别对投资太较真 中国式投资十年经验谈

　　时钟已经拨到了2010年，过去十年，是中国投资理财市场风起云涌的十年。期间，有的人获利颇丰、有的人一败涂地；有的人在不知不觉间财富迅速增值，有的人终日忙忙碌碌却毫无所获。过去十年，有哪些经验教训值得总结，以帮助我们以更成熟的心态面对下一个十年？

　　下面列出的这几条相信会对你有所帮助：

　　投资有风险，但不投资万万不行

　　如果只从CPI变化的角度看，这十年来人们的生活水平没有怎么恶化，十年的年均通胀率不超过3%，而绝大多数人的工资以及退休人员的养老金都有了大幅提高。但如果将住房、教育、医疗的价格考虑进来，很多人的财富被剥夺感就会异常强烈。把钱仅存在银行万万不行，即使面对的是不靠谱的CPI构成，十年年均3%的通胀率也会让你的现金缩水三分之一。更何况未来十年的通胀率肯定要上升，“低通胀、高增长”的美妙时光一去不复返了，不投资相比于投资的风险更大。

　　有的人对投资敬而远之的原因是受2008年股市和大宗商品泡沫破灭的影响，可要是把时光拉长到十年，这场崩盘就没那么可怕了。

　　与2000年相比，如今的大盘指数涨了一倍多，只要在2007—2008年别被市场的狂热冲昏了头脑，只要别不幸拿到了银广夏这样的股票，那么在其他八年多的时间里任何时点开始投资，都能比较轻松的跑赢通胀。人们总说炒股票是“一赢二平七输”，那么在这“七输”里一定有90%以上的人是没有坚持十年投资，这里所谓的“坚持”绝不是长期持有，套牢了就不管，而是在十年里始终把投资当作一项事业来做。即便是很被动的用定期定投的方法来做投资，十年的时光也几乎能让你稳赚不赔。

　　“鸡尾酒会”理论太神奇了！

　　投资者一般都知道“鸡尾酒会”理论，大概的意思是股市分为四个阶段，第一阶段没人愿意谈论股市，即使股市略有上涨，人们也大多看空而不会预期它继续上涨；第二阶段是股市上涨了一些，人们仍然不愿谈论股市，偶尔会提到股市投资的风险；到了第三阶段，股市已经上涨了不少，越来越多的人议论股市，并且互相询问该买哪支好；第四阶段股市达到了顶峰，每个人都成了股神，向别人推荐股票，下跌开始了。

　　虽然该理论的发明者彼得·林奇劝人不要对其盲目迷信，但中国股市的十年走势却完美的验证了这一理论。从998点到6100点再到1600点，从1600点到3400点再到2600点，均可以很清晰的划出这四个阶段。2001—2005年的漫长熊市中，还有几人愿意谈论股市？而如果普通白领此时耐心的布局股票和基金，现在至少成为百万富翁了。

　　“鸡尾酒会”理论之所以这么神奇，是因为该理论是建立在人性的贪婪和恐惧之上的。几千年来人类社会虽然从蛮荒走向文明，但人性几乎没变，又何况是十年呢？这比起那些价值分析、波浪理论、黄金率投资、蜡烛图技术等等都更有效，也更容易被投资者掌握。

　　这套理论同样适用于股市之外的其他市场。如今，什么市场令人疯狂，人们都在谈论，散户也加入炒作大军，因为都相信它不会跌？那么，这个市场也就离崩盘不远了。有人一定猜到了这是指什么市场，大家拭目以待吧。

择时，我能

　　在很多经典的投资书中，都对择时操作嗤之以鼻，不建议普通投资者采用这种方式。但十年来中国市场的走势，却告诫人们，择时真的很重要。赵丹阳在2008年年初高调宣布清盘其掌控的私募基金，成为最经典的一次营销。人们津津乐道的“股神”，不是发掘出贵州茅台(600519,股吧)[172.00 0.52%]的人，而是在6000点成功逃顶的人。

　　十年来，中国的货币发行得太多了，无论是股市还是房市，一不小心就出现了泡沫。泡沫会把价值淹没的，也就是说，即使是好股票，也会因为价格太高而不值得投资。这样的环境下，倒不如利用泡沫赚钱，在泡沫破裂前赶紧逃跑更容易，也更安全。“鸡尾酒会”理论能让你识别泡沫破裂的前兆，还有类似于像M1(货币供应)这样的数据先行指标帮你抓住入场时机。

　　择时操作，我看行。

　　投资理财，政策挂帅

　　中国经济改革是“摸着石头过河”，资本市场发展更是如此。一只有形的手无时不刻的在调控市场，过去十年自然也没闲着。从国有股减持政策出台到股权分置改革推行，长达四年多的时间里，GDP高速增长、流动性日益泛滥，股指愣是不涨反跌。而一旦制度痼疾得以解决，市场就爆发出惊人的能量，从1000点直接冲到6100点。

　　十年里，如调整印花税、大小非减持这些政策不时的扰动市场。但根本性的决定市场走向的仍然是制度结构和货币政策。随着全流通逐步实现，前者的影响日趋微弱，后者的作用更加凸显。而当股指期货和融资融券推出，引入做空机制，股市制度建设日趋完善，政府调控股市有了更多的市场工具。未来，如何把握国家战略、宏观经济走势和货币政策的关系，盯住社保基金和汇金公司的动向，也许是新“政策市”时代下的制胜法宝。

　　市场制度越完善，暴涨暴跌的可能性就越小，所以未来一段时间，股市无虑，房市堪忧。

　　好东西要拿得住

　　贵州茅台2001年8月27日上市，开盘价是34.51元，现在的价位在160元左右，这还不算中间的多次分红和配股。尽管十年来中国股市是众多散户的伤心地，甚至一度被斥为赌场，但不能否认的是，输家更需要从自己身上找原因。到目前为止，A股市场中有百分之二十多的上市公司股价创新高，为什么你就买不到、拿不住呢？

　　回首十年投资经历，很多投资者会把失败的原因归咎于买错了东西。实则不然，买对了而拿不住则是更惨痛的教训。在该赚钱的地方没有赚到钱，亏的地方就一亏到底，最终的结果当然是失败了。曾有位私募基金经理这样评价贵州茅台：这家公司根本就不应该上市，自由现金流太充沛了，纯粹是给股民送钱的。

　　如果在未来，投资者依然总是不清楚自己买的是什么东西，那么自然拿不住，也就永远赚不到钱了。

　　不可错过大趋势

　　设想一下，如果一个人在2000年的时候被判刑十年，在入狱前买了几套房子和几公斤黄金，那么在出狱后很可能就摇身一变成为千万富翁了，这就是长期趋势的威力！吉姆·罗杰斯虽然有点口无遮拦，在股市崩盘前仍屡屡唱多而备受嘲笑。但是，他在十年前就布局大宗商品，并在一些经济学家的“中国崩溃论”中坚定的看好中国经济。不声不响的，罗杰斯已经赚了10年的钱，那些嘲笑他的人一定有种酸葡萄的心理：哎，我咋就没看到这么大的趋势呢？

　　追随长期趋势看起来简单，实践起来难。大趋势需要大智慧，不是那种无厘头——买了就被套，然后长期持有直到解套，卖了之后就涨；也不是那种捕风捉影听小道消息的小聪明。而是基于对政治经济周期、社会人口周期的准确把握，以及对金融产品特性的深刻理解，当然还要加上足够的耐心和信念。

　　当然，“三十年河东、三十年河西”，一段时间的大趋势可能在另一段时间就是劫难。上世纪的后二十年，黄金一直跌跌不休，谁能想到会有如今这样美好的光景呢？过去十年，投资领域最明显的趋势就是房价上涨，能否延续下去不好断言。未来十年一定也有长期趋势存在，我们才疏学浅，暂时还看不出来，如果有睿智的读者发现，勿忘知会一下。

尽信专家不如无专家

　　投资理财本来是件很枯燥的事，幸亏有知名专家不时的出来做预测和发表言论，让十年来的股市和房市充满了戏剧性。专家预测得到底准不准，每一个关注市场的人可能心里都有杆秤。

　　从牛市一万点到房价不会跌，令“专家”的光环黯淡了不少。预测本来就是不靠谱的事，对理财收益也没太大帮助，偏偏有人喜欢说，又有人喜欢听，于是就上演一幕幕的“杯具”和“洗具”。

　　专家有三类，第一类是真正想搞学术研究的，不过学术的价值在于它能流传后世，这对于每时每刻都在变动的金融市场意义不大。有的人能把经济社会现象剖析得鞭辟入里，但却无法说准未来市场向上还是向下，这很正常，因为再严谨的研究也无法将大众的情绪计算在内。第二类专家是为某一特定利益集团服务的，或者完全从自身利益出发，这种人满大街都是，没什么好说的。第三类专家本身没什么水平，但特爱出风头，危害也不小。

　　十年来，这三类专家轮番登场，让投资者如入云里雾里。所以，要客观的看待专家言论，给自己留个心眼，尽信专家不如无专家。

　　“现金为王”不过时

　　十年前，20万元或许能在北京买套房，现在只能买个卫生间。对于“现金为王”这个观点，很多人一定嗤之以鼻，这也似乎与前文提到的“不投资万万不行”的观点相矛盾。其实不然，在特定时期，现金是最有价值的东西。比如从2007年6月到2008年6月这一年间，看着股市、房产、大宗商品的泡沫一个个破灭，手握大把现金的人一定会获得胜利的快感。

　　过去十年里，中国的投资市场缺乏做空机制，即使当前要推出融资融券和股指期货，也非普通投资者能参与。看空者的投票权利只能通过在泡沫过度膨胀时持有现金来体现，在未来同样如此，所以说“现金为王”不过时。

　　十年前，20万元能让你在北京舒舒服服的租住10年。如今也许只能让你租7年。但通货膨胀的威胁比起泡沫破裂的危害，是小巫见大巫了。

　　可以这样算一笔账：一个年入三十万的家庭，如果现在不买房，那么二十年退休后，可以很轻易的攒下五百万的现金，基本实现老年无忧了。但假如在大都市的市区买一套很普通的三百万的房子，那么在还完二十年的房贷后，可能没什么积蓄，老年生活依然堪忧。

　　可见，在泡沫中持有现金的益处有多大，这时现金的价值可以用资产价格下跌的幅度来衡量。

　　错过一次投资机会很可惜，而犯了一次重大错误则可能是致命的。持有现金、躲过泡沫，也是一种成功。

一切皆有可能

　　当2005年股市还在1000点徘徊时，谁会想到两年后会涨到6100点，又有谁会想到再过一年会跌到1600点。

　　更有人感叹：这辈子居然也赶上一次全球金融风暴了！过去十年，有太多的“不可能”成为现实。侯宁当初看空到1800点时，被一干“股神”斥为疯子，后来却发现：哦，是自己疯了。

　　无论股票还是房产，只要沾上点金融属性，那么它就会将人性的弱点放大，市场时常会表现得出乎大多数人的意料。所以，不要迷信历史数据、不要听从大多数人的判断、更不要用什么大数定律去预测未来，一切皆有可能发生。你要做的是严格操作纪律、理清市场逻辑、做好风险管理，赚自己能赚的钱。

　　2009年，各国政府为救市将市场秩序搞得一团糟。不远的将来，肯定还有一些大众认为绝不可能发生的事情会发生。别着急，好戏还在后头。

　　“阴谋论”不可全信，也不可不信

　　过去十年里，“阴谋论”最初只是在一个小圈子中流传，《货币战争》一书让普通老百姓也知道了金融市场中的“阴谋”。外资做空中国股市以便低价介入，逼迫人民币升值来“剪羊毛”，制造次贷危机让中国经济受内伤——细数一下，在这十年间甚嚣尘上的“阴谋论”还真不少。最近。全球对冲基金经理查诺斯认为“中国的房地产泡沫等于一千个迪拜的总和”，则被认为是做空中国经济的另一场大阴谋。

　　苍蝇不叮无缝的蛋，“阴谋”之所以能得逞，一定是某些地方确实出现了问题。不管是什么神秘组织策划的，还是一国的战略部署，把所有坏结果都归结于“阴谋”其实毫无意义，重要的还是要找到自身的问题所在，然后尽快解决。

　　当然，研究“阴谋论”可以让你看清市场中各利益主体的博弈，这对于指导未来投资很有意义。

　　别对投资太较真

　　在北京奥运会期间，有这样一个段子：人生最大的悲哀莫过于——白天看中国股市，晚上看中国足球。

　　中国股市和中国足球共同之处有两点，一是潜规则横行，二是有一批痴心的股民和球迷。十年足球和十年股市，确实让很多人看不懂，也很伤心。其实大可不必，保持一颗平常心，适应各种潜规则，别太较真，只要能赢就行。

　　概念还是要炒的、消息还是要打听的，只是千万别把投机当作是长期投资。看到泡沫泛起，有时也要勇敢的往里钻，没有泡沫怎么赚钱？能做到在泡沫破裂前找到下一个傻瓜，就能成为最后的赢家。

　　回首十年，有多少非理性事件在投资市场发生，难道每一次都要错过？投资是一场智力游戏，不是简单的赌博，人生又何尝不是一场赌博呢？