投资者恐慌令新兴市场重蹈下跌覆辙

随
着对全球经济复苏中断的担忧令投资者争相逃离股市，新兴市场再次陷入似曾相识的境地，在去年大幅上扬后出现重挫。
本次下滑使得许多表现极佳市场经济体较强健的财政状况可在投资者决定抛售时构成缓冲的希望变得渺茫。某些市场甚至已跌入熊市区域。
但与以往周期不同，新兴市场股票的一个基准指标自4月中旬以来的回调幅度弱于发达市场的同类指标。
Delta Global Advisors的首席技术策略师Bruce Zaro说，这次出现的不同是发达国家市场比发展中市场抛售的多。
追踪22个国家股票表现的摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Barra Emerging Markets Index)自4月15日收盘高点下滑18%。
反映包括卷入债务危机的希腊、葡萄牙及西班牙在内的21个发达国家市场表现的摩根士丹利资本国际欧洲、大洋洲和远东指数(EAFE indexes)比4月15日高点重挫20%。
市场跌幅达20%即视为进入熊市。
希腊、葡萄牙及西班牙可能出现债务违约，迫使欧洲人收紧开支，给全球经济增长前景蒙上一层阴影。此外投资者还担忧中国经济增长放缓。投资者因而全面逃离股市。
巴克莱资本(Barclays Capital)亚洲新兴市场研究负责人雷德沃德(Peter Redward)在向客户发布的报告中说，欧洲政策措施激起了市场不安，加剧了市场波动性，并使投资者快速涌向传统的避险投资。
在股市高涨时，新兴市场表现通常好于发达市场，主要原因是投资者纷纷投资新兴市场股票，以从其经济的快速增长中获利。新兴市场当前的这轮下滑与以往其它时期投资者逃离已感知风险引发的抛售相似。
换言之，新兴市场目前跌幅惨重，但他们却与发达市场同命相怜了。
周二，意大利、葡萄牙及爱尔兰股市与西班牙及希腊一样，也跌入熊市区域。
花旗集团(Citigroup)分析师说，今年全球新兴市场出现两次调整(另一次发生在1月初至2月初)，其调整幅度及持续期均略小于本周期的平均数。
花旗集团拉美策略师丹尼斯(Geoffrey Dennis)在报告中说，重要的是，调整时，全球新兴市场作为一个整体确实不再比全球股市差了。
“金砖四国”被“熊”咬
葡萄牙和西班牙的股市较最近高点跌了约22%，幅度大于摩根士丹利资本国际金砖四国指数(MSCI BRIC Index)的跌幅。这一反映最大新兴市场（包括巴西、俄罗斯、印度和中国）表现的指标较4月14日的高点跌了20%。
不过，中国已经陷入了熊市，上证综合指数较去年8月份的高点跌了24%。中国股市背负了政府为过热经济降温的举措所带来的额外负担。
过去一个月来，对欧洲债务危机将蔓延至世界其他经济体的担忧有所加剧，而没有因对陷入困境的欧元区国家近1万亿美元的金融救助计划而有丝毫的缓解。
巴西Bovespa指数较4月8日的高点跌了18%。中国为经济降温的措施也开始对巴西股市产生压力，因为中国是巴西最大的贸易伙伴。该指数还因围绕国有石油巨头Petroleo Brasileiro SA资本化计划的不确定性而受到了打击。
俄罗斯RTS指数较4月15日的高点跌了26%。印度Sensex和韩国综合指数均跌了11%。
墨西哥IPC指数较4月15日触及的纪录高点跌了10%。10%的跌幅被普遍视为是市场调整。不过，IPC指数的下挫却不及美国大盘标准普尔500指数12%的跌幅。
与此同时，跟踪摩根士丹利资本国际新兴市场指数的交易所买卖基金iShares 摩根士丹利资本国际新兴市场指数基金较4月14日的高点跌了17%。跟踪发达市场指数摩根士丹利资本国际欧洲、大洋洲和远东指数的iShares摩根士丹利资本国际欧洲、大洋洲和远东指数基金跌了18%。
欧元的影响
标准普尔(Standard & Poor's)国际股市策略师Alec Young上周说，美元的走强对欧洲的表现造成了严重冲击，这与2009年时的情况形成了鲜明对比，当时美元的走软帮助推动了强劲的国际表现。
他说，另外一个发达市场基准指标摩根士丹利资本国际欧洲、大洋洲、远东和加拿大指数(MSCI EAFE+ Canada Index)遭遇了今年以来6%以上的汇率波动，以美元计价跌了9%，而以本币计价则跌了2.8%。与此同时，新兴市场股市受到的负面汇率影响只有微乎其微的0.1%。
Young说，新兴市场的各国央行开始收紧货币政策以应对上升的通货膨胀，在这种情况下，他们的做法为本币兑美元汇率提供了一些支撑。
与此同时，Zaro预计今年夏季将是“交易员的市场”，将以选举前的买进机会作为高潮，很可能与2009年3月的入市点位相媲美。他说，目前市场不太可能会像去年3月份之前那样急速下挫，不过从低点的反弹将被视为与那时同样重要。