神马文学网关注国美3：贝恩的如意算盘
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 14:30:21
贝恩投资此时转股可以提前锁定收益。贝恩投资以可转换债券持有者的身份进入国美电器之时就显示出了其国际资本丰富的经验。在当初介入时恰逢国美电器低谷时期，采取可转债的方式本身就是一种很容易进入，而又可以坐收多种利益的方式。此时进行转换，可以提前锁定收益。以公告数据看，其最初投入国美电器可转债15.9亿元，年利率5%，每半年付息一次，这样如果其持有到期不进行转股，到期后的债券价值为22.47亿元，可实现收益6.57亿元，7年总收益率41.32%；现在进行转股，转股价格为1.108港元/股，按现有债券价格计算可获得股份16.307亿股，国美电器最近股价按2.3港元/股考虑，每股实现收益1.192港元，现时收益率107.58%，总收益高达19.44亿港元，按现时汇率折合人民币16.911亿元人民币，比持有债券到期的总收益高10.341亿元。可谓获利巨大！而同时又增加了流动性，可以随时进行出售套现。这也再次暴露的资本的逐利性。
贝恩投资此时债转股可以增强其在董事会中的筹码。前以述及，贝恩资本的逐利性已经暴露无疑。目前，在以债券持有人的身份在国美电器董事会中占有四个席位，如果不进行债转股就意味着在928时没有投票权，其在董事会中所占有的四个席位被改掉的可能性非常之大。而一旦转股后，就成为了国美电器的第二大股东，在928时具有相当的投票权重，即使不能全部保住四个董事会席位，也可以通过与大股东的谈判求其次。以其持有的9.78%的股权即使占有2个席位也是应该得到满足的。而反看黄光裕，即使以持有35%左右的股份作为第一大股东的身份，在董事会中也失去了话语权，没有任何席位作为代言人。
贝恩投资此时债转股可以强化其未来的获利能力。转股后，无论此次928特别股东大会的结果如何，黄光裕和贝恩投资作为国美电器第一大和第二大股东的地位已经确立，在国美电器未来的运作中，无论董事会的选举、公司重大决策和发展战略的制定与实施、管理层任用等重大事件都需要双方在股东大会等公司权力机构中进行密切的合作，缺少任何一方都难以形成最终决策并付诸实施。这也无疑进一步增强了贝恩资本在公司运营中的角色作用。同时，贝恩投资也认识到了其最终还是要回到作为财务投资者的角色，目前的转股也是为了未来的获利。而自身又没有懂得零售业运作的人才，未来还是要依靠国美电器的董事会和管理层。此外，贝恩投资也许正看到了目前国美电器存在的某些运营上的重大问题，而寄希望于黄光裕的回归加以解决，推高国美电器股价，而自身在更高的价位上获取更多的利润以脱身，再次完成身份的转变。
因此，我们认为，贝恩投资在此次的转股行动中再次暴露了资本的逐利性，其一切行为或行动都是以最终获取尽可能大的利益为根本目的。此时实施债转股可谓是“一箭三雕”，获利无限，如意算盘拨的是“当当响”。