神马文学网Harley管理层纷纷售股套现
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 11:58:20
驾驶Harley-Davidson Inc.所产摩托车的人往往是些铁杆用户，他们中的许多人喜欢相互攀比具有Harley标志的纹身，并愿意长途跋涉数天去参加该公司主办的摩托车手集会。
但从该公司管理层最近的售股情况看，这家有着103历史公司的管理团队似乎就没这么忠诚了。再加上Harley摩托车在美销售势头的放缓以及皮装骑手客户群的日渐老去，这股内部人售股风潮可能会成为人们降低对该公司股价期望值的一个理由。
作为一个美国偶像品牌及全球最知名的品牌之一，自1986年上市以来，Harley公司的利润和股价一直在稳步攀升。尽管该公司最大一家生产厂加入工会的员工举行了罢工，但该股价格上周五收盘仍上涨了1.34美元，收于70.10美元，涨幅1.95%。虽然这一价格较去年11月创下的创纪录收盘价75.87美元要低，但即便如此该股在过去五年中仍上涨了129%，涨幅之大是标准普尔500指数所望尘莫及的。Harley公司的市值目前超过了180亿美元。
对华尔街来说该股价格目前已经过高了。Robert W. Baird & Co.的研究分析师克雷格•肯尼森(Craig Kennison)说：“如果该股价格在64-67美元之间，我们会对它更看好些。”在20位跟踪该股的分析师中，18位对它的评级是持有，肯尼森是其中的一员。剩下的两位分析师中有一位将该股的评级定为卖出，另一位将该股的评级定为强烈建议卖出。肯尼森说他不持有这只股票，Robert W. Baird也不持有该股。
对Harley的管理层来说该股价格显然也过于昂贵了。随着该股价格在去年10月和11月升至了令人眩目的高度，该公司的7位高层管理人士──包括董事长杰夫里•布鲁斯坦(Jeffrey Bleustein)、首席执行长詹姆士•奇默尔(James Ziemer)、首席法律顾问和首席会计师在内──售出了大量该公司股票，创下了该公司内部人售股额的历史最高纪录。
在过去两个月中的某几天，Harley的内部人士售出了1,517,760股该公司股票，价值1.013亿美元。而在售股当天或此前几天，这些内部人士执行了股票购买期权，购入了1,402,266股Harley股票，以执行价计算购股金额达5,540万美元。这意味着公司内部人士净赚了4,590万美元，一进一出获利83%。
Harley的首席执行长奇默尔说，上述售股量的一半来自一位退休的首席执行长，他这里所指的是公司董事长布鲁斯坦，他将所持公司股票变现的最后期限当时正日益临近。布鲁斯坦在两天时间内共售出了960,000股Harley股票，售股金额达6,230万美元。
即使不算布鲁斯坦卖出的股票，该公司其他管理人士售出的股票量也高于他们执行购股期权所购入的该公司股票量，对此该公司发言人罗伯特•科林(Robert Klein)解释说，这些人是为了执行财务规划以及出于其他原因出售股票的。奇默尔拥有三辆Harley摩托车，他2006年售出了价值770万美元的该公司股票。目前他仍直接或间接持有285,000股Harley公司的股票。
不过，公司管理层在Harley的股价处于创纪录高点附近时集体卖出该股却引起了一些人的警觉。Thomson Financial驻纽约的资深研究分析师贾希姆•哈斯比(Jaseem Hasib)说：“当管理层不约而同地卖出本公司股票时，其对投资者的指向作用显然比只有个别内部人士卖出本公司股票要大。”
哈斯比说，内部人士卖出本公司股票是Harley公司一个令人感兴趣的老传统，去年底的售股交易只是最新一桩罢了。2001-2004年期间有三个时期，在Harley的股价大幅上扬后都发生过该公司内部人士卖出该股的事情，而此后则都出现了不是公司业绩平平就是公司股价下跌的局面。
以2004年4月为例，当时Harley的四位内部人士售出了价值2,560万美元的该公司股票；而从2004年初到当年4月底，Harley的股价上涨了18%左右，在此之前的13个月中，该股价格已经累计上涨了50%以上。那一年的7月，六位公司内部人士共售出了价值5,540万美元的该公司股票。
哈斯比说，在随后的九个月中，Harley的股价欲振乏力。他说，管理层显然对公司的情况更加了解，如果历史经验可资借鉴的话，投资者要留意了。
Harley一贯有管理优良的好名声，该公司以生产高质量摩托车而着称。可以衡量该公司盈利能力的股本收益率这一指标在2006年高达36%，一些分析师预计该指标2007年将升至40%以上。该公司去年的自由现金流──即扣除了所有费用之后的剩余资金──达到10.4亿美元，较上年增长了36%，Harley还一直在积极地回购股票和增加派息。
去年第四季度，Harley的收入较上年同期增长了12%，达到15亿美元，利润增长了9.7%，达到2.524亿美元。虽然该公司在美国市场的销售量仅小幅增长了0.3%，但在国际市场的销售量却增长了29.4%。尽管该公司最近已在中国和印度发展了代理商，但日本、加拿大和欧洲目前才是它主要的海外市场。
鉴于国内市场销售额占公司收入的80%，美国市场销售额的增长放缓确实令人忧心。Harley公司客户的平均年龄一直在增长，目前已达47岁。据该公司称，其典型客户的特征是：男性，年收入在83,000美元以上，至少接受过两年大学教育。随着婴儿潮时期出生的人已不再是摩托车驾驶者中的主流，Harley公司的销售增长预计将会进一步放缓。
Harley一直在努力吸引更年轻、更多样化的客户，包括女性客户，并为此重新设计了其经典的Sportster摩托车，减轻了振感、并降低了坐椅高度。该公司旗下子公司Buell以生产所谓运动型摩托车见长，这类摩托车的驾驶者身体前倾，它现在约一半的产品是出售给女性客户的。
瑞士银行(UBS)驻纽约的分析师罗宾•法雷(Robin Farley)说，努力吸引那些车技较差的较年轻摩托车驾驶者真的很重要，因为他们往往选择较为便宜的其他品牌摩托车。她对Harley的股票评级为持有。瑞士银行与Harley不存在投资银行业务关系，也不持有该公司股票。
由于Harley声称它在“重量级”摩托车市场的占有率约为50%，这类摩托车的发动机体积都在651立方厘米以上，摩托车产业协会(Motorcycle Industry Council)的最新数据显示，该公司2005年在美国摩托车市场的整体占有率更接近四分之一了，仅略低于日本本田汽车公司(Honda Motor Co.)的市场份额。
Harley面临的另一个问题是该公司有大量摩托车是它通过旗下机构Harley-Davidson Financial Services向客户提供贷款而卖出的，这类摩托车2006年约占公司摩托车总销量的48%，大大高于2000年时21%的水平。虽然这符合近期兴起的借钱购车趋势，但资金管理公司Mesa Capital Management LLC的投资组合经理道格拉斯•波拉特(Douglas Pratt)却认为，借钱购车人数的增长可能表明，一直在努力吸引较年轻及较不富裕客户的Harley在向顾客提供贷款方面可能正在放宽尺度。他说，是否是这样只有该公司自己知道。
Harley为收回发放给客户的贷款所用的时间也比过去长了。2006年，该公司向客户收回贷款的平均时间为118天，大大高于2000年时的69.5天。与此同时，Harley的个人贷款损失比率也从2005年时的1.29%升至了2006年的1.41%。该公司称，这是二手摩托车的回收价值降低所致。
Harley的首席执行长奇默尔说，贷款回收期的延长是该公司贷款发放量增长所致，而这一增长是为了适应当前竞争激烈的市场环境。
Mesa的波拉特说，贷款回收期在延长，而信贷质量却在恶化，这或许值得担忧。波拉特虽然以前持有过Harley的股票，但目前已不持有。
但从该公司管理层最近的售股情况看，这家有着103历史公司的管理团队似乎就没这么忠诚了。再加上Harley摩托车在美销售势头的放缓以及皮装骑手客户群的日渐老去，这股内部人售股风潮可能会成为人们降低对该公司股价期望值的一个理由。
作为一个美国偶像品牌及全球最知名的品牌之一，自1986年上市以来，Harley公司的利润和股价一直在稳步攀升。尽管该公司最大一家生产厂加入工会的员工举行了罢工，但该股价格上周五收盘仍上涨了1.34美元，收于70.10美元，涨幅1.95%。虽然这一价格较去年11月创下的创纪录收盘价75.87美元要低，但即便如此该股在过去五年中仍上涨了129%，涨幅之大是标准普尔500指数所望尘莫及的。Harley公司的市值目前超过了180亿美元。
对华尔街来说该股价格目前已经过高了。Robert W. Baird & Co.的研究分析师克雷格•肯尼森(Craig Kennison)说：“如果该股价格在64-67美元之间，我们会对它更看好些。”在20位跟踪该股的分析师中，18位对它的评级是持有，肯尼森是其中的一员。剩下的两位分析师中有一位将该股的评级定为卖出，另一位将该股的评级定为强烈建议卖出。肯尼森说他不持有这只股票，Robert W. Baird也不持有该股。
对Harley的管理层来说该股价格显然也过于昂贵了。随着该股价格在去年10月和11月升至了令人眩目的高度，该公司的7位高层管理人士──包括董事长杰夫里•布鲁斯坦(Jeffrey Bleustein)、首席执行长詹姆士•奇默尔(James Ziemer)、首席法律顾问和首席会计师在内──售出了大量该公司股票，创下了该公司内部人售股额的历史最高纪录。
在过去两个月中的某几天，Harley的内部人士售出了1,517,760股该公司股票，价值1.013亿美元。而在售股当天或此前几天，这些内部人士执行了股票购买期权，购入了1,402,266股Harley股票，以执行价计算购股金额达5,540万美元。这意味着公司内部人士净赚了4,590万美元，一进一出获利83%。
Harley的首席执行长奇默尔说，上述售股量的一半来自一位退休的首席执行长，他这里所指的是公司董事长布鲁斯坦，他将所持公司股票变现的最后期限当时正日益临近。布鲁斯坦在两天时间内共售出了960,000股Harley股票，售股金额达6,230万美元。
即使不算布鲁斯坦卖出的股票，该公司其他管理人士售出的股票量也高于他们执行购股期权所购入的该公司股票量，对此该公司发言人罗伯特•科林(Robert Klein)解释说，这些人是为了执行财务规划以及出于其他原因出售股票的。奇默尔拥有三辆Harley摩托车，他2006年售出了价值770万美元的该公司股票。目前他仍直接或间接持有285,000股Harley公司的股票。
不过，公司管理层在Harley的股价处于创纪录高点附近时集体卖出该股却引起了一些人的警觉。Thomson Financial驻纽约的资深研究分析师贾希姆•哈斯比(Jaseem Hasib)说：“当管理层不约而同地卖出本公司股票时，其对投资者的指向作用显然比只有个别内部人士卖出本公司股票要大。”
哈斯比说，内部人士卖出本公司股票是Harley公司一个令人感兴趣的老传统，去年底的售股交易只是最新一桩罢了。2001-2004年期间有三个时期，在Harley的股价大幅上扬后都发生过该公司内部人士卖出该股的事情，而此后则都出现了不是公司业绩平平就是公司股价下跌的局面。
以2004年4月为例，当时Harley的四位内部人士售出了价值2,560万美元的该公司股票；而从2004年初到当年4月底，Harley的股价上涨了18%左右，在此之前的13个月中，该股价格已经累计上涨了50%以上。那一年的7月，六位公司内部人士共售出了价值5,540万美元的该公司股票。
哈斯比说，在随后的九个月中，Harley的股价欲振乏力。他说，管理层显然对公司的情况更加了解，如果历史经验可资借鉴的话，投资者要留意了。
Harley一贯有管理优良的好名声，该公司以生产高质量摩托车而着称。可以衡量该公司盈利能力的股本收益率这一指标在2006年高达36%，一些分析师预计该指标2007年将升至40%以上。该公司去年的自由现金流──即扣除了所有费用之后的剩余资金──达到10.4亿美元，较上年增长了36%，Harley还一直在积极地回购股票和增加派息。
去年第四季度，Harley的收入较上年同期增长了12%，达到15亿美元，利润增长了9.7%，达到2.524亿美元。虽然该公司在美国市场的销售量仅小幅增长了0.3%，但在国际市场的销售量却增长了29.4%。尽管该公司最近已在中国和印度发展了代理商，但日本、加拿大和欧洲目前才是它主要的海外市场。
鉴于国内市场销售额占公司收入的80%，美国市场销售额的增长放缓确实令人忧心。Harley公司客户的平均年龄一直在增长，目前已达47岁。据该公司称，其典型客户的特征是：男性，年收入在83,000美元以上，至少接受过两年大学教育。随着婴儿潮时期出生的人已不再是摩托车驾驶者中的主流，Harley公司的销售增长预计将会进一步放缓。
Harley一直在努力吸引更年轻、更多样化的客户，包括女性客户，并为此重新设计了其经典的Sportster摩托车，减轻了振感、并降低了坐椅高度。该公司旗下子公司Buell以生产所谓运动型摩托车见长，这类摩托车的驾驶者身体前倾，它现在约一半的产品是出售给女性客户的。
瑞士银行(UBS)驻纽约的分析师罗宾•法雷(Robin Farley)说，努力吸引那些车技较差的较年轻摩托车驾驶者真的很重要，因为他们往往选择较为便宜的其他品牌摩托车。她对Harley的股票评级为持有。瑞士银行与Harley不存在投资银行业务关系，也不持有该公司股票。
由于Harley声称它在“重量级”摩托车市场的占有率约为50%，这类摩托车的发动机体积都在651立方厘米以上，摩托车产业协会(Motorcycle Industry Council)的最新数据显示，该公司2005年在美国摩托车市场的整体占有率更接近四分之一了，仅略低于日本本田汽车公司(Honda Motor Co.)的市场份额。
Harley面临的另一个问题是该公司有大量摩托车是它通过旗下机构Harley-Davidson Financial Services向客户提供贷款而卖出的，这类摩托车2006年约占公司摩托车总销量的48%，大大高于2000年时21%的水平。虽然这符合近期兴起的借钱购车趋势，但资金管理公司Mesa Capital Management LLC的投资组合经理道格拉斯•波拉特(Douglas Pratt)却认为，借钱购车人数的增长可能表明，一直在努力吸引较年轻及较不富裕客户的Harley在向顾客提供贷款方面可能正在放宽尺度。他说，是否是这样只有该公司自己知道。
Harley为收回发放给客户的贷款所用的时间也比过去长了。2006年，该公司向客户收回贷款的平均时间为118天，大大高于2000年时的69.5天。与此同时，Harley的个人贷款损失比率也从2005年时的1.29%升至了2006年的1.41%。该公司称，这是二手摩托车的回收价值降低所致。
Harley的首席执行长奇默尔说，贷款回收期的延长是该公司贷款发放量增长所致，而这一增长是为了适应当前竞争激烈的市场环境。
Mesa的波拉特说，贷款回收期在延长，而信贷质量却在恶化，这或许值得担忧。波拉特虽然以前持有过Harley的股票，但目前已不持有。