港股投资者如何从A股回归潮中受益

从
电信运营商到煤炭生产企业，中国大陆的一些大型公司正计划明年在上海证交所上市。
这可能会为香港股市的投资者带来间接但极具吸引力的机会──如果他们能把握好时机的话。
电信运营巨头中国移动有限公司(China Mobile Ltd.)、电脑生产商联想集团有限公司(Lenovo Group Ltd.)和能源巨擎中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.)这三家最大、最知名的“红筹公司”都在加快在沪上市的步伐。除此之外，还有一大批在大陆注册的“H股公司”也渴望从中国投资者对股票发售的大量需求中获利，这些公司包括紫金矿业集团股份有限公司(Zijin Mining Group Co. Ltd.)、中国中煤能源股份有限公司(China Coal Energy Co. Ltd.)、广州富力地产股份有限公司(Guangzhou R&F Properties Co. Ltd.)、长城汽车股份有限公司(Great Wall Motor Co. Ltd.)、中国电信股份有限公司(China Telecom Corp. Ltd.)、中国网通集团（香港）有限公司(China Netcom Group Corp. (Hong Kong) Ltd.)和中国人民财产保险股份有限公司(PICC Property & Casualty Co. Ltd.)。
机会在哪里呢？在大陆上市能刺激这些公司的H股价格上涨。H股为大陆注册公司在香港股市发行的股票。
通常情况下，主要面向大陆投资者发行的A股可以在某种程度上为H股提供一种“价值目标”。根据荷兰银行(ABN AMRO Bank)的数据，A股较相应H股的溢价约为45%。这种溢价来源于中国的资本控制，这种控制造成大量股市流动性集中在沪深股市中。继香港上市后在大陆上市，仅仅是为在沪、深上市而造出的声势就能刺激H股上涨。
如何把握时机呢？大型公司目前正纷纷准备在大陆上市，但H股投资者却不应理所当然地认为这种良好的态势会持续到明年。
摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co)的中国证券市场部总监李晶在一份给投资者的年终研究报告中指出，A股上市公司在香港上市的股票在A股首次公开募股(IPO)前常能强于大盘，而在IPO之后股价却往往无法继续维持良好走势。
这可以从11月5日油气巨头中国石油天然气股份有限公司(Petrochina Co. Ltd.)在上海证交所首日上市令人瞠目的大涨中窥见一斑。虽然中国石油A股价格当日上涨了163%，公司的市值也在此推动下突破了1万亿美元大关，但是该公司H股价格却在当日下跌了8.2%，并在之后的短短几周中累计下跌了22%，之后才又温和反弹。该公司在上海股市上的表现更糟，上周五收于人民币31.31元（合4.23美元），较上市首日人民币43.96元的收盘价下跌了28%。这种股票的大幅下跌在公司A股上市计划方面给投资者们上了一课：要密切注意公司在沪上市前其香港股票的价格。
花旗投资研究(Citi Investment Research.)的中国部门负责人Lan Xue说，人们变得更聪明了，在沪上市并不一定意味着强劲的H股价格。
不过为在沪上市作准备的那段时间，H股价格上涨是毫无疑问的。还是以中国石油为例：在沪上市前的3个月中，该公司H股价格从11.16港元（合1.43美元）涨至19.60港元，上涨76%，涨幅大大超过了恒生指数的同期涨幅。而该指数正是在这段时间内攀升至历史最高水平。
其他公司的H股也出现了这种先涨后跌的“弓形曲线”走势，很多公司的H股价格会在其A股上市前大幅上涨，而在之后又几乎下跌到原有水平。中国神华能源股份有限公司 (China Shenhua Energy Co. Ltd.)在10月9日于上海上市前的3个月中其H股价格累计上涨了86%，达到57.85港元的最高点，而在之后的6周中却暴跌至40.50港元，下跌了30%。中国人寿保险股份有限公司(China Life Insurance Co. Ltd.)在1月9日于大陆上市前的3个月中其H股价格累计上涨了73%，达到26.85港元的最高点，而在之后的3个月中却逐渐下跌至22.80港元。
当公司处于高增长期时，它们急需更多的资金来扩大业务规模，因此常常会在香港上市后紧接着在大陆上市，以显示它们良好的前景、浩大的声势以及股价上涨都能持续下去。但有些公司注入其在大陆股市募集的资金后却无法使其H股价格继续保持在高水平。
花旗集团的Lan Xue说，那些不是非常需要新的资金注入、却在香港上市之后又在大陆上市的公司其H股价格在A股上市后几乎没有受益。她说，他们发现那些有效利用资金的公司能获得持续性增长；否则，公司股票会弱于大盘。
因此随着越来越多在香港上市的中国公司纷纷在大陆上市，而H股价格则在A股上市后不断下跌，投资者们需要问这样一个问题：这些公司为什么要在上海上市，这会为公司带来更多的价值吗？
很多在上海上市的公司确实需要新的资金注入用于扩大规模。美林公司(Merrill Lynch & Co.)中国股市研究及战略部门驻上海的负责人David Cui特别提到了油气公司以及房地产开发商，这些房地产开发商在获取日益稀缺的黄金地块方面面临着激烈竞争。
David Cui说，大部分公司都需要藉此融资，在其他地方你无法获得更便宜的股权资本。
尽管如此，在香港上市后随之在大陆上市可能也存在政治理由，对大型国有控股公司而言尤其如此，虽然中国证券监管机构称它们并没有积极鼓励企业在内地上市。
David Cui说，中国政府希望建立一个强大的市场，所以这些公司迫于压力而在大陆上市。