神马文学网1月份PMI似低实高未来政策将收紧
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2月1日，高盛亚洲宏观经济研究团队就日前发布的1月份采购经理人指数发表经济数据简评认为，1月份采购经理人指数低于预期，但中国经济实体增保持强劲，预计政府在未来数月将收紧政策、通过窗口指导直接控制银行放贷。
根据中国物流与采购联合会2月1日公布的数据，1月份采购经理人指数(PMI) 为55.8%，低于12月份0.8个百分点，但高盛亚洲中国宏观经济学家宋宇表示，对原始数据再次进行季节性调整之后，1月份数据从12月份的57.4%升至57.6%，为2005年以来的历史高点。而即使在2007年经济明显过热、实际GDP增速高达13%时，PMI全年均值也不过55.0%。
在PMI各项成分指数中，产出和就业指数显著下滑，而进口和进口价格指数持续上升。宋宇指出，12月份高盛中国经济活动指数(GSCA)同比增幅从11月份的13.1%升至14.0%，经季节因素调整后的季环比折年增速从11月份的13.1%升至13.9%。宋宇表示，GSCA增长水平是以GDP增长水平为基准的（略高于10%），这一指标表明当前实体经济的同比和环比增速都与2007年的水平可比。因此，宋宇认为中国实体经济增长依然强劲。
宋宇表示，年初以来消费品价格的上涨幅度小于其原先的预期。以往的食品绝对价格在年初受季节性因素影响而走高，但农业部和商务部公布的食品价格均基本没有上涨。宋宇预计1月份CPI同比增幅可能会从12月的1.9%小幅回落，这意味着经季节因素调整后的CPI月环比增幅可能会从12月的8.4%大幅降至0%附近。与此同时，高盛的中国大宗商品价格指数(GSPCC)显示上游大宗商品价格在过去几周也停止上升。
虽然如此，宋宇认为在实体经济增长保持强劲、信贷再次大规模扩张的背景下放松对通胀上升风险的警惕为时尚早。《经济参考报》报道称，1月份新增人民币贷款高达1.6万亿元，相当于2009年1月份的水平。对此，宋宇表示虽然类似关于银行放贷规模的媒体报道数据不一定可靠，但据了解到1月放贷规模的确非常庞大。尽管人民银行实施了一系列调控措施（包括上调存款准备金率和进行公开市场操作），但今年以来银行贷款规模的激增事实上导致了总体金融状况较2009年下半年更加宽松。宋宇预计，政府在未来数月将收紧政策、通过窗口指导直接控制银行放贷，另一方面，如果政府仍不采取果断措施来控制信贷扩张，其增长和通胀预测可能会面临显著的上行风险。
根据中国物流与采购联合会2月1日公布的数据，1月份采购经理人指数(PMI) 为55.8%，低于12月份0.8个百分点，但高盛亚洲中国宏观经济学家宋宇表示，对原始数据再次进行季节性调整之后，1月份数据从12月份的57.4%升至57.6%，为2005年以来的历史高点。而即使在2007年经济明显过热、实际GDP增速高达13%时，PMI全年均值也不过55.0%。
在PMI各项成分指数中，产出和就业指数显著下滑，而进口和进口价格指数持续上升。宋宇指出，12月份高盛中国经济活动指数(GSCA)同比增幅从11月份的13.1%升至14.0%，经季节因素调整后的季环比折年增速从11月份的13.1%升至13.9%。宋宇表示，GSCA增长水平是以GDP增长水平为基准的（略高于10%），这一指标表明当前实体经济的同比和环比增速都与2007年的水平可比。因此，宋宇认为中国实体经济增长依然强劲。
宋宇表示，年初以来消费品价格的上涨幅度小于其原先的预期。以往的食品绝对价格在年初受季节性因素影响而走高，但农业部和商务部公布的食品价格均基本没有上涨。宋宇预计1月份CPI同比增幅可能会从12月的1.9%小幅回落，这意味着经季节因素调整后的CPI月环比增幅可能会从12月的8.4%大幅降至0%附近。与此同时，高盛的中国大宗商品价格指数(GSPCC)显示上游大宗商品价格在过去几周也停止上升。
虽然如此，宋宇认为在实体经济增长保持强劲、信贷再次大规模扩张的背景下放松对通胀上升风险的警惕为时尚早。《经济参考报》报道称，1月份新增人民币贷款高达1.6万亿元，相当于2009年1月份的水平。对此，宋宇表示虽然类似关于银行放贷规模的媒体报道数据不一定可靠，但据了解到1月放贷规模的确非常庞大。尽管人民银行实施了一系列调控措施（包括上调存款准备金率和进行公开市场操作），但今年以来银行贷款规模的激增事实上导致了总体金融状况较2009年下半年更加宽松。宋宇预计，政府在未来数月将收紧政策、通过窗口指导直接控制银行放贷，另一方面，如果政府仍不采取果断措施来控制信贷扩张，其增长和通胀预测可能会面临显著的上行风险。
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