神马文学网关注国美4：持续的迷局
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 08:54:39
对于当前的迷局，我们认为是贝恩资本寻求自我利益最大化的一个过程，这个过程在928之前不会有任何的结果呈现。我前面的分析中，我们一再强调资本的逐利性，这也可以从贝恩资本相关人士发表的言论、其实施债转股时机的选择，以及相关业内人士的评论可见一斑。因此，贝恩资本越是要实现其利益的最大化，就越需要一种模糊的迷局存在，从而显示出其存在的价值。在这一僵持的过程中，就看双方谁更能沉得住气，谁能够更加有效以最小的代价引诱对方，谁能够有更厉害的后招。最先挺不住的，必然要付出更高的代价，而最能挺得住的，则会收取更大的收益。所以说，这种迷局持续的时间越长，将会对贝恩资本获取更多利益更加有利，这也应该是贝恩资本乐于看到的。因为，其通过转股已经在短短的一年多一点时间内实现了100%以上的投资收益，而除此之外，能够再得到的，则是锦上添花而已。
无论从各自作为股东的利益角度，还是从国美电器整体的利益角度看，贝恩资本和黄光裕作为国美电器前两大股东必然会达成利益的和解。鉴于目前贝恩资本已经成为了国美电器的第二大股东，其角色也将实现转变，而成为国美电器局内人。当前的情势下，虽然贝恩资本可以通过陈晓和代表其利益的四个董事能够控制的董事会的决策和公司的运营，但在未来新的公司策略的制定和股东大会决策事项的安排上，如果没有黄光裕方的充分支持，将使国美电器真正陷入运营的困境，受损的即是国美的利益，也是股东的利益。而一旦这个乱局持续下去，不排除黄光裕收回商标权，从其所掌握的300多家的非上市门店起另起炉灶，从而对国美电器形成更大的打击。因此，目前激战双方都在为自己的利益进行博弈，而这种博弈必须在最后的时点上达成各自利益的相对最大化而达成某种必须达成某种共识，和解成为必然。毕竟一个持续乱象的国美电器将不利于任何一方，也将对各方的利益和名誉造成无法估量的损失。
从黄光裕和贝恩资本作为前两大股东的利益出发，最后遭到抛弃的极可能是陈晓。在利益面前是没有敌友的。黄光裕和贝恩资本必将为了各自的利益而占到一起，这对于谙熟国际资本业务的贝恩资本而言是非常明确的。贝恩资本作为财务投资者，其人才的优势在于资本运作和对资本市场的熟知，根本没有自已合适的人才主导产业的经营，其派驻董事会的代表也是为了确保公司经营决策的透明和及时知晓，而不致像安然、世通等公司一样使自己的投资打了水漂。因此，在国美电器的发展和运营上必然还是要依赖于国美的管理团队和人才。而当前，陈晓是被贝恩所认可的代言人。但陈晓的作为已经与一个职业经理人应有的所作所为出现一定的相悖，其对黄光裕的背叛不会不使贝恩资本冒出冷汗。按照这样的逻辑发展下去，即使陈晓能够在928的时候保住董事会主席的位置，也可能是暂时的，避免贝恩资本被称为过河拆桥，但会在适当的时机由陈晓自动宣布离职。
综上分析，我们认为，利益大于一切。在没有达到自己的利益最大化之前，贝恩资本非常乐于见到迷局的持续，且迷局持续的时间越长，将会对其越有利。甚至必要时，还会创造更多的迷局。而最终的结局必然会是贝恩将接受黄光裕的和解，将陈晓剔除局。