神马文学网价值与成长?(下)
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 07:06:51
三、价值与成长：（关键词）努力寻找成长型的股票、价值型的买入标准、金融界错误判断
1、“价值是一项投资未来现金流量的折现值”，这来自于威廉姆斯的现金流折现模型，股价＝市值/股本，价值股中显而易见的得到体现，10倍PE表示10年收回成本，平均年受益率10％，加进复利因素，折现率7.23％。意味着稳定盈利/不成长的公司,PE不超过10倍PE才有投资价值.
2、“成长只是用来决定价值的预测过程”,有着定性功能,意味着只要公司能成长,内在价值能提高,公司目前的内在价值能得到保证依据之一.预测具有不确定性,成长能确定目前的价值,成长能确定就足够了,具体能成长多少,上帝才知道.彼得林奇比兔子还勤劳,目的是为了尽量接近上帝
统计分析表明：20多年来，美国的“价值型”基金的平均长期收益率与“成长”型基金的平均收益率基本相仿，并且略高于成长型，但市值的波动率也高于成长型。牛市中根本无法执行价值型投资，熊市中寻找成长股容易掉进成长的陷阱中。
3、tenbagger，是彼得林奇对寻找长期投资的股票极品的一种称呼，10年赚取10倍——年平均25%，这无论如何都是一个很高的长期平均收益率。深沪2市10年复合增长率25％太少了，能达到20％就不错了。格雷厄姆并不拒绝成长股，建议投资者慎重选择成长股，原因是成长股太少，而且大多数已经高估，买入机会往往在于“金融界错误判断”时出现，或说成黑天鹅事件，这是费舍尔的绝招之一，巴菲特把他称为击球点。要想确定的盈利并让利润最大化，必须以价值股的买入标准买入成长股。过渡高估也是“金融界对成长过渡乐观的错误判断”，投资进、投机出也许能获取超越10倍甚至20倍以上的受益，把握好时点3－5年就能达到。
不过敢于重仓执行以上操作，必须定量与定性的完美结合，以及情绪面、资金面的充分理解、不排除精通技术分析，还有超凡的心理素质。也许只有索罗斯能做到这点。
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