“中国式投资”十年经验谈

“中国式投资”十年经验谈

    时钟已经拨到了2010年，过去十年，是中国投资理财市场风起云涌的十年。期间，有的人获利颇丰、有的人一败涂地；有的人在不知不觉间财富迅速增值，有的人终日忙忙碌碌却毫无所获。过去十年，有哪些经验教训值得总结，以帮助我们以更成熟的心态面对下一个十年？

    下面列出的这几条相信会对你有所帮助：

    投资有风险，但不投资万万不行

    如果只从CPI变化的角度看，这十年来人们的生活水平没有怎么恶化，十年的年均通胀率不超过3%，而绝大多数人的工资以及退休人员的养老金都有了大幅提高。但如果将住房、教育、医疗的价格考虑进来，很多人的财富被剥夺感就会异常强烈。把钱仅存在银行万万不行，即使面对的是不靠谱的CPI构成，十年年均3%的通胀率也会让你的现金缩水三分之一。更何况未来十年的通胀率肯定要上升，“低通胀、高增长”的美妙时光一去不复返了，不投资相比于投资的风险更大。

    有的人对投资敬而远之的原因是受2008年股市和大宗商品泡沫破灭的影响，可要是把时光拉长到十年，这场崩盘就没那么可怕了。

    与2000年相比，如今的大盘指数涨了一倍多，只要在2007—2008年别被市场的狂热冲昏了头脑，只要别不幸拿到了银广夏这样的股票，那么在其他八年多的时间里任何时点开始投资，都能比较轻松的跑赢通胀。人们总说炒股票是“一赢二平七输”，那么在这“七输”里一定有90%以上的人是没有坚持十年投资，这里所谓的“坚持”绝不是长期持有，套牢了就不管，而是在十年里始终把投资当作一项事业来做。即便是很被动的用定期定投的方法来做投资，十年的时光也几乎能让你稳赚不赔。

    “鸡尾酒会”理论太神奇了！

    投资者一般都知道“鸡尾酒会”理论，大概的意思是股市分为四个阶段，第一阶段没人愿意谈论股市，即使股市略有上涨，人们也大多看空而不会预期它继续上涨；第二阶段是股市上涨了一些，人们仍然不愿谈论股市，偶尔会提到股市投资的风险；到了第三阶段，股市已经上涨了不少，越来越多的人议论股市，并且互相询问该买哪支好；第四阶段股市达到了顶峰，每个人都成了股神，向别人推荐股票，下跌开始了。

    虽然该理论的发明者彼得·林奇劝人不要对其盲目迷信，但中国股市的十年走势却完美的验证了这一理论。从998点到6100点再到1600点，从1600点到3400点再到2600点，均可以很清晰的划出这四个阶段。2001—2005年的漫长熊市中，还有几人愿意谈论股市？而如果普通白领此时耐心的布局股票和基金，现在至少成为百万富翁了。

    “鸡尾酒会”理论之所以这么神奇，是因为该理论是建立在人性的贪婪和恐惧之上的。几千年来人类社会虽然从蛮荒走向文明，但人性几乎没变，又何况是十年呢？这比起那些价值分析、波浪理论、黄金率投资、蜡烛图技术等等都更有效，也更容易被投资者掌握。

    这套理论同样适用于股市之外的其他市场。如今，什么市场令人疯狂，人们都在谈论，散户也加入炒作大军，因为都相信它不会跌？那么，这个市场也就离崩盘不远了。有人一定猜到了这是指什么市场，大家拭目以待吧。

    择时，我能

    在很多经典的投资书中，都对择时操作嗤之以鼻，不建议普通投资者采用这种方式。但十年来中国市场的走势，却告诫人们，择时真的很重要。赵丹阳在2008年年初高调宣布清盘其掌控的私募基金，成为最经典的一次营销。人们津津乐道的“股神”，不是发掘出贵州茅台的人，而是在6000点成功逃顶的人。

    十年来，中国的货币发行得太多了，无论是股市还是房市，一不小心就出现了泡沫。泡沫会把价值淹没的，也就是说，即使是好股票，也会因为价格太高而不值得投资。这样的环境下，倒不如利用泡沫赚钱，在泡沫破裂前赶紧逃跑更容易，也更安全。“鸡尾酒会”理论能让你识别泡沫破裂的前兆，还有类似于像M1（货币供应）这样的数据先行指标帮你抓住入场时机。

    择时操作，我看行。

    投资理财，政策挂帅

    中国经济改革是“摸着石头过河”，资本市场发展更是如此。一只有形的手无时不刻的在调控市场，过去十年自然也没闲着。从国有股减持政策出台到股权分置改革推行，长达四年多的时间里，GDP高速增长、流动性日益泛滥，股指愣是不涨反跌。而一旦制度痼疾得以解决，市场就爆发出惊人的能量，从1000点直接冲到6100点。

    十年里，如调整印花税、大小非减持这些政策不时的扰动市场。但根本性的决定市场走向的仍然是制度结构和货币政策。随着全流通逐步实现，前者的影响日趋微弱，后者的作用更加凸显。而当股指期货和融资融券推出，引入做空机制，股市制度建设日趋完善，政府调控股市有了更多的市场工具。未来，如何把握国家战略、宏观经济走势和货币政策的关系，盯住社保基金和汇金公司的动向，也许是新“政策市”时代下的制胜法宝。

    市场制度越完善，暴涨暴跌的可能性就越小，所以未来一段时间，股市无虑，房市堪忧。

    好东西要拿得住

    贵州茅台2001年8月27日上市，开盘价是34.51元，现在的价位在160元左右，这还不算中间的多次分红和配股。尽管十年来中国股市是众多散户的伤心地，甚至一度被斥为赌场，但不能否认的是，输家更需要从自己身上找原因。到目前为止，A股市场中有百分之二十多的上市公司股价创新高，为什么你就买不到、拿不住呢？

    回首十年投资经历，很多投资者会把失败的原因归咎于买错了东西。实则不然，买对了而拿不住则是更惨痛的教训。在该赚钱的地方没有赚到钱，亏的地方就一亏到底，最终的结果当然是失败了。曾有位私募基金经理这样评价贵州茅台：这家公司根本就不应该上市，自由现金流太充沛了，纯粹是给股民送钱的。

    如果在未来，投资者依然总是不清楚自己买的是什么东西，那么自然拿不住，也就永远赚不到钱了。

    不可错过大趋势

    设想一下，如果一个人在2000年的时候被判刑十年，在入狱前买了几套房子和几公斤黄金，那么在出狱后很可能就摇身一变成为千万富翁了，这就是长期趋势的威力！吉姆·罗杰斯虽然有点口无遮拦，在股市崩盘前仍屡屡唱多而备受嘲笑。但是，他在十年前就布局大宗商品，并在一些经济学家的“中国崩溃论”中坚定的看好中国经济。不声不响的，罗杰斯已经赚了10年的钱，那些嘲笑他的人一定有种酸葡萄的心理：哎，我咋就没看到这么大的趋势呢？

    追随长期趋势看起来简单，实践起来难。大趋势需要大智慧，不是那种无厘头——买了就被套，然后长期持有直到解套，卖了之后就涨；也不是那种捕风捉影听小道消息的小聪明。而是基于对政治经济周期、社会人口周期的准确把握，以及对金融产品特性的深刻理解，当然还要加上足够的耐心和信念。

    当然，“三十年河东、三十年河西”，一段时间的大趋势可能在另一段时间就是劫难。上世纪的后二十年，黄金一直跌跌不休，谁能想到会有如今这样美好的光景呢？过去十年，投资领域最明显的趋势就是房价上涨，能否延续下去不好断言。未来十年一定也有长期趋势存在，我们才疏学浅，暂时还看不出来，如果有睿智的读者发现，勿忘知会一下。