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4月12日记:网友对中新药业的见解 [原创 2010-04-12 19:35:01] 
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在一论坛上看到一朋友对中新药业的分析,觉得很到位.特转来.
以下是转贴内容:
2009年公司营业收入28.8亿元,同比增加21.8%,每股收益0.7元(扣除后每股收益为0.46元),10转10股.,关于该股,个人有以下几点要说:
1. 期间费用率从36.4%下降到33.5%,说明公司在管理上已经上了一个台阶,其中管理费用率下降1.1个百分点,公司在管理控制上已经逐渐走向了良性循环.
2. 主力产品速效救心丸2009年销售320万条,销售收入4.6亿元,比个人预计销售量稍小,可能公司年末采取了部分控货措施,但在预计范围内,2010年出厂价格已经比2009年提价,2010年有理由相信速效会有进一步销售额增长.
3. 公司二三线候补拳头产品逐步开始放量,清咽滴丸去年销售8000万,紫龙金片5300万,其余品种也逐渐开始放量,预计今年将继续增长,清咽今年将过亿,今年公司的新产品牙痛停滴丸也将逐渐产生收益,二三线品种的逐渐崛起将逐渐改变公司主要依靠速效的局面.
4. 中美史克2009年利润23371.75万元,在预期范围内,主要原因为舒适达的广告投入及推广费用,个人预计中美史克今年业绩仍会筑底,不会有太大气色,明年起业绩逐步重新进入增长.
5. 华立达2009年亏损1356.48万元,中新分滩542万元,比较出乎个人意外,华立达的报表数据正在通过朋友获取,但个人对其未来发展前景仍强烈看好.
6. 2009年销售收入28亿,如果要实现三年翻翻的话,2011年将达到46亿,两年时间从28增长到46,在费用控制逐步走向正轨的情况下,给我们的想象空间还是很大的.
7. 百特实现利润1004.66万元,中新科炬110万元,在预计范围内,百特预计今年起将开始快速增长.
8. 乐仁堂通脉养心丸及胃肠安丸因2009年新进医保目录,尚未开始放量,预计2010年将会有较大增长.
9. 因为公司第四季度调控业绩已成常态,所以0.7元的业绩并不意外(这是最坏的结果了,虽然显示了公司的某些问题,但假设有一天公司不调控了,也许情况大不相同),今年一季度从公开信息看,增长比较明确,公司的分配方案大大出乎个人预料(在此再次表示歉意),但另一方面也显示出公司对未来的信心.
10. 新龙药业2009年3月起开始并表,但个人观点对未来利润影响不大.
11. 应收票据增加7000多万元,且未提前贴现,导致公司公司现金流量不理想.
12. 公司基本分配方案虽然确定,但仍存在新交所不通过的风险,公司定于5月14日开股东大会,大会通过后再报新加所批准,存在一定风险,但不大.S股目前价格冲击1.5美元(去年同期0.15美元),一年10倍,市场区域操作特性显现无疑.
13. 力生已经招股上市,对中新有一定想象空间(也许……)
14. 后知后觉的基金大幅度进入,和一年前我的判断基本相同,未来成为另一个000538的概率大大增加.
15. 公司在年报中目标已经明确,三年翻翻,个人观点此目标实现无问题,津药走向全国乃至世界都是可以期待的.
16. 老龄化社会进程,销售终端进入医院及津药走向世界是未来的三大看点.
17. 营销是未来的重点之一,公司已经开始重视.
18. 公司管理层诚信度仍待市场检验,调控利润不说,财务报表中有部分操控嫌疑,虽然不如某些公司严重,但也说明了一些问题.一年的送股不能说明什么,未来不断的股本扩张才是最重要的.
19. 和其余药企相比,公司今年的总市值2.6966*28.5+1*1.36*6.8=86亿元明显低估,给予未来500亿总市值的估计并不过分,时间上不做预测,继续给予强烈推荐评级,但应关注流动性及基金扎堆问题.
以下是另一个朋友的发贴.
最近对中新有了一些新的看法。一点真实所想，或肤浅得很，和朋友们交流。
A 中新的营销，让人担忧。这里面国营的体制和民营相比劣势明显。感觉偶一直以来低估了国企体制对公司发展束缚力。最近从山东步长集团的企业历程看，中新的营销让偶忧心不已，差距真是不小呀。好的产品，好的领头人，好的体制，真是缺一不可啊。天士力不说了，再看看康美，康缘等民企药业公司的发展路程。
B 中新的产品（主指速效），在招商代理和学术推广上面，因为出厂价格和终端零售价差太小，二者操作起来，厂家代理商医院三方似乎都比较纠结。从步长的脑心通出厂价格只有终端零售的一半看，其各种营销手法均应用得如鱼得水（当然不仅仅只是一个价格问题）。其约10000名营销人员加13W家零售药店的覆盖，让人叹服。目前甚至于开始了直销手法。中新只有400名营销人员。康缘则有1700-1800名营销人员。
C 中新产品除开中医院，目前几乎无法打入二甲以上医院，对60%以上的医药市场空白以待，和其它同类产品竟争的平台还没有呀，面对速效如此产品，更让人悲叹。速效的提价，中短期或不能抱什么希望了。
------谁能告诉偶，中新（营销）起飞路在何方？
这是我的评价
很高兴看到上面的两个贴子.
第一个贴子,很好,基本我都认同的.
第二个贴子的发言,我觉得很有道理.
我也觉得中新的营销之路走得真不容易.
困难重重
切实,去年中新的医药工业产值增长也只有15%,跟行业的平均增幅差不多.
中新的营销之路目前还看不到大的起色.
也就是说中新的最大短板,还没有看到很大的改进.