基金经理青睐大盘蓝筹股

郭娴洁
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仿佛一夜间，一群“丑小鸭”迅速变成了“白天鹅”。在8月上市后一度曾跌破发行价的中国国航，竟然在9月15日拉出了涨停板，并在9月走出了上涨40%的火爆行情；在今年上半年涨势如虹的行情中，一直以来表现并不抢眼的银行权重股——民生银行、招商银行，却在行情摇摇欲坠的8月，突然间凌厉而起，也带动大盘重振雄风；破净近一个月的中国联通猛然间醒来，展现出直冲云霄的走势……
事实上，“丑小鸭”变 “白天鹅”的故事在股市中几乎每天都会诞生，但是这一群“丑小鸭”原来是一群笨重的“大象”――人们对市场上总量特别大的股票的谑称，它们的活跃似乎一下给股市带来了新气象、新动向。
不少基金经理均在近期表示，多种因素可能在未来一段时期内营造一波大的蓝筹股行情。
股市正跨入“新牛市”
对于未来的行情的判断，机构投资者从未有如此的高度一致。
国泰金鹏中国蓝筹价值基金经理冯天戈对于未来2到3年的市场表示非常乐观。“我们把全流通之后的市场，称为‘新牛市’。最主要的原因是，股权分置改革将颠覆性地改变上市公司大股东和公司管理层的行为方式。尤其对央企控股公司来说，我相信国资委会把股价表现纳入考核公司高管的指标体系中，股价对公司高管的重要性在不断提高。同时，大股东的股权在流通之后，能够享受到资本市场定价机制的好处，因此上市公司股东也将开始有动力向上市公司注入优质资产，以分享股价上涨带来的好处。”
宝盈鸿利收益基金经理赵龙认为，人民币升值对经济产生影响需要一定的时间。短期来说影响不会太大，但对明后年的行情影响会比较大。中国的企业竞争力很强，竞争力增强的速度和汇率上升的速度相匹配的话应该不会对实体经济有太大的影响。就长期来看，升值会加速长期资金的流入，未来流动性过剩的问题还将继续。
可以预见的是，在我国宏观经济GDP以8%到10%高速发展的趋势未变的前提下，目前A股市场赖以生存的大环境仍是偏暖，而在完成股改后，股市吸收优质资产的能力加强，因此，在正常估值的水平上，赋予A股“成长性”溢价并不过分。
正是基于新牛市的判断，更多的基金经理认为：目前A股正处于牛市第一阶段。冯天戈认为，市场未来的“核心资产”将是蓝筹价值股，市场下阶段将是“新蓝筹”时代。
“群象起舞”五大动因
中国内地股市自重新建立以来，向来是小盘股受热捧，大盘股遭冷遇的，如今转而“群象起舞”，个中的原因值得细细分析。
从估值水平看，大盘蓝筹的历史业绩增长明显高于中小盘公司，其目前估值水平偏低。股市在“千点”以来上涨一度近80%，但众多大盘股涨幅逊于整体市场。A股当前的平均市盈率为22.8倍，而上证50的市盈率仅为15倍，上证180的市盈率也只有16.5 倍，大盘蓝筹的估值优势显而易见。
从人民币升值的角度考虑，人民币升值不仅提高了国内资产的价值，对大盘蓝筹公司的正面作用更大。币值上升将直接使国内的航空、高速、电信和电力股受益，而这些行业正是大盘蓝筹公司密集的行业。
从资金角度来看，大盘蓝筹公司将受到更多资金的追捧。以基金、保险为代表的主流机构资金，是市场长期资金供给的基础，这部分资金最终将回归到对上市公司增长质量和持续性的关注上。
股改行情淡出之后，驱动大盘上涨的主要因素将重新回归到公司基本价值上来。同时，机构投资者投资比中小投资者来说，更关注流动性。基金首发规模越来越大，国内目前50亿以上规模的基金数目不在少数，从流动性、收益贡献的角度来讲，大盘蓝筹股对这些大机构而言越来越重要了
此外，随着股指期货和融资融券业务的推出，以及未来一系列金融创新的出现，这些都将进一步支撑大盘蓝筹股行情。股指期货的推出也将提升大盘蓝筹股的筹码稀缺性价值。为了提前布局，机构投资者必然会提前吸纳相关筹码，沪深300成分股中优质大盘蓝筹股将重点选择对象。
谁将是“领舞者”
俗话说：买股要买“领头羊”。而谁又将是“群象”的“领舞者”？在“大象”中是否也会跑出“tenbagger”(上涨10倍的股票)。
宝盈鸿利收益基金经理赵龙认为，要出现整体行业或者板块的上涨可能还是有点困难，更多的是在某一个行业里面把一些优质的股票、或者很有潜力的股票选出来，选股思路上主要是注重行业内的优化。估值偏低的行业我看只有一个，就是钢铁，而且是严重的偏低，钢铁板块可以挑一些个股。此外，消费类可适当作为二线投资品种，地产方面大体上会是震荡的行情，但是里面的个股差异很大。
据其透露，目前，宝盈鸿利收益基金配置的重点一个是金融，主要是银行；另外一个是地产，更多的是有一些特色的个股，但是地产的比重会比较小。另外，零售、信息有一些超配，可能下一步要关注的是钢铁。
国泰金鹏中国蓝筹价值基金经理冯天戈透露，国泰将推出的下一个基金也将主要投资于蓝筹价值股。在具体选股方面，国泰将主要借鉴国际视野，将新华富时蓝筹价值100指数作为股票池，借鉴国际选股标准，从中选择个股构建核心股票组合，这部分投资至少占基金股票资产的55%。新华富时蓝筹价值100指数是在新华富时蓝筹200指数的基础上，筛选出的100多个价值股，这100多个股票既是大盘蓝筹股，同时又具备价值被低估、预期业绩稳定的特点，这些股票将是未来“新蓝筹”市场的主力军。同时，国泰还将通过自下而上的方式，精选成长性个股。这种策略的目标是争取在获得市场平均收益的同时，获得超额收益，也就是目前国际上被普遍采用的核心——卫星策略。
汇丰晋信龙腾基金经理林彤彤认为，在今后几年，板块轮涨的现象会减少，选股就是在我国市场上获取超额收益的最关键因素。作为一个成长股的执著追求者，他坚持用“三把尺子”寻牛股。
第一把尺子是对企业核心竞争力的判断。从长期看，所有企业的盈利水平都将走向平均化，而核心竞争力则是能够长期领先竞争对手、独自享有超额利润的秘密武器，比如专有技术、垄断资源、强大品牌等。
第二把尺子是对内生增长型企业的筛选。与需要大量资本投入的收购兼并扩张而言，内生增长型企业更多是通过企业自身的技术进步、成本控制、管理水平提高来实现利润的增长，因此也更不易受宏观经济、行业景气度、资金面等外部环境变化的影响。
第三把尺子则是对成长性指标的筛选，主要是考察上市公司主营业务收入和主营业务利润的预期增长率等量化指标。
林彤彤表示，这三把尺子选择出的个股，还只是通过了第一步。这些个股还将经过更深一层的筛选。
通过层层过滤，龙腾基金将专注于具有核心竞争优势、估值水平仍然偏低的上市公司。一旦入选，龙腾将进行长期持有，最大程度地从成长股中获益。
谈到进一步的投资策略，他表示，在经济转型过程中会有一大批符合新经济发展趋势、具备核心竞争优势的上市公司显示出强大的成长潜力，而当前正是投资这类上市公司的绝佳时机。
汇丰晋信龙腾基金在成立后重点关注以下三大类企业：一是消费服务主题，包括银行、旅游酒店以及航空；二是自主创新主题，包括一些高科技行业和机械装备业；三是环保和节能主题。