新兴市场2007年交出满意答卷

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顾刚刚过去的2007年，我们会发现，本着看淡美国经济的基本原则成了选择上涨股、避开下跌股时的最有效策略。
2007年伊始，投资者都认为美国经济将在全球经济中扮演一个重要角色，即便它的主导地位会有所动摇；但到2007年接近尾声时，许多人都怀疑2008年美国经济是否还能继续增长。
纽约投资管理公司J&W Seligman & Co.的市场策略师道格•佩塔(Doug Peta)表示，现在我们发现散户投资者愿意相信全球经济增长，且他们认为美国经济的走势与全球其他经济体背道而驰。
在去年最大赢家名单中，随处可见的是以美国存托凭证(ADR)形式在美上市的外国企业，以及那些拥有强大海外业务的美国大公司，它们都能从中国、巴西等地迅猛的经济增长中受益。结果，追踪蓝筹股表现的道琼斯工业股票平均价格指数全年累计上涨了6.4%，而罗素2000小型股指数则下跌了2.7%。
中国石油(PetroChina Co.)的ADR上涨了将近25%。康涅狄格数据调查公司Birinyi Associates Inc.提供的数据显示，连同该公司在中国本土市场的股票，中国石油的总市值已增长了将近两倍，达到7,246亿美元，超过了道琼斯指数成份股埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)和沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)的市值总和。
那些录得最大涨幅的大型企业是从全球发展最快的经济体对原材料的需求中得到了提振。明尼苏达州化肥及化工产品供应商Mosaic Co.股价上涨三倍有余，达到每股94.34美元。加拿大化工企业Potash Corp.股价上涨两倍至每股143.96美元。巴西钢铁企业Cia. Siderurgica Nacional SA的ADR上涨了两倍，以每股89.57美元的价格为2007年划上了句号。相比之下，大型股中的输家则包括金融企业、住房建筑商以及其他身陷次债危机及住房市场下滑漩涡的公司。因抵押贷款业务而蒙受重大损失的E*Trade Financial Corp.跌幅超过了84%。美国领先的住房抵押贷款发放企业Countrywide Financial Corp.暴跌了将近79%。由于投资者担心信贷危机会蔓延到其他信贷领域，面向学生提供金融服务的First Marblehead也重挫了近75%。
在大型住房建筑企业中，Pulte Homes Inc.的跌幅超过了68%。
直到07年夏天，许多华尔街金融企业基于抵押贷款设计的复杂金融产品才逐渐为人所知，但在评估相关信用工具的价值方面难度极大，以致于许多分析师都担心日后还将有更多坏消息传来。大多数分析师都认为，至少在未来几个月里，美国房价仍将保持下行，对许多公司而言，次债资产冲减将继续累积，这会给更大范围的经济领域带来威胁。
纽约投资组合管理企业Avalon Partners的首席市场经济学家彼得•卡迪罗(Peter Cardillo)表示，他依旧认为08年美国将出现滞胀。他指出，经济增长放缓和消费者价格上扬的双重打击将对许多投资造成伤害。
在2007年的大多数时间里，正是这样的担忧情绪令公共事业以及大宗消费品这样的“安全”投资领域在美国市场扮演了主角。标准普尔500指数中，公共事业及大宗消费品类股的涨幅都超过了10%，而该指数的整体涨幅仅有3.5%。
标准普尔指数中只有两个分类指数2007年以上涨收尾。金融类股跌幅超过了20%，非生活必需品类股累计下跌了将近15%，这其中包括大名鼎鼎的家庭装饰用品零售商家得宝(Home Depot Inc.)以及酒店运营商万豪国际集团(Marriott International Inc.)。虽然现在此类股票相对不算昂贵，但许多专业投资人士依然非常谨慎，不相信这些跳水的股票会在2008年很快重新反弹。
J.P. Morgan Private Bank的策略师杰克•卡弗瑞(Jack Caffrey)在谈到金融类股时指出，如果从短线交易的角度衡量它们看似比较有吸引力，但一旦进行长期投资就要谨慎从事了，有些时候它们看起来是比较便宜，可这么便宜是有理由的。
当投资者对美国的经济增长感到担心时，中小型企业的苦日子就开始了。不过其中也不乏亮点，它们要么是推出了突破性的新产品，要么在某些细分领域站稳了脚跟，足以抵挡大公司的进攻。
太阳能设备生产商First Solar Inc.在所有中小企业中涨幅第一，上涨了将近八倍，达到每股267.14美元。这家位于凤凰城的公司生产多晶硅太阳能面板的替代产品薄膜太阳能面板，由于全球硅材料供应紧张，多晶硅面板的生产遭遇了困难。
另一个大赢家是Onyx Pharmaceuticals Inc.，联邦监管部门批准该公司的肾癌药物Nexavar用于肝癌的治疗，其股价受此提振上涨了将近五倍。希腊船运企业DryShips Inc.上涨了三倍多，原因是面向新兴市场的货运需求不断上升。
无论是美国市场还是海外市场，各种规模的科技企业都实现了强劲上涨。得益于在线业务的帮助，不论何时何地，只要消费者愿意花钱，它们就能赚上一笔。追踪科技类股表现的纳斯达克综合指数的表现超过了其他所有重要股指，07年全年上涨了9.8%，创四年来最大涨幅。
这这些科技类股中，中国百度在线网络技术公司(Baidu.com)的ADR上涨了两倍多，至390.39美元。美国网上零售商亚马逊公司(Amazon.com)和电脑生产商苹果公司(Apple Inc.)均上涨了一倍多。
纽约资产管理公司DiVine Capital Markets的斯蒂文•查瑞斯特(Steve Charest)预计，2007这场科技类股的盛宴将延续到08年初。查瑞斯特推荐其客户加大在该领域投资力度，科技类股也是唯一得到他垂青的投资领域。
查瑞斯特表示，总体来说，一段时间内市场似乎将表现平平。他认为虽然美国经济可能不至于陷入衰退，但经济增长将有所放缓。
除了次级债危机外，美国经济还必须和不断飙升的油价做斗争。在07年中，油价飞涨了57%，虽然许多大型石油企业和钻探公司的股价因此强劲上涨，但对于许多倚重非必需品支出的非能源企业而言，它们的业绩前景却由此蒙上了阴影。一般来说，油价居高不下会影响消费者购买其他商品的能力。
休斯顿采油设备及服务公司National Oilwell Varco Inc.以及匹兹堡能源企业Consol Energy Inc.股价均上涨了一倍多；埃克森美孚上涨了22%。
零售企业J.C. Penney Co.重挫了39%。Filene‘s Basement以及DSW的运营商Retail Ventures Inc.全年下跌14%。零售类股表现低迷，投资者担心住房市场的疲弱表现将制约消费者以房产为抵押进行借贷的能力。
基金公司Alpine Woods Capital Investment投资组合经理凯文•恰克诺夫斯基(Kevin Shacknofsky)表示，眼下还没到天塌下来的地步，不过也是问题多多。现在是买方市场，投资者应该精挑细选。