神马文学网陆前进：要顶住人民币升值压力
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 22:32:18
http://www.huanqiu.com 来源：新民网网友评论条进入论坛 2009-11-17 15:17
＞＞＞央行行长周小川：人民币升值压力不大
最近人民币升值问题再次进入公众的视野，而美国财政部将于美国东部时间15日向国会提交今年下半年的《国际经济和汇率政策报告》，该报告是否会涉及到人民币汇率，也引起市场的关注。随着全球经济开始复苏，最近要求人民币升值的风声再起，人民币汇率再次走到风口浪尖。
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目前人民币升值压力主要缘于以下几个原因:
一是外汇储备持续增加，人民币升值压力上升。根据中国人民银行14日公布数据，截至2009年三季度末，我国外汇储备余额达22726亿美元，同比增长19.26%。9月份的外汇储备增加618亿美元。这显示了外汇市场上外汇供给大于外汇需求，人民币升值压力上升。
二是美元持续下滑，人民币升值预期上升。最近美元不断贬值，美元指数先后突破77、76两大关口，美元贬值短期内可能会成为一种趋势。美元贬值，人民币升值压力和升值预期将增加，由于美元贬值，人民币对欧元也相应贬值，最近欧元区也要求人民币对欧元升值。
三是西方国家不断施压，使得市场对人民币升值问题格外关注。实际上，早在今年年初，美国新任财政部长盖特纳在参议院金融委员会为其举行的提名听证会上就表示，美国总统奥巴马相信中国正在“操纵”人民币汇率。最近西方七国集团在土耳其城市伊斯坦布尔举行财长和央行行长会议时，再次要求人民币升值。不仅仅是美国，欧洲也开始对人民币汇率施压。
实际上，从贸易收支来看，我国的贸易盈余同比还是下降的，据海关统计，今年前3个季度，累计贸易顺差1354.8亿美元，同比减少26%。除了贸易项目外，外汇储备增加，还有美元贬值、非美货币升值导致外汇储备重估上升。最近人民币对欧元贬值主要是由于美元贬值的缘故。西方国家多次指责中国操纵人民币汇率，其目的是希望限制对中国产品的进口，推行单边的贸易保护主义。因此人民币升值压力是有多种因素导致的，不完全是贸易盈余导致的。
在目前的情况下，笔者认为人民币不宜升值。一是西方的贸易保护主义，限制了人民币的调整空间。如沸沸扬扬的“轮胎特保案”之后，10月6日，欧盟部长理事会发布公告，对中国输欧的无缝钢管征收反倾销税。西方国家一方面采取贸易保护主义,另一方面又要求人民币升值，但金融危机和贸易保护主义限制了人民币汇率形成机制改革的时间和空间，人民币汇率机制改革必须要在宏观经济形势稳定的情况下稳步推进。
二是从9月份数据来看，进出口形势依然严峻。9月份外贸进出口总值2189.4亿美元，同比下降10.1%。在西方贸易保护主义盛行的情况下，人民币升值将会导致进出口进一步下滑。
三是若人民币持续升值，“热钱”会大量流入。境外热钱投机我国获得收益率，主要是投资于我国金融资产获得的收益率加上人民币对美元升值的幅度，它包括投资收益和人民币升值后货币的汇兑收益。吸引投机资本流入的一个重要因素就是人民币升值，如果人民币升值，则国外投机资本流入能够获得人民币升值的汇兑收益。一旦人民币升值趋势确立，将更加刺激投机资本涌入，可能又会出现2007年时热钱流入的情形，如流动性过剩、资产价格泡沫和宏观经济进一步失衡等问题。
鉴于目前的经济形势，笔者认为一是要继续维持人民币汇率的稳定，不能给市场形成人民币升值的稳定预期。二是加强外汇储备的多元化管理，防范美元贬值风险。三是不断完善人民币汇率形成机制的改革，在适当时机，进一步增加人民币汇率变动的弹性。（作者系复旦大学国际金融系副教授）
＞＞＞央行行长周小川：人民币升值压力不大
最近人民币升值问题再次进入公众的视野，而美国财政部将于美国东部时间15日向国会提交今年下半年的《国际经济和汇率政策报告》，该报告是否会涉及到人民币汇率，也引起市场的关注。随着全球经济开始复苏，最近要求人民币升值的风声再起，人民币汇率再次走到风口浪尖。
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二是美元持续下滑，人民币升值预期上升。最近美元不断贬值，美元指数先后突破77、76两大关口，美元贬值短期内可能会成为一种趋势。美元贬值，人民币升值压力和升值预期将增加，由于美元贬值，人民币对欧元也相应贬值，最近欧元区也要求人民币对欧元升值。
三是西方国家不断施压，使得市场对人民币升值问题格外关注。实际上，早在今年年初，美国新任财政部长盖特纳在参议院金融委员会为其举行的提名听证会上就表示，美国总统奥巴马相信中国正在“操纵”人民币汇率。最近西方七国集团在土耳其城市伊斯坦布尔举行财长和央行行长会议时，再次要求人民币升值。不仅仅是美国，欧洲也开始对人民币汇率施压。
实际上，从贸易收支来看，我国的贸易盈余同比还是下降的，据海关统计，今年前3个季度，累计贸易顺差1354.8亿美元，同比减少26%。除了贸易项目外，外汇储备增加，还有美元贬值、非美货币升值导致外汇储备重估上升。最近人民币对欧元贬值主要是由于美元贬值的缘故。西方国家多次指责中国操纵人民币汇率，其目的是希望限制对中国产品的进口，推行单边的贸易保护主义。因此人民币升值压力是有多种因素导致的，不完全是贸易盈余导致的。
在目前的情况下，笔者认为人民币不宜升值。一是西方的贸易保护主义，限制了人民币的调整空间。如沸沸扬扬的“轮胎特保案”之后，10月6日，欧盟部长理事会发布公告，对中国输欧的无缝钢管征收反倾销税。西方国家一方面采取贸易保护主义,另一方面又要求人民币升值，但金融危机和贸易保护主义限制了人民币汇率形成机制改革的时间和空间，人民币汇率机制改革必须要在宏观经济形势稳定的情况下稳步推进。
二是从9月份数据来看，进出口形势依然严峻。9月份外贸进出口总值2189.4亿美元，同比下降10.1%。在西方贸易保护主义盛行的情况下，人民币升值将会导致进出口进一步下滑。
三是若人民币持续升值，“热钱”会大量流入。境外热钱投机我国获得收益率，主要是投资于我国金融资产获得的收益率加上人民币对美元升值的幅度，它包括投资收益和人民币升值后货币的汇兑收益。吸引投机资本流入的一个重要因素就是人民币升值，如果人民币升值，则国外投机资本流入能够获得人民币升值的汇兑收益。一旦人民币升值趋势确立，将更加刺激投机资本涌入，可能又会出现2007年时热钱流入的情形，如流动性过剩、资产价格泡沫和宏观经济进一步失衡等问题。
鉴于目前的经济形势，笔者认为一是要继续维持人民币汇率的稳定，不能给市场形成人民币升值的稳定预期。二是加强外汇储备的多元化管理，防范美元贬值风险。三是不断完善人民币汇率形成机制的改革，在适当时机，进一步增加人民币汇率变动的弹性。（作者系复旦大学国际金融系副教授）
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