神马文学网维亚康姆的分拆计划即将接受检验
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 12:11:42
对雷石东(Sumner Redstone)而言，关键时刻到了。
雷石东分拆其麾下媒体巨头维亚康姆(Viacom Inc.)的战略即将于周一接受华尔街的检验。虽然本次分拆将于年底最终完成，但分拆后的两家公司（其中一家将保留维亚康姆的名字，另一家名为哥伦比亚广播公司(CBS Corp.）将于周一起试交易。
维亚康姆此举还将吸引媒体业多家公司的关注，特别是将同样面临分拆压力的时代华纳(Time Warner Inc.)。
自维亚康姆的分拆计划于3月份公布后以来，大部分时间里雷石东的赌注看似必输无疑。3月至10月间，随著战战兢兢的投资者对以广告为推动力的成熟媒体业务在数码影音设备、Ipod和网络电视的轰炸下的前景日渐担忧，维亚康姆的股价下跌了12%。
不过最近该股人气复苏。近几周维亚康姆股价反弹7%，最新报34.50美元，并且部分投资者表示，两只股票在分拆初期可能价值40美元，到明年年底将达到50美元。自2002年年初以来，维亚康姆还从未触及50美元。分拆后，维亚康姆股东每一股将分别获得两家公司0.5股的股票，目前该股市值520亿美元。
那么动力何在？年底整体大盘的反弹或许助了该股一臂之力，但与投资者对科技浪潮如何影响传统媒体的重估也不无关系。本月早些时候，CBS宣布将允许有线运营商以每段99美分出售其部分热门电视连续剧的片断。热情的投资者表示，视频点播业务将烘托出维亚康姆主要资产－－内容的价值。
“内容的所有者将成为控制者，”Gabelli Asset Management的投资组合经理拉里•哈弗蒂(Larry Haverty)说。该资产管理公司管理著276亿美元资产，持有维亚康姆约1,000万股股票。
尽管部分投资者担心通过视频点播出售其深受喜爱的节目可能损伤CBS的现有电视业务，但该公司似乎旨在打消市场对于CBS可能成为维亚康姆分拆后的弃儿的猜测。维亚康姆的业务将根据各自的预期增长率分拆：新的维亚康姆将拥有极富吸引力、增长迅猛的有线业务以及Paramount电影工作室，而新的CBS却将分到包括CBS有线在内的增长缓慢的宽频电视业务，以及近些年在维亚康姆中表现较弱的广播业务。
维亚康姆已暗示投资者，将努力帮助CBS在短期内实现略高于4%-7%的收益增长率。维亚康姆将该公司打造为具有丰厚现金派息的企业，希望给寻求稳定的投资者带来吸引力。
相反，新的维亚康姆则专为成长型投资者设计。它将持有该公司的MTV及Nickelodeon有线网络，以及Paramount工作室。有线网络多年来一直是维亚康姆最稳定的利润增长贡献者，有线业务在扩大电视广告销售占有率及争取电视观众上获得了极大成功。维亚康姆已预计新维亚康姆的收益将实现两位数的增长率。
市场观察人士预计两只股票累计估值将超出维亚康姆目前股价。“我认为维亚康姆分拆后将带来更高估值，”Fulcrum Global Partners的分析师理查德•格陵菲尔德(Richard Greenfield)说。他对维亚康姆作出买进评级，但不持有该股。
部分上涨将来自两只股票对各自同行股价的跟从。例如，新维亚康姆将达到12倍至14倍的企业倍数（一个普通估值标准），与E.W. Scripps Co.和Discovery Holding Co等同行水平一致。而CBS预计将实现10倍的企业倍数，与宽频电视类股及维亚康姆本身一致。企业倍数是企业价值（市值加债务减现金流）与利息、税项、折旧、摊销前收益之比。
投资管理公司Harris Associates的分析师库尔特•范德伯格(Kurt Funderburg)也认为新维亚康姆明显有很大的估值增长机会，但他指出，CBS未被正确估值。他说，CBS有良好的内容资产，随著营销商越来越多地转向高科技广告牌，其户外广告子公司将从中受益。Harris持有维亚康姆约3,400万股股票。
事实上，分拆后即将担任CBS首席执行长的莱斯利•穆维斯(Leslie Moonves)已经表示，公司不会像人们想像的那样步伐沉重。上个月，该公司收购大学体育有线频道CSTV，以补充CBS体育特许权资产。穆维斯还暗示，CBS还可能考虑其他有线业务交易。
当然，穆维斯在最近的分析师电话会议上称，他无意进入新维亚康姆首席执行长汤姆•弗莱斯顿(Tom Freston)的领域。
雷石东分拆其麾下媒体巨头维亚康姆(Viacom Inc.)的战略即将于周一接受华尔街的检验。虽然本次分拆将于年底最终完成，但分拆后的两家公司（其中一家将保留维亚康姆的名字，另一家名为哥伦比亚广播公司(CBS Corp.）将于周一起试交易。
维亚康姆此举还将吸引媒体业多家公司的关注，特别是将同样面临分拆压力的时代华纳(Time Warner Inc.)。
自维亚康姆的分拆计划于3月份公布后以来，大部分时间里雷石东的赌注看似必输无疑。3月至10月间，随著战战兢兢的投资者对以广告为推动力的成熟媒体业务在数码影音设备、Ipod和网络电视的轰炸下的前景日渐担忧，维亚康姆的股价下跌了12%。
不过最近该股人气复苏。近几周维亚康姆股价反弹7%，最新报34.50美元，并且部分投资者表示，两只股票在分拆初期可能价值40美元，到明年年底将达到50美元。自2002年年初以来，维亚康姆还从未触及50美元。分拆后，维亚康姆股东每一股将分别获得两家公司0.5股的股票，目前该股市值520亿美元。
那么动力何在？年底整体大盘的反弹或许助了该股一臂之力，但与投资者对科技浪潮如何影响传统媒体的重估也不无关系。本月早些时候，CBS宣布将允许有线运营商以每段99美分出售其部分热门电视连续剧的片断。热情的投资者表示，视频点播业务将烘托出维亚康姆主要资产－－内容的价值。
“内容的所有者将成为控制者，”Gabelli Asset Management的投资组合经理拉里•哈弗蒂(Larry Haverty)说。该资产管理公司管理著276亿美元资产，持有维亚康姆约1,000万股股票。
尽管部分投资者担心通过视频点播出售其深受喜爱的节目可能损伤CBS的现有电视业务，但该公司似乎旨在打消市场对于CBS可能成为维亚康姆分拆后的弃儿的猜测。维亚康姆的业务将根据各自的预期增长率分拆：新的维亚康姆将拥有极富吸引力、增长迅猛的有线业务以及Paramount电影工作室，而新的CBS却将分到包括CBS有线在内的增长缓慢的宽频电视业务，以及近些年在维亚康姆中表现较弱的广播业务。
维亚康姆已暗示投资者，将努力帮助CBS在短期内实现略高于4%-7%的收益增长率。维亚康姆将该公司打造为具有丰厚现金派息的企业，希望给寻求稳定的投资者带来吸引力。
相反，新的维亚康姆则专为成长型投资者设计。它将持有该公司的MTV及Nickelodeon有线网络，以及Paramount工作室。有线网络多年来一直是维亚康姆最稳定的利润增长贡献者，有线业务在扩大电视广告销售占有率及争取电视观众上获得了极大成功。维亚康姆已预计新维亚康姆的收益将实现两位数的增长率。
市场观察人士预计两只股票累计估值将超出维亚康姆目前股价。“我认为维亚康姆分拆后将带来更高估值，”Fulcrum Global Partners的分析师理查德•格陵菲尔德(Richard Greenfield)说。他对维亚康姆作出买进评级，但不持有该股。
部分上涨将来自两只股票对各自同行股价的跟从。例如，新维亚康姆将达到12倍至14倍的企业倍数（一个普通估值标准），与E.W. Scripps Co.和Discovery Holding Co等同行水平一致。而CBS预计将实现10倍的企业倍数，与宽频电视类股及维亚康姆本身一致。企业倍数是企业价值（市值加债务减现金流）与利息、税项、折旧、摊销前收益之比。
投资管理公司Harris Associates的分析师库尔特•范德伯格(Kurt Funderburg)也认为新维亚康姆明显有很大的估值增长机会，但他指出，CBS未被正确估值。他说，CBS有良好的内容资产，随著营销商越来越多地转向高科技广告牌，其户外广告子公司将从中受益。Harris持有维亚康姆约3,400万股股票。
事实上，分拆后即将担任CBS首席执行长的莱斯利•穆维斯(Leslie Moonves)已经表示，公司不会像人们想像的那样步伐沉重。上个月，该公司收购大学体育有线频道CSTV，以补充CBS体育特许权资产。穆维斯还暗示，CBS还可能考虑其他有线业务交易。
当然，穆维斯在最近的分析师电话会议上称，他无意进入新维亚康姆首席执行长汤姆•弗莱斯顿(Tom Freston)的领域。
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