券商研报当前看好的板块及个股一览

• 中金公司：对地产板块从“谨慎”调整为“谨慎看多”
• 中金公司：汽车板块重点配置个股一览
• 国泰君安：主流纸业个股推荐顺序
• 广发证券：环保产业将迎来大的发展机遇(荐股)
• 广发证券：当前对煤炭板块的观点(荐股)
• 海通证券：纺织化学品板块超跌(荐股)
• 国信证券：零售股将继续跑赢市场(荐股)
• 华泰联合：保障性住房将“保障”建材需求(荐股)
• 东北证券：3G板块中长线“兴奋点”多
• 湘财证券：电气设备板块关注被错杀的优质股(荐股)
• 湘财证券：服装家纺类个股有望走出独立行情(荐股)
• 方正证券：重点关注新能源汽车原材料个股(荐股)
• 方正证券：关注具有资源优势的稀土类个股投资价值(荐股)

　　中金公司：对地产板块从“谨慎”调整为“谨慎看多”

　　过去九个月，地产板块跌幅超过40%，而房价同期两轮上涨幅度超过20%，目前股价已回落至08 年低点，已反映了25%~30%的房价跌幅，而房价刚刚止住升势；此轮房价跌幅将低于市场预期，随着政策风险的释放，股价将反弹筑底，随着房价下跌，地产股将迎来较好投资机会，建议投资者对地产板块从“谨慎”调整为“谨慎看多”。理由：下调Ａ股公司2010/11 年盈利预测约5%到10%，NAV 调整5%到20%；调整港股公司2010/11 年盈利预测约10%到20%，NAV 调整10%到20%。地产板块估值安全边际高。政策风险已经释放。行业向上趋势不变。政策有望放松，增加供给是正道。（中金公司研究部）

　　中金公司：汽车板块重点配置个股一览

　　4月份汽车销量同比增长34.4%，预计5 月份汽车销量将环比略有下滑。厂商及经销商库存均明显增加。经济发达省份上牌量恢复较快，车型结构呈现改善。重卡销量维持景气高位，行业集中度环比提升。零部件公司盈利稳定性更强，同时产能扩张相对较小。短期内相对看好零部件，关注客车和轿车龙头企业。建议投资者重点配置福耀玻璃华域汽车和一汽富维。上海汽车在15 元，东风汽车集团在9.2 港元左右较具长期投资价值。（中金公司研究部）

　　国泰君安：主流纸业个股推荐顺序

　　产量上升势头继续。2010年1-4月份，国内纸及纸板累计生产量3128万吨，同比增长19.3%，4月份单月产量845万吨，同比涨幅为13.6%，环比渐少了2.2%。分纸种来看，4月当月产量除涂布类印刷用纸下滑、新闻纸小幅增加外，其他纸品产量均大幅上涨，涨幅最大的是瓦楞纸箱、箱板纸等包装产品，主要是下游需求的增加以及出口带动。

　　3月份月纸产品进出口贸易活跃。3月份进口纸浆108万吨，同比减少0.9%，环比大幅增加，增幅为44.0%；进口废纸244万吨，同比增加1.7%，环比增幅达37.1%；3月份单月进口纸及纸板37万吨，同比增幅为48.0%，环比增幅达94.7%；出口纸及纸板36万吨，同比增加了33.3%，环比增幅达50.0%。

　　国际浆价上涨动力已经不足。对于二季度或下半年浆价的走势，我们认为影响国际浆价的重要因素库存量虽然偏低，但近期国际大宗商品价格的下跌及智利浆厂的复产可能会降低浆价进一步上涨的预期。另外，国内最大的商品浆生产商山东日照森博二期100-120万吨浆线5月底进行试车，也可在一定程度上抑制国内外浆价的上涨。

　　纸产品价格趋于稳定，二季度盈利预计为全年最佳。除新闻纸价格每吨上涨200元达到4700元/吨之外，其他纸品价格基本稳定。考虑到二季度木浆价格的下调，可以预期二季度很可能是今年盈利能力最佳时期。就2010年下半年来看，纸产品价格的上涨已失去动力，考虑到部分纸产品的供给压力，纸产品的盈利能力或毛利水平已难以扩大，小幅下滑应是预料之中。

　　一季度业绩汇总。2010年第一季度12家代表公司整体收入同比增加37.4%，环比减少1.3%；与销售收入的变化相比，净利润的变化更为显著，归属母公司净利润同比增加了204.8%，但从环比来看下降了61.0%。与09年上半年继续对比已无多大意义，一般情况下一季度都弱于四季度，环比有一定的下降也属正常。但大幅的下降已印证了我们行业景气高点已现的判断。

　　重点推荐纸包装公司：美盈森。造纸行业2010年业绩大幅增长，且主要上市公司估值并不算高，人民币升值的预期进一步强化了投资者对纸业板块的看多信心。在主流纸业公司中我们推荐的顺序是太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、岳阳纸业、景兴纸业等，具有重组可能的公司如银鸽投资、福建南纸等也可关注。但从公司未来两年的成长看，纸包装行业的美盈森更具爆发力，因此我们重点推荐美盈森。（国泰君安证券）

　　广发证券：环保产业将迎来大的发展机遇(荐股)

　　鉴于国家环保领域投资进一步加大，到2015年，环保产业产值在GDP中占比有望达到7%到8%，我们认为环保产业将迎来大的发展机遇。在环保子行业中，最看好固废子领域的工程建设及设备制造企业，如桑德环境；其次是固废投资运营商，如南海发展，城投控股旗下的上海环境；其次是污水处理中掌握新技术的工程建设及运营商，如未来有望上市的天津膜天膜；对于大气治理领域的上市公司中，我们认为龙净环保有望分享提标改造以及大气治理BOT业务带来的新增量。（广发证券研究中心）

　　广发证券：当前对煤炭板块的观点(荐股)

　　广发证券当前对煤炭行业的观点：

　　对煤炭行业“持有”评级。
　　对国阳新能、兖州煤业、上海能源“买入”评级。

　　建议关注新疆概念的煤炭股：伊力特、新农开发、新赛股份、ST 百花、上海能源、国际实业、中泰化学。

　　如果山西能源经济特区获得实质进展，可关注煤层气概念：准油股份、天科股份。（广发证券研究中心）

　　海通证券：纺织化学品板块超跌(荐股)

　　纺织化学品板块超跌：自2010 年4 月15 日A 股出现调整以来，纺织化学品子行业已累积下跌27.0%，跌幅列基础化工个子行业第3 位。从估值水平上来看，纺织化学品子行业市盈率（TTM）为20.9 倍，是基础化工各子行业中最低的，我们认为该子行业经营状况正常，整个板块超跌。

　　纺织化学品上市公司经营状况：纺织化学品子行业 2009 年共实现营业收入76.28亿元，同比增长6.77%，毛利率上升2.64 个百分点至27.4%，扣除非经常性损益后行业实现归属母公司股东的净利润8.85 亿元，同比增长48.39%，净资产收益率也上升至17.75%；1Q2010 营业收入同比增长45.83%，归属母公司股东的净利润同比增长51.24%。

　　纺织化学品行业特征：纺织化学品下游为纺织品，中国是纺织大国，对纺织化学品的需求长期保持增长；染料行业产能集中度较高，对下游议价能力较强；纺织助剂品种繁多，对产品技术水平及服务要求较高，龙头企业具备明显优势，在下游印染厂趋于集中的情况下，产能将向龙头企业集中。

　　低估值，具备防守特性：纺织化学品子行业是基础化工行业里，少有的估值低、业绩确定性高的子行业，2009 年下半年以来，纺织化学品子行业相对市盈率（相对于基础化工行业）一直低于2006 年底以来的均值，相对于其他基础化工子行业估值优势明显，行业具备明显的防守特性，在目前的市场氛围中是良好的投资选择。

　　看好纺织化学品子行业，重点推荐传化股份、浙江龙盛:维持传化股份“买入”评级，预计2010-2011 年每股收益分别为0.91 元、1.21 元（考虑增发摊薄分别为0.73 元、0.97元），目前PE 分别为19 倍、14 倍；维持浙江龙盛“买入”评级，预计公司2010-2011年每股收益分别为0.62 元、0.74 元（根据最新股本摊薄），目前PE 分别为17 倍、14倍。（海通证券研究所）

　　国信证券：零售股将继续跑赢市场(荐股)

　　宏观层面：社零总额同比增长18.5%，消费者信心指数创新高

　　4月我国实现社零总额11510亿，同比增长18.5%，同比增速加快3.7个百分点，环比加快0.5个百分点。我们认为宏观经济转好、物价的提升、五一黄金周及世博会等节日消费推动了社会零额的增长。

　　超市及珠宝类商品的销售趋势向上

　　结合黄金周数据，我们认为今年零售企业的表现普遍高于前期，与此相适应的零售股今年以来跑赢沪深300共80个点；同时，对千家重点企业的跟踪显示，超市的收入呈现低位增长态势，珠宝类商品延续增长。

　　维持行业“推荐”评级，关注超市及奢侈品、类奢侈品

　　前期的高增长已经为全年业绩高增长奠定基础、扶持消费的政策仍在持续，零售股兼备高增长及估值合理的特征，而且比较零售股在07年10月开始的熊市中表现也较好，维持行业的“推荐”评级：

　　1）食品价格、成本的加速上涨带动超市盈利能力上升：近期食品价格拉动CPI上涨，我们在上期月报还提及，发改委前期提示水、电、油、气的价格可能适时上调，综合我们认为超市的盈利能力有望随CPI、成本的加速上涨而提升，建议重点关注，我们继续推荐具有长期投资价值的区域连锁超市龙头企业，主要是武汉中百、人人乐、新华都。

　　2）百货及专业市场的下一个阶段性的“景气高点”还要等待：五一后主要的节目只是端午节，之后就是国庆节，所以相较而言，百货及专业市场阶段性的景气高点可能还需要些时间等待；我们认为百货投资可分为“内生业绩改善型”（如合肥百货）及扩张型（如银座股份）我们建议对区域龙头百货进行组合配臵，相当于配臵一个“全国性百货公司”，关注王府井、鄂武商、大厦股份、银座股份、新华百货、通程控股等。

　　3）消费升级带动奢侈品及类奢侈品消费：包括手表、珠宝及汽车市场售后服务市场的激增，其龙头公司可能有长期价值，关注飞亚达、潮宏基。（国信证券研究所）

　　华泰联合：保障性住房将“保障”建材需求(荐股)

　　1、住房城乡建设部19 日与各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产建设兵团签订2010 年住房保障工作目标责任书，要求确保完成2010 年工作任务。按照要求，2010 年全国共建设各类保障性住房和棚户区改造住房580 万套，改造农村危房120 万户，大幅超出市场此前总共300 万套的预期。目标责任书的签订，相当于各地方政府立下“军令状”，按期实现的可能性大大增加。

　　2、我们的测算表明保障性住房建设力度的加大将有效对冲商品房投资下滑的风险：谨慎假设在今年商品房竣工面积下滑10%的情况下，保障性住房将贡献1.4—2.2 亿平米新增竣工面积，从而拉动总竣工面积增长13－24%。

　　3、保障房建设将拉动今年水泥和玻璃需求分别新增2800—4400 万吨（1.7—2.7%）、575－917 万重箱（1.0—1.6%）。预计2010年水泥总需求约为18.2—18.4 亿吨，比09 年增长约12％。虽然今年新增产能规模较大，但考虑到同样较大规模的落后产能淘汰，边际供给（新增）依然小于边际需求，水泥行业景气依然处于高位，盈利能力有望维持。

　　4、目前重点覆盖水泥上市公司估值较低，2010 年PE 普遍在10－14 倍左右，低于市场平均水平，较为充分地反映了市场对水泥需求下滑的悲观预期。此次保障性住房责任书的签署，有助于恢复市场对水泥需求的信心，将带来估值向上修复的机会，初步判断股价存在25—30％左右的上行空间。

　　5、水泥行业中最有投资价值的区域依然为新疆：中央新疆经济工作会议于近期召开，新疆区域振兴规划随后也会出台，大规模固定资产投资将拉动水泥需求旺盛，行业成长空间远大于其他地区；加上新增产能受限，未来新疆水泥价格大幅上涨几成定局。

　　6、维持水泥行业“增持”评级，综合考虑成长性、供需关系、估值等因素，目前重点推荐水泥股排序为：新疆水泥股、冀东水泥、海螺水泥、亚泰集团、塔牌集团、祁连山、华新水泥。（华泰联合证券研究所）

　　东北证券：3G板块中长线“兴奋点”多

　　3G的战线长，就在于可以融合物联网概念以及“三网融合”等多个题材。而这些新兴产业题材，都是时下热点，也无怪乎通信设备再度领涨震荡中的大盘，相关报告显示，3月通信设备行业连续第三个月领涨大盘，累计上涨5.5%。3G利好陆续不断，4月上旬，工信部、发改委、科技部等联合印发的《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》指出，到2011年，3G网络覆盖地级以上城市及大部分县城、乡镇、主要高速公路和风景区等，3G建设总投资4000亿元，3G基站超过40万个，3G用户达到1.5亿户。近日来宁参加江苏通信业世界电信日纪念活动的专家认为，三网融合已到关键阶段，且全面实现会比预期中的5年要快。3G的高速，让从桌面互联网到移动互联网成为了现实。此外，今年“运营商”们热推的3G应用，已经从普通的通话、宽带业务转向了更多增值服务：手机支付、手机阅读等。有消息称，中国移动近期推出电子书阅读业务，且都是带有移动通信功能的，即可通过3G(TD-SCDMA)或2G(EDGE)方式下载书籍内容。这些，都为今年3G发展带来了新的价值链机会，投资者不妨关注一下。业内人士认为，随着政策推动，3G是一个中长线投资机会。通信板块的热点将在未来一段时间不断涌现，今明几年内，3G投资将拉动产业链上下游的包括光缆、设备等诸多行业，投资机会会反复不断出现。有些个股有创新高的可能。不过，目前3G投资已超过1600亿元，但在3G网络建设中，基站选址困难、业务应用不足等问题日益突出，将影响到后续3G建设的顺利开展。另外通信板块、3G板块的行情，也不会脱离大盘，在大盘出现系统性风险时，它也会面临调整。所幸目前整个A股行业估值水平并不算高。

　　3G板块个股：1、标准制造：大唐电信2、电子元器件：上海贝岭、长电科技、生益科技、联创光电、广电信息、华东科技。3、光纤光缆：长江通信、烽火通信、法尔胜、特发信息等。4、3G系统设备：交换设备：中兴通讯、大唐电信、南京熊猫、东方通信、深桑达、甬成功、长城电脑、TCL通讯、创智科技。传输设备：长江通信、烽火通信、长丰通信、上海邮通、前锋股份。网络设备：中兴通讯、大唐电信、深桑达、长城电脑、清华同方、清华紫光、实达电脑、宏图高科、罗顿发展。5、用户端设备：青岛海尔、波导股份、中科健、东方通信、厦华电子、深康佳、南京熊猫、海信电器、中兴通讯、大唐电信、甬成功、上海金陵。6、通信行业软、硬件：亿阳信通、华胜天成、中创信测。7、运营商：中国联通。（东北证券研究所）

　　湘财证券：电气设备板块关注被错杀的优质股(荐股)

　　国家电网将分三个阶段大力建设充电站和充电桩。第一阶段，2009-2010 年，在27 个网省公司建设75 座充电站和6209 个充电桩，初步建成电动汽车充电设施网络架构；第二阶段，2011-2015 年，电动汽车充电站规模达到4000座，同步大力推广建设充电桩，初步形成电动汽车充电网络；第三阶段，2016-2020 年，电动汽车充电站达到10000 座，同步全面开展充电桩配套建设，建成完整的电动汽车充电网络。

　　充电站和充电桩建设过程中需要用到很多设备，如充电机、电能监控系统、有源滤波装置、充电桩、变压器、配电柜、电缆等。充电机、电能监控系统、有源滤波装置、充电桩是充电站建设过程中用到最多且相对独特的电力设备。综合来看，上市公司受益充电站建设的排序依次为：国电南瑞、许继电气、荣信股份、森源电气、奥特迅、思源电气、国电南自。按相对受益来看，森源电气受益最大。

　　近期大盘大幅下跌，电力设备新能源板块也出现整体下跌，但其中不乏有业绩增长确定、行业前景看好的公司被错杀，建议投资者下跌中关注四支股票森源电气（002358）、大洋电机（002249）、南风股份（300004）、国电南自（600268）。（湘财证券研究所）

　　湘财证券：服装家纺类个股有望走出独立行情(荐股)

　　1， 服装家纺类个股有望走出独立行情。从单日来看，服装家纺类个股表现明显优于行业内其他公司，服装类个股报喜鸟（002154.SZ）、七匹狼（002029.SZ）和美邦服饰（002269.SZ）以及家纺类个股罗莱家纺（002293..SZ）、富安娜（002327.SZ）和梦洁家纺（002397.SZ）走势都位于板块前列。我们认为这一方面反映出服装家纺类公司对于宏观政策调控的敏感度不高，在政策风险加剧的情况下受影响较小；另一方面由于这些公司业绩比较确定，加上国内消费市场总体来说发展潜力依然巨大，以及受汇率、贸易保护主义等外部因素影响很小，因此近期走出相对独立行情也在情理之中。我们认为对于这类业绩确定，主攻内需市场的服装家纺类个股，未来走势仍有望超越大盘。

　　2，被错杀的优质公司估值优势逐渐显现。在恐慌蔓延，大盘持续走低的同时，我们也认为一些质地优良的公司已被严重错杀，如伟星股份（002003.SZ）和航民股份（600987.SH）。这些公司目前的股价较其价值已经至少低估30%以上。而对于那些多元化发展的纺织服装企业，如雅戈尔（600177.SH）、黑牡丹（600510.SH）以及杉杉股份（600884.SH）等，我们认为其股价在系统性风险的影响下仍有继续下探的空间。

　　3，行业评级：纺织板块（中性）、服装板块（增持_首次）我们认为纺织板块目前估值仍然偏高，加上受外部因素影响较大，因此继续维持中性评级。我们将家纺类公司归于服装板块中，并首次给予服装板块增持评级。虽然服装家纺类个股目前估值也不低，但我们认为在渠道大力拓展、业绩持续提升以及内需市场稳步发展的条件下，此类公司目前仍具有中长期投资价值。建议重点关注七匹狼（002029.SZ）、罗莱家纺（002293..SZ）以及富安娜（002327.SZ）。（湘财证券研究所）

　　方正证券：重点关注新能源汽车原材料个股(荐股)

　　事件：5月17日，全国首批纯电动出租车在深圳正式投入运营，所投放的电动出租车为比亚迪e6车型，由深圳市鹏程电动汽车出租有限公司运营，全部采用纯电力驱动，完全达到了“0”排放要求，标志着深圳向着推广环保公交、打造低碳先锋城市迈进了坚实的一步。

　　首批30辆纯电动出租车在投放仪式上集体亮相，年内将逐步实现100辆投放数量。电动出租车全部采用比亚迪e6型纯电动车，据生产方比亚迪公司介绍，e6是一款全球首款纯电动crossover，兼具SUV的超强通过性和MPV的超大空间，外型时尚美观，空间宽敞乘坐舒适，安全性较强，采用全时四轮驱动，最高车速可达每小时140公里。车辆采用快速充电15分钟左右可充满电池80%，满电可续航300公里左右，百公里能耗为21.5度。若按照目前普通商业电价计算，使用e6的成本仅相当于燃油车成本的三分之一到四分之一。

　　另外，深圳市已建成两处社会公共充电场站，分别位于龙岗大运城和龙岗供电局。为确保满足电动出租车的运营需要，巴士集团其他充电站的建设工作也正在推进，其中5个充电站已进入实质规划建设阶段。

　　点评：

　　我们在2009年就新能源电动汽车的发展进程时，就预期到电动汽车运用到出租车这个过程中的重要意义。新能源汽车运用到出租车是其发展的一个重要环节过程，具体体现在：1、能够体现试运营的作用，使老百姓近距离体验，逐渐认识并接受新能源汽车；2、便于较大程度的使国家优惠政策得到执行，真正落实到位；3、城市出租车运营新能源纯电动汽车在新能源发展阶段，吻合新能源纯电动汽车的运行特点：需要阶段性充电、运行速度相对受控（与传统汽车相比）等；4、新能源纯电动出租车的运行，也能够较好的解决城市的废气排放等环境污染问题。

　　我们认为全国首批纯电动出租车e6在深圳正式投入运营，其意义重大，对新能源纯电动汽车的发展将是个重要里程碑作用。鉴于新能源汽车行业发展前景广阔，我们维持新能源汽车行业“增持”投资评级。对于新能源汽车整车企业而言，短期内还难以贡献较大利润。我们认为受益企业更多来自新能源汽车电池及配套设施企业。建议重点关注新能源汽车原材料上市公司，如包钢稀土（600111）、西藏矿业（000762）、厦门钨业（600549）等；新能源汽车电池上市公司，如江苏国泰（002091）、佛塑股份（000973）、德赛电池（000049）、杉杉股份（600884）等；新能源汽车充电桩上市公司，如奥特迅（002227）等；新能源汽车电机及电控系统上市公司，如大洋电机（002249）、卧龙电气（600580）。（方正证券研究中心）

　　方正证券：关注具有资源优势的稀土类个股投资价值(荐股)

　　事件：5月17日，国土资源部部长徐绍史主持召开第11次部长办公会，审议并原则通过《稀土等矿产开发秩序专项整治行动方案》。

　　包头有望先行试点稀土矿战略储备。国土资源部近日组织召开了国家矿产地战略储备专家研讨会，称即将推出矿产地战略储备研究实施工作，首批矿产地储备试点将围绕煤炭和稀土资源展开。而据有关专家透露，国家对于稀土储备的方式仍存争议，两方观点就究竟是收储精矿还是收储产成品争执不下。而另一方面，作为中国稀土的龙头企业，包钢稀土(600111)已经着手开展企业储备了。

　　点评：

　　国家高度重视保护和合理开发利用稀土、钨、锡、锑、钼、高铝黏土、萤石等矿产资源，各有关地区、有关部门积极整顿和规范稀土等矿产勘查开发秩序，做了大量工作。为认真落实国务院领导同志批示精神，加快经济发展方式转变和矿业产业结构调整，巩固全面整顿和规范矿产资源开发秩序工作成果，解决当前稀土等矿产勘查开采中存在的突出问题，有必要开展稀土等矿产开发秩序专项整治行动。

　　目前包钢稀土的选矿厂生产能力为25万吨/年，折合稀土氧化物年产能为10万吨左右。而公司对外销售的精矿折合氧化物为5.5万-6万吨，多余的部分进入精矿储备项目之中。

　　包钢稀土计划在5年的时间里储备30万吨精矿，同时斥资30亿元在2-3年里储备8万吨氧化物。包钢稀土将为精矿的储备申请利息补贴，而氧化物的储备资金利息则由内蒙古自治区政府、包头市政府和包钢集团共同承担。

　　建议关注稀土行业的具有资源优势的上市公司的投资价值，如包钢稀土、广晟有色、中色股份等，及具有稀土分离技术优势的厦门钨业等上市公司。（方正证券研究中心）