神马文学网房地产：加息预期释放 市场小幅波动---简评央行加息_研究报告_沪深股市
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[东兴证券]房地产：加息预期释放 市场小幅波动---简评央行加息
发布时间： 2010年10月20日 11:42 来源：东兴证券研究所报告摘要：
1. 利率下调在预期中，主要针对通胀
此次加息是自2008年11月27日利息变动后(下调)时间相隔23个月，距上次加息的2007年12月21日已近三年。加息的目的不是针对房地产市场，央行此时加息主要是针对通胀的压力，国家已把抵御通胀作为当前经济最重要的任务。加息在市场预期中，但加息时间超出市场预期。超出市场预期推出加息，除向市场释放政府调控通胀的坚强决心信号外，也能更好地降低国外热钱进入国内市场的预期和信心。从去年底国家开始对房地产调控的多次经验来看，政府在时间上早于市场预期出台加息也不算太意外。
2. 对房地产公司影响有限，地产股波动不大
我们认为由于加息已在大家预期中，对房地产行业的影响不是很大。根据我们对房地产开发公司2010年半年报长期借款和短期借款的数据进行测算的来看，此次加息给万科、招商、保利和金地增加贷款利息分别约为5000万元、2800万元、10000万元和4000万元，按申万分类的135家房地产上市公司共计年增加利息支出在8亿元多(以上计算均按贷款一年及一年以下0.25%计。实际贷款有一至三年的，按加利0.2%计要减少一个多个亿)，对行业和企业的影响应该较小。但由于自2008年11月27日降息后，此次转向加息，房地产开发企业有再次加息的预期，企业一方面会加快对现有楼盘的销售力度，加一方面也可能会放缓新开工项目。
从近五年每次降息的房地产股市场表现来看，市场都有所反映，表现最大跌幅在2008年9月17日为-5.61%，最高涨幅在2007年8月22日为3.57%。从公布降息30天后的市场表现来看，30日跌幅最大为-10.06%(2008年10月15日加息后30天)，涨幅最大为23.45%(2007年7月20日加息后30天)。我们预计明天市场会有波动，但波动不大。