神马文学网能源类股风头不再
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 18:20:47
商品价格一路上涨已有数年，石油及天然气价格继续保持不断逼近历史高位的水平，能源企业也因此向人们呈现出良好的资产负债表、优秀的信用评级以及庞大的自由现金流。
在市场遭受信用危机侵袭之际，能源行业会成为市场的增长点吗？恐怕不会。
对这一行业来说，能源价格高企给它们带来了丰厚的利润。市场过去两年间的收益增长中，约有三分之一是来自石油行业。然而，成本上升、国际税费增加以及缺少好的开采机会正慢慢侵蚀着能源行业的利润率。
目前市场上有种观点正日渐流行，它认为尽管能源行业眼下的利润保持强劲，但今后的上升空间不会太大。达拉斯Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss Inc.能源分析师刘易斯•若普(R. Lewis Ropp)谈到，能源行业的盈利能力已经触顶，要想进一步提升除非商品价格再次大幅上涨，但从基本面看，后者的可能性不大。这家公司持有西方石油公司(Occidental Petroleum Corp.)和康菲石油公司(ConocoPhillips)的大量头寸，但对能源类股的评级已由去年的“强于大盘”下调至今年的“与大盘持平”。
市场人气发生转变的主要原因在于，尽管商品价格过去几年一再攀升提振了石油行业的收益和股价，但大型能源上市企业却为如何提高石油和天然气的日产量而绞尽脑汁。上周，全球第一大、第二大非国有石油企业埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)及荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell PLC)宣布，其全球产量分别较上年下降了1%和2.3%。
此外，日益增长的成本也一点点侵蚀着能源行业的利润率。2001年时，租用一套先进的浮动式钻探装置每天大概需要20万美元，如今同样一套装置的日租金已涨到了50万美元以上。
过去两个季度中，大型石油企业的亮点当属炼油业务。但即便是在这个领域，如今也已出现了不详之兆。据Thomson Financial提供的一份手稿显示，Murphy Oil Corp.首席执行长克莱伯恩•戴明(Claiborne Deming)在上周的一个电话会议上表示，第三季度初公司炼油业务的利润率大幅下降。
在标准普尔(Standard & Poor) 500指数2005年和2006年上半年的涨势中，能源行业的贡献是最大的。但自那以后，尽管能源企业的贡献依然很大，但所占比例已不如以往。假若这一增长引擎消失，那么整个市场也会变得处境艰难。
WHG Funds驻达拉斯基金经理克里斯•麦克唐纳(Chris MacDonald)指出，埃克森美孚等大型产油商的收益增长正陷入停滞，他们其实是在通过股票回购来提高收益。WHG持有埃克森美孚、西方石油公司、康菲石油公司以及Marathon Oil Corp.和Murphy的股票。
麦克唐纳表示，从长期看，西方石油公司、Marathon等较小规模的企业会在产量上会有较好的增长，增速大概在7%-10%之间，但埃克森美孚等大型产油商的产量则很难在现有基础上继续提高。
Turner Investment Partners的基金经理罗伯•帕兰蒂(Robb Parlanti)谈到，埃克森美孚是一家出色的企业，但它未能从商品价格上涨之外汲取快速发展的动力。总部位于宾夕法尼亚州的Turner Investment Partners管理着250亿美元资产。
不过，有两种情况可以使能源企业的收益保持强劲。一种情况是油田服务公司建造的钻探装置等开采设备供过于求，促使租金降低；另一种情况是油气价格继续上涨，不过这还有一个前提，即市场面对每桶80美元的石油价格依然保持旺盛需求。
休斯顿能源研究机构Pickering Energy Partners合伙人之一大卫•普赛尔(David Pursell)认为，市场需求将温和增长，并预计明年的油价将平均维持在每桶60美元。他说，我担心市场需求的变化，但也承认这样一个现实：市场需求在高油价面前所表现出的弹性要强于我在两三年前对所作的预测。
此外，也有不少市场人士对能源行业的前景表示了乐观。
以能源业务为重点的投资机构The Mitchell Group的总裁罗德尼•米切尔(Rodney Mitchell)就是其中之一。他表示，与其资产相比，能源类股的股价仍然被低估了；虽然次级抵押贷款引发市场出现信用危机，但这丝毫未改变能源股的股价估值，它们最终将得到体现。
在市场遭受信用危机侵袭之际，能源行业会成为市场的增长点吗？恐怕不会。
对这一行业来说，能源价格高企给它们带来了丰厚的利润。市场过去两年间的收益增长中，约有三分之一是来自石油行业。然而，成本上升、国际税费增加以及缺少好的开采机会正慢慢侵蚀着能源行业的利润率。
目前市场上有种观点正日渐流行，它认为尽管能源行业眼下的利润保持强劲，但今后的上升空间不会太大。达拉斯Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss Inc.能源分析师刘易斯•若普(R. Lewis Ropp)谈到，能源行业的盈利能力已经触顶，要想进一步提升除非商品价格再次大幅上涨，但从基本面看，后者的可能性不大。这家公司持有西方石油公司(Occidental Petroleum Corp.)和康菲石油公司(ConocoPhillips)的大量头寸，但对能源类股的评级已由去年的“强于大盘”下调至今年的“与大盘持平”。
市场人气发生转变的主要原因在于，尽管商品价格过去几年一再攀升提振了石油行业的收益和股价，但大型能源上市企业却为如何提高石油和天然气的日产量而绞尽脑汁。上周，全球第一大、第二大非国有石油企业埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)及荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell PLC)宣布，其全球产量分别较上年下降了1%和2.3%。
此外，日益增长的成本也一点点侵蚀着能源行业的利润率。2001年时，租用一套先进的浮动式钻探装置每天大概需要20万美元，如今同样一套装置的日租金已涨到了50万美元以上。
过去两个季度中，大型石油企业的亮点当属炼油业务。但即便是在这个领域，如今也已出现了不详之兆。据Thomson Financial提供的一份手稿显示，Murphy Oil Corp.首席执行长克莱伯恩•戴明(Claiborne Deming)在上周的一个电话会议上表示，第三季度初公司炼油业务的利润率大幅下降。
在标准普尔(Standard & Poor) 500指数2005年和2006年上半年的涨势中，能源行业的贡献是最大的。但自那以后，尽管能源企业的贡献依然很大，但所占比例已不如以往。假若这一增长引擎消失，那么整个市场也会变得处境艰难。
WHG Funds驻达拉斯基金经理克里斯•麦克唐纳(Chris MacDonald)指出，埃克森美孚等大型产油商的收益增长正陷入停滞，他们其实是在通过股票回购来提高收益。WHG持有埃克森美孚、西方石油公司、康菲石油公司以及Marathon Oil Corp.和Murphy的股票。
麦克唐纳表示，从长期看，西方石油公司、Marathon等较小规模的企业会在产量上会有较好的增长，增速大概在7%-10%之间，但埃克森美孚等大型产油商的产量则很难在现有基础上继续提高。
Turner Investment Partners的基金经理罗伯•帕兰蒂(Robb Parlanti)谈到，埃克森美孚是一家出色的企业，但它未能从商品价格上涨之外汲取快速发展的动力。总部位于宾夕法尼亚州的Turner Investment Partners管理着250亿美元资产。
不过，有两种情况可以使能源企业的收益保持强劲。一种情况是油田服务公司建造的钻探装置等开采设备供过于求，促使租金降低；另一种情况是油气价格继续上涨，不过这还有一个前提，即市场面对每桶80美元的石油价格依然保持旺盛需求。
休斯顿能源研究机构Pickering Energy Partners合伙人之一大卫•普赛尔(David Pursell)认为，市场需求将温和增长，并预计明年的油价将平均维持在每桶60美元。他说，我担心市场需求的变化，但也承认这样一个现实：市场需求在高油价面前所表现出的弹性要强于我在两三年前对所作的预测。
此外，也有不少市场人士对能源行业的前景表示了乐观。
以能源业务为重点的投资机构The Mitchell Group的总裁罗德尼•米切尔(Rodney Mitchell)就是其中之一。他表示，与其资产相比，能源类股的股价仍然被低估了；虽然次级抵押贷款引发市场出现信用危机，但这丝毫未改变能源股的股价估值，它们最终将得到体现。
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