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来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 11:30:42
過去5年裡，百度(NASDAQ:BIDU,新聞,圖表)、攜程(NASDAQ:CTRP,新聞,圖表)和新東方教育科技集團(NYSE:EDU,新聞,圖表)堪稱中國最成功的海外上市公司。標準普爾500指數在過去5年當中保持平穩，而期間百度的回報率高達1500%，攜程和新東方的回報率也高達近500%。
今後，儘管百度、攜程和新東方依然是中國強大的企業，但很難繼續為投資者提供像過去那樣豐厚的回報率，而由此我們開始思考，誰將成為下一個百度、攜程或是新東方呢？
今年，在沉寂了九個月之後，有多家中國公司選擇在美國IPO，其中ChinaCache(NASDAQ:CCIH,新聞,圖表)和Country Style Cooking(NYSE:CCSC,新聞,圖表)最受投資者青睞，與IPO價格相比其股價已分別上漲了100%和超過60%。然而，對於價值投資者來說，小型醫療設備公司康輝控股(NYSE:KH,新聞,圖表)更具投資潛力。
幾周前，本網站曾刊登過一篇有關康輝控股IPO的文章，在此不再贅述，而是將從另外不同的角度分析其存在的增長潛力。
分析股票長期價值的最重要指標之一就是非週期性。與週期性行業不同，康輝控股所在的骨科植入器械行業由三個非週期因素決定。
1. 人口：人口越多，需求越大。
2. 年齡：人口老齡化程度越高，需求越大。
3. 城市化：城市化速度越快，需求越大。
以上三點都符合中國當前的情況，並且在短期內都不是週期性的。此處的短期指10到30年。
康輝控股是中國排名前三甲的骨科植入產品製造商，另外兩家分別是威高和創生。威高於2004年在香港上市，其在過去6年內的回報率高達4000%，而創生於今年夏天IPO，其長期表現有待觀察。
首先，我們來分析一下康輝控股是否具備長期競爭優勢。
1. 質量：康輝控股是中國僅有的幾家從全球醫療設備公司獲得貼牌生產合同的醫療器械製造商之一。這說明康輝控股的產品品質確實不凡。與其他普通產品不同，骨科植入產品質量的要求非常高。如果產品有嚴重質量問題，經銷商絕不會進行推銷，因為他們必須為可能出現的問題負責。
2. 鎖定消費者：骨科植入產品不是消費品。對於飲料，我們可以隨時更換品牌和口味，然而骨科產品被植入體內以後，只要沒有質量問題，消費者就會一直選擇相同的產品，沒有人願意在自己的體內不斷嘗試其他品牌的產品。此外，要學會如何使用另一個品牌需要花費大量時間和經歷。
3. 進入壁壘：分銷渠道是進入醫療器械行業的一道巨大障礙。對於醫療設備製造商，他們已經建立的分銷渠道要強於製藥公司。因為醫生可以很輕易地開處方，但卻不能在一天之內學會如何操作新的醫療設備。當你與全國一流的醫院建立起良好的合作關係時，其他小型醫療設備製造商就不可能進入。
此外，與業內其他具有代表性的公司相比，康輝控股的市盈率較低，因此說起具備強勁的增長空間。
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