通缩怪论与通胀怪相(2009-08-11

                                 卢麒元

通货膨胀(Inflation)一般指：在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。（引用自百度百科）

通货紧缩(deflation) ：当市场上流通的货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，影响物价之下跌，造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产，导致失业率升高及经济衰退。（引用自百度百科）

8月11日，国家统计局召开新闻发布会公布7月经济运行数据。7月份CPI和PPI仍旧保持双双为负。（见图一）。同时，七月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨1%，环比上涨0.9%，涨幅比上个月扩大0.1个百分点。（见图二）。

图一：

图二：

    两张图构成了管理层对宏观形势的判断。那就是：通货紧缩没有结束；通货膨胀尚未开始。

笔者请大家关注第三张图。（见图三）

图三：

请注意，图三M2的疯狂与图一和图二的情况出现了不应有的背驰。

中国遇到了通货膨胀悖论。货币投放已经极度膨胀，商品通货仍然继续萎缩。流动性到哪里去了？（见图四）。

图四：

    （建议赌场用此图作为招贴画）

此图生动的再现了中国资产价格的变动的“奇迹”。同时，也就清楚说明了中国流动性的去向。

回顾一下刚刚过去的历史。据2009年1元3日商报报道：沪深交易所统计显示，截至2008年年底，两市总市值为121366.44亿元，较2007年年底减少205774.45亿元；缩水62.9%。

再回到上个月的现实。据2009年07月16日来自经济观察网消息：7月15日，上证指数的涨幅为1.4%，整个中国股市的市值达到3.21万亿美元（约22万亿人民币），而同期日本股市的市值为3.2万亿美元，美国股市的市值是10.8万亿美元。中国已经超日赶美了。

在半年多的时间，中国股市市值增长10万亿元，增长幅度83%。如此奇迹，需要巨额的流动性。况且，并非仅仅股市在吸纳流动性。楼市一样的疯狂。只是，笔者没有严肃的数据来源，无法做出详细说明。

笔者试图解释四个重要问题：

一，结构型通胀与结构型通缩并存的现实。

一般而言，在一个特定的时间和空间内：

当巨大的流动性挤入于特殊资产当中，必然形成特殊资产价格的膨胀。

当巨大的流动性沉淀于特殊资产当中，必然形成普通商品价格的通缩。

中国在实施六万亿刺激经济计划后，中国巨大的流动开始了全新的布局。

在这个特殊时期，中国出现了世界经济史罕见的奇观。结构型通胀与结构型通缩同时并存。而且，各自走向极端。

二，拉动资产价格是否等于拉动经济。

毫无疑问，六万亿刺激经济计划已经产生了效果。六个月股市市值膨胀了10万亿。房地产价格重回历史最高点。这是否意味着拉动了经济了呢？显而易见是拉动了。而且是狠狠地拉动了。我们很快就可以看到GDP快速增长的数据。

然而，问题就出在这里。GDP增长或所谓的“拉动经济增长”，是不是中国宏观经济政策的目标呢？当然不是！

中国宏观经济政策的目标非常明确：第一是就业；第二是效率。

稍微具有经济学常识的人都应该明白，特殊资产价格的上涨意味着什麽？生产资料价格的上涨意味着对劳动力的挤出效应；生产资料价格的上涨意味着对企业利润的挤出效应。这是经典的反就业、反效率的操作。

一句话，如此地拉动经济，无异于毁灭经济。

三，金融资本流动的不可逆性。

有一点极其重要：中国经济的核心问题在于市场需求不足；中国经济的核心问题不是资本缺乏。

解决市场需求有三种方式：1，进行大规模的财政转移支付；2，新型的工业革命；3，发动境外战争。

金融资本可以刺激市场需求吗？当然可以。美国的次级按揭危机就是金融资本刺激市场需求的案例。很遗憾，那是一个最近的失败案例。

金融资本的流动具有不可逆性。金融资本具有逐利的秉性。金融资本不可能跳入产能过剩的陷阱。金融资本更不可能跳入政策的陷阱。金融资本在没有更好的出路时，必然选择投机。特殊资产价格的剧烈波动正好可以满足它的投机需求。于是，特殊资产市场异化为金融资本的赌场。金融资本借以实现它不可逆的逐利秉性。

四，产业资本的溢出。

当金融资本可以获得高额投资或投机回报时，产业资本将本能地放弃自身的产业属性。产业资本会自觉地转移，以谋取更高的回报。

中国经济中的政策性资本微乎其微。普通资本必然追逐资本的高回报率。最低限度，普通资本要实现自我保值。中国非垄断产业已经没有足够的市场空间和利润空间，它们必然从所属产业溢出。

请注意，非产业资本暂时不会进入传统产业，而原产业资本正在从所属产业溢出。这已经是中国经济现实的形态。几乎所有的中国企业正在以不同的方式进入股市和楼市（赌场）。这是股市和楼市非理性繁荣的原因。产业资本溢出，对于一个制造业大国而言，是非常危险的。

解释清楚上述四点，也就说明了结构型通胀和结构型通缩并存的原因。当然，也就可以预见宏观经济政策的效果了。

笔者理解管理层遇到的困难与挑战。笔者无法理解管理层的水平与能力。中国管理层与主流学者专家一直深陷于形式逻辑和辩证法悖论中不能自拔。

笔者用一句最简单的话说明宏观经济政策的局限性：金融救不了贫困；财政填不满贪婪。

最后，笔者对现行经济政策的结果作出估计。2009年是中国结构型通胀和结构型通缩并存的时期。随着继续宽松的货币政策和产业资本的迅速溢出，并存的通胀与通缩正在走向极端化。这意味着普通产业将加速萎缩。当萎缩趋势不可遏制，就会出现有效供给的相对不足。请大家留意工业地产和商业地产的价格变动趋势。在2010年，中国将会进入全面通胀。如果，全面通胀不能得到有效控制，极有可能演化为恶性通胀。那末，在2012年就有可能出现通货崩溃的局面。

概念、数据、公式是人类为了解释现象而发明的工具（文字般若）。它们不是现象本身。它们更不是现象所表达的本质。佛祖说：凡所有相，皆是虚妄；若见诸相非相，即见如来。