可交易基金种类多 机会多_

可交易基金可以被细分为多个种类，如封闭式基金、创新型基金、ETF、LOF，等等，这些基金与开放式基金的区别在于大家的交易定价方式。可交易基金遵照的是由二级市场的供求关系来定价，开放式基金使用的是净值定价，即内在价值定价。对于后两类，由于二级市场定价只是其交易方式的一种，故全部放在开放式基金中叙述。对于前两类，是本节内容重点关注的对象，其中的可交易机会也是多种多样的，因为创新基金还可以被细分为三个小板块：固收板块、稳健板块、杠杆板块。

（一）靓丽固收板块。上周，可交易基金中表现最好的就是固收板块，既在创新型基金分级产品中，按照各只基金各自的收益分配规则，使得一些基金份额的收益预计具有类似固定收益产品的特征，更为重要的是，这些份额的预期收益率远远高于同期银行存款、债券。富国天丰、长盛同庆A“过去一周”的净值增长率分别为0.48％、0.1％，“过去一个月”的净值增长率分别为2.15％和0.39％，与此相对应，这两只基金的二级市场交易价格也连续上涨了多周，上周依然在不上涨。本专栏已经说过多次，这两只产品是可交易产品中的珍稀品种，因为其它品种都是高风险的。这两只品种各有不同，富国天丰月月分红，是机构投资者的最爱；长盛同庆在到期的时候兑现收益，每年是5.6％，三年至少16.8％。

（二）关注新基金。可交易基金目前正在发行一只新产品，将会给固收板块和杠杆板块各带来一只新品种，即国泰基金管理公司的国泰估值优势可分离交易股票型基金。该基金成立之后，投资者认购的份额将会被自动按照1︰1的比例分割成立两类份额，即“估值优先”和“估值进取”；前者类似于固定收益产品，后者是杠杆产品；前者约定的年收益率是5.7％。当国泰估值优势的累计净值增长率超过60％时，还将从超出的部分划拨15％的收益给估值优先，因此说，估值优先三年之后的收益率最低为17.1％。这只新基金有很多地方类似于长盛同庆，故笔者对于这只基金的评价是：相近似的产品，相对略高的估值优势。这只新产品，值得大家多多关注。

（三）老封基黯然。上周，老基金里只有汉盛、汉兴如期进行了分红，每10份基金份额分别分红3元和3.03元，其它很多基金都还在拖。在没有硬性约束的情况下，基金公司作为一个经营实体，当然也会注重自身的效益。至于分红新规，至于自律和社会责任，则是另一个层面上的事情。对于投资者，等不到这次行情，依然可以等待后面的机会，因为2009年度的红利总是要分的，最迟还是按照老办法，即在公布年报之后，在4月初。

　　封基在节前最后一周的走势良好，无论是否分过红的基金，都在上涨，有些基金甚至走出了五连阳的好行情，总体来看，封基的走势强于基础市场。促成这种强势的原因还是老话题：分红。对此，笔者的一贯建议是：不要注重红利收益，除非是可以避税的机构；要充分了解强制性填权行情提前化的现状，以二级市场获利为主；已分过红的基金，如果在分红前涨幅不够，且分红金额较大，分红后应该会有短线机会。

　　节前最后一周，固收板块基金中的两只基金均走出了盘整行情，这是市场理性的表现，毕竟具有固定收益特征的产品不适合给予过多的预期。

　　杠杆板块的基金在节前最后一周的行情里表现不好，周涨幅最高的同庆B只涨了4.45％，在它的前面有16只封基的二级市场表现好于它，其中更有3只基金的周涨幅超过了6％。市场上一直有一种观点，认为操作杠杆板块的投资者多为更高水平的交易群体，因此，这个板块的走势可以在一定程度上折射出一些高水准投资者对于后市的态度。

　　主做股票的基金：标准股基平均上涨2.46％

　　在节前最后一周的行情里，股指小幅上扬，指数型基金的净值表现当然会好，尤其是标准指数型基金周平均增长率为2.9％。上市以来一直没有很好表现机会的博时上证超级大盘ETF终于有了露脸的机会，周净值涨幅为3.38％，在所有的指数型基金当中周排名第一。南方深成指ETF、易方达深证100ETF、华夏中小板ETF也都有较好的表现。在当前指数型基金不断增加的情况下，如何在做好择时行情的背景下再进一步地做好择基，一直是一个需要不断关注的问题。

　　标准股票型基金上周的平均净值增长率为2.46％，除了两只刚成立的次新基金来不及建仓、净值未变之外，其它基金的净值都取得了正增长，有14只基金的周净值增长率高于市场平均水平，其中宝盈泛沿海、易方达中小盘分别取得了4.68％和4.2％的净值增长，为全市场绩效表现最好的基金。从公司层面来看，宝盈、易方达、景顺长城、国联安这4家公司都有两只基金在上周取得了良好的收益。

　　主做债券的基金：仍然看好一级债基

　　一级债基、二级债基上周的平均净值增长率分别为0.43％和0.49％，一级债基落后。这其中既有二级市场行情上涨的因素，更有一级债基自身投资过程中出现重大失误的因素。今年以来，本专栏一直在指出一级债基做得不好，直至年前，风险终于爆发，少部分基金经理又在犯低级的错误，在一级市场新股定价已经明显偏高，行业里已经有了初步的共识，尽量不做网下配售的时候，还是有少数一级债基积极参加了网下配售，并且认购量很大。截至目前，有些一级债基出现了较多的亏损，所幸的是，相关风险年前应该已经基本控制住了。

　　就市场本身来看，一级债基以前没有遇到过这种形式的风险，而且业内对于股票一级市场风险的防范也可能较为松懈，以致有上述事件的发生。不过，相信基金行业应该能够充分汲取此次教训，把一级债基管理得更好，让它们的低风险特征更加鲜明。从积极的角度来看，这对于一级债基的发展是有利的，故笔者仍然看好这个类别。

　　货币市场基金在节前最后一周的平均净值增长率为0.024％，东方金账簿、融通易支付、万家货币等基金的周收益领先。从这里的东方金账簿，到一级债基里的东方稳健回报，东方基金管理公司今年以来在对于固定收益类产品的管理方面做得较好，业绩有明显的改善。