盈科售股成泡影 电盈未来何所系

李泽楷的工作现在变得更难做了。
周四，在盈科(亚洲)拓展(Pacific Century Regional Developments)出售所持电讯盈科(PCCW Ltd.)股份的计划遭股东否决后，李泽楷表示，他将继续留任盈科拓展主席一职。不过，身为香港最大固定电话公司的电盈在弹丸之地的香港显然增长潜力已很有限，而这次售股风波又为其在广袤的中国大陆市场的扩张前景蒙上了阴影。
过去5个月来，香港富豪李嘉诚之子李泽楷一直希望出售他控股的盈科拓展所持有的电盈23%的股份。6年前，当李泽楷收购香港电讯以组建电盈的时候，他的蓝图是要把电盈打造成一家数码时代的全新企业。
但盈科拓展的少数股股东周四投票拒绝将该公司手中的电盈股份作价12亿美元出售给一家财团，这家财团由西班牙公司Telefonica SA和李嘉诚名下的两家慈善基金会组成。
李泽楷周四晚间表示，将一如既往地致力于电盈的发展。他说，计划继续保持电盈大股东的身份。他还表示，相信电盈有强劲的基本面和良好的前景。电盈也表示，李泽楷将继续担任主席职务。
这次投票结果对李泽楷可谓正中下怀，他在上周曾对一家香港报纸表示，希望看到售股计划被否决。他对其父参与购买股份感到不快。这次结果也是昨天在新加坡莱佛士城市俱乐部参加投票的约105名盈科拓展股东希望看到的结果，这部分股东占盈科拓展少数股东总数的四分之三。
不过，虽然在某种意义上说，售股计划遭否决后，李泽楷又回到了原点，但实际上，在如何领导公司进一步发展的问题上，李泽楷面临着比以前更大的挑战。向上述财团售股的计划是个“急就章”，目的是为让李泽楷从之前作价70亿美元向一家外国公司出售电盈核心资产的“未遂交易”中解脱出来。
那项交易因遭到电盈最大中资股东、大陆国有企业中国网通集团(China Network Communications Group)的反对而作罢。中国网通当时明确表示，反对任何将电盈股份出售给外国投资者的计划。
李泽楷在决策上的失误及其与网通的分歧不仅有可能损害他与网通的关系，还将造成他与其他有大陆政治背景的利益方的疏离，进而影响电盈在大陆电讯市场未来的扩张。同时，电盈核心资产出售计划的尴尬收场也损害了李泽楷在决策能力方面的声誉，如果今后他还想寻找新买家，则难度无疑会加大。
银行界人士和股权投资机构周四已开始考虑是否会有新的交易计划出台的问题。不过许多人表示，可能眼下最需要的是一段时间的冷却期。
分析师们认为，售股计划流产也使电盈丧失了一个本来可能会有的增长机会。电盈目前的股价与其高峰时相比已跌去90%多，公司的收益增长在只有700万人口的香港已很有限。他们估计，电盈股票复牌后可能会下跌。
美林公司(Merrill Lynch & Co.)的分析师Wendy Liu说，电盈本来是有可能获得发展机会的。可惜它一直处于停滞。
第一次“机会”是在今年6月，当时，电盈收到两家公司发出的收购其主要资产的计划，它们分别是澳大利亚的麦格理银行(Macquarie Bank)和美国股权投资公司Texas Pacific Group.。后来，由于网通反对他们购买电盈，于是李泽楷同意将盈科拓展持有的23%电盈股份售予原花旗集团(Citigroup)人士梁伯韬。梁伯韬得到了6个月时间用来筹集收购资金、物色收购伙伴。3周前，他宣布伙伴方包括Telefonica和李泽楷的父亲李嘉诚。不过，他称李嘉诚是通过间接方式参与收购的。
Telefonica此前与中国网通集团已有合作关系，它持有网通旗下一香港上市子公司5%的股份，因此人们认为，若Telefonica入股，则电盈将有望获得在大陆市场拓展的机会，获得新的收入增长来源，这是电盈在李泽楷旗下可能没把握做到的。
另外，李泽楷作为电盈主席的身份可能会受到香港立法会的审查。一些议员表示，这一身份可能违反了媒体行业不得交叉持股的法律，因为电盈有付费电视业务，且李泽楷最近还获得了香港中文报纸《信报》的控股权。
对周四的投票，梁伯韬表示，投票结果意味着他的收购财团相关工作将告结束，他尊重股东们的决定。参与该财团的李嘉诚基金会表示，交易失败在商业上是很正常的事，并称，基金会还有其他许多投资项目待考虑。中国网通未对投票结果立即表态。由于李嘉诚涉及收购，李泽楷按规定不得参与投票。
李泽楷是在互联网行业处于高潮期的2000年收购香港电讯并组建电盈的，当时他对电盈有一个宏大的计划。但此后不久互联网的冬天即告降临，李泽楷的计划也变成了泡影，他不得不忙于偿还债务、精简已有业务，完全顾不上拓展新业务。电盈的股价也一落千丈。
该公司最有前景的新业务是宽频付费电视。目前，它向550,000多个家庭传送大约100个电视频道的节目，这个规模超过了世界其他任何一家电话公司。但这块业务并无盈利。摩根士丹利(Morgan Stanley)在电盈公布上半年业绩后发表的研究报告中说，即便按最好的情况估计，电盈付费电视业务的盈利能力也仍不明朗。
但盈科拓展的股东对电盈前景的看法却很不同。
股东James Wong在投票前举行的会议上说：“电盈的未来非常非常光明。我们必须联合起来抵制售股动议。”在座无虚席的会议室里，每当有人发言表示反对售股，其他股东都会报以热烈的掌声和欢呼声。
股东们表示，公司并未为鼓励他们支持售股而提供特别派息等激励措施，这让他们很失望。盈科拓展还表示，售股收益将用于偿还债务、用于未来的投资或收购，以及用作经营资本。盈科拓展的董事总经理彭德雅(Peter Allen)对股东们说，公司尚未决定会对股东有何派送。
股东Lui Chee Meng的话引来一片热烈的掌声。他说：“简单来说，什么也没给我们，（所以）我们的回答就是‘不‘”。
股东们此番看来的确意向坚决，即使收购方给出的每股5.05港元的出价较投票前该股最后收盘价高出19%也不能让他们动心。而电盈股价两年多来从未高过这个水平。
电盈首席财务长艾维朗(Alex Arena)对记者们表示，今后，公司在发展方面将得以消除更多不确定性。他还说，电盈仍将与中国网通保持“建设性”关系，双方仍存在共同点。