神马文学网富国周刊3
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 14:19:33
月初和月末是基金定投最优扣款日结论1：牛市中的最佳定投日是1-5日，熊市中的最佳定投日是26-30日。
结论2：连续3个月最低点出现在月初，说明进入牛市，连续3个月最低点出现在月末，说明进入熊市。
结论3：当定投时间在3年以上时，不要选择16-25号作为你的扣款日。
最佳的基金定投操作策略：
选择两只风格类似、业绩近似的好基金，选择前端付费模式，假设现在处于牛市，先开启基金A的定投，扣款日选为每月1号，一年多之后发现连续三个月月末股指出现低点，暂停基金A的定投，逢高赎回所有基金，同时开启基金B的定投，扣款日选为每月28号（考虑2月），又经过一段时间发现股指出现连续3月月初低价的现象，暂停B的定投，重开基金A的定投，定投日选在1号，所持有基金B在牛市高点处赎回。如果开始定投时处于熊市，则将上述策略次序做相应调整。
基金定投是作为放弃择时前提下分享中国经济成长的一项很好的投资策略。基民普遍关心的问题有我应该定投什么基金，我应该定投多久，但具体什么时间扣款合适，却被大多数人所忽略，有些人选择发放工资后的某一天，有些人选择有纪念意义的某一天，有些人认为无所谓，随便选择一天。其实，这个问题也是大有讲究的，一个月是一个不短的时间，股指有可能在这区间上上下下，如果能选到相对较低的位置进行扣款，无疑将增加定投收益。
我们的统计具体到基金定投的最高频数据——日。但鉴于篇幅和基金定投的实际，我们采取将每月划分为6个时间段（5日一个，最后一个含31日）得出定投结论。具体办法是：从1号开始，每5个自然日所包括的交易日平均收盘价进行月内对比，按相对高低进行打分，当月最低价为1分，最高价为6分，但对于盘整阶段连续多日股指变动不大的，我们对差距很小的采取并列打分制，且不顺延，如2009年4月，6个时间段的得分分别是：1、1、3、3、2、2，即我们认为基民在4月11-15日定投扣款和4月16-20日定投扣款的区别是可以忽略不计的，同时对于暴涨暴跌转折点出现时，我们可能将打分直接从1上升到3或4或相反。因为本文的落脚点是基民在不同区间进行扣款对最终收益率的影响，这种处理较为符合实际。
我们的考察区间从2004-2009年，由于近3年新成立的主动偏股型基金大多以沪深300作为基准指数，故2007-2009年以沪深300指数为考察标的，2004-2006年选择当时更为成熟的上证综合指数。
1.单年度的统计结论
表1 分年度区间定投价值表
月内区间
总分比较
分值中位数比较
1月5日
6月10日
11月15日
16-20
21-25
26-30
1月5日
6月10日
11月15日
16-20
21-25
26-30
2009
17
24
31
35
38
32
1
2
3
4
4
3
2008
41
42
37
30
26
21
4
4
3
3
2
1
2007
19
26
33
39
44
48
1
2
3
3
4
5
2006
21
19
20
28
34
40
1
1
2
2
3
3
2005
29
33
35
29
29
22
2
2
3
3
2
1
2004
33
34
30
32
27
21
2
2
3
3
2
1
2006、2007、2009年为牛市，2004、2005、2008年为熊市。我们发现，在牛市中，1-5号出现当月低点的概率最高，熊市中正相反，26-30号出现低点的概率最高（这可能与月初因节日效应而经常高开随后受抛盘打压逐级回落有关）。这其中有两个比较特殊的年份：2005年全年上上下下波动，定投日的具体选择重要性不明显。2006年则是多个月份上半月盘整，下半月拉升，因此定投日选在上半月任何一个阶段都可以。综合之后，得到文初结论1和2。
结论2是我们在统计数据时意外发现的，从2005年11月起，连续3个月月初现当月最低价，从此进入一轮大牛市；2008年1月起，连续3个月月末现最低价，进入熊市；同年11月再次出现这一规律，又入牛市。追溯到2001年，其在7、8、9三个月也出现了月末低值现象。仅有2002年2-4月的情况不太符合，而02-03年放在一起看是震荡特征。连续2个月有该现象的，只能是阶段性反弹，如2007年10月和11月，2004年1月和2月。该结论有助于进行牛熊市的辨认，在震荡市中扣款日的选择重要性低，因此不影响最终操作策略的得出。
2.多年度的统计结论
表2 多年度区间定投价值表
月内区间
总分比较
1月5日
6-10
11-15
16-20
21-25
26-30
2004-2005
62
67
65
61
56
43
2006-2007
40
45
53
67
78
88
2008-2009
58
66
68
65
64
53
2004-2006
83
86
85
89
90
83
2007-2009
77
92
101
104
108
101
2005-2009
127
178
186
193
198
184
通常基民在定投时，都会选择2-5年的期限，因此以2年、3年和5年为单位进行分析，显得更有现实意义。
通过长周期的比较，对于我们找到最佳扣款日没有更多的帮助，但我们深度挖掘数据后发现了文初的结论3。
纵观这六年，行情各不同，我们期望通过研究从不同中发现共同点，给基民的投资提供参考。由于目前各银行的基金定投扣款日都是一次性选定，期间不能修改。根据本文发现的3个结论，得出了最佳的基金定投操作策略。
众禄基金研究中心
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2010年03月04日
第二百二十四期
当前位置：首页 >和富理财课堂月初和月末是基金定投最优扣款日结论1：牛市中的最佳定投日是1-5日，熊市中的最佳定投日是26-30日。
结论2：连续3个月最低点出现在月初，说明进入牛市，连续3个月最低点出现在月末，说明进入熊市。
结论3：当定投时间在3年以上时，不要选择16-25号作为你的扣款日。
最佳的基金定投操作策略：
选择两只风格类似、业绩近似的好基金，选择前端付费模式，假设现在处于牛市，先开启基金A的定投，扣款日选为每月1号，一年多之后发现连续三个月月末股指出现低点，暂停基金A的定投，逢高赎回所有基金，同时开启基金B的定投，扣款日选为每月28号（考虑2月），又经过一段时间发现股指出现连续3月月初低价的现象，暂停B的定投，重开基金A的定投，定投日选在1号，所持有基金B在牛市高点处赎回。如果开始定投时处于熊市，则将上述策略次序做相应调整。
基金定投是作为放弃择时前提下分享中国经济成长的一项很好的投资策略。基民普遍关心的问题有我应该定投什么基金，我应该定投多久，但具体什么时间扣款合适，却被大多数人所忽略，有些人选择发放工资后的某一天，有些人选择有纪念意义的某一天，有些人认为无所谓，随便选择一天。其实，这个问题也是大有讲究的，一个月是一个不短的时间，股指有可能在这区间上上下下，如果能选到相对较低的位置进行扣款，无疑将增加定投收益。
我们的统计具体到基金定投的最高频数据——日。但鉴于篇幅和基金定投的实际，我们采取将每月划分为6个时间段（5日一个，最后一个含31日）得出定投结论。具体办法是：从1号开始，每5个自然日所包括的交易日平均收盘价进行月内对比，按相对高低进行打分，当月最低价为1分，最高价为6分，但对于盘整阶段连续多日股指变动不大的，我们对差距很小的采取并列打分制，且不顺延，如2009年4月，6个时间段的得分分别是：1、1、3、3、2、2，即我们认为基民在4月11-15日定投扣款和4月16-20日定投扣款的区别是可以忽略不计的，同时对于暴涨暴跌转折点出现时，我们可能将打分直接从1上升到3或4或相反。因为本文的落脚点是基民在不同区间进行扣款对最终收益率的影响，这种处理较为符合实际。
我们的考察区间从2004-2009年，由于近3年新成立的主动偏股型基金大多以沪深300作为基准指数，故2007-2009年以沪深300指数为考察标的，2004-2006年选择当时更为成熟的上证综合指数。
1.单年度的统计结论
表1 分年度区间定投价值表
月内区间
总分比较
分值中位数比较
1月5日
6月10日
11月15日
16-20
21-25
26-30
1月5日
6月10日
11月15日
16-20
21-25
26-30
2009
17
24
31
35
38
32
1
2
3
4
4
3
2008
41
42
37
30
26
21
4
4
3
3
2
1
2007
19
26
33
39
44
48
1
2
3
3
4
5
2006
21
19
20
28
34
40
1
1
2
2
3
3
2005
29
33
35
29
29
22
2
2
3
3
2
1
2004
33
34
30
32
27
21
2
2
3
3
2
1
2006、2007、2009年为牛市，2004、2005、2008年为熊市。我们发现，在牛市中，1-5号出现当月低点的概率最高，熊市中正相反，26-30号出现低点的概率最高（这可能与月初因节日效应而经常高开随后受抛盘打压逐级回落有关）。这其中有两个比较特殊的年份：2005年全年上上下下波动，定投日的具体选择重要性不明显。2006年则是多个月份上半月盘整，下半月拉升，因此定投日选在上半月任何一个阶段都可以。综合之后，得到文初结论1和2。
结论2是我们在统计数据时意外发现的，从2005年11月起，连续3个月月初现当月最低价，从此进入一轮大牛市；2008年1月起，连续3个月月末现最低价，进入熊市；同年11月再次出现这一规律，又入牛市。追溯到2001年，其在7、8、9三个月也出现了月末低值现象。仅有2002年2-4月的情况不太符合，而02-03年放在一起看是震荡特征。连续2个月有该现象的，只能是阶段性反弹，如2007年10月和11月，2004年1月和2月。该结论有助于进行牛熊市的辨认，在震荡市中扣款日的选择重要性低，因此不影响最终操作策略的得出。
2.多年度的统计结论
表2 多年度区间定投价值表
月内区间
总分比较
1月5日
6-10
11-15
16-20
21-25
26-30
2004-2005
62
67
65
61
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43
2006-2007
40
45
53
67
78
88
2008-2009
58
66
68
65
64
53
2004-2006
83
86
85
89
90
83
2007-2009
77
92
101
104
108
101
2005-2009
127
178
186
193
198
184
通常基民在定投时，都会选择2-5年的期限，因此以2年、3年和5年为单位进行分析，显得更有现实意义。
通过长周期的比较，对于我们找到最佳扣款日没有更多的帮助，但我们深度挖掘数据后发现了文初的结论3。
纵观这六年，行情各不同，我们期望通过研究从不同中发现共同点，给基民的投资提供参考。由于目前各银行的基金定投扣款日都是一次性选定，期间不能修改。根据本文发现的3个结论，得出了最佳的基金定投操作策略。
众禄基金研究中心
重要声明 本报告由富国基金管理有限公司（以下简称“本公司”）组织编写，未获得本公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，须注明出处为“富国基金管理有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 本报告中除注明出处的内容外，均为本公司原创，版权归本公司所有。引用的内容，本公司已注明出处，特声明免责。 本公司对来源于已公开的资料的信息的真实性、准确性及完整性不做任何保证（除非该信息是由本公司公开披露的）。不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司根据这些信息所做出的任何判断、推测或建议不会发生任何变更。 本报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。本公司不就报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。任何人因使用本报告或其内容而导致的直接损失或间接损失，本公司不承担任何责任。 本报告版权归富国基金管理有限公司所有。