牛市步伐加速 “白马”齐聚六大行业(附股)

2010年10月17日 07:34 来源：中国证券网

　  四成投资者认为新牛市已开始 热钱是大涨主因

　　一、对于10月份以来A股的连续上涨,您有何看法？

　　二、您认为四季度上证指数高点是多少？

　　三、您认为本轮行情的主要推动力是什么？

　　四、近期蓝筹股涨幅明显领先,您是否考虑进行指数化投资？

　　五、四季度您最看好哪个板块的投资机会？

　　国庆长假之后沪深两市股指双双出现连续强势上扬的走势,继深成指冲上250日均线之后,上证指数也升至250日均线上方。其中。权重指标板块成为股指上升的主要推动力量,以券商、期货、保险以及银行为代表的金融股连续走强,而有色金属、煤炭石油板块短期涨幅同样惊人。本周举行的专题调查以《聚焦十月开门红》为主题,分别从“对于10月份以来A股的连续上涨,您有何看法？”、“您认为四季度上证指数高点是多少？”、“您认为本轮行情的主要推动力是什么？”、“近期蓝筹股涨幅明显领先,您是否考虑进行指数化投资？”和“四季度您最看好哪个板块的投资机会？”五个方面展开,调查合计收到1036张有效投票。

　　投资者做多信心快速恢复

　　通过沪深两市主要股指月K线走势看,在权重指标股持续做多的推动下,中小板指和创业板指仅分别上涨了0.26%和0.18%,但是上证指数及深圳成指近6个交易日的累积涨幅则分别达到和11.88%和11.31%,大市值个股推升股指连创新高。那么,在金融、地产、有色、煤炭以及航空等板块持续走强的情况下,我们应对本轮行情性质如何界定呢？

　　关于“对于10月份以来A股的连续上涨,您有何看法？”的调查结果显示,选择“仅是一轮强反弹”、“新一轮牛市的开始”和“说不清”的投票数分别为501票、425票和110票,所占投票比例分别为48.36%、41.02%和10.62%。从调查结果看,投资者的乐观情绪较前期显著升温,由上半年的看淡转为看多,且超过四成的投资者认为新一轮牛市已经开始。

　　同时,关于“您认为四季度上证指数高点是多少？”的调查结果显示,选择“3000点及以下”、“3100点”、“3200点”、“3300点”、“3400点”和“3400点以上”的投票数分别为294票、202票、176票、95票、84票和185票,所占投票比例分别为28.38%、19.50%、16.99%、9.17%、8.11%和17.86%。对比节前的调查,投资者对于股指上行高度的预期也水涨船高,只有不足三成的投资者认为在3000点及以下,18%的投资者认为将上行至3400点之上,而去年行情高点也仅仅在3478点。

　　上述两项调查显然,投资者做多信心正快速恢复,市场的做多热情从沪市日成交金额连续5个交易日保持在2000亿元之上可见一斑,周五沪市日成交额达到2778亿元,已逼近历史最高的3030亿元。

　　热钱流入是大涨主因

　　究竟是什么因素导致节后股指的大涨呢？关于“您认为本轮行情的主要推动力是什么？”的调查结果显示,选择“人民币升值下的热钱流入”、“通胀预期的资产泡沫”、“蓝筹股价值重估”和“说不清”的投票数分别为420票、207票、336票和73票,所占投票比例分别为40.54%、19.98%、32.43%和7.05%。从调查的结果看,只有不足两成的投资者认为是通胀预期下的资产泡沫。而相比之下,选择人民币升值下的热钱流入和蓝筹股价值重估的比例居前。

　　从近期人民币与美元的汇率走势看,人民币兑美元正持续创出汇改以来的新高,近期具有人民币升值题材的航空等品种也出现大幅上涨。不过值得注意的是,今年6月份以来,在人民币兑美元以及英镑持续升值的同时,人民币兑欧元、日元以及瑞郎则出现不同程度的贬值。这也意味着,投资者在关注人民币升值机会的时候也应区别对待不同上市公司的外债结构。而对于近期蓝筹股的上扬,不可否认其该板块所具有的相对估值优势对中线投资者的吸引力明显。但另一方面,我们也应该看到,短期投资者更应留意的是资金推动型的个股炒作思路,而非估值水平的高低,一旦蓝筹股股炒作退潮,市场的风险也将随之而至。

　　蓝筹股关注度明显提升

　　关于“四季度您最看好哪个板块的投资机会？”的调查结果显示,选择“抗通胀板块”、“新能源板块”、“重组板块”、“蓝筹股板块”、“地域板块”和“其他”的投票数分别为207票、332票、117票、295票、27票和58票,所占投票比例分别为19.98%、32.05%、11.29%、28.47%、2.61%和5.60%。从以上结果来看,近期蓝筹股的走强有效地激发了投资者对于蓝筹股的参与热情,看好蓝筹股的比重较前期明显上升,达到近三成。不过相比年初以来持续炒作的新能源板块,蓝筹股的得票则仍略逊一筹,新能源板块依然是目前投资者最为青睐的品种。与前期相比,看好重组股的投资者比重则明显下降。

　　此外,关于“近期蓝筹股涨幅明显领先,您是否考虑进行指数化投资？”的调查结果显示,选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为286票、641票和109票,所占投票比例分别为27.61%、61.87%和10.52%。从超过六成的被调查者明确表示不会考虑指数化投资来看,投资者对于蓝筹股行情的持续性还存在着不小的疑虑。

　　短线提防获利回吐风险

　　笔者认为,国内房地产调控预期降低以及美元贬值是引发近期股指走高的主要因素。虽然近期各地一进步落实房地产调控政策以及出台限购令,但却难以改变房地产价格的预期。而美元的贬值则直接推升有色、黄金等国际大宗商品价格的走高,全球面临着较大的通胀压力。A股市场资金借势推高地产股和资源股,从而激发资金运作权重指标股的热情。从盘面资金取向来看,市场风格已逐步由前期小盘股、大消费概念转向估值相对低的大盘蓝筹股股。一方面上证指数及深成指不断走高;另一方面中小板指及创业板指则走势疲弱,显然资金的喜好与前期发生明显的转变。

　　从以往市场表现看,在资金推动型的A股市场,无论是小盘股或者大盘股一旦形成赚钱效应,炒作会有比较强的延续性。不过,我们也应该注意到,权重指标股在连续的推高之后涨幅较大,若资金出现集中获利回吐,短线调整风险也不容忽视。故操作上,已介入银行、有色等强势板块的投资者可继续持股,仓位较轻的投资者可适当关注高速公路等前期涨幅偏小的蓝筹个股。此外,具有“十二五”规划利好预期的新能源等战略性新兴产业品种也存在着交易性的机会。

　  牛市步伐加速 三千攻坚战即将打响

　　节后的行情神勇无比,风光无限。短短6个交易日,上证指数飙升315.50点,三个向上跳空缺口,实现了突破2700点、2800点、2900点的三级跳,并继续剑指3000点。如此坚定的做多,如此疯狂的节奏,人们不禁为之惊叹:火山爆发一般的行情不仅在改变历史,更是创造了未来!

　　大市值股发力 剑指3000点

　　自国庆长假以来,上证指数在短短6个交易日里,大涨111.88%,实现了三个向上跳空缺口,突破三个整数关口的井喷式反弹,如此强劲的表现出乎市场预料。

　　10月8日,是国庆长假后的首个交易日,受外围股市和大宗商品价格大涨影响,沪指大幅跳空高开,高开高走,一路攻城略地,轻松突破2700点关口,留下了达22.33点的跳空缺口,当日大涨83.09点,涨幅为3.13%,实现了10月开门红,并创下近5个月新高。

　　次日,煤炭、有色板块继续狂飙,“煤飞色舞”使得沪指再接再厉,继续大涨2.49%,形成了本次行情的第二个向上跳空缺口,并一举站上2800点大关。

　　14日,沪指进一步上涨18.27点,盘中一度突破2900点,并且留下了近期的第三个跳空缺口,一根带长上影的假阴线,终结了6连阳技术形态,调整意愿初现。

　　昨日,正当人们普遍认为大盘将出现短期震荡之际,多方主力并没给市场太多的机会,在回补第三个跳空缺口后,在四大国有商业银行的强劲表现下,再次迅速返身向上前进,成功化解了大盘回调的压力,继续强劲拉升,推动大盘再现逼空态势。最终沪指大涨91.52点,收于2971.16点,3000点关口近在咫尺。

　　除了本次反弹的力度空前外,市场风格的转换也同样备受市场关注,“二八”格局日趋明显。无论是目前因为美元贬值、内需旺盛、通胀预期三大基本面支撑,从而激发有色金属、煤炭等资源股的集体“井喷”,还是受加息、房地产调控利空阶段性消化的影响,房地产、金融等一线权重股的频频躁动;以及三季度业绩较好、估值仍有提升空间的机械、汽车和家电的集体发力,都与此前的中小市值概念股的鸡犬升天有着本质的不同,并形成及其鲜明的风格对比。

　　市场在上个交易日权重股大涨,而盘中个股却跌多涨少,特别是中小板、创业板指数出现明显下跌的态势下,昨日市场再度呈现两市820只股票上涨,1014只股票下跌的“二八”格局,再度揭示了市场风格的明显转换。

　　不得不提的是,昨日市场开启了一个重要的时间窗口:十七届五中全会正式开幕,“十二五”规划的相关政策利好预期进一步提供市场做多底气,节能减排、以及战略性新兴产业,市场必然给予热切的期待,加上刚刚公布的9月份及三季度宏观经济数据再度好于市场预期,为权重股的估值修复行情提供了契机。

　　从历史情形来看,市场风格从中小盘股向大盘股转换的时期,往往是流动性非常充裕的时期或者流动性逐渐由紧转松的时期。央行发布的最新统计数据显示,9月份我国新增人民币贷款5955亿元,同比多增788亿元。截至9月末,广义货币（M2）同比增长19%,狭义货币（M1）同比增长20.9%。前三季度净投放现金3610亿元,同比多投放1041亿元。可见,9月信贷数据的超预期,成为推升大盘股的直接动力。

　　经济触底 支撑市场趋势性上涨

　　市场人士普遍认为,加息、房地产调控、物价上涨等不确定性因素的逐步消化,为本轮行情提供了有利的外部环境,宏观经济的触底回升才是推动股指飙升,并形成中期向好态势的内在主因。

　　国家统计局13日发布的调查结果显示,三季度我国企业家信心指数和企业景气指数分别比二季度上升了2.9点和2.0点。

　　调查结果显示,三季度我国企业家信心指数为135.9点。多数行业企业家信心有所提升,其中房地产业企业家信心指数比二季度提高11.4点;各注册类型企业企业家信心平稳或有所提高;大中小型企业企业家信心均有提升。

　　调查结果还显示,三季度我国企业景气指数为137.9点。各行业企业景气在景气区间平稳增长,其中房地产业景气指数比二季度提高4.4点;39个工业大类企业景气指数连续四个季度位于景气区间;各登记注册类型企业景气连续五个季度位于景气区间;中小型企业景气继续提升。

　　有关专家指出,企业景气指数提升,表明我国经济增长速度放缓的势头将进一步减缓,预示全年经济增速仍将保持较高水平。

　　与此同时,中国物流与采购联合会最新数据显示,9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.8%,比上月上升了2.1%,创下最近4个月来最高值。

　　8月份,规模以上工业增加值同比增长13.9%,比7月份加快0.5个百分点,在经历了数月下滑后首次上扬。

　　种种迹象表明,经过两个季度的调整,中国经济基本回到正常状态。有专家预计,中国经济环比年率和同比增长率将分别在今年4季度和明年1季度触底,明年2季度将会再次明显回升,预计今年经济增长10.2%,明年经济增长9.6%。今年和明年CPI涨幅将在3%左右波动。

　　从历史统计规律来看,股市作为经济的晴雨表,通过提前1－2个季度反映经济拐点,因此,市场趋势性上涨得到经济基本面的支撑。

   　股市“白马”齐聚六大行业 投资价值凸显(附股)

　　千里马常有而伯乐不常有,股市上“黑马”股常有但“白马”股不常有!

　　随着三季报披露密集到来,市场正进入布局“白马”股的黄金季节。在经济持续向好,上市公司业绩增长有保证的大环境下,投资者淘宝四季度,可逢低布局业绩与成长性更明确、升势更持久、投资价值更明显的股票。

　　据《证券日报》市场研究中心统计,电子信息、煤炭、有色、钢铁、机械设备、银行等六大板块是聚集“白马”股较多的领域。本刊从平均每股收益、每股净资产、净资产收益率、近三年营业收入增长率、近三年净利润增长率及最新动态市盈率等指标入手,经过层层筛选,不少纯正“白马”迎面驰来。

　　“城市化”助力 机械设备迎“高端”机会

　　从2010年中报看,机械设备股2010年上半年实现净利润249.02亿元,同比增长95.92%;而机械设备指数昨日更是创出2008年4月以来的新高,7月以来累计上涨44.33%,远远跑赢上证指数,显示出该行业指数仍处上升通道中,并且不少“白马”股隐藏其中。

　　33只机械设备股跑赢沪指

　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计,国庆节以来,机械设备（申万一级行业）板块流通加权平均股价上涨7.46%,而同期上证指数上涨11.88%,A股加权平均涨幅为12.16%,机械设备板块分别跑输上证指数与整体A股4.42和4.70个百分点。

　　具体个股数据显示,225只交易中的机械设备股,国庆后这6个交易日有33只个股跑赢上证指数,占该行业个股总数的14.67%。截至10月15日收盘,该板块上涨冠军为中核科技(33.15,3.01,9.99%),累计涨幅高达31.81%,另有,柳工(28.80,2.55,9.71%)（22.81%）、全柴动力(14.56,0.59,4.22%)（21.64%）、江特电机(36.15,2.45,7.27%)（20.70%）、中联重科(12.78,0.56,4.58%)（20.34%）、振华重工(7.58,0.69,10.01%)（20.13%）、安徽合力(19.09,0.35,1.87%)（19.84%）、二重重装(12.50,1.14,10.04%)（19.05%）、自仪股份(14.80,1.19,8.74%)（18.97%）、天马股份(12.29,1.12,10.03%)（18.51%）等9只个股累计涨幅超过18%。

　　从主力资金流向看,机械设备出现明显分化,重工类权重股为主力资金所青睐,开始被资金积极介入,主力资金净流入的个股达96只,占该板块个股总数的42.67%,该板块合计主力资金净流出11.98亿元,平均每股净流出525.24万元。其中,大金重工昨日首发,单日吸金量达19663.34万元。其余,6日以来累计主力资金净流入超过1亿元的10只个股分别为:柳工（13640.326万元）、徐工机械(43.76,1.66,3.94%)（13191.117万元）、三一重工(33.84,1.66,5.16%)（12898.947万元）、特变电工(19.75,1.19,6.41%)（12289.428万元）、中集集团(16.45,0.51,3.20%)（11879.709万元）、振华重工（11594.147万元）、厦工股份(11.91,0.51,4.47%)（11334.529万元）、汇川技术(109.49,-0.82,-0.74%)（11041.858万元）、山推股份(15.28,0.81,5.60%)（10598.753万元）、锐奇股份(35.47,-3.94,-10.00%)（10562.284万元）。

　　据WIND资讯最新统计,今年中报该行业（行业数据均为加权平均所得）每股收益为0.2525元、每股净资产3.3896、每股经营活动产生的现金流量净额为-0.2045元、净资产收益率为8.03%;营业收入已连续2年同比增长,2008年同比增长11.41%,2009年继续同比增长13.14%,今年中期也实现同比增长50.08%;以10月15日收盘价计算,机械设备板块动态市盈率为37.85倍。

　　机械设备股业绩稳增

　　根据权威数据,1-8月,我国机械工业产销继续保持高速增长态势,在其12个子行业中,工程机械行业的增速最快。业内人士表示,鉴于2009年的基数较低,机械设备行业第三季度的业绩有望成为年内最大亮点。根据当前的数据显示,明年中国工程机械行业有望稳增20%-30%,这主要是由于内需市场的扩大将刺激企业技术进步,逐渐实现进口替代;城镇化加速必将带动基建投资的住宅建设的持续,这也为机械行业维持需求增长创造了良好的内需环境;以新疆、四川为主陆续开工的基建项目,对设备的需求较大,同时经适房和廉租房的开工一部分抵消了商品房的下降。工程机械板块应该不会走出2004年房地产调控之后的大跌走势,反而有望出现结构性机会,下游市场需求旺盛的细分品种或将面临较佳的投资机会。在起重机行业,欧洲一直占据着主导地位。但不少业内人士认为,中国能够在未来5年内能够超过欧洲,成为世界上最大的起重机销售国。2009年,中国起重机行业销售收入突破300亿元,达到311亿元。祁俊透露,起重机行业规模到2015年将达到900亿元。

　　据《证券日报》市场研究中心最新统计,机械设备行业上市公司三季度业绩可期,八成公司实现增长。目前机械设备板块224家公司中有100家发布三季度业绩预告,其中,81家公司实现业绩同比增长,9家公司实现扭亏,实现扭亏的晋亿实业(8.91,0.30,3.48%)预告三季度净利润变动幅度为1813.20%、沈阳机床(14.84,0.64,4.51%)三季度净利润变动幅度为1058.26%、天奇股份(13.43,0.16,1.21%)三季度净利润变动幅度860.57%,成为目前业绩变动幅度三甲。预告业绩翻倍的公司有21家,占比达21%。机械板块中报217家公司中,业绩实现增长的占74.654%,业绩翻倍的占23.50%,就目前公布的业绩预报来看,三季度机械设备板块维持了上半年的景气度。

　　工程机械十二五规划颁布在即,“城市化”建设提上重要议程,在新型城市化途中,交通建设、电力设备等将是重中之重,对于工程机械设备的需求不言而喻。东吴证券10月13日披露的研究报告认为,受益于国家政策推动,今年高铁投资进入高峰期,并且投资逐渐由基建转向设备行业,高铁机组、锻件、电气化设备和相关工程机械的需求将大幅增加。国务院通过的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》将高端装备制造业定义为七大战略新兴产业之一,未来增长可期。

　　把握高端装备制造公司机会

　　由于机械各子行业受下游需求影响不同,其面对的市场迥异决定将继续表现为非整体性机会。传统投资拉动的工程机械、汽车消费政策推动的机床以及冶金矿采、航运行业设备将会因为行业增速逐步进入低谷期带来投资机会的弱化。相反随着“十二五国家重点新兴产业的政策”的逐步推行,新兴产业将从国家层面迎来支持和业绩增速的保证。十二五规划将逐渐从预期转变为现实,政府将通过财税政策扶持重点战略性新兴产业的发展。十二五提示了产业结构调整的重要方向和措施,战略性新兴产业将成为下一轮经济上升期的新的经济增长点。

　　前期政策放松预期带动以工程机械反弹,目前工程机械整体估值的水平普遍仍然较低,在目前大盘估值提升的情形下,相比众多估值高企的投资品种,其具备一定的安全边际,所以继续反弹的机会仍然存在。但分析师认为,未来三个月随着房地产销售面积增速预计出现较大下滑,未来1-2个季度工程机械销量仍将经历环比回落,同比增速大幅下降的过程,明年上半年或可见到同比增速低点。

　　分析师认为,传统产业最佳投资时点仍未到来。前期政策放松预期带动以工程机械为主的传统产业反弹,但未来三个月传统产业股价的核心驱动要素将转化为数据验证。未来三个月工程机械销量仍将经历环比回落过程,同比增速大幅下降,明年上半年见到同比增速低点。所以传统产业的最佳配置时点仍未到来。

　　南京证券建议等待工程机械销量趋势性确定增长的再次来临后,再把握可能而来的较大行情。短期内可关注业绩超预期的公司如山推股份。

　　申银万国报告则认为,把握高端装备制造。高端装备制造是七大新兴产业之一,具体包括航空航天、海洋工程和高端智能装备。卫星产业、通用航空产业、航空发动机产业、海洋工程装备和基础配件是高端装备制造的核心领域,建议关注其核心企业。

　　周期性+季节性 煤炭股冬季“火力”旺

　　受近期天气、资源价格、煤矿重组等多重因素影响,煤炭板块“十一”黄金周后如旱地拔葱般地同时出现大幅上涨。周期性与季节性共振,着实让煤炭板块冬季火了起来,一些“白马”股也飞驰而来。

　　近6日主力入资55亿元

　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计,国庆节以来,煤炭开采（申万二级行业）板块流通加权平均股价上涨26.21%,而同期上证指数上涨11.88%,A股加权平均涨幅为12.16%,煤炭开采板块分别跑赢上证指数与整体A股14.33和14.05个百分点。

　　具体个股数据显示,33只交易中的煤炭开采股,国庆后这6个交易日有25只个股跑赢上证指数,占该行业个股总数的75.76%。截至10月15日收盘,该板块上涨冠军国阳新能(26.51,2.34,9.68%),累计涨幅高达68.10%,6个交易日中,有4个交易日以涨停报收,另有,兖州煤业(28.18,1.53,5.74%)（53.57%）、恒源煤电(44.08,1.26,2.94%)（42.38%）、兰花科创(41.99,2.58,6.55%)（38.76%）、神火股份(28.40,0.55,1.97%)（38.54%）、潞安环能(47.82,-0.08,-0.17%)（34.29%）、盘江股份(27.49,0.25,0.92%)（33.25%）、冀中能源(35.64,0.65,1.86%)（32.44%）、西山煤电(27.40,0.11,0.40%)（31.73%）、大同煤业(21.91,-0.02,-0.09%)（30.65%）等9只个股累计涨幅超过30%,由此可见煤炭股的火爆场面。

　　从主力资金流向看,节后该板块为主力资金重点关注的板块之一,该板块主力资金净流入的股票有28只,占行业交易中股票家数的84.85%,该板块合计主力资金净流入54.995亿元,平均每股净流入16175.14万元。其中,国阳新能最受主力资金青睐,主力资金合计净流入60104.51万元,该公司业绩增长稳定,中报披露,预计公司2010年1-9月净利润将比上年同期增长30％至70％。其余主力资金净流入超过3亿元的7只个股分别为:潞安环能（53782.816万元）、西山煤电（50708.898万元）、兰花科创（47482.938万元）、兖州煤业（39755.043万元）、中国神华(28.46,0.91,3.30%)（39072.516万元）、冀中能源（36093.785万元）、神火股份（33247.34万元）。

　　据WIND资讯最新统计,今年中报该行业（行业数据均为加权平均所得）每股收益为0.758元、每股净资产6.5989、每股经营活动产生的现金流量净额为0.8688元、净资产收益率为10.31%;净利润已连续2年同比增长,2008年同比增长1.01%,2009年继续同比增长54.65%,今年中期也实现同比增长29.74%;以10月15日收盘价计算,煤炭开采板块动态市盈率为20.97倍。

　　周期性+季节性共振煤炭业

　　根据全球多个国家的气候研究机构的预测结果显示,今年北半球将迎来千年极寒。今年夏天,罕见的高温袭击北半球,从美东、欧洲到亚洲,都经历了有气象记录130年来最热的夏天,但入冬后气温开始骤降,北半球气温可能要比往年偏低。英国气象专家表示,欧洲可能将面临“千年一遇”的新低温,中国等亚洲地区也可能难以幸免。这种异常气候与干扰大洋暖流活动的“拉尼娜”现象有关。如果冷冬预测准确,今年“拉尼娜”现象可能对全球煤炭市场造成重大影响。打破供求平衡的因素主要体现在两个方面:预测2010年全球动力煤炭贸易量为7.78亿吨左右,其中主要进口国家中,欧洲28.28%,日韩26%,中国12.6%。如果北半球冷冬,势必推升欧洲、中国、以及日韩为代表的东北亚地区的用煤需求,即旺季更旺。

　　中金公司认为,随着天气由凉转冷,动力煤需求将逐步增加,有望推动煤价缓慢上涨;如果出现极端天气,不排除煤价大幅上涨的可能。另外,经济软着陆正在逐渐成为现实,周期性因素导致的需求不旺的局面有望改变。

　　业内分析师对此表示,四季度煤炭是比较好的投资标的,理由有:一是进入冬储期,煤炭价格已进入上行区间,尽管幅度不会很大,且电价的改革有利于煤价上调;二是天气对煤价的影响越来越大,有媒体报道今年出现寒冬的可能性比较大,寒冷的天气有助于增加煤炭需求;三是前期的限电限产力度逐渐减弱,需求正逐渐恢复;四是房产调控有保有压,鼓励加大保障性住房的供给;五是美元贬值及大宗商品走强为煤炭提供支撑。总之,煤炭需求预期正在向好的方向发展。

　　同时,美元贬值和油价上涨将带动国际煤价上涨,对国内煤价形成支撑。由于山西、陕西、河南、贵州等产煤大省同时进行资源整合,加上煤炭运输瓶颈短期难有明显改善,因此2011年煤炭供给将略微偏紧,长期煤炭价格有较强的支撑。煤炭板块,以价格上涨带动的盈利增长为基础,在量化宽松的背景下,以资源属性和安全边际为亮点,在四季度或有出色的表现。

　　投资主线是通胀预期

　　“十月份同样受未来预期气候严寒影响,电厂有可能为防止暴雪阻断交通,影响煤炭运输供应情况发生,而提前提高煤炭储量,由此引发煤炭价格上涨提前到来”业内人士表示。

　　2010年是落实“十一五”节能减排目标的最后一年,中国向世界承诺完成GDP单位能耗下降20%左右,根据统计局的统计,上半年单位GDP能耗同比上升0.09%,今年下半年任务艰巨。目前已有多个省市对高耗能行业实现限电减产政策,或对超能耗企业执行惩罚性电价。全国对高耗能行业实行优惠电价的省区市,已全部发文取消了地方实施的优惠电价措施。三季度以来,煤炭的下游行业需求出现了明显的回落,预计四季度回落将更加明显,将给煤炭股提供买入机会。

　　美元贬值,国际油价上涨,给煤炭行业带来催化剂。美元贬值力度和速度超出预期,预计美元走弱将是一个比较长期的过程,大宗商品价格处于上升通道,四季度跟煤炭联系紧密的原油价格可能进入新的上涨周期,给煤炭行业的上涨带来催化剂。

　　估值逐步释放风险,业绩支撑股价。从煤炭股的整体估值来看,主要上市公司2010年的平均市盈率都在20倍以下,估值风险已经逐步释放,耐心等待十一五节能减排的结束。南京证券认为节能减排带来的需求降低存在较大部分的人为因素,没有反应出正常的供需态势,供需弱势给煤炭提供买入机会,上调行业评级至推荐,建议关注潞安环能、西山煤电、平煤股份(22.64,0.30,1.34%)、上海能源(29.40,0.28,0.96%)、国投新集(15.29,0.10,0.66%)、煤气化(19.56,-0.20,-1.01%)、兰花科创、兖州煤业、国阳新能。

　　中银国际证券则认为短期内煤炭股的投资主线是通胀预期。在通胀预期发生改变前,认为在目前煤炭板块仍然是较好的投资标的。其中,更看好资源稀缺,价格弹性较大的焦煤和喷吹煤公司。

　　钢铁业复苏 四季度投资三条主线

　　行业景气恢复增长,7、8月份行业盈利已经有所证明。由于国家实施拉闸限电政策,钢铁上市公司的盈利超过预期。已预增的宝钢股份(7.53,0.26,3.58%)和凌钢股份(9.70,0.60,6.59%)前三季度业绩增幅在100%以上,成为钢铁业最纯正的两匹“白马”。

　　近6日主力入资11亿元

　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计,国庆节以来,黑色金属（申万一级行业）板块流通加权平均股价上涨11.49%,而同期上证指数上涨11.88%,A股加权平均涨幅为12.16%,黑色金属板块分别跑输上证指数与整体A股0.39和0.67个百分点。

　　具体个股数据显示,31只交易中的黑色金属股,国庆后这6个交易日有12只个股跑赢上证指数,占该行业个股总数的38.71%。。

　　从主力资金流向看,大型钢铁公司受到主力追捧,主力资金净流入的个股达23只,占该板块个股总数的74.19%,该板块合计主力资金净流入11.02亿元,平均每股净流入3337.89万元。其中,宝钢股份主力资金流入量最高,达25559.13万元。其余,6日以来累计主力资金净流入超过7千万元的7只个股分别为:河北钢铁(4.24,0.10,2.42%)（17241.844万元）、武钢股份(5.27,0.18,3.54%)（11797.411万元）、西宁特钢(9.73,0.50,5.42%)（8952.702万元）、凌钢股份（8220.739万元）、马钢股份(3.92,0.10,2.62%)（7990.39万元）、新兴铸管(8.49,0.33,4.04%)（7873.983万元）、酒钢宏兴(11.24,0.48,4.46%)（7330.257万元）。

　　据WIND资讯最新统计,今年中报该行业（行业数据均为加权平均所得）每股收益为0.2335元、每股净资产2.9178、每股经营活动产生的现金流量净额为0.1272元、净资产收益率为4.75%;以10月15日收盘价计算,黑色金属板块动态市盈率为17.63倍。

　　超额收益依赖行业整体的复苏

　　下半年以来,国内钢材市场运行较弱,铁矿石价格居高不下,企业经营压力较大。加上政府以节能减排为目标的限产、限电超出预期,导致不少企业主动或被动减产,对原料的需求有所减弱。淘汰落后产能、《钢铁行业生产规范经营条件》等都抑制整个钢铁产能的上升,对原材料的需求自然受到了抑制。8月国内进口铁矿石4461万吨,环比减少667万吨,同比下降10.21%。今年7-9月份国家发改委核准了国内多个新建、扩建铁矿项目,核准新增铁矿石产能逾2200万吨。今年国产铁矿石产量可能突破11亿吨,同比增逾20%。随着国内铁矿石产量增加,未来国内企业将减轻对进口铁矿石的依赖,但定价权还将掌握在三大矿山手中。

　　市场人士分析认为,在钢铁行业盈利处于底部的时期,超额收益的出现更多将依赖于周期行业整体的复苏与轮动。

　　三主线把握钢铁股机会

　　申银万国报告预计四季度业绩将小幅回升。目前宝钢已小幅度上调10、11月的产品价格,预计武钢鞍钢价格政策也将基本一致,因此四季度的产品均价会有所上升,同时3大矿已经宣布四季度协议矿离岸价将下滑约10%,这两者将带来公司业绩的提升,特别是以长协矿为主的大型公司。但同时四季度将逐步进入行业需求淡季,费用的分摊按惯例在最后一季度也将加大,这将导致成本的不同幅度提升。

　　分析人士指出“钢铁行业结构调整是重要变量。”根据国家淘汰落后产能的目标,2010年计划淘汰落后炼铁产能3000万吨,炼钢产能825万吨。2011年还要再淘汰炼铁产能7200万吨。如果这些产能如期淘汰,钢铁供求状况将从产能过剩走向产能平衡甚至供不应求。2011一2012年将是行业新景气周期的开始。

　　人民币升值将从成本、出口、估值三个方面提升钢铁行业的业绩和估值。铁矿石进口额在700亿美元以上,人民币升值直接降低生产成本。1985一1989年日元升值期间,日本主要钢铁公司股价上涨5一9倍,同期日经指数仅上涨2倍。

　　中信证券(14.96,1.31,9.60%)报告认为,受节能减排推动,钢铁行业结构调整,盈利能力明显改善。人民币升值等因素提高行业的盈利和估值。维持钢铁行业“强于大市”的评级,推荐三类投资主线:一类是业绩弹性大的公司,如八一钢铁(13.38,0.39,3.00%)、凌钢股份;二类是长期增长的特殊钢和高档板材公司如大冶特钢(15.37,0.67,4.56%)、宝钢股份和新兴铸管等;三类是受益于升值的铁矿资源公司