建仓布局2007 基金4季度投资报告纵览1

【热点】建仓布局2007 基金4季度投资报告纵览
www.hexun.com 【2006.10.31 13:51】 北京商报

【作者：潘黎萍/】
进入10月以来，各基金公司开始陆续发布四季度投资策略报告。综合各家报告来看，基金公司对宏观市场充满信心，普遍看好四季度及明年A股市场的表现，并表示将维持较高的投资仓位。业内人士认为，四季度是机构对2007年进行战略布局的时间，未来3个月将再次迎来建仓良机。人民币升值、奥运、消费升级等投资机会成为基金公司的投资报告中抢眼的词汇。
　　宏观市场充满信心
对于宏观面，各大基金公司的预计相差不大，多数认为我国和全球经济出现猛烈收缩的可能性较小，更有可能呈软着陆态势。我国目前宏观经济基本面良好，经济运行处于高增长、低通胀态势，预计未来的紧缩政策将主要以市场手段为主。
长城基金的投资策略中指出，宏观面的良好使投资者对未来经济前景预期乐观，投资信心增强，愿意接受的市场估值水平不断提高。
目前来看，国内外权威机构几乎一致认为今年我国GDP增速将在10%以上，明年也将在9%-10%之间。三季度见证了诸多宏观调控措施的密集出台，从央行两次上调存款准备金率到提高存贷款利率，从国家不断收紧土地供应到对房地产调控力度的加大，从经济手段到行政、法律手段，这些宏观调控措施的效果四季度将逐步显现：固定资产投资增速有所放缓，CPI将继续保持较低水平，通货膨胀压力不大，国家进一步出台更严厉宏观紧缩措施的可能性日趋减小，国内宏观经济将维持较快增长速度，良好的经济大环境使投资者对未来经济走势保持乐观心态，投资者风险偏好度加大，风险承受能力提高，投资于不确定性高但想象空间大的“冒险热情”大大增加。
景顺长城基金也认为随着中国政府调控经济水平日益提高，宏观调控不会导致中国经济大幅波动，却可以使中国经济保持更长时间的健康增长；其次，人民币升值将为A股带来持续价值重估的动力；第三，IPO以及各种资产的注入，长远看是A股市场成长的动力。
股票持仓可重但保持理性
多数基金公司认为A股已经进入一个较长时间的牛市，并预计将在四季度后延续和发展，市场重心将温和上移，四季度的市场将略好于三季度。因此，相比于三季度的谨慎，基金公司四季度将采取更加积极的投资策略。
泰信基金有关负责人认为，大盘自2005年12月持续上涨以来，时间和空间上几乎没有比较充分的调整，牛市中这也比较正常，如果没有出现资金明显离场的现象，配置策略上可以进取些，股票持仓可相对较重，但也需保持理性，从行业配置结构和资产配置搭配比例上控制系统风险，从个股内在投资价值、估值空间以及成长投资和价值投资的搭配比例上控制非系统风险。同时，四季度资金相对宽松、较积极的未来预期（入市愿望）和低价权重股的保驾也可以冲抵部分调整风险，成为市场上涨的动能。资产配置和行业配置搭配上，建议行业配置中成长投资与价值投资兼顾，增强风险抵御能力以适应比较重的股票配置比例，股票持仓四季度总体建议在75%-90%之间，10%-15%做组合再优化的机动。
长城基金在投资策略报告中分析指出，四季度流动性过剩的局面仍将延续。它在股市中的直接体现是股价在资金的推动下不断走高和新股发行中签率的降低。较低的资金成本为股票市场提供了充裕的资金来源。相对于巨量资金，1300多只股票成为“稀缺资源”。在大量资金的追逐下，个股的投资价值被反复挖掘，热点也此起彼伏。充裕的资金不但为市场上涨提供了直接的推动力，而且还成为潜在的“后备队”——市场每一次调整都会成为场外资金入市博取收益的机会。因此，股票将成为各路资金获取超额收益的重要投资工具，股票市场也将继续成为流动性释放重要渠道。
富国基金则表示，在A股市场仍处于长期牛市的大背景中，股市面临着投资机会的大转移。由于前期股票价格对商品价格的反应已经很充分，投资者应该回避大宗商品类股票。
主题投资看奥运
具体到行业层面，不少基金公司认为在传媒、奥运、节能环保、人民币升值、食品等主题投资中，许多个股存在较大的机会。
中海基金认为，相比上半年主线条清晰，主流行业热点持续时间较长，下半年在大部分优势行业估值上涨基本处于合理区间后，主题投资成为市场阶段性的投资机会。其看好的主题包括：第一、资产注入和重组：资产注入和重组将逐渐成为市场新的投资机会；第二、奥运：奥运会倒计时两周年说明奥运会实体经济投资的最高潮期来临，而从证券市场的角度看，证券市场的“奥林匹克景气”开始进入准备之中。回顾日本和汉城奥运会对经济的影响，都可以发现奥运会对当地经济巨大的推动作用；第三、3G：中海基金估计，中国未来6年3G资本支出超过4000亿元，其中系统设备投资2300亿元。这样就会为相关公司提供较大的投资机会，从目前的趋势分析，3G在四季度启动的可能性较大，因此包括电信运营，通讯设备，软件开发等行业都将获得较好的投资机会；第四、关注房地产、金融、食品和其他细分行业。
中信基金表示，在目前高位震荡的市场局面下，投资主题和事件驱动仍可能对股价产生较大的刺激作用，因此应利用这些因素加大波段操作的力度，以实现较好收益。其最看好消费升级、人民币升值和自主创新三大主题。
其中，受益于消费升级的具体行业包括消费品、商贸旅游、房地产、金融、交通运输、汽车和电信传媒等；直接受益于人民币升值的行业，包括具有人民币资产属性的房地产行业、具有渠道价值的金融商贸和传媒行业以及受益于财富增值后消费提升的中国品牌特色消费品行业，此外还包括一些因为人民币升值而间接降低了使用国外资源、能源和技术成本的制造业；自主创新主题则主要涉及先进制造业、节能环保、轨道交通、3G建设、以及航天与国防科工业等。
鹏华基金预测，在资产证券化的进程中，目前资本市场估值较高、未上市资产规模较大行业的投资机会最大，目前最有潜力的行业有地产、金融、商业、旅游、传媒、电信、医药、IT和非周期性消费品。同时看好下游的消费服务业（房地产、金融、连锁商业、旅游、传媒等）和品牌消费品制造业；继续看好中游的机械行业，重点是装备制造业；固定资产投资升级的结构性机会，包括铁路运输与设备制造业；估值偏低、景气结构性复苏的钢铁业；此外，其提出顺应国家节能国策的节能环保板块、具有较高交易价值的奥运和天津滨海板块以及由于具备稀缺性而成为新发基金建仓对象的核心股票都值得重视。
基于以上综合判断，投资者应该淡化选时，将重点放在选择适合自己的基金以及合理的组合上，以获得稳定的回报。
商报链接
泰信基金行业配置锁定9大领域
泰信基金在具体行业配置上给出了一个相对均衡、多热点对应的配置方案。
1、金融、房地产：行业估值和个股估值行情尚未走完，四季度做较轻的配置，待龙头品种回调企稳后再增持。
2、食品饮料、农林牧渔：白酒仍处于上升阶段，果汁饮料成长空间巨大，个股选择以成长性和估值空间为导向，挖掘二线潜力品种。
3、交通运输：以资产注入和低估权重股为主。
4、商贸旅游：行业估值已不低了，从资产注入、中长期成长性和国际估值角度做个股深度挖掘。
5、医药生物：行业价值尚未转好，仅从受冲击较轻的品牌中药和零售网络两个子行业中挖掘个股可能被逐步认同的可能。
6、有色金属、黑色金属、煤炭电力：电解铝国内市场的机会与国际价格关联度低可能最易被认同，少数子行业、下游精加工、低价权重股可能是机构能逐步认同的领域。
7、电子、计算机、通信、传媒：挖掘3G主题投资、出现拐点和有持续高成长、有较大估值空间的个股。
8、大装备制造业：比较而言，工程机械、汽车、输变电设备是未来行业前景向好，目前估值空间优势明显的子行业，其中几个优势个股和其他子行业优势个股能持续两年以上高成长，值得中长期持有。
9、石油化工：行业价值判断有分歧，以低估权重股和低估子行业龙头品种为主。