神马文学网世界经济能否避免二次衰退？-华尔街日报
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2009/12/30 16:18:49世界经济能否避免二次衰退？
刘罡
世界经济似乎已成功脱离险境，美国总统首席经济顾问萨默斯说，去年秋季看似极有可能发生的金融和经济崩溃现在看来已经很遥远了。但目前的风平浪静究竟是下一个繁荣期的开始，还是又一场风暴来临前的宁静？经济学家的主流意见大概倾向于前者。绝大多数最具影响力的市场观察家都认为，2010年会成为经济复苏之年。美国银行/美林的研究报告说，由定量宽松措施、零利率和接近历史高点的财政赤字所组成的政策组合，将能在2010年把美国核心通货膨胀率保持在低位，并推动经济复苏。
但离中国大陆最近的发达经济体香港却似乎没这么自信。香港特首曾荫权周二说，由于全球经济形势仍然存在不确定性，明年年中香港可能会面临二次衰退。曾荫权没有详谈全球经济形势的不确定性究竟有哪些，但恐怕最重要的一点是，被公认必须在全球经济复苏过程中发挥关键作用的新兴市场能否担当起引领世界经济顺利前行的重任还有待观察。标准普尔500指数成份股公司的利润中有接近一半来自海外，而经济增长领跑全球的新兴市场无疑又是美国公司海外利润的主要增长点，新兴市场国家的经济在2010年能否顺利增长，很大程度上将决定美国和世界经济能否避免二次探底。
但新兴市场的经济情况可能并不像表面看起来那样光鲜。印度在努力保持经济增长的同时，还要应对财政赤字的上升和食品价格上涨的加剧，用印度产业信贷与投资银行证券公司执行董事巴格奇的话说，印度政府将不得不在这两种努力之间“走钢丝”。中国也有自己一本难念的经。温家宝总理日前在接受新华社采访时说，虽然中国经济已开始好转，但经济的发展、企业的运行，许多还是靠政策的支持，内在的动力和活力还不足。他认为，过早退出经济刺激政策的话，就可能前功尽弃，甚至使形势发生逆转。
但中国要在2010年继续实施经济刺激政策，则会遇到不少新的困难。比如说，如果中国银行业大量发放信贷的势头继续延续下去，那么2009年贷款狂潮留给这个行业的财务问题有可能雪上加霜。再比如，政府的四万亿元经济刺激计划是推动中国经济重新回到高速增长轨道的重要力量，但中国审计署却表示，在四万亿元的中央扩大内需项目中，地方政府仍有近40%的资金未落实到位。由于全球金融危机影响了各省级政府的税收，它们能拿出的项目直接投资资金一直十分有限。这些问题都表明，中国过早退出经济刺激政策固然危险，但要将经济刺激政策维持下去也不是容易的事，必须要认真防范银行财务问题恶化以及地方财力枯竭这两种现实可能。
美国当前经济复苏的一大亮点是经济危机重灾区金融领域恢复速度惊人，而这很大程度上得益于投资者风险偏好的回升，或许在长线机构投资者看来，最大的风险就是过于惧怕新兴市场的投资风险。但从中、印这两个新兴市场领头羊暗潮汹涌的国内经济形势看，支撑投资者高风险偏好的基石可能并不牢固。也许世界经济又在经历另一种 “次贷危机”。当年那些高评级次级债和金融衍生品的安全性都建立在美国房价会不断上涨这一乐观预期之上，而现在人们对西方金融领域乃至整个世界经济的乐观预期，很大程度上又建立在了对新兴市场经济将持续快速增长的预期上，至少对中国来说，不断飙升的房价对经济回升起了重要推动作用，但你能相信中国的房价会永远涨下去吗？
刘罡
世界经济似乎已成功脱离险境，美国总统首席经济顾问萨默斯说，去年秋季看似极有可能发生的金融和经济崩溃现在看来已经很遥远了。但目前的风平浪静究竟是下一个繁荣期的开始，还是又一场风暴来临前的宁静？经济学家的主流意见大概倾向于前者。绝大多数最具影响力的市场观察家都认为，2010年会成为经济复苏之年。美国银行/美林的研究报告说，由定量宽松措施、零利率和接近历史高点的财政赤字所组成的政策组合，将能在2010年把美国核心通货膨胀率保持在低位，并推动经济复苏。
但离中国大陆最近的发达经济体香港却似乎没这么自信。香港特首曾荫权周二说，由于全球经济形势仍然存在不确定性，明年年中香港可能会面临二次衰退。曾荫权没有详谈全球经济形势的不确定性究竟有哪些，但恐怕最重要的一点是，被公认必须在全球经济复苏过程中发挥关键作用的新兴市场能否担当起引领世界经济顺利前行的重任还有待观察。标准普尔500指数成份股公司的利润中有接近一半来自海外，而经济增长领跑全球的新兴市场无疑又是美国公司海外利润的主要增长点，新兴市场国家的经济在2010年能否顺利增长，很大程度上将决定美国和世界经济能否避免二次探底。
但新兴市场的经济情况可能并不像表面看起来那样光鲜。印度在努力保持经济增长的同时，还要应对财政赤字的上升和食品价格上涨的加剧，用印度产业信贷与投资银行证券公司执行董事巴格奇的话说，印度政府将不得不在这两种努力之间“走钢丝”。中国也有自己一本难念的经。温家宝总理日前在接受新华社采访时说，虽然中国经济已开始好转，但经济的发展、企业的运行，许多还是靠政策的支持，内在的动力和活力还不足。他认为，过早退出经济刺激政策的话，就可能前功尽弃，甚至使形势发生逆转。
但中国要在2010年继续实施经济刺激政策，则会遇到不少新的困难。比如说，如果中国银行业大量发放信贷的势头继续延续下去，那么2009年贷款狂潮留给这个行业的财务问题有可能雪上加霜。再比如，政府的四万亿元经济刺激计划是推动中国经济重新回到高速增长轨道的重要力量，但中国审计署却表示，在四万亿元的中央扩大内需项目中，地方政府仍有近40%的资金未落实到位。由于全球金融危机影响了各省级政府的税收，它们能拿出的项目直接投资资金一直十分有限。这些问题都表明，中国过早退出经济刺激政策固然危险，但要将经济刺激政策维持下去也不是容易的事，必须要认真防范银行财务问题恶化以及地方财力枯竭这两种现实可能。
美国当前经济复苏的一大亮点是经济危机重灾区金融领域恢复速度惊人，而这很大程度上得益于投资者风险偏好的回升，或许在长线机构投资者看来，最大的风险就是过于惧怕新兴市场的投资风险。但从中、印这两个新兴市场领头羊暗潮汹涌的国内经济形势看，支撑投资者高风险偏好的基石可能并不牢固。也许世界经济又在经历另一种 “次贷危机”。当年那些高评级次级债和金融衍生品的安全性都建立在美国房价会不断上涨这一乐观预期之上，而现在人们对西方金融领域乃至整个世界经济的乐观预期，很大程度上又建立在了对新兴市场经济将持续快速增长的预期上，至少对中国来说，不断飙升的房价对经济回升起了重要推动作用，但你能相信中国的房价会永远涨下去吗？
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