神马文学网兴发集团深度调研报告:矿电磷一体化的磷化工巨头
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兴发集团深度调研报告:矿电磷一体化的磷化工巨头
复制链接 字号：T|T 网友评论(0) 2010年06月07日
矿电磷一体化的磷化工巨头。截止2009年底,公司拥有的磷矿储量达到1.44亿吨,产能达到180万吨/年。公司目前正加紧树崆坪后坪矿段和瓦屋四矿的勘探工作,加上大股东磷矿资产注入,公司将拥有磷矿3.08亿吨。另外,公司分别拥有黄磷9万吨,三聚磷酸钠22万吨,六偏磷酸钠4.8万吨,二甲基亚砜2万吨,4万吨食品级磷酸,14.5万千瓦水电装机容量。磷化工行业是一个高耗能的行业,电力是主要制约因素。公司作为矿电磷一体化企业,即拥有上游磷矿资源,又拥有配套的发电站,在行业内拥有了绝对的成本优势和抗风险能力。
电子级磷酸项目值得期待。电子级磷酸属高纯磷酸,目前世界上仅有美国、日本、韩国等少数几个国家掌握生产技术。电子级磷酸广泛应用于超大规模集成电路、大屏幕液晶显示器等微电子工业。近年来,随着我国微电子和面板产业的高速发展,电子化学品的需求越来越大,我国电子级磷酸的用量大幅增长。公司1万吨电子级磷酸和2万吨食品级磷酸项目目前已经在试车中,产品基本达到IC级别。公司并对装置进一步调试,进一步提高产品质量。
维持公司“谨慎推荐”投资评级。公司是我国磷化工行业的龙头企业,拥有磷电一体化的生产基地,通过募集资金项目公司产业链进一步完善,逐步向高附加值磷化工产品发展。公司磷矿石能完全自给,自有的水电能满足自身达60%的需求,具有无可比拟的成本优势。我们预计公司2010年和2011年的EPS分别为0.76和0.98元,目前的股价对应2010年和2011年的PE分别为22.12倍和17.08倍,估值水平合理。公司拥有不可再生资源磷矿,具有长期投资价值。我们维持公司“谨慎推荐”投资评级。