对手的评价（中）——孙涤 加州州立大学商学院教授

在内需成为总需求主力这个坎还没过、良性循环还没形成之前，如果发生产能严重过剩、失业陡升、居民收入锐减，中途熄火煮出夹生饭，是人人畏惧尴尬的
我们来分析一下《财富》最近一期的专题报道“中国并购世界”所传递的讯息：封面图画用一只有五星的红色购物袋把整个地球给装了进去，观感的表达没有比这更直截了当的了。
在他的《亚洲明日》里，罗奇再三批评，过去三十年来经济全球化互动的主轴模式——美国的超级透支消费+中国的出口导向及消费内抑导致的出超——断无可能再继续下去。
和《金融时报》的主笔马丁·沃尔夫不同，罗奇的观感颇友善并具建设性。他的先见今天已成为尽人皆知的事实：不单是美国最大的贸易入超国，中国更于2007年取代加拿大成为美国第一贸易伙伴，去年越过日本握有最多的美国国债。比规模更严重的是，美国支付入超欠债的是她自己印制的美钞，而中国的美元债权绝大部分为官方所有。
罗奇盼望，这次经济-金融市场的世界性崩塌能够成为中国发展导向转为内需的契机，推动两国做根本性的结构改造。然而他失望了。
中国经济迅速走出阴影恢复增长，依靠的是政府提振，集中在基础设施和出口刺激的投入，居民的内需并无根本改善。目前的状况，在他看来，好比一个烟民被怀疑得了肺癌，表示决心戒烟；但严重的喘咳稍缓，初步诊断也认为即使有癌症也在早期，于是吸烟依旧，病患酿成绝症恐怕是迟早的事情。
不过，罗奇（其他的“医生”也一样）并没有就如何取代目前不可持续的互动模式提出什么高见和步骤。美国的问题在于改革的空间狭窄：由奢入俭，谈何容易！拿底特律的汽车工人为例，他们的难题是不再能找到每小时60美元（薪资+福利）的就业机会，却不愿为时薪25美元再工作了，即使同样的工作在西安或广州的报酬还不到5美元；中国的问题同样深刻，居民的消费水平逐年下降至目前占GDP的比例低于40%，虽然转变的可行性要大，由俭入奢总容易些。
至于两国的政府精英，殊途同归，都面临最为挠头的问题：怎样充分动员国民的潜能，使国力得到综合提高，然后国民的潜能可以持续发挥和充实？中国的战略调整事实上已经开始，政府仍唱主角。博弈的两个方向：在全球范围整合资源供应；建立并扩大亚洲的人民币通货区。
两个方向的战略出击，是环球经济竞争发展到现今阶段中国必需采取的反制举措，金融海啸的冲击催生了出击的时机而已。对于中国下阶段的进展，它们将影响深远。不要说这类反制战略是国家的主权行为，只能自上而下；即使是民众的消费转型，没有占据战略主动的大环境的支撑也很难成功，而且耗时。在内需成为总需求主力这个坎还没过、良性循环还没形成之前，如果发生产能严重过剩、失业陡升、居民收入锐减，中途熄火煮出夹生饭，是人人畏惧尴尬的。
“中国并购世界”专题报告比罗奇有远见，可能是《财富》几年来最到位的对华分析。报告中指出，过去十年间中国并购海外资源的1150亿美金里，2007-08的两年占其四分之三以上，2008年的海外投资又超过2007年一倍，这个势头将扩大。它例举的122个大项目（金额超过两千万美元，中位值为1.59亿）中，矿产项目36个，能源项目32个，金融项目18个，超出总数的70%，而且超大项目均属此类。
另一个值得注意的动向，是投资越来越移向发展中地区。如中国和非洲的贸易额在2008年上升了45%，达到1070亿美元，中国在伊朗、巴西的资源合作增幅更加迅猛。对照鲜明的是，中国问津发达国家的投资收购项目，要么受阻于对方的行政干扰：从中海油并购洛杉矶的尤尼科和中远并购加州长堤港的计划，到中铝增持力拓的尝试，都是夭折于对方政府的限制；要么受挫于交易对手的“高明道行”：如入股黑石或摩根士丹利导致的亏损。这说明在评判投资项目时，对投资对象的法规环境和“制度成本”，我们必须有知己知彼的清醒认识。
环球竞争及合作的形式不管怎样翻新，经济生产的结构其实并没大变，每个国家主要扮演三种角色之一：要么贡献自然资源，要么贡献劳动力，或者贡献资本（技术）。按生产要素的提供来划分，很明显，中国、印度等主要贡献劳动力，巴西、俄罗斯、沙特阿拉伯、非洲诸国等贡献的主要为自然资源，而发达国家则主要贡献资本（技术）。像澳大利亚、加拿大、挪威等似乎身兼两任，但它们的比较优势还是在组织文化方面，资源在其优越的制度保护之下，价值倍增。
同为经济强国的日本和美国发展前景很不一样。美国的资源丰饶、空间广袤，有纵深的内需市场，借此广揽人才，使制度建设更有弹性，从而能长期进退裕如。日本则不然，匮乏于资源，人员也高度划一，受挫时容易陷于困顿。由此来看，加、澳、美等相对有制度优势的国家，甚至俄罗斯和巴西等，发展前景都更为宽阔。毕竟，自然资源才是恒久的禀赋。反观个人的信念行为，以及人群的制度安排，相对容易重塑和提升。有了这层认知就不难理解，中国在全球购买能源和矿藏资源会引起对手如此的关切。
在中国人越过小康的门槛进入富裕的自我良性循环之际，必须认明，发挥亿万劳动力的潜能要结合充足的自然资源供应。这次经济危机的重创之下，发达国家资产减值、信用枯竭、资本萎缩，自顾不暇的情况下，许多矿产和能源收购机会才出现在市场上。若能抢先一步，在其他国家（比如印度）之前进行收购，价格再不理想，在战略上也是非常值得的。
至于并购完成后怎样有效管理这些海外资源，又是一个艰巨的挑战，我们下期来探讨。
（待续）
（作者为美国加州州立大学商学院教授）
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