听到有人愤怒地质问了:那公司的基本面排第几?!对不起,朋友,你读过《时间的玫瑰》么? 二、面对无效市场,怎么办? 看了第一段,肯定有悲愤的亲朋说,这不是一个赌场嘛,我们在这样的市场怎么可能做“投资”? 对此问题,有两个递进的回答: 其一、也是我对大多数至亲、好友、同事、领导、下属的劝告:关掉账户,忘记伤痛,该干吗干吗去,这东西一般人玩不起。
其二、是对资深赌徒的回答 前面说到A股市场是一个无效市场。由于政府控制着IPO,使得新股发行持续供不应求。在供需平衡的市场里,企业上市,相对其未上市时的状态,其估值的提升是非常有限的(应不到10%,这点估值提升是因为股权流动性的提升)。在A股市场上,一个在私人股权市场上估值不到3亿元的未上市公司(3000万利润,10倍PE),一旦上市,其市值很容易达到30到50亿(100到150倍PE)。这个估值提升的幅度是多少?1000%到1500%。这么写数字太大,不直观。换言之,就是10到15倍,乌鸡直接变成金凤凰。 由于供应管制所引起的上市公司估值飙升,是A股市场上股民不容易赚钱的最大秘密。由于筹码供应上的限制,导致A股市场整体而言永远高估,在2005年沪指998点、2008年沪指1664点那一天也丝毫不例外。 拿游泳做比方,作为人类,比较常见的游泳是大家在泳池里游来游去,泳池里有新水注入,边上有旧水溢出,水面基本维持在一个合理的高度,让你可以比较安全地游来游去;大多数泳池你都可以站直了呼吸空气,再大的泳池你也可以游到边上去休息。这种游泳方式,就是正常的资本市场,大多数人长期游泳,身体得到了煅炼,极少数甚至游成了巴菲特。 那么,A股市场是个什么样的游泳池呢?这是一个深不见底的堰塞湖,三峡大水库。你跳进水里,就失去了估值上的依托;使劲儿拿脚够也够不到池底。而这水面也不是一成不变的,它随着“管理层”的“宏观调控”,一会儿蓄水一会儿泄洪,水面剧烈地上下波动。有时到998,有时到6124,有时又到1664。不能说到了998、1664时水面又上升了,你就认为它见底了,因为你的脚仍然够不到池底。因为水面上升和下降都极为夸张,在里面游泳的人天天猜测下一分钟、下一小时、下一天、下一月的水位上升及下降,以主观的猜测来决定自己游泳的姿势,很容易受伤和死去,正如苦苦等待我写这一章节的资深赌瘾患者们天天亲历的一样。
但任何事情都不是绝对的,有一小部分人在这人工湖里依然能游得相当有风度、相当有收获、从来不失态,这种人主要有三种:一种是掌握水库注水及放水闸口按钮的人,以及他们的亲朋好友、同学、老领导小秘书、司机、情人、二奶,以及拍了他们裸照的人;一种是掌握上市公司、相当于坐在大船上欣赏水库风景、获得特许用大网捕鱼的人,以及他们的亲朋好友、同学、老领导小秘书、司机、情人、二奶,以及拍了他们裸照的人;还有一种,就是我试图通过本文来寻找和沟通的人。我不能确定这种人是否真的存在。 (远未完,待续)