精读：布局2010年年度投资报告

精读：布局2010年年度投资报告

作者：心中无股

一、关于2009年

（一）投资业绩  ：

感谢百年一遇的全球金融危机给我们提供的历史性低位买入各类资产从而获得暴利的机会，通过艰苦努力，截止2009年11月31日的11个月，各项投资收益均大大超过年初的预期：
       1、港股：全年投入总资产上涨412%，即净赚4．12倍，大幅跑蠃恒生指数（同期恒指上涨51．7%）；
       2、A股：全年投入总资产上涨133．5%，即净赚1．33倍，跑蠃大盘（同期上证指数上涨75．6%）；
       3、贵金属（黄金与白银）：全年投入总资产（保证金）上涨69%，与市场同步；
       4、房产：前几年买入的几处房产除了一套别墅涨幅相对较小外，其它均出现了令人难以置信的大幅上涨。

（二）主要经验：
       1、年初准确判断09年是大牛市，坚定的持续做多市场；
       比较而言，受职业的影响，对宏观经济形势及大市的判断是本人的相对强项，一年来的市场实际走势再次证明本人年初对大市的判断是正确的。在全球市场一片惊恐的一季度，面对空前的金融危机，当时本人明确提出：基于当代“英特网的信息加速从而改变并放大人们对经济的预期、各国政府联合干预市场的能力以及现代人的智商超过前人”三个基本因素，这一次的所谓“百年一遇”危机，必定是来得猛但去得也快，事实上这“百年一遇”的判断本身就带有经济学家很大的情绪面，事实并非如此，并确信今年上证指数会冲破3300点。并将上述主要观点以“赚趋势052”网名在淘股吧中公开表达，但响应者寥寥，尤其是当本人的“持续做多”、“大牛市”、“主升浪”等一系列做多观点直率地在一家“港股QQ群”中表达遭到从多网友的斥责并差点被“轰”出来时，更坚定了我看多市场的看法，因为在一轮大的趋势形成之初及趋势的尽头，只有少数人的判断才是正确的，市场不可能让所有人都能赚钱！
       持续的看多、持续的做多，持续的“满仓换股”是今年港股获得暴利的主因，这也是今年本人最为满意的地方。
       2、专职投资代替业余投资。
        本人一直来有一个观点：作为一名善于把握机会的证券投资人，当市场上出现大机会时，有条件的一定要脱离原来的工作而专职从事投资，以大幅提高投资回报率。面对去年港股空前暴跌后市场出现的历史性的股票低价格，理智告诉我：这一次市场的大机会来了，我必须得去抓住！于是在权衡各项利弊后于去年底果断作出了辞去工作专职从事投资的决定。放弃几十万元的年薪，放弃二十多年奋斗而来的大型民企集团老总的待遇而去从事社会上不受人尊敬的抄股一族，的确感受到来自方方面面的压力，当时不仅同事不理解不支持，我的老板对我的决定也难以置信。但是一年来的投资回报率说明，我的这一决定是对的。虽然我的回报率与一些投资高手比，业绩并非出色（我相信，在港股交流帖上有多位投资人的年度收益远远超过我），但是我已感到满足，如果没有当初作出辞职决定要想获得今日的回报率是肯定不可能的。为此，在这里，我真诚感谢令我十分敬重的我的老板，感谢他最终理解我在事隔三个月后正式批准我辞职。
       3、初步形成了比较适合自己的抄作模式（要点，部分观点的详细内容已在网上公开过）：
        A、关于证券投资的５条理念，即：
       （1）选择市场就是选择财富命运；
       （2）趋势投资才是最终真正的大盈家；
       （3）把“成长性”作为选股的第一原则;
       （4）用刚性的资金管理保存投资的胜利成果;
       （5）在“茅台股”上做差价。
       B、关于证券买入的5条标准，即：
       （1）持续的行业景气；
       （2）确定的业绩增长；
       （3）较低的市场估值；
       （4）明显的主力活动迹象；
        (5）合适的介入时机。
       C、关于证券操作的5条技法：
       （1）思路与计划提前于别人一拍（年、月、周分别提前一月、一周、一日）；
       （2）下苦功夫阅读大量的公开资料，在财报的珠丝马迹中发现潜力个股；
       （3）每周调整一次自选股,将《周操作计划》作为实盘操作的主要行动指南，及时纠错；
       （4）原则上只做二、三线中小市值价值股、新兴产业股与科技股，回避大型蓝筹股、无交易量的仙股、传统产业股；
       （5）在确信个股基本面及市场流动性没问题的前提下，原则上持股不超过3只，并根据个股的不同阶段升浪快速加大主升浪个股的集中度，以提高资金利用率，避免长期“死守”一只个股。
       （三）失败的教训：
        1、买入时机太业余。很长一段时间不理解“低吸是成功的一半”道理，经常犯追涨的毛病；
        2、对潜力股持股缺乏足够的耐心，一次又一次放跑好不容易找到的黑马及应有的盈利；
        3、对市场过于敏感，有时多空转换过于轻率，平均每只股的持仓时间过短；
        4、强调了操作纪律但有时执行过于呆板，没有根据大市的变化及时调整资金管理的固有方法，在已确认市场走大牛的情况下将盈利分三次转回显得过于保守；
        5、下半年A股投资进入“梦游”阶段，造成空前失败，进而影响投资心态。
       （四）成功与失败的个股案例（10年务必记住）：
        1、赚得最得意的是：0800与0861(港股，下同)
         2、赚得最多的是2342与3888
         3、赚得最快的是：0841与0189；
        4、做得最遗憾的是：1043与0074
         5、做得最差的是：0819与1177；

二、关于2010年： 
       [淘股吧]
       (一)未来宏观经济大趋势
       大胆判断：
       1、在西方的不断“围堵”声中，中国经济最终将历史性的崛起：
       （1）人均GDP刚刚越过3000美元的中国经济起飞才开始，加上中国足够大的市场（人口）决定了规模成本优势没有哪个国家能与中国比。如果国家领导人能审时度势，适时进行政治体制与上层建筑的改革以适应未来中国社会生产力发展；如果政府当局能全面推进中国的社会福利制度改革，解决包括农民在内的低收入阶层的基本生存问题，建立真正覆盖全社会的养劳与医保网络，让他们也能分享改革的成果而持续消费，那么中国的崛起，使中国重新回到历史上的鼎盛时期，成为继19世纪英国、20世纪美国后21世纪又一个领导世界的“帝国”成为可能。
       （2）全球化将是中国经济快速发展的“助推剂”。八年多来的事实表明：中国加入WTO后，大大加快了国家的现代化进程。“让中国最终进入WTO”可能是美国等西方政治家本世纪最后悔的事件。西方国家已经错失了遏制中国的最好时期。以中国目前的综合国力及快速上升的势头，尤其是经济上西方对中国的依赖程度，使得“遏制中国”事实上已成为泡影，除非是战争。这一次西方人试图用“低碳”来再次“遏制”中国，最终结果也注定很难成功。
       （3）互联网技术的出现大大有利于中国等欠发达国家缩小与发达国家的差距。互联网降低了后进国家通过非经常手段获取发达国家核心技术的成本，国家的核心利益决定了西方人所谓的“知识产权保护”最终难以真正达到保护的目的，这大大有利于欠发达国家追赶发达国家的技术与经济，从而缩小与发达国家的差距（历史上中国的“四大发明”流入西方，西方人也没支付给我们任何知识产权费）。
       2、受经济基本面支持，中国目前及未来2年A股及港股仍处于中长期的大牛市周期之中。
       （1）中国经济仍在高增长的通道内，相对于目前西方需求的绝对过剩，中国现阶段生产过程仍是一种相对与阶段性的过剩，就中长期来看，中国的需求仍有较大的潜力，作为基本面提前反映的股市没有理由不看好。
       （2）人民币实现自由兑换，成为国际货币之一以及资本市场与国际接轨会快于投资者的预期，内地资金会加速流入港股，推动股市向上，并最终完成由内地投资者（中小投资者）在港股高位接盘筹码的历史性行情。
       （3）相对于国内近几年房地产价格疯狂上涨，相对于“金砖四国”另3国近5年股指的惊人上涨，相对于目前内地庞大的热钱，目前的股价，无论是港股还是A股就总体而言还谈不上有多少泡沫（A股泡沫是一种集中在中小盘个股上的结构性泡沫）。
       3、二年后中国经济会出现“阶段性的大波动”，也许这将是一次正直意义上的经济危机乃至社会危机
       （1）随着这一轮被“提前透支消费”的4万亿基础产业投资拉动的结束，现有的基础设施相对过程的现状决定了再也不可能找到如此规模的基础设施投资填补这一“缺口”，如果这样，中国现有消耗占世界40%的水泥、50%的钢铁、60%铝合金---等等大跃进式形成的社会产能过剩及由此而引发的社会就业与社会矛盾将会迅速凸显；
       （2）中国房地产资产价格非理性上涨的泡沫会在二年内破灭，除非政府现在立即采取行动，但作为房地产价格的主要推手及行业最大的“多头”——地方政府，受其现有的财政体制的制约与利益的驱动是不可能真实的去采取行动，所谓的调空也都是仅仅应付中央政府。除非中国经济不出问题，如出问题一定是从房地产行业开始，如果房产行业真出问题，必将会对金融业、社会基本经济面、社会稳定产生可怕的后果（可喜的是近几天开始中央已经强烈发出了对房地产行业调控的声音，到底以何种方式调控、力度与成效如何我们将拭目以待）。
       （3）从长远看，中国内需必定会持续增长甚至于暴发，但是在短期内如此之大的投资型“重化产业”规模要通过最终的“消费型产业”来替代几乎是不可能实现的，中国旧的发展模式快走到了尽头，新的发展模式还没有形成，中央“调结构”并非现在才提出来，之所以迟迟得不到解决在于它是一次“产业革命”，不经过较长时期的“痛苦”，“革命”是不可能成功的。
       4、受中国经济基本面出现“阶段性大波动”的影响，二年后世界经济将进入大萧条
       （1）如果前述“3”成立，受中国需求大幅减少的影响，全世界的资源价格将会持续暴跌，甚至于重新回到7年前。因为商品的价格是由总供给与总需求的“增量”决定的，近几年中国对资源商品的“增量”贡献难以置信的高达80%以上，一旦中国这个需求的“增量”出问题，大家想想将会对世界的商品价格产生什么后果，对俄罗斯、澳大利亚、巴西、中东等这些靠资源吃钣的国家会是什么后果。而事实上，在中国2001年加入WTO之前，世界的资源商品价格长期来一直就在低位。因此，如果说短期，如一、二年可以慎重看多商品价格的话，那么中长期必须战略性的看空商品价格，受此影响，包括股票在内的全世界资产价格将会再次出现暴跌。
       （2）再过几年，中国的大飞机将上天，受中国自身对大飞机巨额订单这一得天独厚资源及中国现有的“集中力量办大事”体制的因素影响，决定了中国的大飞机项目必定会超预期取得成功。中国大飞机的崛起将会加剧西方产业仍至整个经济走向衰落。看看中国现有的制造业的规模与成长速度，除了高科技与尖端军工等少数产业外，汽车、造船、高速铁路、大型机械以及家电、计算机、通信等高产业关联度的“大块头”产业，如再加上几年后的大飞机，受中国制造成本的驱动，西方的订单将无奈的会源源不断留入中国内地，除非世界经济秩序重新回到封闭时期，在全球范围内搞贸易保护主义，否则，这一势头恐难以遏制
       （3）这一次“百年一遇”经济危机的最终结果，我们看到的除了用一种泡沫吹起另一种泡沫外几乎没解决什么实质性制度与体制问题，华尔街并没有之前如奥巴马总统所说的“革新”，目前的华尔街还不是一切依旧，同样的危机甚至更大的危机可能已经在华尔街酝酿之中。同时，这次危机由于各国政府人为的强力介入，使得危机的能量未能充分释放，全球范围内过剩的产能没有通过大规模的破产而得供求平衡，相反，通过政府的干预让它保存下来，这对未来经济的复苏是非常不利的。
       (二)2010年资本市场多空双方分析 
       多方：
       1、全球经济已走出危机的谷底，步入复苏通道，虽然未来全球经济仍然存在不确定性，但各国政府及目前的基本面决不会再容忍经济重新回到半年前的状态，股市再大幅下跌的空间被基本封杀；
       2、中国经济已从09年下半年进入快速回升，企业盈利开始快速上升，四季度GDP已基本恢复高增长区间，而作为经济晴雨表的股市离历史最高点尚有1倍的空间，理应看涨。
       3、中国内地股市供求关系依然失衡，表现在股票的需求远大于供给，近几年的历史数据表明：内地A股每年社会增量资金能承受的股票供给增量在复合60%以上（仅近三年的A股全流通增量就高达每年50%以上），而与需求对应的是全流通的“存量”转“增量”的股票接近尾声（更主要的是这最后一部分的增量都是大型国企的名义流通股，实际并不会流入市场），而大型或特大型国企的上市场资源已经变得十分有限。“国际板”何时推出、股票供给的量有多少目前都存在不确定，因此，股票供不应求理应看涨。
       4、中国经济的增长潜力及人民币的升值预期会继续吸引全球资本进入港股与A股。
       5、与内地A股的高估值相比，港股的估值尤其是中小市值的股票估值优势仍然十分突出，加上2010年国内开设“国际板”后会有众多公司回内地A股上市，将会持续的吸引部分内地资金流入港股。
       空方：
       1、随着全球进入加息周期，利率进入上升通道，股市将重新回到漫漫熊途。
       2、美国经济开始复苏，如果发展势头良好，则将导致全球资金从新兴市场流出，重新回到美国国内，从而造成港股资金面出现  转拖累恒指上升，使股市再次下调。
       3、美国等西方国家可能通过增收进口商品“低碳”关税来限制进口，中国出口业再次遭受重挫，股市再次大幅回调。
       4、历史经验表明，大的经济危机从底部反弹后约10个月左右，股指一般会再次向下杀跌一次，目前，无论是美股还是港股上涨幅度已经超过50%，从一轮大股灾起来指数上升没有理由不回档。
        5、中国房地产泡沫提前暴破，进而冲击银行与实体经济，加剧国内社会矛盾，危及社会安定，股市转熊直致崩溃。
       2010年大概率事件：
       1、人民币升值：到过欧洲、澳洲、日本、台北亲自购买当地商品时，你就会真正感受到我们的人民币真的被严重低估了；
       2、全球加息：全球范围内的低利率时期即将成为历史，2010年开始将进入加息通道；
       3、美元长期继续贬值，但阶段性的底部已经形成，一旦反弹会冲击流动性、商品与股市（事实上11月下旬开始美元反已出现反弹）；
       4、随着各国经济刺激政策的退出及股票中线获利盘的出局，包括港股、A股在内的全球股市会有一次中级调整，一些热点个股调整幅度甚至会大于30%；
       5、股市上涨动力将会从企业的基本面盈利增长取代09年的流动性增长；股市炒作的热点将会是：港股以中小市值为主，A股将以大盘蓝筹股为主；同时，两地市场中“科技股与消费升级”将会是行情的持续主流。

  (二)指数预测
       [淘股吧]
       斗胆预测：
       A股：2010年上证指数最高会在4800点附近，2010年月1月初将是全年股指的低点，2011年（可能在上半年）将突破6124点历史新高；2010年在突破3478点重新阻力位后会有一次较大级别的调整行情，调整可能出现在6、7月份，但最低点不会破行情上升通道的下轨，更不会跌破3000点，2010年年度K线将是带上行线的大阳线；
       港股：2010年恒生指数最高点会在30000点附近，2011年上半年将轻松突破31958历史新高；同A股上证指数一样，2010年恒指将会出现幅度达20%左右的中级调整，但最低点不会跌破18000点。
       受内地经济基本面影响，2012年后（也有可能股市提前基本面在2011年下半年开始）A股与港股将出现为期至少3年的超级大熊市。
       (三)盈利目标：
       2010年家庭资产配置比例与具体盈利目标如下（略）
       (四)操作策略：
       关键词：
       2009年大市判断是一路上攻，对应的策略是“持续做多”；
       2010年大市判断是震荡走高，对应的策略是“慎重做多”。
       1、  2010年需要时刻提醒自己：
       （1）不能将偶然的成功当作是自己的一种能力。客观的说09年港股的高回报率是不正常的，是不可持续的，否则我们成了股神巴菲特的老师，这显然是不可能的。保持清醒的头脑很重要，一旦头脑发热往往运气就会离你远去。因此，要大大调低2010年投资回报的预期，保持平常心。
       （2）要不断的提高自己整合信息的能力。在信息泛滥的当今，在互联上我们几乎什么信息都能找到，面对投资信息大海，我们要做的是你用什么视角去看待这些信息，如何整合这些信息为自己服务。整合信息的能力才是证券投资的生存之道。投资回报率高低的背后是信息整合能力、投资哲学与适应市场能力高低的体现，更是一种学习能力的体现。因此，学习，不断的学习、创造性的学习是投资人的基本功。 
       （3）要审时度势应对经济形势与大市趋势的变化。当今社会，什么都在快速的变化之中，唯一不变的是“变化”两字，证券市场更是如此。大市的把握、个股趋势的判断都只是一种概率，不是完全确定的，我们能做的只是时刻关注、跟踪事物发展过程中的蛛丝马迹，尽可能的提前于别人发现趋势变化现象中的一些规律性的东西，在尽可能比别人早的时间内发现趋势变化并适时调整自己的应对策略。
       （4）要持续关注未来。只有有宏大的视野，战略的眼光，才能真正理解市场，把握重大投资机会。一个只关注“明天会不会涨”的人注定他对未来可能一无所知；一定要使自己明白：选择在中线之上的短线很好做，建立在长线基础上的中线很好做，反之则难；
       2、继续坚持并完善自己逐渐形成的交易原则与风格：
       在证券市场上，每一位理智的投机者，都会根据历史经验和自己对市场本质的认识，提出自己明确的交易思路、交易风格。在港股交流帖中的一些高手，在我看来都有各自非常成功的投资风格，笑傲兄的巴菲特式的价值投资、呼噜兄的趋势投资与个股的精准把握，笑兄的从公司业绩源头产品销售着手去寻找潜力个股机会、billistar兄的分散投资与“伏击战”操作策略，还有哪位拉登老板的仓位控制以及其他更多朋友的投资思路与操作经验，都是我需要学习的。
       但证券投资没有完全成功的投资模式可以复制，重要的在于是否适合自己，包括是否适合自己的性格与投资策略。“条条道路通罗马”，通过不断的学习总结，坚持自己的投资行为模式，从这个意义上说，坚信自己可能比什么都重要，哪怕“自负”。“自己的路耐心走下去一定会取得成功”。
       关于证券买入的5条标准，即：
       （1）持续的行业景气；
       （2）确定的业绩增长；
       （3）较低的市场估值；
       （4）明显的主力活动迹象；
       （5）合适的介入时机。
       关于实盘操作的5条技法：
       （1）思路与计划提前于别人一拍（年、月、周分别提前一月、一周、一日）；
       （2）下苦功夫阅读大量的公开资料，在财报的珠丝马迹中发现潜力个股；
       （3）每周调整一次自选股,将《周操作计划》作为实盘操作的主要行动指南，及时纠错；
       （4）原则上只做二、三线中小市值价值股、新兴产业股与科技股，回避大型蓝筹股、无交易量的仙股、传统产业股（仅指港股，不适合A股）；
       （5）在确信个股基本面及市场流动性没问题的前提下，原则上持股不超过3只，并根据个股的不同阶段升浪快速加大主升浪个股的集中度，以提高资金利用率，避免长期“死守”一只个股。
       关于资产、仓位与个股的配置：
       资产配置：（略）
       仓位配置：
       确认牛市：100%仓位；
       确认熊市：不超过10%仓位；
       不能确认牛熊市：
         中短线进入上升通道，不超过60%仓位；           
         中短线进入下跌通道：不超过30%的仓位。
         中短线进入盘整平衡市：不超过50%的仓位。
       看不清什么市道或市况极度低迷（如连续三天出现涨幅第一板最少涨幅个股不超过5%的）：不超过20%仓位。
       个股配置：
       重仓股A：资金占比50%，为自己最为看好的潜力股，原则上以中线或长线的思维介入，除非个股基本面出现重大变化，否则将持股不动，直致达到预定的盈利目标位（但可利用股指的波动在该个股上做差价）；
       重仓股B：资金占比30%，选股思路与A没有实质性的差异，仅仅是“最为看好”程度的差异，但B的行业一般不同于A。一旦确认A启动，将在第一时间将B的50%筹码换成A，以提高A资金集中度；
       流动股C：资金占比20%，原则上以短线思路介入，主要根据K线组合确定买卖，一旦发现A或B启动，将在第一时间将C的全部筹码换成A或B，C可以是1只股也可以是多只股。

 因A行情启动导致A短期资金占比讯速上升的最高极限为85%，并且连续时间不得超过6天，即6天后A的资金占比必须重新回到最高50%，以控制单一个股过于集中的风险。 
       [淘股吧]
       3、可能的风险与控制对策；
       2010年可能出现的极端情况：
       （1）重仓股遭受个股基本面的重大突发利空的“陷阱”打击而严重被套。
       （2）对大市判断完全错误并且又没有及时根据变化了的大市调整应对策略，导致市值大幅缩水或远远跑输大指；
       （3）市场热点持续在大盘蓝筹股上，赚了指数不赚钱；
       （4）自己的重仓股连续不在市场热点而开始偿试自己并不擅长的“追逐热点的超级短线”投资风格，逆势操作，频繁交易，追涨杀跌，最终导致失败；
       （5）由于贪婪，违反资金管理原则不断的注入资金与对重仓个股连续加码导致失败；由于恐惧，在市场的正常回调或洗盘中导致败北；
       2010年应对策略：
       （1）严格执行自己的交易原则与纪律。
       （2）保持良好的投资心态与修养，提高自我约束能力，尽可能避免追涨。
       （3）有条件的，尽量去重点个股企业参观调研或参加公司年度股东大会并设法与公司负责人对上话；
       （4）精读重点个股的财务年报，并通过自己的搏客、港股交流帖、各类港股吧等网上平台过滤相关信息，必要时可以请财务专家帮助阅读重点个股的财报，以听取不同意见；
       （5）坚持每年至少3次以上去国外旅游考察，开拓视野，拓宽思路，在异国他乡中寻找世界未来的趋势变化与投资灵感；
       （6）继续参加一年二次的省管理咨询研究会、浙商资本促进会以及其它各类企业家投资峰会等论坛，保持对实体企业基本面的深度了解。
       （7）必须在出国前将仓位作一次“深呼吸”统筹思考与调整，并将个股分散至6只以上。
       （8）不接受任何委托投资理财、融资炒股、透支交易等行为，只做自己的投资，放松心情，“心中无股”，享受生活。
       5、重点个股：略
       
        
       
                                              初稿于 2009年12月2日杭州
                                        定稿于2009年12月22日澳大利亚墨尔本