国际货币体系，创造超主权国际储备货币，在许多国家政府官员和投资者中得到正面回应，奏响人民币国际化序曲。

    去年7月在广东和上海进行人民币贸易结算试点，并与多个国家签署了双边货币互换协议，迈出了人民币国际化重要一步。这不仅有利于中国应对国际金融危机，大大规避了汇率风险，某种程度上保障了内需和外需的协调性，而且进一步提高了中国的国际地位。

    今年上半年，我国政府在人民币国际化的道路上又迈出新步伐：6月19日，央行宣布中国将进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性；6月22日，央行等六部委联合下发通知，扩大跨境贸易人民币结算试点工作，跨境贸易人民币结算的境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。换言之，大部分的经常项目与边贸的人民币结算将放开，力度之大前所未有。我国政府在二次汇改之后紧接着扩大跨境贸易人民币结算试点工作，加速了人民币国际化进程。

    此次签署的《香港银行人民币的清算协议》，为未来发展人民币投资业务打开窗口。只不过与以往试图推出的港股直通车不同，现在有可能推出陆股陆债直通车，以往是资金“北水南调”，而现在则是资金“南水北调”，这对内地投资市场是重大利好。

    人民币国际化的好处

    毫无疑问，未来几年将是人民币国际化大发展的时期。那么，除了众所周知的规避汇率风险外，人民币国际化能给我国带来哪些好处呢？

    首先是可以分享国际铸币税。每一个发行法币的政府都可以不需任何补偿地用纸制货币向自己的居民换取实际经济资源，从中攫取发行货币所产生的特定收益。这部分由货币发行主体垄断享受“通货币面价值超出生产成本”的收益，被定义为铸币税。而当一种货币成为国际储备货币以后，货币当局所获得的铸币税收益不仅来自于居民的货币持有额，也包括非居民货币持有部分。货币发行国的通胀越高，这一国际铸币税的收益就越高。人民币成为国际化货币就意味着中国可以从国外储备国获得无息贷款。有研究初步估算，如果2010年实现人民币区域国际化，则到2010～2020年10年间，我国可获得人民币国际化带来的金融业净收益307亿元人民币。

    其次，有助于降低外汇储备规模。人民币国际化将在一定程度上缓解我国高额外汇储备产生的压力。当前，巨额的外汇储备已经给我国货币政策带来前所未有的压力，而人民币境外流通、推进人民币国际化对缓解我国外汇储备过快增长具有一定的作用。

    最重要的是，人民币国际化有助于提升我国的国际地位。随着人民币国际化，我国逐渐掌握一种国际货币的发行权和调节权，可提高货币政策的独立性，甚至利用发行权来影响储备国的金融经济，对全球经济活动的话语权将大大增强。

    人民币国际化还将推动我国的国际金融中心建设。无论19世纪的伦敦、20世纪20年代的纽约，还是20世纪80年代的东京，在其货币国际化过程中，金融产品市场规模迅速扩大，进而树立了该城市作为国际金融中心的地位。人民币国际化的推进，将极大推动上海建设国际金融中心的步伐，也将巩固香港的国际金融中心地位。

    对资产市场意义深远

    一国货币逐渐实现国际化，成为全球储备货币一员，就好像一家公司的股票正式加入蓝筹股阵营，在这一过程中其本国资产对于外国投资者的吸引力势必上升，因此包括股票、房地产在内的资产价格有望受益。

    香港作为人民币离岸中心优势突显，不仅起到了人民币国际化的作用，还起到监管资金流向的作用。以往境内资金投资香港H股的“北水南调”策略，现在变成了境外人民币可以投资A股市场的“南水北调”，资金流向倒了个，境内积聚的资金将越来越多。从短期来看，“南水北调”的资金只有不到1000亿元，并不起眼，但随着人民币不断国际化，这部分资金将是源头活水滚滚而来。

    实际上，我国经济的快速发展及A股深度调整后部分板块的估值优势，正吸引着越来越多海外资金的目光。索罗斯在香港设立了办事处，伦敦对冲及互惠基金公司GLGPartners将在香港成立研究办事处，富达国际名下有“欧洲股神”之称的基金经理波顿将到香港管理一个新的中国基金。

    没有利益相关就没有关注，人民币国际化必须以人民币资产池的国际化为支撑。正是考虑到人民币国际化的需要，我国越来越多的资产将寻求在证券市场兑现。即使在前期A股市场阴跌不止时，新股发行与上市公司重组的节奏都没有放慢，日后中国的国企改革、成长性企业上市，甚至社保基金的缺口，都指望着从中填补。面对资金“南水北调”的利好，虽然不一定能指望股指大涨，但可以明确的是A股市场容量肯定会大膨胀。人民币国际化过程就是证券市场容易急剧扩张的过程，这是我国抑制资产泡沫的利器，也是资产兑换所必需的。

    当然，人民币国际化之途不会一帆风顺，也不可能一蹴而就，必须以我国经济实力的持续壮大为前提。因此，我国应当大力推进实体经济和金融体系改革，推动产业结构升级和内需拉动的经济增长方式，实现经济的可持续发展，夯实人民币国际化的基础。

    上图:中国人民银行副行长胡晓炼和香港金融管理局总裁陈德林在签署“中国人民银行与香港金融管理局合作备忘录”后握手。 新华社记者 黄本强 摄