中金公司今日研报看好的个股一览表

www.hexun.com  【2005.08.16 09:28】网易证券/中金公司
『 点击进入解套大行动——股民解套的机会来了！ 』
中国国际金融公司已经成为中国投行界的翘楚，2004年，中金公司以135.13亿元的承销金额居所有券商之首。中金公司崛起如此之快与其股东背景有密切的关系，中国建银投资、摩根士丹利都是其大股东，在国内外均拥有广泛的人脉关系。其前任总经理许小年的“千点论”更是让中金公司一鸣惊人。4年过去了，许小年的“千点论”得到了事实的验证。现在，许小年离开了中金公司，但中金公司的研究报告一直都是市场关注的焦点，甚至成为股市的指南针。
就在上证指数在6月份跌穿1000点的前夕，中金公司的内部研究报告指出，在宏观经济增速回落以及股权分置改革等因素的困扰下，上证指数在700-800点的区间内才会构筑底部。但就在2个月之后，中金公司在它的分析月报中表示，对于看好上市公司长期盈利增长的长期投资者来说,即使考虑到短期盈利波动,目前A股股价也已具有吸引力。中金公司的空翻多难免让国内的投资机构、投资者有些措手不及，而且也让人们出现一个猜想，那就是中金公司是否会采取“唱空做多”的策略。网易财经认为中金公司确实有可能在报告中看空A股的同时，又在市场处于恐慌状态下逐步建仓，即使它在国内证券业中具有极高的声望，也有可能在管理层利好不断的情况下由空变多，在国际金融市场上也并非罕见。
中金公司的两次表态都有研究报告做证，其真实性已经不容置疑。现在的关键在于，我们要了解中金公司为何要由空转多，更要了解它现在看好哪些行业和上市公司，这对投资者来说才是最具实际意义的。而网易财经已经从中金公司的研究报告中获取到这些信息。
中金公司的A股市场策略：
A-H股价倒挂现象普遍
从2005年年初以来，伴随着国内投资者对周期性行业未来盈利增长从高点回落的担忧，A股市场出现了较大幅度的调整。目前A-H平均溢价水平已经达到历史最低点仅为12%。甚至，海螺水泥、青岛啤酒、兖州煤业、中兴通讯等上市公司出现了股价倒挂的现象。如果考虑到股权改革可能带来额外20%以上的收益，A-H股的价格倒挂现象将更普遍，倒挂的幅度就更大了。
在前期的报告中我们提出过，未来A-H股的差价不会是一个定值，它会随着股市的周期性变化而不断变化。从其它发展中国家股市场的历史经验来看，这个差价往往与国内股市变化呈反向变动关系，即当本国股市低迷的情况下，国内投资者比海外投资者更悲观，反之亦反。
对于看好一个公司长期盈利增长的长期投资者来说，现时有些A股股价即使考虑到短期盈利波动也已具有吸引力。以宝钢为例，考虑到对流通股东30%的补偿，宝钢2005年的市净率已降到1倍以下，较其可比公司台湾中钢在历史上最低的市净率水平还有20%的折让。当钢铁行业周期反转向上时，其估值关系亦有可能从折价变为溢价。
QFII的套利欲望
我们近期对包括现有QFII的海外投资者做了A股市场的介绍，海外投资者普遍对A股市场表现出了较强的投资欲望，并表示现在很难找到闲置的QFII额度，希望中国政府尽快发放新的60亿美金额度。而仅在年初，很多具有QFII额度的外资投行还需要绞尽脑汁把额度推销给海外的最终投资者。
由此可见，随着A股市场的调整和股权改革支付对价预期的形成，一些A股较H股的投资吸引力正在日益加大。下半年中国政府有望增加60亿美元的QFII额度，这部分新增QFII资金将可能形成稳定的长期投资者进入国内市场。
同时，日前人民币的小幅升值2%，而且我们预期近期人民币汇率对一篮子货币将会保持相对稳定，将来即便升值也将是一个小幅渐进的过程。这一定程度上消除了市场投资者对人民币面临一次性大幅升值的担忧，使得经济和公司基本面硬着陆以及投机资金大幅度撤出的可能性大大降低，中国经济依然将会保持较为平稳的增长速度，通缩风险大为减小。因而，对国内股市将是利好多于利空。
投资建议
尽管从短期来看，公司盈利不可能出现高于市场预期的增长，但是目前A股市场较低的估值水平给长期投资者提供适当的介入时机。我们建议投资者关注以下投资机会：
1．防御性蓝筹股组合：市值权重大、长期经营盈利能力稳健、短期业绩下调风险有限的个股，股权改革使得估值水平趋于合理。
2．前瞻性组合：盈利短期见底，未来两年业绩随着经济持续增长有反转可能的个股。
推荐股票（一）：防御性蓝筹股组合
公司名称评级净利润增长(%)每股收益（元）市盈率(x)企业价值/EBITDA(x)市净率(x)分红收益率
1H05E0405E06E05E06E05E06E05E06E05E06E
宝钢股份推荐54%0.750.80.716.47.32.92.91.21.17.50%6.90%
长江电力推荐4%0.390.420.4920.917.916.514.23.12.92.40%2.80%
上海机场推荐15%0.6710.9720.617.113.711.43.530.70%0.90%
上港集箱推荐16%0.640.790.8819.817.810.493.73.32.50%2.80%
招商银行推荐21%0.310.350.431915.1n.m.n.m.2.42.21.30%2.00%
青岛啤酒审慎推荐36%0.210.290.3429.925.76.76.22.62.51.70%1.70%
贵州茅台审慎推荐31%2.092.322.5322.420.610.9104.13.51.00%1.00%
张裕A审慎推荐41%0.50.590.6928.724.313.211.23.83.73.50%4.10%
同仁堂审慎推荐14%0.660.770.92521.513.711.63.53.21.60%1.90%
总计　27%0.630.70.7517.0514.977.96.92.62.33.30%3.40%
推荐股票（二）：前瞻性组合
公司名称评级净利润增长(%)每股收益（元）市盈率(x)企业价值/EBITDA(x)市净率(x)分红收益率
1H05E0405E06E05E06E05E06E05E06E05E06E
焦作万方审慎推荐-142%0.08-0.180.33n.m.637.35.31.10.90.00%0.00%
海螺水泥审慎推荐-85%0.80.280.4923.413.58.561.51.30.90%1.50%
上海汽车推荐-66%0.60.360.413.21222.220.11.31.23.50%3.50%
福耀玻璃推荐1%0.390.510.6412.29.79.77.42.72.22.50%3.10%
万科A推荐140%0.260.340.3910.38.96.55.81.71.52.90%3.40%
金地集团推荐100%0.370.50.69.47.84.33.61.112.60%2.60%
中兴通讯推荐16%1.051.51.9415.812.2n.m.n.m.2.21.91.40%1.80%
歌华有线审慎推荐15%0.580.60.6227.927.214.7132.72.50.90%0.90%
华联综超推荐33%0.290.370.4721.717.45.44.92.52.11.20%0.00%
大商股份推荐42%0.480.640.7918.615.1761.81.61.00%1.30%
双汇发展推荐59%0.580.720.8420.117.3129.94.13.83.50%4.00%
恒瑞医药审慎推荐47%0.480.620.7621.717.711.49.43.12.81.50%1.70%
总计　15%0.640.710.916.3213.319.37.82.11.92.10%2.40%