5.31.1农行7月上市 A股融资100亿美元-财经频道-金融界

农行7月上市 A股融资100亿美元 2010年05月31日 17:24 来源： 理财一周报 【字体：大中小】网友评论(0)
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5月26日，理财一周报记者从国内某券商处了解到，5月25日，农行初审正式通过。据该家券商内部一位知情人士透露，农行基本定在今年7月上市。“农行盘子太大了，先上A股再上H股。不过，A股市场的融资量就达100亿美元。”　　此前已有媒体报道称，农行此次在A股及H股市场发行的股数不超过530亿股，融资额介于260亿~300亿美元之间，预计将成为全球规模最大的IPO。 按照上述人士透露的数字来看，农行A股融资100亿美元的资金量连总量的一半都不到。　　7月上市，A股融资100亿美元　　此前有市场消息传，农行在上海、香港两地IPO募集资金在200亿至300亿美元之间，即1360亿元人民币至2040亿元人民币之间。该位内部人士表示，农行的确会先上A股，但是A股融资量仅100亿美元，即680亿元人民币。　　据香港媒体报道，农行H股将于6月第二周接受港交所的聆讯，市场预期农行7月中旬在两地挂牌上市。农行暂定在A股及H股市场发行的股数不超过530亿股，融资额介于260亿~300亿美元之间，预计将成为全球规模最大的IPO。　　5月24日，记者从农行内部人员处了解到，最近几个月，农行各地的分行、支行会议不断。在农行内部员工看来，“这次，农行是来真格的了，真的要上市了”。　　据内部工作人员透露，最近几个月，农行总行已经开始大规模地进行审计，“估计这可能是上市前的最后一次审计，并为上市进行评估做准备。”据对方透露，“此次审计对象只针对信贷和财务。　　就在农行上市前夕，有媒体报道，5月中旬，央行、财政部、银监会三部门联合发布了一份通知，明确了农行“三农金融事业部”改革试点的范围、管理架构、运行机制以及政策支持。　　该文件明确，农行改革试点定在四川、重庆、湖北、广西、甘肃、吉林、福建、山东8个省区市的561家县域支行。在政策支持方面，通知明确，对纳入“三农金融事业部”改革试点的县域支行涉农贷款，将参照享有国家对农信社同等的财税政策。对试点的县域支行，比照农信社收费政策，免收业务监管费和机构监管费。对试点的县域支行，施行差别化存款准备金率。　　有业内人士分析，农行下半年上市几成定局，三部门在这个关键时刻对农行给予“三农”领域的政策支持，无疑提前给了农行在IPO定价问题上的议价能力。媒体报道称，此次三部门所给予农行的政策优惠和支持项目累加计算下来，如果进行量化的话，能为农行增加50亿~60亿元的利润。　　“上市后，农行的风险也会大一些”　　对于农行上市后的市场盈利能力，有市场人士直言，农行是国有控股银行中资本质量最差的银行，一旦上市后，对资本市场信用、盈利能力的破坏力恐怕会在工行之上。　　2003年底，农行和工行、中行、建行几乎同时启动股改计划，但农行的推进却远不如其他三大银行顺利。从收入结构和盈利能力上来看，与三大上市银行相比，农行也更依赖利息收入，中间业务相对薄弱且发展缓慢。2345下一页>>
农行冲击波 再次压垮A股 2010年05月31日 17:24 来源： 理财一周报 【字体：大中小】网友评论(0)
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农行冲击波：再次压垮A股？　　如今农行上市已进入倒计时，近期，农行上市成为中国股市中一件引人注目的大事。5月28日，理财一周报记者最新收到的消息显示，农行正在基金公司中展开询价。　　农行上市或为大盘暴跌元凶之一　　农行是目前境内唯一一家尚未上市的国有大型商业银行。四大行中，建设银行（行情,资讯,评论）（601939）2005年就完成IPO，中国银行（601988）（601988）、工商银行（行情,资讯,评论）（601398）则陆续在2006年上市。而农行方面直至2007年才有明确上市的意向。2009年1月农行正式成立股份公司。　　自从传出农行上市的消息以来，市场步步下挫。由今年年初的3300点区域一路跌至最低2481点，跌幅高达25％。引发股指大幅下跌的原因多种多样，但不可否认的是，在下跌动力中，农行上市这个因素也占据了一定的权重。　　德邦证券分析师周亮对理财一周报表示，在流动性收紧的预期下，大盘股的发行将有负面效应，不过应该会是提前反应。农行选择这个时机上市，无疑给市场带来极重的利空预期。自4月16日股指期货上市以来的一个多月时间里，A股快速下挫，上证综指最低下探至2481.97点，一个月的时间便将A股打回至一年前。　　农行上市以后，上证指数和沪深300指数的半壁江山几乎由银行股占据，工、农、中、建四大行领衔大大小小的商业银行几乎要占一半指数权重，所以，所谓的大盘走势将演变为银行股的走势。　　周亮认为，真正发行的时候应该也就是负面效应最后宣泄时，发行市盈率和市净率会考虑到目前新股发行的背景，不会太高。如果负面效应提前反应，真正发行时可能就是大盘的低点。　　从历史上看，国有大行上市后的表现及其对大盘的影响与大势息息相关。2006年10月27日，工商银行上市后，正赶上千载难逢的大牛市，工商银行更是与大盘共同一路大涨。而在2007年9月25日才上市的建设银行则不那么幸运，正赶上大牛市即将见顶，上市后跟随大势略微冲高后便开始一路暴跌。　　冲击很大但或利空出尽　　对市场的影响如何，农行的发行规模和定价至关重要。此前，市场预计，农行A+H股IPO募集资金在200亿至300亿美元之间，即1360亿元人民币至2040亿元人民币之间。　　记者从受邀参加了5月18日农行举行的分析师推荐会的证券业人士处了解到，农行此次IPO计划发行A、H股总计不超过514亿股，占发行后总股本的16％。其具体上市时间为7月中旬，A股将率先上市，H股则紧随其后。至于农行备受争议的上市定价，其路演推介报告中对于农行的推荐定价会在1.5-2倍PB之间。　　在以2009年9月末为基础财务数据的假设下，若以1.5倍PB测算，农行每股股价为1.875元，514亿股股票将为农行募集资金964亿元；若以2倍PB测算，农行每股股价为2.5元，最终募集资金达1285亿元。　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇则认为，由于农行的业务中，农村和农业要求占一定的比例，并且应该不断上升，因此在盈利能力方面会稍逊于前几大银行，其发行时的市场估值可能会稍低于此前的银行。　　一家大型券商的研究人士对记者表示，从目前市场的反应看，市场基本上充分反映了农行上市的利空消息，“对A股的影响更多是心理因素，既然市场已表现出逐步消化的态度，只要融资规模不超过市场预期，市场对农行上市的反应也不会太大。”
农行冲击波 再次压垮A股 2010年05月31日 17:24 来源： 理财一周报 【字体：大中小】网友评论(0)
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“农行的IPO进程才刚刚拉开序幕。很难想象这一动辄可能触及千亿人民币的IPO计划，会在二级市场的无声无息中实现平稳过渡，未来二级市场的波动节奏不排除会经常看农行IPO进程的眼色行事。”一位市场人士说。　　“如果农行的IPO放在下半年的话，对中小银行融资的打击会小一点。”东方证券银行业研究员金麟说。西南证券（600369）银行业分析师付立春5月28日对理财一周报表示，作为国有第二大行，10％的流通股会对市场产生不小的冲击，所以农行上市后的两三周内，二级市场大幅走高的可能性不大，相反，很有可能处于稳定调整的状态。　　“农行的块头太大了，再加上其他银行都在搞再融资 ，这肯定对市场有很大的冲击，但因为市场对银行再融资已经预期很久了，也不排除到时产生一种靴子落地、利空出尽的效果，总的来说，感觉对市场的影响应该是越来越淡。”付立春接着表示。　　“在融资方式方面，国有大银行对资金的需要相对证券市场的承受力而言显得过于庞大，其直接融资可能会造成市场不平稳、流动性紧缺。农业银行等国有大行的融资需求可以选择银行留存收益转增资本金的市场化运作方式，也可以向指定的大股东定向增发，或者在二级市场平稳的时候直接增资配股等。建议多种融资方式组合使用，降低二级市场直接融资所占比例。”他接着表示。　　近期，蓝筹股开始躁动不安。有市场人士认为，这可能是蓝筹在为农行顺利发行保驾护航，甚至有人指出，假如农行以15倍市盈率发行，现在普遍估值更低的银行股可能会集体拉抬到15倍附近的市盈率。而付立春则认为，这种情况很难出现，现在银行普遍市盈率处于10倍左右的水平，如果集体拉到15倍，需要很大的资金量，很难拉上去。　　5月28日，兴业证券银行业分析师胡远川在接受采访时表示：“现在都没定下来，实在没法说对市场的影响，据说今天基金公司那边在询价。”　　经济学家韩志国认为，最近股市异动，显然是护盘资金为农行的上市有目的为之。虽然护盘资金费尽心机，尽力为农行上市创造市场条件，但市场依然弱势难改。韩志国判断，在农行上市前，主力资金至少会做三件事：一是要确保大盘不跌破2600点，因为一旦大盘跌破了2600点，银行股的股价就会再下一个台阶，这就会直接威胁到农行的上市前景；二是要确保工商银行的PB不跌破2倍，因为一旦工商银行的PB跌破2倍，农行的上市价格就会进一步降低，这就会在很大程度上影响农行的“圈钱”数量；三是要不断扰乱整个市场的运行预期，特别是不能形成单边的下跌预期，以使股指期货多空双方的力量对比尽可能地呈现出胶着状态，从而达到确保农行上市之目的。从这个意义上说，2600点的保卫战只是特殊机构为农行上市的权宜之计。
政策“大礼包”增强议价能力
农业银行董事长项俊波5月19日在广西调研时说，中国农业银行永远都不能脱离“农”字。农业银行股改不改“三农”方向，上市只会强化服务“三农”功能。
有数据显示，“三农”业务方面，2009年农行三农金融部贷款比年初增加3645亿元，贷款增速达到44％，高出全行贷款增速10.6个百分点。
项俊波说，在当前形势下，农业银行服务“三农”不仅要做，而且要做好。尽管对商业性银行而言，服务“三农”风险大、成本高，但是中国农业银行无论在什么时候，服务“三农”的决心不能动摇，服务“三农”的信心不能动摇，服务“三农”的力度不能削弱。
正是这个“农”字，让农行在上市前夜收到政策“大礼包”。5月中旬，央行、财政部、银监会三部门联合发布了一份通知，明确了农行“三农金融事业部”改革试点的范围、管理架构、运行机制以及政策支持。该文件明确，农行改革试点定在四川、重庆、湖北、广西、甘肃、吉林、福建、山东8个省区市的561家县域支行。在政策支持方面，通知明确，对纳入“三农金融事业部”改革试点的县域支行涉农贷款，将参照享有国家对农信社同等的财税政策。对试点的县域支行，比照农信社收费政策，免收业务监管费和机构监管费。对试点的县域支行，施行差别化存款准备金率。
“农行上市已经箭在弦上，政府在这个当口明确了对农行服务‘三农’领域的政策支持，这将增强农行在IPO定价问题上的议价能力。”一位券商银行业分析师表示，“将这些政策优惠和支持项目累加计算下来，如果进行量化的话，能为农行增加50亿-60亿元的利润。”
与此同时，社保也在为农行保驾。社保基金对农行的投资承诺额度为150亿元。农行有关人士近日透露，这笔资金已于4月份到账。
“农行上市前将不引进传统意义上的战略投资者。”一位消息人士说，“社保所管理的资产是优质资金，虽然它不是战略投资者，但也是长期的财务投资者。”
据说社保基金入股农行，与其他国有大行上市前引进境外战投，性质与意义差别较大。不过作为长期财务投资人的社保基金，也有投资锁定期的安排，预计为3-5年。