更高价值的互联网公司

更高价值的互联网公司- []
【IT168 专稿】五年前，当互联网概念第一次被追捧至极至的时候，网络企业家们便迅速将各自的经营理念转化成了数以十亿美元计的价值，这似乎向人们暗示着短期资本市场效益、倍数指标等传统认识的落伍，人们不得不尝试采用一种新的方式或尺度去衡量这些仅仅是可能收益于未来某个时刻的投资。然而最终理性投资者将泡沫打碎，不可思议的价值迅速湮灭，取而代之的是四五年后依旧基于投资回报等更具现实意义的衡量标准，互联网创业者们也正被越来越繁重的营收压力所逼迫的不可开交。事实上，上述变化的出现并非由于人们对互联网经济评估方式的变化，而是由于人们对最初所有经营理念的基于传统方式的重新评估的结果。
尽管互联网突破了诸多我们早已习以为常的概念，但事实上他并未改变经济学所赋予的对公司价值的评估准则，所有的不同仅仅是基于互联网实现价值的方式或途径的不同而已。也就是说对于寄希望于通过互联网来创造卓越价值的企业家们而言，他们所需要考虑的仍然是如何通过可能支配的资源来获取最大意义的折现现金流量，而互联网则仅仅是其理念中用以实现正向现金流的工具而已。
为何人们允许互联网公司的亏损？
在互联网泡沫破裂之前，人们似乎看到那些亏损越快的公司往往能够对应越高的市值，这种场面更像漫画中才有的闹剧。而事实上如前面所言，这一切并非由于投资者对于互联网特殊魔力的信赖，而是由于该种经济模式获取收益以及会计处理的不同而决定的。
对于传统商业而言，业者获取顾客的成本主要在于取得营业地点、修建、购置办公设备等方面的费用。这些项目大多在其使用寿命周期内当作资本和费用处理。而对于网络业者而言，几乎所有获取顾客的成本都被当成费用来处理。在这种情况下，如果传统商业与互联网商业的现金流相同的话，传统商业会更早实现收支平衡。由于互联网公司需要增加费用来获取更多的顾客并最终实现现金流净值，因此该类公司由于增加获取顾客的费用而导致亏损加剧却在同一时间创造了更高的价值。
当然这是最初几年投资者的普遍观点，而上述观点能够转化为更具现实意义的投资指南则必须满足几个重要前提：
1、 互联网公司通过增加的费用所取得的顾客必须具有足够的忠诚度，或者业者为了维护一个老顾客所耗费的代价必须低于获取一个新顾客的代价。
2、 业者必须有足够的理由使顾客放弃或部分放弃传统消费或运作习惯而将相应的行为转移至互联网上完成。或者从另一个角度，经营者通过互联网创造了一种以往并不存在的行为，并且该行为具有强大的吸引力并迅速聚集了大量的用户，比如网络聊天的出现。
3、 互联网业者必须通过一个顾客创造持续的收益或者通过互联网创造获取顾客之边际成本递减的趋势。
也就是说，如果互联网公司不能在获取足够的顾客并为此支付了大量的费用之后实现费用规模的下降或收益规模的大幅上升的话，这家公司则不可能实现正向现金流量，这类亏损也将无法扭转。
谁在创造更高的价值？
在经历了新经济的泡沫之后，人们目前已经达成了一个共识：互联网正创造出了比以往更高的的价值，而这类价值的创造速度也远远超出了人们的想象。比如google，这一世界上最为简单的网页，确对应了数百亿美元的价值；而雅马逊，这一最初互联网零售业的最为典型的代表，在经历数次风浪之后，仍然持续着他的神话，虽然有所不同的是，他在web背后的运作已经更为传统了；在国内，一种最初并不起眼的名位OICQ的软件，由于他获取用户的惊人速度，使其很快成为国内最具价值的互联网应用工具，他的经营者也因此而成为典型的创业英雄。上述所有公司，都是从互联网出发，并迅速由互联网获利，互联网创造了所有这些财富神话。
分析所有成功的互联网公司，他们的经营模式大体有如下几类：
1、 经营者通过开发某类工具或应用并迅速获得大量使用者，而该类工具或应用也为使用者带来巨大便利或收益（可能是娱乐方面的收益也可能是工作方面的收益）。比如搜索引擎，网络聊天等；
2、 经营者通过互联网实现了能够替代传统行为的新的生活方式或工作方式，并且这种方式比传统行为更为便利或者成本更为低廉。比如很多人通过网上检索新闻取代了通过电视、广播或报纸来查阅新闻，更有很多人通过EMAIL取代传统信件迫使邮局转型等；
3、 经营者通过互联网创造一种更为紧密的，超脱于传统概念的人际关系，通过种种更具想象力的概念而建造某类社群。比如网上车友会，BBS，博客等；
4、 经营者通过互联网整合大量原本联系松散或沟通效率低下的实体，使之信息流更为顺畅，并由此获益。该类模式更多应用于大型传统公司之中，此外小型公司也寻求通过独立运作的网站将自身信息获取效率提至更高。
对于上述几类成功模式，我们进一步概括可以分为两个大类：其一是通过互联网创造新的行为模式，同时经营者获取了从所有接受该行为模式者中所带来的利益；其二是互联网提高了原有行为的效率或节省了原有行为模式的成本，最终经营者获得了由于效率提高或成本下降所产生的收益当中的一部分。而分析至此，所有这些模式的最终落脚点仍然是经营者如何通过互联网实现收益。
互联网创造价值的关键要素
如前面所言，互联网经营者若要实现超忽以往经济模式的价值就需要具备以下条件：
1、 互联网公司通过增加的费用所取得的顾客必须具有足够的忠诚度，或者业者为了维护一个老顾客所耗费的代价必须低于获取一个新顾客的代价。
2、 业者必须有足够的理由使顾客放弃或部分放弃传统消费或运作习惯而将相应的行为转移至互联网上完成。或者从另一个角度，经营者通过互联网创造了一种以往并不存在的行为，并且该行为具有强大的吸引力并迅速聚集了大量的用户，比如网络聊天的出现。
3、 互联网业者必须通过一个顾客创造持续的收益或者通过互联网创造获取顾客之边际成本递减的趋势。
上述所有条件都可以归结为一点：互联网从业者最终可以通过互联网获得超过费用的收益。也就是说，最终互联网公司为了获取收益所付出的代价将小于其对应的收益。
互联网公司作为一种新兴经济模式，他总要经历一个最为重要的过程，也就是聚集或获取顾客的过程。完成这一过程的方法、时间和成本决定了互联网公司出期的成功与否。作为国内最为典型的成功企业之一的腾讯，依赖其即时通讯工具OICQ，迅速聚集了上亿的稳定用户，而该公司为了获取这些用户所花费的代价很快由公司的自行推广转化成了OICQ使用者之间的相互推荐，这种微妙的变化大大降低了腾讯公司的推广费用，使得该公司取得了惊人的成功。与之相对的另外一家互联网公司E国，虽然他提供的B2C服务是的用户获得了更为廉价的商品以及该网站的大量附加利益，但由于他的推广并非像腾讯那样边际费用迅速下降，因此在其经营的期间内，他始终没有获得足够的用户规模。同时由于该网站并未使网络购物成为人们的稳定行为，加之他们在解决进货、库存、与配送等问题中的失败，使得该公司最终走向了崩溃。而导致E国失败的最主要原因依然是该公司获取顾客过程的失败。
经营者在获得顾客资源后所要做的事情大体有两个方向：其一是将顾客资源转化为现金收益，其二是增加顾客的忠诚度。应该说这两者同样重要，但有时又相互矛盾，例如263邮箱在收费初期，虽然当天便获得了巨大收益，但与此同时也流失了大量用户。成功的业者需要寻找办法在两者之间构筑一种平衡，使之在获得收益的同时不至于流失客户，而最为成功的经营者则更可实现在持续从顾客身上获得收益的同时又可提高用户忠诚度。
对于用户忠诚度而言，最初的分析可能高估了互联网环境中用户对某一品牌的依赖效应。通过几年的实践，经营者似乎越来越强地意识到，网络之中的人们几乎没有通常意义下的忠诚度可言，如果出现更为有利于自身的竞争者，用户会迅速倒戈。而同时由于摩尔定律等形容新经济发展速度的规律的作用，新概念、新应用的不断出现，这也就要求经营者更要持续变革维持自身的领先地位，并通过这一手段维护用户的忠诚度。当然这种情况也不尽然，对于拥有大量人气并以此为核心竞争力的企业而言，用户的忠诚度则显得可靠得多。比如腾讯，尽管后续推出的大量即时通讯工具采用类似甚至更强的功能，但始终无法获得与腾讯相当的人气资源；再如网上论坛这类业态，功能的复制或超越很难直接构成人气的超越，也就无法迅速改变用户的忠诚度了。
总而言之，对于互联网公司而言，决定其价值的关键因素事实上与传统公司并无太多差异，他们都需要获得顾客并在从这些顾客那里获得收益的同时维护好与顾客之间的关系。
谁能创造更高的价值？
如果从价值评估的角度着手，一家互联网公司的价值大体取决于从这家网站能够实施其理念构想之后的情况下的如下几个指标：
1、 顾客购买所产生的每位顾客年收入、网站广告及其他收入形式所产生的收入；
2、 顾客总数；
3、 顾客人均利润率（未扣除顾客获取成本）；
4、 获取一位顾客的平均成本；
5、 顾客流失率（每年流失顾客的比例）。
为何说上述指标需要在该网站能够实施其理念构想之后的情况下才可存在可操作性？这主要是针对那些仍在通过预支大量费用从而获得顾客的经营者而言的，对于他们目前从顾客身上所得的收益还不足以证明该网站的真实价值。比如多数网站在经营之初都需要经历一段痛苦的免费期，以达到聚集人气的目标，而后才可转入收益阶段。
而对于多数已经进入成熟阶段的互联网公司而言，上述五个指标直接决定了该网站的价值。而如果经营者通过某种变革举措，改善了上述指标的局面，其价值也将大幅改善。比如腾讯公司，通过推出其qq服装的业务，使得顾客的人均利润率大幅提高，这直接带来了公司收益的迅速增长和价值的提高。而作为网上交易平台当中最为成功的阿里巴巴，在推出其高端产品——中国供应商之后，顾客的人均利润也得以迅速增加，使得阿里巴巴的价值被大幅拉升。
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