关于A股市场的几点看法（四）

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2010年08月
18 17:06:35
关于A股市场的几点看法（四）
分类：简直　阅读数：6740　评论数：41　推荐数：154
四、对A股市场主要风险的界定和应对  　　在美国股市上，巴菲特和芒格即使不算活得最好的人，也是活得最长的人。一度盛传最优秀的共同基金经理彼得·林奇同志，从他那张五常式的头发来看，生活质量应该不比张五常高多少（当然他应该不致于东躲西藏），所以尽管他年纪比巴总芒总小一些，现在江湖上已经不大听得到了。  　　如果说在美国，对生活质量的追求在股市参与者众人中间可能并非首要目标、大多数美国投资人还是把赚钱作为第一目标的话，我相信有相当一部分投身A股赌市的同学，并不把金钱作为第一位追求的东西；在这片神奇的土地上，由于谋生、做事的艰难，据我所知，很多人都是出于下列诸如此类的原因才痛下决心退出江湖，真正全身心地进入赌市的：  　　房地产商，再也不愿意夜里陪供地处处长或规划局局长去天上人间夜总会了；  　　夜总会老板，再也不想接待化妆成律师微服私访的便衣警察了；  　　律师，再也不想和法官一起合作，逼企业家掏出银子了；  　　作为企业家的上市公司董事长，再也不想一年四季、没完没了地和证监会沟通了。  　　这也就不提券商、基金公司那些最终选择裸身下海的弟兄们了。总之呢，大家进入赌市，其实很多情况下为非为了钱财，而是为了一种心灵自由的生活方式，在这种难得的自由之下，才有可能不用移民而活得更长一些。这一部分针对追求心灵自由的读者，先写一写如何才能在A股市场活得长。至于活得好，那得到很后面才能提到。  　　活得长，关键在于界定和规避风险。在官方有形之手斧劈神工、并非自然形成的A股市场上，我们面对的生存风险，按严重性加以识别和排列，主要有这些：  　　1、“高峡出平湖、当惊世界殊”的人工堰塞湖改造风险。  　　这个前几节已经强调过N次了。我们是在一个没有客观估值依托的大水库、大悬河中裸泳，水平面的高度比周围的高速公路、居民点、麦子地甚至小山包还高。这个意识永远都不能丢。任何一次市场大规模的雪崩，其背后的原因都不过是有人在泄洪。到目前为止，都是泄了又注，注了又泄，大坝一直好好地在那里。但是，如果有一天圣君出现，酝酿要炸掉大坝（取消发行审批），那么这个市场可能会跌去90%的水位。这个风险是如此巨大，以致于我接下来再也不想强调了（想想都头皮发麻）。应对这个风险的办法是要从头脑中把“死了都不卖”这首歌的旋律彻底根除。该卖就得卖，大半的时间请保持空仓。  　　2、注水口因为压力过大而隐藏着的泥石流风险。  　　由于进口被人为控制，间歇性地放水进来，进来的水全都裹胁着巨大的压力，里面泥沙俱下、鱼龙混杂。泥石流嘛，你知道的。如果不是因为水路被阻，哪里致于水会聚成泥流。从人家推动进水的一方来看，因为动用了巨大的能量才能进来，所以夹带一些泥沙石块在所难免，否则也对不住两到三年的苦苦公关，但对于我们在里头纯情裸泳的人来说这就比较惨了，太接近进水口的话，被埋、被砸到丢了命也是常有的事，嘴里被灌上沙子那太平常了。  　　如果你本身没有在裸泳，而是全幅武装地在岸边利用泥石流的动能在冲浪，嗯，我是说你是在打新，那么我祝贺你，你做得很对。在这个因为人工控制而供不应求的市场上，打新就意味着和供方（新上市公司）甚至和“会里”，都是一国的，越是抢购打新，会里越觉得他的工作有成效。你就放心地滑水、冲浪，但只要记住一点，一定要首日卖掉，不要入戏太深，因为再往下走一步就是A股市场的第二号风险所在了：上市首日接第一棒，被泥石流所伤。
据说，当初划定三峡水库搬迁范围里，按大坝蓄水到185米还是什么高度为极限，在上游划定海拔在此之下的村庄乡县都得搬。一边搬一边蓄水，后来发现如果水库蓄水到150米海拔，上游就可能到了170米的水位；如果大坝蓄水到175米，上面可能都200米了。为什么？因为水从上游流到下游，是动的。这个简单的道理原先没想到，导致搬迁的盘子越搞越大，到现在还在搬，所以建设经费一直在超支。当然这只不过是个笑话，不是实情，因为伟大的总设计师们审定的方案不可能那么蠢，把常识都忘了。  　　讲这个笑话是为了强调这个二号风险：A股估值恒高，接近入水口风险尤甚，而且越小的入水口，压强越大、风险越大。我是说，新股上市的价格会比较离谱，越小盘越离谱。既然A股恒时高估是因为管制形成的供不应求局面导致的，那必然意味着新货入市会被哄抢，越小盘抢得越厉害。奇异的是这个道理居然和三峡大水坝搬迁的笑话内涵一模一样。这也不难解释为什么全球的创业板、另类板、小企业板都是相对主板折价，而我们推出的中小板贵过主板、创业板贵过中小板，因为一个“小”的概念，给人一种入口很“紧”的感觉，喷射而出的东西，不高才怪。我始终认为会里在上市审批标准完全不变的前提下推出这些越来越小的名目，害人不浅——一模一样的东西，从不同的入水口放出来，压强差好大。  　　应对这个新股上市价更高的风险，同学们要牢记不买首日上市股。  　　今天就先写到这里。远未完，待续。
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