农行上市融资可用三年 今年将新增贷款7800亿

网易财经7月5日讯 中国农业银行股份有限公司首次公开发行A股网上推介会今日举行，农行行长张云在路演中表示，预计农行2010年将实现净利润不少于829.1亿元。农行副行长郭浩达指出，去年该行贷存比为55.19%，相比同业处于较低水平，预计今年将新增贷款约为7800亿元。

另据了解，今年一季度，农行利息收入为812.20亿元，同比增长16.4%；利息支出为276.72亿元，较同期下降2.5%。农行三农业务总监周清玉预计，得益于生息资产平均余额的上升以及NIM(净息差)的上升，该行全年利息收入会保持较为快速增长。他还表示，农行将适度提升贷存比以改善资产回报率。

农行A股及H股承销商中金公司总裁朱云来表示，展望未来，农行将享受到“股改红利”，在多重因素推动下力争盈利快速增长。他指出，长期来看，农行还可利用横跨城乡的独特定位，最大限度地分享中国城镇化、产业梯度转移所带来的增长和收益。

东方证券银行业分析师王鸣飞向网易财经指出，从短期看，股改红利将保障农行未来几年业绩持续高于同业；而县域业务的坚实基础，将使农行长期受益于中国城市化进程带来的收益。

融资可满足三年业务需求

农行上市将大大缓解该行的资金饥渴，行长张云表示，经过本次IPO，该行的资本、核心资本将得到有效充实，可保证未来一段时间业务发展的需要。近期本行不会再有继续融资的计划。

周清玉介绍，2010年至2012年农行核心资本充足率目标为不低于8.5%，资本充足率不低于11.5%。本次IPO融资后，农行资本将更为充足，将可支持未来三年的业务快速发展。

数据显示，农行去年底的资本充足率为10.07%，核心资本充足率为7.74%。

农行副行长郭浩达表示，虽然农行拨备覆盖率目前低于工、中、建行水平，但拨备占总贷款的比例为3.06%，超过可比银行水平，拨备比较充足。农行在2009年及2010年一季度加大了拨备提取力度，至2010年一季度末，拨备覆盖率已达到123%，离银监会要求的150%覆盖率要求已较为接近，上市以后的拨备压力不大。

是否破发成焦点

在当日进行的网上路演中，农行是否破发成为众多投资者关注的焦点。中国农业银行副行长蔡华相对此表示，在本次首次公开发行过程中，农行实施了超额配售选择权（绿鞋），通过超额配售选择权（绿鞋）的运用，应该会使价格发现过程更加平稳。

绿鞋，即超额配售选择权，是发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商可按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，即可向投资者发售共计不超过包销数额115%的股份。

农行IPO主承销商——中国国际金融有限公司总裁、首席执行官朱云来介绍，本次农业银行A股的发行价格，先是通过询价对象询价，确定发行价格区间，招股说明书刊登后，发行人与主承销商组织路演推介，在发行价格区间内进行累计投标询价，并综合累计投标询价结果和市场走势等情况，最终确定发行价格。

某券商分析师在向网易财经表示，农行在上市首日应该不会破发，但股价最终还是取决于供需双方的博弈，今后股价走向无法预计。

政策红利将推动农行盈利增速

三农业务是投资者关注的另一个焦点。农行三农业务总监周清玉介绍，近年来国家出台了一系列政策措施，以改善县域金融机构的营运环境，增加农村金融供给，增强县域金融市场活力。农业银行能够享受到的优惠政策包括普惠政策和农行独享优惠政策两个层面。

首先是对农村金融机构的普惠政策。主要有：涉农贷款和中小企业贷款损失准备税前扣除；试点八省县域金融机构涉农贷款增量超过15%的部分给予2%的奖励；农户小额贷款利息收入免征营业税，九折减免征收所得税。

而农业银行单独享有的优惠政策，则主要是对三农事业部试点八省享受农村信用社相同的优惠政策，包括：涉农贷款享有国家对农村信用社同等的财税政策；对试点的县域支行，比照农村信用社收费政策，免收业务监管费和机构监管费；对试点的县域支行比照农村信用社实行差别化存款准备金率。

农行副行长朱洪波指出，目前国内县域金融生态环境正在不断改善，发展前景良好。一方面农业保险体系和农产品期货市场等正在建立；另一方面与此相对应的，目前县域经济仍有大量的金融需求尚未得到满足，从基本的信贷融资需求，到居民的消费理财需求，均大有文章可做。

对于上市后三农业务的开展，朱洪波介绍，该行将重点发展受益于城镇化和工业化的对公客户；重点发展县市居民、个体商户、富裕农户等中高端个人客户；进一步扩大县域市场覆盖面；继续推进重点县域支行的发展。

成本有较大下降空间

在路演过程中，有投资者质疑，农行拥有大型商业银行中最多的机构网点数量，网点众多是否会存在经营效率较低的问题。

农行零售总监李庆萍对此表示，农行于2008年完成重组改制，预期上市后亦具有较大成本下降空间。

李庆萍介绍，2009年、2008年和2007年，农行成本收入比分别为43.11%、44.71%和33.52%。成本收入比偏高，主要是由于本行拥有约2.4万家分支机构，约44万员工，在网均和人均经营效率指标上较其他银行存在一定差距。

“农行未来将积极推进对公和零售业务转型，加快内部经营机制改革步伐，以进一步提高本行的经营效率”，李庆萍表示。

部分H股融资将用于拓展海外业务

对于农行上市后的国际化战略，该行副行长朱洪波明确表示，中国国内市场是该行主要的目标市场，保持国内银行市场领先的优势地位是该行赢得全球竞争优势的前提。

朱洪波介绍，农行将适度、稳健地发展海外业务。主要考虑经济成长性较好、文化背景较类似的国家地区，并且能够和国内业务产生协同效应的业务。

“面向不同的地区，实施区别性的国际化战略”，朱洪波指出，对周边地区，尤其是与中国业务往来较多的地区，要加强国际化；而在国际金融中心，则主要是设立功能性机构。

农行零售业务总监李庆萍透露，对于H股的外汇融资，农行一方面将用于海外业务的扩展，另一方面将寻求结汇后支持各项人民币业务。该行未来将积极申请对H股的融资额予以结汇，从而减少外汇敞口所带来的风险。

资料显示，目前农行境外拥有香港和新加坡分行，在纽约、伦敦、东京、法兰克福、首尔及悉尼设有代表处；截至2009年12月31日，农行与位于108个国家及地区的1,201家外国银行建立了代理行关系。