投资：寻找伟大的企业

 
    一个人活着的目的是什么?这个问题常常让我困惑。一位长者在2003年送了我一席话:一个人的一生如果是为自己而活，那和动物没有什么区别;如果是为了自己的家庭而活，才能算是人;如果是为了自己的家族而活，那他是个值得尊敬的人;如果是为了国家、民族、全社会而活，这个人就是一个伟人。随着年龄渐长，我走上价值投资这条路后，拜读哲人的著作，感悟先人的思想，领悟人生的目的，慢慢地明白了人生的意义。在当今时代，余彭年（编者注：余彭年，1922年出生，至今已年过八旬，数十载热衷公益事业。他将自己投资近20亿元兴建的深圳彭年广场和五星级深圳彭年酒店的经营所得，永久捐献给中国科技、教育和社会福利事业，全部财产不留给后人。2007年5月，《时代》周刊将他与李嘉诚一起选入全球十四大慈善家之列）、巴菲特在七八十岁的高龄还在勤奋工作，同时，把自己辛辛苦苦赚到的财富全部回馈给社会。他们不是在为自己而活，是在为全社会的人而活。不同境界的人对生命的理解不一样，人生目标也不一样，不同的人生目标也会带来不同的投资想法。如果我们要做一个对社会有贡献的人，那么，我们应该像余彭年、巴菲特一样，把赚钱当作一种手段，运用正确的方法赚到足够多的财富，然后再把这些财富回馈于社会。我一直在思考何为做正确的事情，何又为把事情做正确，也许这是一个永远没有唯一答案的命题。每个人的世界观都是不一样的，不同的世界观会带来不同的标准。但是，有一点是共通的，就是你能否预见性地判断自己未来的前景是否依旧“光明”。“三十年河东，三十年河西”，揭示了事物的发展是有周期性变化的规律。如何能够把握住这种变化，并且提前作出选择，将给自己的人生带来不同的命运结局。人的生命是比较短暂的，职业生涯也就30~40年。如何在开始选择职业时，就考虑到未来退休后的结局，那就比较关键了。命运的好坏是由当初择业时的眼光——短期利益的考虑和长期利益的考虑决定。回顾自己的择业选择，我觉得我现在的行业选择是比较值得庆幸的，也是比较幸福的。我从小生活在农村，家里穷，长期的贫穷激发着我一直想赚钱、赚大钱。1997年毕业时，正值股市火热，快速的财富效应吸引我走进了证券行业。我没有读大学，想进入证券行业是不可能的，因此只能做临时工。低学历让我每一次的工作经历都是从最底层开始做起。不断地进行不同行业尝试，给我带来了适应不同行业的信心和敢于面对挑战的勇气。我对于职业生涯的执著追求，以及自己不断学习、向自己设定的优秀人士挑战的精神，也让我十余年来虽然从事过很多行业，却始终没有放弃资本市场，并且成为坚定的价值投资者。1996年的股市火暴，让我对毕业后的工作去向一点兴趣也没有。还没有毕业的我，开始每天买《中国证券报》学习，走上了技术分析之路，并进行了模拟投资。模拟的操作业绩很有起色，让我对自己的能力充满了信心，投资生涯也就从模拟投资开始了。1997年毕业后，父母花钱给我找了个工作，每个月300元左右，天天干拆线、投料的工作（我学的是塑料加工成型专业）。而我住的附近有一家证券公司，白天休息的时候，我就去证券公司大厅看行情（我上的是三班倒），晚上学习技术分析、画图计算（没有电脑）。半年后，自己认为可以出山了，就毛遂自荐到证券公司上班，自此就在湖北荆门市的证券公司做了两年。这两年不可谓不用功，技术分析方面的书籍基本上都看过，各种技术理论都滚瓜烂熟，可是每年结算都没有赚到钱，反而还赔钱，连续的失败让自己对于未来的发展没有了目标。听人说深圳是中国的华尔街，于是在2000年3月只身一人到深圳淘金。没有大学文凭，初到深圳自然找不到工作。在老乡的帮助下，为了生存，开始做业务员（柴油发电机维修）。在外的漂泊，让我意识到做任何事情都要靠自己。另外，我没有放弃我的股票事业（这时已经从赚钱转变为职业），白天跑业务，晚上画图（当时没钱买不起电脑）。在深圳一家做股票软件的公司干了一年。一年后，然后又去了某证券深圳某营业部，在营业部待了两年时间。其间跟随我的朋友，也是老师——但斌，开始转型走价值投资之路。他经常对我说:“人光勤奋是没有用的，还要选对方向。”2003—2005年，他给予了我很多无私的帮助，这加速了我在一条正确的道路上的成长步伐。2005年，我到珞珈投资咨询公司做研究员，一年跑了110家左右的企业。在和企业的接触过程中，我逐步认识到了企业价值对于投资的重要性，企业的基本面才是我们投资的基石；同时，也结交了不少做价值投资的朋友。在2006年5月18日，和蔡坤亮、韩广斌、余景（后退出）组建了我们自己的资产管理公司，制定了我们的投资原则——“以企业价值为导向的股权投资”。从我自身的发展之路来看，我认为我误打误撞进入证券行业，并不代表我走上了正确的路。我炒股票的前六年，一直做技术分析，没有一年真正赚过钱；我选择价值投资之路是在2003年，我的财富也开始逐年稳定上升。和很多人聊天时，他们喜欢问我为什么要从技术分析转型为价值投资，我说唯一的区别就是：做技术分析是让我们变成钱的奴隶，做价值投资是让钱变成我们的奴隶。生活其实很精彩，我们需要腾出更多的时间去享受美好的世界。我认为，从技术分析向价值投资的转变，是我做了我的职业生涯中最正确的事情。选择了价值投资，并不意味着就可以赚钱，还需要靠自己辛勤的努力，这需要付出大量的时间、精力和金钱。我在2005年跑了110家企业，2006年跑了50多家企业，2007年计划再继续跑50家企业（不是懒了，是其他的事情太多了），以后还要继续坚持。我想我这么勤奋地去调查研究企业，可能就是“把事情做正确”吧。我们一直想去寻找伟大的上市公司，而对伟大的上市公司的寻找需要时间，需要不断地跟踪研究。我们希望在长期跟踪调研的上市公司中，能有一些成为伟大的上市公司。于是，我们把2005—2007年这几年的上市公司股东大会纪要和调研报告整理出来，希望和有兴趣寻找伟大的上市公司的朋友分享。我们会一直坚持下去。再过几年，我们会再次把我们去调研的笔记整理出来继续和大家分享。 原文作者：翟敬勇