紧盯证券市场最大主力 十大基金揭明年大机会

www.hexun.com 【2006.12.07 08:22】来源:深圳特区报
编者按
如今，基金已是证券市场最大主力，其青睐的白马股成了今年最大的黑马。不少买了基金的投资者在今年赚了不少。那么，在基金眼中，明年的股市会怎样，哪些板块的机会较多呢？本报特邀请了十大基金前瞻明年的行情。从基金的视角来看，明年股市仍是一片草美羊肥的景象，但是否真的如此，还得靠事实来印证。
南方基金：关注结构性投资机会
明年的股票收益率更多地取决于公司盈利增长的幅度和质量。我们认为，结构性的投资机会，主要存在于两个领域：一是居民财富积累到一定程度后，出现了升级型的消费需求，如金融理财、汽车消费、房地产消费和投资、品牌商品消费、奢侈品消费、医疗、教育、通讯、娱乐等，这些升级型消费的需求增速，会显著高于居民消费总量的增速，而且消费升级的过程会维持较长时间；另一个重要的结构性变化，是中国制造业在市场竞争压力、劳动力结构升级、人民币升值和国家政策引导背景下的快速技术升级，在相当长的时间内，这种技术升级都会拉动对装备产品的需求，改变中国产业的国际竞争角色，改善中国出口品结构，给机械、家电等行业提供较多的盈利增长机会。
我们认为，今后三年，证券、机械、银行、地产、商业、食品饮料、医药行业的盈利增长速度可能超过上市公司平均水平。
上投摩根：投资业绩超预期的公司
展望2007年，中国的宏观经济发展仍然会保持平稳的增长，上市公司的业绩也会继续上升，我们认为市场将在2006年的大幅增长之后进入另一波长期的上升阶段。从我国金融体系的资金存量看，各类存款总额超过32万亿元，居民存款超过15万亿，对股市扩容的承接力很强。同时，股市中直接的承接资金也是充足的。今年以来国内成立了65只偏股型基金，募集2700多亿份（截至12月5日），远远超过2005年底偏股型基金1626亿份的总存量规模。另外，来自其他机构投资者的资金注入也会继续增加。长期来看，随着全流通环境下上市公司经营效率的提高和股权激励的实施对上市公司高管的鞭策，明年企业利润仍能稳定增长。基于2007年业绩，一大批上市公司的估值水平与成熟市场相比仍具有优势。建议投资者关注机械、有色、食品饮料、零售等景气行业中年报业绩超预期的上市公司。
招商基金：沿两条主线去布局
宏观经济的持续快速增长为股市走牛奠定了坚实基础，而重大制度变革将为A股市场步入新一轮牛市提供重要动力，本轮制度牛市刚刚起步，未来2－3年牛市仍值得期待。受超级大盘股上市及宏观调控滞后影响，市场短期内仍可能出现一定震荡；但宏观调控不会改变经济持续快速增长的趋势，而优质资产发行上市对市场的冲击也是短暂的，明年上半年A股市场将创出历史新高。
在具体操作方面，我们将沿着“业绩增长”和“制度变革”两条投资主线去积极布局核心优质资产。
重点关注：商业零售、食品饮料、旅游酒店、医药等传统消费类行业品牌龙头公司，以及数字电视、3G、软件服务等现代服务业龙头公司，具有自主创新能力的装备制造业（电网设备、船舶设备、港口机械设备、机床设备等），国防军工业，新能源和节能环保产业，黄金、锌等资源类行业龙头公司。
汇丰晋信：成长股中机会多
大盘从1800点至今已经有300点的升幅，几次激情表演使得投资者彻底从二八行情的阴影中解脱。银行股回落后，大量的二线后备军如地产、工程机械、钢铁、科技、商业连锁、有色金属、汽车等概念出现强烈的上升或补涨势头，板块联动效应十分显著。这一轮普涨或补涨之后，更多的机会将出现在成长股中。
展望后市，大盘蓝筹股受到增量资金的推动仍会在一段时期内保持强势，这个区间很有可能会延续到年底前后，因此短期内出现大幅度调整的可能性不大。从更长远的期间来看，在一个结构性牛市中，质地优秀的中小市值成长股会带来更多的超额回报，将成为未来的市场热点。其中，金融、地产等人民币升值概念板块，装备制造类的产业升级板块以及消费服务类的内需拉动板块都是值得关注的。
汇添富基金：关注三大投资主题
未来的投资策略将以基本面为出发点，坚持一贯的有效投资理念，重点关注“成长、创新、活力”三大投资主题，挖掘分享国内需求增长、经济结构调整、产业整合中具备可持续及高质量盈利能力的企业，积极进行投资组合的结构调整。
首先“成长”是整个证券市场持续的投资主题，消费和服务、能源资源性行业和公司在我国经济高速成长的背景下将保持高速发展；第二是“创新”，我国十一五中长期实施规划纲要中提出要从“大国走向强国”，必须靠技术创新来实现未来的增长，这种趋势必将体现在企业和产品创新方面，因此这方面也存在可能的投资机会；第三是“活力”，上市公司股价上升的本质原因是企业竞争优势和盈利能力的提升，其外部原因则是市场环境的变化，而股权分置改革之后，整个证券市场更具活力。此外，人民币升值及其相关企业的投资机会也会是汇添富基金重点关注的对象。
嘉实基金：投资大龙头小巨人
在积极成长策略下，明年我们将主要投资于盈利能力持续增长、动态市盈率偏低的成长性股票，这些股票将占到组合的80％以上。除了“大行业中的小巨人”、“大集团中的窗口企业”和“行业整合的龙头”之外，我们还在积极发展其他的成长股的投资与盈利模式。
我们认为，成长型公司在中国可能出现在较多的行业类别中。
首先，消费、服务是其中的一大类行业，随着中国GDP的成长，人们的产品与服务消费都处于快速升级的过程中，而70年代与90年代的两次婴儿潮则对消费与服务行业的发展起到了进一步的助推作用。
其中，中国的装备制造业也处于快速的发展过程中。随着中国企业对于企业自产创新的推进、国内产业配套能力的提升、国家产业政策的推动、海外市场的开拓，企业家阶层的成熟，中国的装备制造业目前正处于快速成长期，其中必将诞生一批成长空间巨大的龙头企业。
另一方面，基础性行业也会孕育出许多成长型企业。
广发基金：投资长期增长的企业
本轮牛市将不及上世纪九十年代的美国大牛市迅猛和宏大。美国大牛市是由微软为代表的新经济所引发的，中国的产业结构中，这类企业不是主流，决定了整个市场不会有太大的收益率。
具体到未来行情，明年股市收益率相对今年会下降。
整个股市的市场化特征将进一步加强，价值投资仍是赢利的主要方式，市场仍会保持多元化的特点。坚持以长期增长的企业为组合的基础，消费、服务、自主创新及稀缺资源仍是主要方向，重点关注自主创新类企业，阶段性持有估值较低的低速成长企业。
易方达基金：结构性牛市投资难度加大
2007年市场估值趋于合理，估值水平、企业盈利增长及未来预期将成为影响股价的主要原因，将是结构性牛市行情，投资难度加大。虽然股指接近了2001年的高点，但市场整体市盈率纵比仍处于低位。与国际主要股票指数估值水平相比，A股整体估值偏高较多，指数成份股稍为偏高。A股估值水平存在结构性差异，大盘股票估值水平较低，中证100(1923.077,-9.34,-0.48%)(1923.077,-9.34,-0.48%)指数总市值占A股市场的60％左右。中小盘股票估值水平相对较高。主要看好的板块：受益于人民币升值的板块，例如：金融、地产行业；消费类板块：品牌消费：例如茅台；连锁企业：外延式扩张带来的机会；周期性行业：景气见底回升的行业，包括钢铁、航运、电力。受益于产业政策的行业，医药、电力设备、节能环保、3G；自主创新的企业：拥有自主知识产权的先进制造业；持续增长的优势企业：盈利模式独特、主业突出、行业龙头、业绩持续增长的企业。
大成基金：蓝筹股将更受追捧
明年股市的机会还是要看2007年以及2008年影响市场的因素有什么变化，并不能因为今年年末的大涨，就认为明年的机会大减。
对于明年的行情，还是银行、地产、消费等为主导，具有成长性的蓝筹股将更受资金追捧，应该选择行业的龙头配置。
我们的基本策略是：成长＋主题＋确定性溢价。“成长”就是考虑到强势市场的特点，资产配置需要显著向成长性倾斜，向优势行业的优势企业倾斜。“主题”是指理性的繁荣需要热点纷呈的主题投资来推动，顺应市场热点板块的轮动，积极进行主题资产配置。“确定性溢价”是说随着牛市行情向纵深推进，以及机构投资者的扩容，行业与公司的可持续经营将更受关注，对于盈利稳定增长的公司，应该给予其“确定性”以相应的溢价。
建信基金：市场涨幅可能超20％
建信基金预测上市公司明年业绩增长率为24.7％，假设保持现行估值结构，明年市场涨幅将超越20％而创出新高。
成长性无疑是行情持续深入的主旋律，蓝筹股溢价为二线蓝筹股腾出空间，其中应特别关注那些有机会跃升至一线蓝筹的二线股。如果从长周期来看，稳定增长溢价能够很好地解释股价的涨跌，而在短期内，涨幅居前的股票往往出现在出现拐点的周期性行业中。由于目前的估值结构已经体现了“稳定成长溢价”，因此建议基金在资产配置中应避免过分偏移。在行业配置方面，将遵循几条原则：首先，由经济前景前瞻性地推导出行业成长空间，从而挖掘出代表未来经济发展结构的主导行业。其次，在无法逾越当前经济结构的情况下，要积极把握周期性行业阶段性的高回报。再次，要考量行业真实回报水平与合理估值范围。