金融时报 中国外汇储备之谜

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 22:30:15
中国外汇储备本月将突破万亿大关，想知道这么个数字是什么概念，那你就想想，这么多钱可以将花旗集团、Exxon和微软全部买下来，余下来的找零还足以买下通用公司和福特公司。中国中央银行是在购买美元以稳定人民币汇率。然而，尽管人民币贬值，一些私有资金还是准备从中国撤资。真弄不懂。但是即便这样的情况时真实的，它也无法抹去更高汇率的压力。
今年7月和9月，中国外汇储备和它账户节余没有对上账，这说明一些资金已经从中国撤资了。为了避免人民币升值，中央银行必须购买足够多的外币一抵消贸易顺差、外国直接投资和进入人民币资产的外国货币。今年9月，贸易顺差已经超过了150亿美元，没道理每个月大约50亿美元的外国直接投资突然停止了，要使收支平衡，唯一的可能就是一些资金外流。
有可能一些“热钱”正在离开中国。市场也有信心中国将可以保持人民币的低汇率。由于美国利率调高，人民币也变得不再那么热俏。但这也无法解释资金外流的原因。资金再次涌入中国可能是一个比较漫长的过程，但上个月中国已经放松了对人民币汇率的监控，已经入住中过的投资者们没有理由放弃。
其他三种解释可能更加有说服力。第一，一些投资者可能通过将资金流伪装成贸易额骗过了中国资金宏观控制。要骗过中国对资金的宏观控制其实很简单：在通货膨胀时将商品从中国出口出去。第二，中国一些金融机构可能迫于压力将买入的美元没有转换成人民币。第三，行政手段，政府可能指令银行不要给那些过热行业借贷，这样可能鼓励了一些中国商务银行将账户余额留守国外。
即便资金真的在往国外流，中国银行业不能开始庆祝。就中国当前的贸易顺差就要求中国积攒空前多的外汇储备，中国贸易顺差是产出量的9%，而且增长速度飞快。这么做是否在经济上是明智的还不清楚。如果中国的真正汇率最终上调，那中国的这些巨额外汇储备将受到大量缩水的影响。同时，人民币贬值只会鼓励投资走向出口，而不是中国国内的那些更加有持续发展态势的资金消耗和投资。
短期解决方案可以使让私有资金外流自由化。这样即可让私有资金拥有者聚敛外国资本，也可以让中央银行获得外资。但是唯一可行的长远解决方案就是提高人民币真正的汇率，最好的方式就是通过人民币升值来实现。投机者可能携款离开中国，也可能留在中国投资。但是，外界要求中国提高人民币汇率的压力将是压在中国头上的永不离开的大山。
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