金融市场分析技术

弱草轻尘非真非幻，镜花水月是色是空。

　　金融市场是一种真实（价值投资），也是一种虚幻（技术投机）。崇尚真实的得到真实，崇尚虚幻的得到虚幻，大抵是成功者。反之，大抵是失败者。

　　笔者从来崇尚真实（见笔者2004年接受中国华尔街网站采访：如何认识金融市场），却不是一个成功的实践者。为此，笔者不免想看看“风月宝镜”的另一面是什么，于是，试图从技术分析来看过去一年的金融市场，希望给读者以启迪。

　　先做一点说明，成长线与压制线是朋友的发明，笔者只是帮助他给出分析。成长线与压制线的用法如下：

　　1.在一个相对均衡的市场上，成长线与压制线通常呈现胶着状态，持有与卖出关系都不大，应尽量选择高点卖出，不应过于担心下跌。

　　2.当成长线超越压力线，为强式市场。

　　3.当压力线高于成长线并有较大落差时，为弱式市场。

　　4.在一个震荡上行的市场中，成长线接近于零，并出现尖底为阶段性最佳买点。

　　5.在经过强势市场以后，压力线上穿成长线为最佳卖出区域。

　　6.胶着状态与压力线上穿成长线的区别比较困难，可与时间周期相结合。

　　7.阶段底部与下跌中继的区别也比较困难，上涨过程中的回调，成长线呈底部尖底形态，下跌中继（压制线与成长线落差很大）会出现多个成长线小于零的底部，并不是真正的底部，此时底部的确立应有重大事件来确认，比如2008年11月1日，中央4万亿投资计划等。有些也通过时间之窗来判断。

　　一、欧元汇率

　　技术分析：欧元3月3日下跌到1.26（成长线与3月3日见阶段性最低点）。随后快速反弹到3月19日的1.37，开始回落（压力线于3月24日上穿成长线）。欧元一直回落到4月20的1.30（成长线4月21日见最低点），经过一轮快速上涨，6月2日见上半年最高1.43（6月5日压力线上穿成长线，欧元汇率为1.40）。10月22日上涨到1.50（10月23日压力线再次上穿成长线，此时欧元汇率为1.50）。然后，成长线一直受压力线压制，欧元却于11月25日上涨到1.51，随后快速回调（笔者在11月27日接受第一财经采访是曾提出美元回流美国的观点，主要原因是迪拜危机）。

　　基本分析：本轮美元反弹主要受迪拜危机、希腊信用危机影响，与圣诞节时间上的重合会加快美元反弹，至圣诞节前，欧元可能会跌破1.38，随后欧元将反弹到目前高度1.43，后续可能会有欧洲商业银行坏账的潜在利空，美元再次上行，时间持续到3-4月份。

　　二、商品指数

　　技术分析：从走势表现来看，商品指数是走势最平稳的指数，表现为压力线与成长线的胶着，正因为这种反复胶着，反而可以走得更长。

　　基本分析：次贷危机以后，全球经济面临休克，原材料价格显着回调，随着各国宽松性财政、货币政策，全球经济恢复增长，对原材料的需求恢复到正常状态。总体而言，原材料维持稳步攀升态势，即使在当前美元反弹的背景下，原材料指数仍然不为所动，受到冲击最小。但原材料指数的稳定性与其编制方法有关（几何平均），不受单一商品价格的影响。

　　三、上证指数

　　技术分析：延续2008年11月以来的反弹（2月3日成长线首次超越压力线），到2月16日见阶段性高点2389（压力线于2月17日上穿成长线），3月20指数2281点，压力线开始与成长线呈胶着状态，8月4日指数创全年最高点3471点（8月5日压制线上穿成长线）。8月31日指数创下半年最低点2667（成长线于8月31日见最低点）。经过9月中旬、10月中旬两次反弹，压力线与成长线开始呈现胶着状态，11月23日指数反弹到3338点后（压力线于11月24日再次上穿成长线），指数开始震荡下跌。

　　基本分析：2009上证指数上涨主要由两方面的影响所致，一、美元的反弹，造成人民币升值预期，游资流入，央行货币政策超宽松，虽然上市公司业绩差强人意，但指数上涨的力度很大，但上涨中出现多次反复。二、中国经济过热，政府投资急剧扩大，大量产能与基础设施的兴建，短期消化了生产过剩，长期而言则是增加了新的过剩。但金融市场并不反映长期。

　　由于美元这轮强反弹回在圣诞节后结束，市场上对于年底结算的担心也将告终结，预期上涨指数在圣诞节前后指数可能会下探3000点，然后将会重新开始新一轮上涨，明年3月指数将突破4000点。

　　四、地产指数

　　技术分析：地产指数这轮走势比较强，属于成长线与压力线胶着时间比较长的指数，近期下跌非常迅速，压力线在12月9日穿越成长线，并形成压制。

　　基本分析：国家把城市化作为应对次贷危机下，经济低迷的基本手段，是宽松性财政、货币政策的最大受益者。全国各地房产价格跌创新高，引起国民普遍反对，最终促使调控政策的出台，虽然未必会导致相关上市公司的业绩下降，市场情绪过度反应不可避免。

　　后记：前四十年笔者以现实主义哲学悟道，于2009年与车尔尼雪夫斯基相遇，正如车氏所指出：艺术是对于过去不完整的回忆。任何历史都是当代史，当下的回忆总是由身边的事物所触动，回忆起想回忆的内容，而非全部。人们去阅读，去参与一些事件都在于促成对于不同领域的回忆。

　　古龙说过：刀是一种武器，武器可以杀人，也可以救人。古龙又说，小李飞刀是爱不是恨。所以，文章、观点并不代表正确，它仅仅是以作者的神经触动读者的神经，就象蚂蚁与蚂蚁碰碰触角一样。