《通向金融王国的自由之路》读书笔记二

《通向金融王国的自由之路》
范·K·撒普（Van K.Tharp）
第一部分  成功最重要的因素：你
一、除非你对自己有一定的了解，否则你无法设计一个适合你的系统。
二、最关键的因素是：找到一个适合自己的交易系统。
自我发掘和把自己移动到一个可以进行市场研究的位置上。
第1章  关于圣杯的神话
“圣杯”隐喻的所有意义就是发现你自己。独立思考的能力。人们通过发掘自己，达到他们的潜能，并与市场保持一致，从而赚到钱。
与自己保持一致意味着找到内心的平衡点，意思是找到一个盈利与亏损的平衡点。
“圣杯”是一种内心的冲突。只有发现这点，并解决冲突，才可能找到一个适合自己的交易系统。
“圣杯”代表了对立方双方之间精神上的通道，例如盈利与亏损，两者都得接受。
有时会盈利，有时会亏损，因此既有正面的结果也有负面的结果。想要两者都接受，需要找到内心中可以这样做到的一个特殊的位置。从这个有利位置来说，输与赢的机会均等。
交易者只能在不到50%的交易中赚钱。如果不能接受亏损，你就不会承认错误而停损退出市场。小亏很可能就会变成大亏。更重要的是，如果不能接受亏损会发生这个事实的话，你就不能接受这样一个好的交易系统，这个系统在长期能盈利，但很可能在60%的交易里是亏损的。【交易之路www.irich.info收集整理】
对市场中“圣杯”的寻找是内心中的一次旅程。为了完成这个旅程，你必须明白“圣杯”的概念。在未完全掌握内心中的自我冲突之前，会一直与市场和系统有一个外在的冲突。这是寻找你自己的圣杯交易系统的关键。
一个根本的转变：交易的成功来自于自我控制。
自我的控制并不是很难达到的，但是对大部分人来说，意识到这一点的重要性却是比较难的。
l 通过控制风险来达到成功。风险的控制需要极大的自我控制能力。
l 最多只有35%—50%的胜算。成功并不是因为能够准确地预测价格，而是有利润的头寸远远超出了亏损得头寸。愿意承受所可能产生的亏损并去实际操作，其实亏损是任何一个交易系统都必须有的。
l 很大的耐心并且愿意等待合适的时机。
怎样成为一个成功的交易者，应该的思维方式。找到正确的交易系统的主要任务之一是深入发掘自己，从而设计一个对自己有效的系统。模拟成功交易者的共同特征，低风险的观点；自我控制；交易心理学；资金管理；头寸调整；交易系统。
四个关键的因素：
1、交易过程；
2、进行交易研究的过程；
3、在整个交易中，是怎样管理资金和调整头寸的；平仓方法；让它起作用的指令。
4、逐渐富有的过程；
对“圣杯”的寻找就是内在的寻找，对自我的寻找。
第2章 判断力上的偏向：掌握市场对大多数人来说为什么如此困难
判断力方面的——它们影响我们的决策制定过程。启发性思维——它允许我们在短期内过滤掉大量信息，并对其进行归类。没有它们，我们就不可能做出市场决策，但是对于没有意识到它们存在的人们来说也是非常危险的。它们影响我们开发交易系统和制定市场决策的方式。
妨碍了解市场的三方面因素：
一、影响交易系统开发的一些偏向
大多数人都不能处理交易系统设计过程中遇到的问题，除非他们先解决了个人的心理问题。
1、表象偏向
表象偏向的意思是人们假定如果一样东西能代表另一样东西时，实际上它就是它应该代表的那样东西。因此，我们认为日线图就是市场，或者我们所喜欢的某个指标就是市场。相反地，那只是代表大量信息的一种捷径。日线图是对信息最好的总结，也就是做交易决策的原始数据。
2、可靠性偏向
人们认为有些东西是正确的，而其实并不一定。例如，你在历史性测试中所使用的市场数据或者以实况形式来到你面前的数据通常都是充满了错误的。然而，除非你认为那些错误可以也确实存在，否则就可能在交易和投资决策中犯很多错误。
深吸一口气，在呼气时放松全身的肌肉，然后建立一个系统性的过程来检验导致错误的最大和最小的可能性。
3、彩票偏向
指的是人们在以某种方式操纵数据时，心里所升起来的那种自信，就好像操纵这些数据在某种意义上能让他们控制市场。彩票偏向是指人们在玩游戏时得到的那种控制错觉，人们以为自己对数字的选择有影响，因而成功的几率就会有所增加。大多数人想知道的最重要的问题是我现在该买什么才能赚到一笔钱，很多人更愿意让别人来告诉他们该做什么。
人们想去控制市场，因此他们一般都把注意力放在入市上，这样他们可以在进入市场之前“强迫”市场做很多事。不幸的是，一旦他们进入市场之后，市场就会做市场想做的事。交易的黄金规律，也就是“停损获利”，与入市毫无关系却与离市息息相关。
4、小数字定律偏向
指的是不需要多少这种案例就可以得出一个结论。大多数人根据他们在少数精选的例子中观察所得的模式来进行交易。即使是非常仔细的研究者也会倾向于把结果朝他们所假定的方向发展。采用双盲测试，实验与控制分开。
人们喜欢看一些什么都不存在的模式，那些模式只不过是用了一些精选的例子来说服人们这种模式有意义。如果把这个偏向与下面的保守主义偏向结合起来，就会处于非常危险的境地。
5、 保守主义偏向
一旦我们的脑子里有了“交易”这个概念，保守主义偏向就会占据上风：我们认识到，甚至看不到一些对立的迹象。人类的大脑很容易看到那些少数的，有极明显移动的有效例子，却会避开或者忽视了那些无效的例子。应该注重对立的一些现象，风险资本和系统的有效性。
如果20%的机会能发生大的波动，那么仍然是可以交易的，但是你必须在窄幅波动的80%机会里，小心谨慎，减少亏损。
保守主义偏向的含意是让人们找到他们想要的，并且期望能在市场上见到这种情形。因此很多人相对于市场而言不是中性的，并且也不能跟随主趋势。相反，他们经常是在寻找他们期望见到的情形。
一旦你找到了一种模式，并且通过一些精选的例子相信它是有效的，就会尽所有可能避开那些说明它无效的证据。
6、 随机性偏向
人们倾向于假定市场是随机的，价格倾向于以随机的几率移动；如果说这种随机性真的存在的话，人们对它可能意味的东西也经常做出错误的假定。并且有很多他们可以轻松交易的最高点和最低点，然而市场并不是随机的。价格的分布显示市场随着时间有限的变化，或者像统计学家所称的钟形曲线最后的“长尾”。此外，人们未能看到即使是随机市场也可以有长期的走势。结果，顶部和底部钓鱼是最困难的交易类型。
市场价格分布倾向于无限的变化，有比我们相像的更极端的情形即将出现。因此，任何源于风险的估计都有可能被低估，大多数人在市场中都采用了有过多风险的方法。一笔交易的风险资本不应超过1%—3%。
即使说市场是随机的，人们也未能理解随机的含意。当一个长期的走势确实在一个随机的序列中发生时，人们认为这并不是随机的。他们发展了一些理论，提出那是某些其他的东西而不是一个随机序列中的长期系列。这个倾向来自于我们把世界上任何事都当作是可以预测和理解的本能倾向。因此，人们努力寻找那些没有任何意义的模式，并且假定了一些不合逻辑的因果关系的存在。
这种随机偏向以及彩票偏向的一个后果是人们倾向于喜欢挑选最高点和最低点。我们希望自己是“正确的”并且对市场有控制能力。把自己的想法反映到市场中，结果是造成了我们可以挑选最高点和最低点这样的信念。这种情形在交易者中成功的很少见，那些试图这样做的人绝大多数注定要经历很多失败。
7、 理解需要偏向
我们试图理解市场的规则并且为任何事情找到理由。这种想找到规则的企图会阻碍人们跟随市场主流的能力，因为我们看到的是想要看到的，而不是真正发生的。【交易
汤姆·巴索（TomBasso）
1、学会接受交易中的亏损，不仅仅是理智层面上，而且是在感情的层面上。
2、保持平和的心态。
3、每次亏损，都认识到我需要从经历中学到点东西，需要把损失视为学费。只要从亏损中学到某种东西，亏损就并非真正的亏损了。
4、决不做一笔会危及继续交易能力的交易。总是把任何交易的风险限定在这样一个水平上。
5、当你的账户有大起大落时，市场对你有利时，你感到一阵激动；市场对你不利时，你又感到沮丧。这些情绪对使你成为一个优秀的交易人毫无益处。无论发生什么事，都要使股票的涨落保持在可以管理的程度，每天都要追求一种平衡感。
6、把在所有股票的仓位限定在一定百分比一下，一个可以承受的亏损范围内。关键是仓位随着市场的变动而调整。
7、把每一笔交易都看成是将要的上千笔交易中的一笔。如果你按后一千笔交易来开始思考，就会豁然觉得你所做的任何单独一笔交易都似乎无关紧要了。某一笔交易赚了还是亏了，谁还去管它。值得关心的只是下一笔。
8、如何达到心态平衡——只注意交易，不管结果。
9、努力做一个自己的观察者。
10、交易心理；风险管理和波动控制；交易系统。
三、设定自己的目标
第二部分  使你的系统理念化
使你的系统理念化，从而形成构建交易系统所必需的基本知识。
第4章  开发系统的步骤
开发一个适合自己的系统所必需完成的关键任务。
一、列出清单
为了在市场上获得成功，你必须开发一个适合你的系统。
列出关于你自己的清单：技能；惰性；时间；资源；你的优势和劣势。
计算机技能；数学能力；资本；风险资本；头寸调整；风险控制，承受多少亏损。
心理状态对交易的冲击。
二、培养开放的观念来收集市场信息
需要理解，你所学的东西都是由一些信念形成的。
我们所知道的事实是由一些单独的信念组成的。一旦你改变了想法，你的事实也就会改变。
任何事情都有相对立的一面。
如果有东西与你所知道的或者信仰的东西冲突，想一下，“是不是有可能这是一个更有用的信念呢？”你会惊讶于自己突然间对新想法和新输入的东西变得这么开放。你并不是在市场中交易，你是在根据自己对市场的信念进行交易。
三、确定目标
除非你完全明白了自己在市场中想要实现什么，否则是不可能开发出一个正确的能赚钱的系统的。
保持开放的观念。
四、确定交易的时间架构
长期交易的优点：
不需要整天盯着市场，可以利用停损来保护自己；心理压力较小；交易成本低；只要进行1、2次交易就可以获得全年的利润；每单位所承担的风险可以有1个超过1个单位的期望收益；只要使用一种简单的方法就可以赚得一大笔利润；从理论上说有一个无限的利润机会，每次交易或投资都会有机会数据成本和固定资产是最小的。
长期交易的缺点：
每天都可能受到一天内市场移动的双重打击；一个多头的变动可能引起很大的资产变动；必须非常耐心；一般都会有一个小于50%胜算；交易不频繁，因此必须在很多市场中变现资本；如果想在流动性大的市场中交易就需要投入大量的资金；错失一次好的交易机会就可能使一个盈利年变成亏损年。
短期交易的优点：
大多数每日交易者每天都可以获得很多的机会；这种类型的交易非常让人兴奋并且很刺激；如果对于每单位你能有半个单位的期望收益，那么你就能保证月盈利；每日交易中不会有隔夜的风险，因此即使是在大市场中也只需要少量的边际利润；大多数人想要的频繁入市系统对短期交易是有用的；总会有另一个赚钱的机会。
短期交易的缺点：
交易成本比较高并且可以积累起来；兴奋有碍盈利，这是一种自然的心理反应；利润受到时间限制，因此必须有一个超过50%的胜算才能赚钱；数据成本高；很多频繁入市的收益小于亏损；短期系统受到市场随机性的干扰；短期交易的心理压力很大。
有些时候，一次大的亏损就可能破坏整个系统并且从心理上摧毁交易者，另外短线交易的心理压力非常大。【交易之路www.irich.info收集整理】
五、在一定的时间架构内确定最好的历史性移动并注意那些移动的共同点
在熊市中使用欧奈尔的C—A—N；S—L—I—M系统赚钱很困难。
六、移动背后的理念是什么以及怎样才能客观地测度你的理念
成立的条件和时机的选择。
对你的理念的真正的本质理解的越多，需要做的历史性测试就越少。
七、加入停损和交易成本
理念的一个重要的部分是知道自己什么时候是判断错误的。
保护性停损是系统中告诉你为了保护你的资本什么时候该退出交易的那部分，它是任何系统的关键部分。
八、加入实现获利的离市并确定期望收益
九、寻找大回报交易
1、找出大盘可能有剧烈波动的入市点。
2、选择合理的紧密的起始停损点，并且严格地把你的亏损限制在3%以下。
3、初始不要急于抬高停损点。要参与每一次交易信号，错了停损。
4、当大的波动真的来到时要能够抓住，保护利润。
如果你选择走这条路，那么可能是在寻找一个胜算1/3的交易系统。然而，尽管盈利的交易比亏损的交易比例很小，但它仍然是一个很有利润的系统。移动平均线交易系统。
十、用头寸调整来优化
十一、确定如何提高系统
增加独立的市场来提高业绩。
头寸调整模型；
主要趋势的跟踪系统；
短期的、利用市场盘整的系统。
十二、最糟糕的情形——精神计划
高度波动的市场、盘整的市场；强市市场、缺乏信心的疲软市场；知道在每种可能的市场情形下它可能会怎样表现。
列出可能发生的灾难，对每一个灾难规划出一些可以执行的计划来。一旦你想好了灾难发生时应该如何应对，你的系统就是完备的了。
第5章 选择一个有用的信念
深刻理解理论的基本概念和原理，知道它在各种市场状况下如何表现。
如理解了离市和头寸调整在系统中所起的作用，就会对只有40%胜率的入市系统感兴趣。
一、趋势跟踪
基本哲学是要找到一个标准来确定在市场开始有趋势时沿着趋势的方向入市，然后在趋势结束或者信号被证明错误时离场。
趋势跟踪者总是先等待趋势转变后，再跟踪这个趋势。如果某个市场处于向下的趋势，接着预示了一个向上的反弹，这些趋势跟踪者就会立即买进。
“让利润滚动起来，止住你的亏损。”这句古老的交易原理完美地描述了趋势跟踪。趋势跟踪告诉交易者什么时候市场的方向从上向下转变了或者从下向上转变了。各种市场的图表或数学计算是用来预测当前的方向和观察转变的。一旦踏上一个趋势之后，只要这个趋势继续保持着原方向，就一直持有这个头寸。
趋势一般都会在某一个点中止。因此，当方向转变时，原理的“止住亏损”方面就开始起作用了。交易者感觉到市场的方向转变到了不利于他的头寸之后，就会立即停损出场。把正在朝着不利他的方向移动的头寸抛空。
优点：从战略上来讲，交易者必须认识到他是否在任何市场中几乎都能赶上一次较大的趋势。
缺点：并不能判断出一次较大的有利可图的趋势与一次只在短期存在的无利可图地盘整之间的区别。因此，当趋势跟踪信号变得不利于他们时，趋势跟踪者经常会受到双重得打击，引起一些小损失的发生。大量的双重打击累计起来，就会使趋势跟踪者产生忧虑并诱惑他放弃这个趋势跟踪策略。
多数时间里，市场是没有趋势的，有趋势的时间可能只有15%—25%。然而，为了不错过大的趋势，趋势跟踪者必须愿意在这些令人不快的市场中交易。
在股票市场中会遇到的困难：
1、有可能只有很少的股票有向上的趋势，因此最好机会只在空头这一边。
2、如果主要趋势处于空头，避开它，降低仓位和持股的时间。
趋势跟踪必须要能够把趋势从市场的随机噪音中分离出来，这些噪音也就是任何时刻市场的随机行为。较长的趋势是最可靠的，但它们对市场的变化情形反应很慢。使用一个稍慢一点的趋势以避免进出市场的时候受到双重损失。
需要一些既包括噪音又包括趋势方向变动速度的市场效用的测度。一个既不明显又不快速的价格变动可以利用一个较短期的入市时间架构，而一个有干扰的或者很慢的价格变动则必须使用一个较长期的入市时间架构。
二、基本面分析
1、基本面分析应用到期货交易中，就是使用真实的或者预计的供求关系来预测期货价格变化的方向和大小。
2、即使你受过高度专业化的训练，也要避免自己做基本面分析。
3、消息和基本面分析不是同一回事。基本面分析可以预测价格方向，而消息则是跟随价格方向。
悬而未决的消息会比确定的消息更长远地推动市场的移动。有关看涨消息的预测可以支持市场几周甚至几个月。而当最后有关看涨得消息真正公布时，市场很可能往相反的方向走了。谣传时买进，事实出现时抛出。
4、对基本面分析报告的反应要小心。
在你能够仔细分析一个看涨或者看跌的报导之前，必须留意一下预期时什么样得，并把这个报导与预期做一下对比。同样，也不要从对报导的初始反应即做出看涨或是看跌的结论。给市场一些时间来消化这些消息。经常可以发现对一个报导的最初反应要么是过头了，要么就是不正确的。
5、寻找需求上升的市场。
需求是导致长期持续上升走势的刺激因素，在上升走势中可以较容易地获取大的利润。由需求驱动的市场是可以产生高额利润的长期交易的市场。当然，市场也会因为供应短缺而上涨，但你可以经常发现由供给激发的价格恢复一般都是短期的，并且对这些供应短缺市场的长期价格预测一般都是被估计得过高了。寻找由需求驱动的市场来交易。
6、时机选择很重要，因此对基本面分析的情况要有耐心。
要有耐心，并且让你的交易系统告诉你什么时候市场开始朝着有利你的方向发展。记住，你的目标并不是要做第一个正确预测者。你的目标是要赚钱并且让风险在控制之中。要利用一个准确的基本面分析可能要等上几个星期甚至几个月，行动太快可能会轻易地把一个正确的预测变成一次亏损的交易。
7、很多对价格重大变化的预测由于种种原因而未能实现。
每年可能发生6—8次重大的变化，如果能及时抓住一半预测地情况，并且让你利润滚起来，就绝对会有一个可观的利润年。
8、要果断并且乐于承担风险。
不要害怕去追随正在以大的基本面潜能运动的市场。很多交易者，不论是基本面分析者还是技术分析者，在市场一旦开始运行后，就缺乏进入市场的勇气或决心。想在更令人满意的价格进入从而推迟入市，等待一个可能永远不会到来的回落是人类的本性。必须要有自信，并且要有迅速采取行动的勇气。最好的分析，不论是基本面分析还是技术分析，在一个缺乏判断力并且还不采取任何行动的交易者手中是没有任何价值的。如果你对此有怀疑，那么就以一个小的头寸开始，然后再逐渐增加头寸
三、季节性走势
季节性分析是建立在某些商品的基本面在一年中的一些时期标价会较高，而在另一些时期标价会较低的基础上，结果形成了一个结合基本面分析中的供需分析和走势跟踪下的时机选择价值的理念。
这种重复的交易模式并不是没有失败。季节性的方法与其他方法一样，也有其内禀的限制。交易者眼前实际关注的可能就是时机的选择问题和反季节性价格变动的问题。
四、差价法
五、套利
通过套利，你的使命就是去纠正那些无效的东西，而不管人们愿不愿意让你这么做。通过纠正错误，你也赚到了钱。你的工作就是把其他人的策略或理念一片一片地撕碎。如果你什么也没有发现，通常也是事实，那么就转到另一个策略或理念上。
六、神经网络系统
协作市场分析，度量复杂的跨市场关系，评价多个相关市场对一个给定市场的同时冲击，以及度量存在于这些关系中的领先程度和落后程度。
七、万物皆有序
试图预测市场突破点，对大多数人持有的力图准确和控制市场的心理偏向很有吸引力。
把许多最佳情形的例子集中起来向证明理论的正确性是非常简单和无用的。
1、 人类行为有一个周期
这个理念认为市场是人类行为的一个函数，并且人类的动机可以用一个特定的结构来描述。波浪理论。
2、物质系统在可预知的模式中影响人类行为
3个假定：市场运动建立在人类行为上；人类行为在物质上和情感上同时受到各种物质系统和它们释放出的能量的影响；如果这些物理能量模式是合理的话，那么它们对市场应有强烈的可预见的影响。【交易之路www.irich.info收集整理】
3、宇宙有一种神秘的数学秩序
判定存在着一些有魔力的数字，并且这些数字之间的关系会影响市场。江恩理论。
2个假设：某些数字在预测市场突破点时要比其他数字更重要；这些数字在价格水平和时间方面，比如什么时候该预测市场有一个变化，都很重要。
总结：
3个关于市场秩序，在理念上的共同点是它们预测的都是突破点。首先，利用预期的目标日期作为入市的过滤器，而不去管你给这个日期多大的时间偏差。其次，必须指望市场告诉你入市之前市场正在变动。这个变动本身是你的交易信号。简单的交易方法就是你预期有变动的窗口中寻找一个波动性的突变信号。最后，利用适当的停损、离市和头寸调整就可以控制此次交易。
交易这类市场秩序理念获利的关键与正确交易任何理念的关键是一样的。首先，在你的理念并不起作用时，需要好的离市来保护自己的资本，并且在它起作用时创造一个高的回报。其次，需要适当地调整头寸以配合你的交易目标。
第6章 理解期望收益和成功交易的其他关键因素
一、成功投资的六个关键因素
1、胜率；
2、风险/报酬比；
3、交易成本；计算平均收益与平均亏损时，包括费用、执行成本；
4、出现交易机会的频率（频繁交易引起得心理压力）；
5、风险资本规模；
6、头寸调整模型。
二、打雪仗的比喻
假想你躲在一堵巨大的雪墙后面，有人向你仍学球，而你的目标是尽可能地保持墙面很大，以便得到最大范围的保护。
白雪球类似盈利交易，黑雪球类似亏损交易。
1、白雪球的百分比含量——胜率；
2、两种颜色雪球的相对大小——利润和亏损的相对大小；
3、每个雪球都对墙有轻微的破坏作用，而不管它是白的还是黑的。希望这种破坏作用要比对墙的加固作用小。——交易成本；
4、雪球扔过来的频率；
1—4都是期望收益的根本。
击到墙上的白黑雪球的相对含量（期望收益）。白黑雪球的相对大小既依赖于白黑雪球所占的百分比，也依赖于两者的相对大小。然而，底线是冲击到墙上的白黑雪球的净额。
5、墙的大小——初始资本的规模；
6、应该交易多少，头寸调整因素。
三、在放大镜下观察期望收益
期望收益 = 盈的几率 * 平均盈利 – 亏的几率 *平均亏损
5、6因素是系统中关键的部分。只有根据你资本的大小进行头寸调整，才能在长期实现你的期望收益。头寸调整是系统中告诉你每一个头寸应冒多少风险。
一次交易的头寸大小必须足够低，以便能实现系统多次之后的长期期望收益。
风险的本质就是（因素2）风险/报酬比。头寸的大小本质上是另一个收入和亏损相对大小的变量（因素6）头寸调整模型，它告诉你相对于你的资本的头寸应是多大。
机会因素和期望收益
期望收益是大量的机会之后，盈亏的净额。
预测陷阱——交易中存在一种非常强烈的想要正确的心理倾向。对于大多数人来说，这个倾向极度无视我们方法的总体目标是想要获利，或者说它阻碍了我们达到真正的潜在利润。大多数人有压倒一切的、想要控制市场的欲望。因此，最后是以被市场控制而告终。
四、期望收益和R乘数（初始风险资本，最小停损单位）
依据一个百分比率运算法则来连续交易当前账户资本的一个固定百分比。这种头寸调整运算法则基本上就表示这个1R风险是相同的。
五、期望收益在市场中的应用
期望收益是一个用来比较交易系统的方法，从而分析出胜算，头寸调整和交易各种具有不同价格金融工具分别产生什么样的影响。
六、利用期望收益来评估不同的系统
1、有交易机会时，进行充分的头寸调整。
2、有一个离市策略，并且在这个策略被触发时离市。
3、适当情况下，利用其他机会。
七、对如何使用期望收益的回顾
建立一个系统，计算它的期望收益，并考虑与期望收益相关的一系列问题。步骤：
1、计算系统的总期望收益（利润次数/总交易次数）。注意，到这一步为止，你仍然没有得到每单位风险的期望收益。
2、考虑一个单位。（忽略头寸调整的影响）
3、依据最小亏损的数额大小，以一个单位范围，对交易的利润和亏损进行分组。最小亏损取决于停损点的设置，这就是系统的1R水平。（只是在评定系统的期望收益，而不是在提高它。）
4、把“最小亏损额”当作单个单位，然而将交易分组转成一个几率矩阵，找出一个单位风险的期望收益。
5、利用期望收益公式，从几率矩阵中计算出系统的期望收益。
6、期望收益与交易机会。
7、确定达到期望收益需要的机会。如何改变系统，从而增加高回报的交易，减少高成本的亏损交易。
注意以下2点：
1、期望收益和赢亏几率不同。人们有一种倾向，希望每次交易都是正确的，因此会被高几率的入市系统吸引。然而，这些系统经常都是与大笔亏损相关联，并会导致负的期望收益。因此，要总是朝着系统期望收益的方向冒险。
2、即使是有很高的正期望收益的系统，也仍然可能导致亏损。如果在一次交易中下的赌注太大，并且输了，那么想恢复就很困难了。
第三部分  理解系统中的关键部分
第7章 设置的利用
设置是为了让某些东西发生而必须具备的条件。大多数入市和离市系统一般都是由一个设置和一个引发行动的因素组成。把这些设置与系统的其他关键部分结合起来，创建一些真正的有用的东西。
设置指采取其他行动前必须具备的条件，它们是任何系统中入市和离市部分的一个基本前提，为随后的入市和离市技术奠定基础。不要把设置与完整的交易系统混淆。
一、入市的四个步骤
1、市场选择
流动性高；
避开新品种；
交易所的制度；
波动性；
资本总额，流通盘；
趋势型还是季节性，趋势跟踪——趋势明显的市场，相对强势的股票，每年呈现几次明显走势的期货市场。无论交易方法如何，都必须找到与这些方法匹配得最好的市场；
独立性的市场。
2、市场方向
向上、向下和盘整。市场一般会在15%—20%的时间范围内显著上涨或下跌，其余时间则是盘整。必须能够确定什么时候这些情形会发生。如果你承认盘整是市场的一种情形，那么就可能希望有一个70%的时间让你置身于市场之外的系统。因为在那些时间里是不太可能赚钱的。当盘整发生时，你只需要监控某些类型的信号。在设计方法时考虑一下避开盘整的市场。
3、设置条件
设置条件是进入市场之前，必须具备的条件，它会提高你在有利于的大的市场波动中的获利机会。
设置包含一下内容：
l 一个预期会有突破点的机会窗口。
l 进入市场前必须具备的基本条件。
l 可能吸引你注意力的季节性情况。
l 任何一个可能有用的其他意义的准则。
设置经常都不是进入市场的准则。相反，它们是你开始考虑进入市场持有一个头寸之前必须预料到的一些准则。
有很多广为所用的系统由于彩票偏向，除了设置之外，就没有任何其他内容了。
4、市场时机选择
已经选择了将要交易的市场，很清楚自己的信念，并且当前市场的主要方向符合你对交易的理念，同时你还有几个市场设置，并且这些条件也都满足了。在真正进入市场之前还必须有一个关键的准则，你所期待的变动应该是已经开始了的。
提高几率的最佳方法是在进入市场前确定市场在朝着你预料的方向变动，预计大盘将会大幅上移，应该等到市场开始变动时才进入市场。
二、潜随市场的设置
潜随，相当于缩短了寻找入市条件的时间价构，从而使你的风险水平更低。短期设置构成了最好的潜随工具。
1、 “失败-测试”设置
测试设置本质上是对先前高点或低点的失败测试。在那些最高点或最低点发生之后，出现了很多有趣的模式，肯·罗伯茨方法。
把它与交易系统的其他部分比如离市和头寸调整结合起来，这个模式才有价值。
2、顶点反转或耗尽模式设置
3、回撤设置
它们允许你设置紧密的停损，从而提取高风险回报的交易；可以用它们进行短期“看行情涨落”交易或长期头寸交易；它们给了你一种进入市场的方法；在你停损离市后，它们会提供一种重新进入市场的好方法。
三、过滤的设置
过滤一般都是建立在相同的数据之上，在系统中应该被避开。而设置则建立在不同的数据之上，是非常有用的。
1、时间过滤
2、 价格数据序列
3、 基本面分析数据【交易之路www.irich.info收集整理】
4、成交量数据
5、 综合数据
6、 波动性
7、 商业基本面分析
8、管理信息
四、一些著名系统使用的设置
1、 股票市场设置
2、期货市场设置
五、总结
1、大多数人把主要的重心放在系统中的设置部分。实际交易中，应该把10%的努力投放到设置的选择和测试上。
2、进入市场有4个组成部分：市场选择、市场方向、设置和时机选择。
第8章 入市或市场时机选择
入市技术控制着系统的胜率。
总想避开错误会使人变得愚蠢，而要绝对正确则说明你已过时。
潜随相当于一直等待到真正正确的时刻进入交易。
一、努力击败随机市场
最重要的一部分，离市、头寸调整，1个3倍于波动性的跟踪停损，1%风险的资金管理。
如果你惟一的一个离市是在数天后的收盘，那么很可能会遇到一次灾难性的亏损，你必须用保护性停损来防止这些亏损的发生。但是，如果你这么做，就会减少入市信号的胜算，不管你的停损点如何，都会有一些信号低于这个停损，然后又返回变得有利润了，除非你已经提前出场。此外，无论什么时候加入任何一种类型的停损来减少初始风险并获取利润，都是在进一步减小入市的胜算。
二、常见的入市技术
1、 渠道突破
从不错过市场中的任何一次大波动，突破前基于狭幅幅突破或宽幅箱体震荡。
没有渠道的突破就永远不可能得到一个大的走势；如果恰好错过了一个信号，那么只要这个趋势是有效的就不断会有新的入市信号再出现。
2、基于图表的视觉入市
3、 模式
4、 准确预测
5、 波动性突破
如果认为自己能够预测市场的最低点或最高点，但也不要太早入市交易，应等待确实的市场征兆。
6、 定向移动和平均定向移动
7、移动平均和适应型移动平均
8、 振动器和推测学
三、 设计你自己的入市信号
四、对常见系统中使用的入市技术的评价
1、 对股市系统的回顾
2、 对期货市场系统的回顾
五、总结
第9章 知道该在什么时候收手：如何保护资本
让你的系统有承受风险的能力。每个系统都应当有一个离开市场以保存资本的方法，这就是系统中“灾难性停损”部分，这是任何一个系统的最重要的准则之一。
保护性停损就像是红灯，你可以冲过去，但这么做并不英明！如果你闯过每一次红灯，那么就可能无法快速或安全地到达目的地。
看到一个亏损并且立即接受它不容易做到，除非你在进入市场的时候就已经准确地知道了该在什么时候离市，否则就是没有一个交易系统。保护资本的离市，应该是在事先就确定的。
威廉·奥尼尔：“在股市中获利的全部秘诀就在于当你不正确的时候，尽可能只亏损少量的钱。”
杰西·利佛摩尔：“投资者们才是一些大赌徒，他们会下赌注，并且一直坚持。如果这个赌注错了的话，他们就会全部亏掉。”
一、停损的作用
当你在市场中设立了一个停损指令时，就是完成了2件很重要的事情。首先，你是在设置愿意承受的最大亏损，也就是风险，我们把这个叫做起始风险R，R就是你预期在1次亏损交易中需要离市以保护资本时的可能亏损额。如果你预先并没有确定自己在市场中购买的每一头寸的R值，那么你只是在拿钱赌博。第二，设定违反该停损的基准来测度随后的收益。
停损预先确定了你的起始风险R，但是作为一个交易者，你的主要任务应当是设计一个有大R乘数的能获利的计划。小的停损也会使你在给定的交易中亏损的几率变大，从而降低你的入市技术的可靠性。紧密的停损会更多地降低你的可靠性，它可能会在一次你喜欢的大幅波动到来之前就让你停损离市。你可以马上在另一个入市信号时进入，但是很多次这种交易之后就给你带来非常大的交易成本。
1、超出噪音
市场的日常波动。
很多人喜欢把他们的停损放在最近的支撑价格或阻挡价格的附近，然而这种特殊方法的一个问题是每个人都知道这些停损在哪里。通常市场会向相反的方向狂奔而去，在它们很平静地返回到趋势方向之前就已经达到了每个人的停损指令点。
2、最大不利偏移
3、 紧密停损
优势：
1、在你放弃交易的时候可以少亏损很多钱；
2、由于你只有一些小亏损，因此就能够多次尝试去捕捉一次大的波动；
3、如果能够抓住这样一次大波动，就可以给你带来一次更大的R乘数的利润。
缺点：
1、它们会降低系统的胜算。获得一次利润需要进行更多次地交易，如果你无法忍受那么多的小亏损的话，紧密停损就可能让你破产。
2、紧密停损急剧地增加了交易成本。
3、最糟糕的事情莫过于错过了一次波动，因此你一定愿意再次得到信号的时候马上返回。很多人都不能忍受连续3—5次的连续停损，而这是经常会碰到的。
二、使用有意义的停损
1、 资金停损
在心理方面占有一定的优势：你预先计算出自己在一次交易中能够接受的亏损量，然后把它作为一个停损。
2、 百分比回撤
允许价格回撤到入市点的某个百分比。如果你的回撤方法是建立在对一些MAE的分析的基础之上，那么这种练习就没问题的。但是如果你只是凭空挑出了一些数字（这是很常见的），那么你可能正在扔掉大量潜在的利润。
3、波支性停损
4、 Dev-停损
5、 渠道突破和移动平均停损
6、 支撑和阻挡停损
7、时间停损
8、 自由决定停损和心理停损
三、 总结：保存资本
1、保护性停损就好像是红灯，你可以闯过去，但是你这么做很不安全。
2、保护性停损的两个主要功能：设定了在你的头寸中可能遇到的最大亏损R；设定了一个基准来测度随后的收益。
3、作为一个交易者，你的主要工作应当是获得大R乘数的利润，R也就是起始风险。
4、在设置停损的时候考虑把它定位在市场噪音之上，可以把停损设成ATR的几倍，也可以使用dev停损，或者先确定MAE，然后设置一个高过它的停损。
5、紧密停损在产生大R乘数的盈利交易和使亏损最小化方面具有优势，但是它们的不足之处在于会减少系统的可靠性并且大大增加交易成本。因此，只有在你真正地计划好了入市后才能使用紧密停损。
6、每个类型都有其优点，选择一个适合你的停损也是设计一个适合自己的交易系统工作的一部分。
四、常见系统使用的停损
1、 股市系统
2、期货市场系统
第10章 怎样获利
你应该知道什么时候持有；什么时候收手；什么时候走开；什么时候逃离。
一、 获利离市其后的目的
如果最糟糕的情形并没有发生，就是说你没有被迫停损离市，那么你系统的任务就是尽可能地获取最大的利润并且只返回去尽量少的利润。
1、会产生亏损但能减小起始风险的离市
（定时停损；跟踪停损。）
2、使利润最大化的离市
（跟踪停损；利润回撤停损。）
3、 防止返回太多利润的离市
（利润目标；利润回撤离市；不利的大幅波动；抛物线停损。）
4、 心理离市
二、 只使用你自己的止损和利润目标
三、 简单性和多重离市
目标是要使用一个趋势跟踪系统，并且愿意在市场中呆很长时间，相信自己的入市信号没有什么奇特的，因此想给你的头寸大的空间。认为一次背离你的大趋势可能就是潜在的灾难的触发，因此在这种情形发生时，希望能退出。最后，决定既然起始风险非常大，那么一旦得到一次4R的利润时，尽可能大范围地捕获。
首先，想要一个适当大的起始停损，从而给头寸大量的空间，并且不会造成在离市时受到双重损失，或者导致必须再次进去几次，从而又引起交易成本的增加。
其次，一次很强的不利于自己的波动是一个好的预警信号。
最后，一次4R的利润将会触发更紧密的停损，从而不会使你返回去很多利润，并且可以确信能够捕获已经得到地部分。【交易之路www.irich.info收集整理】
四、什么该避开
五、 总结
六、 常见系统使用的离市策略
1、 股市系统
2、期货市场系统
第11章 机会和成本因素
一、 可以采用的几种途径
1、 抱着大R乘数目标的长期走势跟踪
2、40%可靠性和2：1风险回报率的标准长期走势跟踪者
3、 高可能性、低R乘数的交易
4、每次交易都能得到买价和卖价优势的市场制造者却
经常会被市场一扫而空
二、 影响机会的因素
三、 交易机会的成本
1、寻找低佣金
2、 执行成本
3、 税收成本
4、心理成本
机会很多的短期交易可以造成巨大的心理成本，你必须一直保持最佳状态，否则就无法开始一次潜在的巨大交易或者你会犯错误，从而付出你整年的利润。交易的大部分时间都能盈利，但却经常会有巨大的R乘数亏损等着你。
即使是长期的交易者也有这种心理因素。长期交易者经常成功的原因是由于他们每年获得地几次高R乘数的交易。这些交易者无法承受错过这些好交易机会。如果错过一年中最大的一次交易机会，很可能那年就没有利润了。同样是心理因素在起作用。
四、总结
第12章 头寸调整
资金管理是交易系统里在整个交易过程中回答你“多少”这个问题的那部分。多少本质上意味着在整个交易过程中的任意时刻你该持有多大的头寸，即头寸调整。
头寸调整模型包含了2个因素：
1、起始风险资本的大小；
2、同时持有多少头寸。
巨额亏损的原因：赌徒的谬论；冒的风险太大了。
一、头寸调整策略
等价鞅策略——在一次亏损的交易后，资本减少时增加赌本的大小。
如果在一连串的亏损后，再增加你的风险，最后就会有一串非常大的亏损足够导致你破产。
反等价鞅策略——在一次盈利交易后，资本增加时，才增加赌本的大小。
在一连串的盈利后，冒更大的风险，盈利时在一定限度内增加赌注。亏损时，减量交易。
通过确定你如果被迫离市时亏损的金额来控制风险与通过一个头寸调整模型来控制风险并不相同，这种头寸调整模型能够帮你确定“多少”或者说你完全能够支付得起再持有一个头寸。
二、模型1：每固定金额的一个单位
确定你的账户中有多少钱，以及你会没多少元交易一个单位，来告诉你该持有“多少”头寸。
三、模型2：股票交易中的等价值单元
用在未经杠杆作用的股票市场。把你的资本分成5—10份等值的单元，来确定该买“多少”，然后每个单元都会指示你应该买进多少份数。
等价值单元策略中包含的头寸调整模型就是为了确定每次需要把资产组合中的多少头寸配置成现金。
对于期货来说，等单元价值模型用来确定每张和约你愿意控制在多少价值，不能超过你处理能力的一个单位的商品和约。
等价值单元策略使你的资产组合中的每个投资都大致相同的权重。它还有一个优点就是你可以准确地看到你使用的杠杆作用有多大。当你使用这个方法的时候，必须确定在你把它分成几个单位之前想使用多大的杠杆率。
四、模型3：风险百分比模型
当你买进一个头寸时，基本上需要知道你会在哪个点把头寸抛出以保护资本。这就是你的“风险”，它是你除了延迟和一个不利于你的、失控的市场之外最糟糕的亏损。
把规模当作风险的函数来控制的内容，全部风险控制在该资本的1%—3%之间。头寸调整法则建立在风险作为资本的这个百分比的基础上。要知道承受的风险所能得到得回报的大小。
用了风险头寸调整后，每个头寸能承受多少风险？使用风险头寸调整后，你的总风险依赖于你设定的用来保护资本的停损点的大小和你交易系统的期望收益。
风险的计算都是建立在起始的风险上，也就是买入价和起始停损之间的差额。
股票市场不用“风险百分比模型”调整头寸，用“等价值单元模型”调整头寸
五、模型4：波动性百分比模型
波动性指的是任意时间段内某种交易品种的日常价格波动幅度。它是对你在任意给定头寸中可能暴露于价格变化（不管是有利于你的，还是不利于你的）的直接测度，如果你把波动性限制在资本的一个固定百分比，那么每一个头寸的波动性都是相同的，基本上就可以使你在不远的将来可能会暴露于其中每个资产组合组元的市场波动相等。
在大多数情形下，波动性指当天内的最高点和最低点之间的差额，并参考前一天的收盘价。
使用波动性百分比模型调整法则，那么每个头寸大概需要使用0.5%—1.0%之间的波动性。
六、模型小结
反等价鞅策略——在一次盈利交易后，资本增加时，才增加赌本的大小。
在一连串的盈利后，冒更大的风险，盈利时在一定限度内增加赌注。亏损时，减量交易。
模型1：每固定金额一个单位模型
这个模型之允许用一定数量的钱买一个头寸，它基本上对所有的投资都均等对待并且总是允许你持有一个头寸。
优点：1、不会放弃一次交易，即是优点又是缺点。
2、可以用有限的资金开立一个账户来使用这个模型。
3、每次交易都确定了最小的风险水平。
缺点：1、不把相同的投资同等对待。
2、对于小单位来说无法迅速地增加，风险暴露。
3、小账户的风险可能暴露过度。
模型2：股票交易中的等价值单元
这个模型对资产组合中的所有投资都根据它们的根本价值给予相同的权重。投资者或资金管理者通常都使用这个模型。
优点：1、对资产组合中的各投资给于相同的全重；
缺点：1、小投资者只能慢慢地增加头寸大小。
2、每单元的风险暴露并不一定要相等。
3、投资经常不能分割成相等的单元。
模型3：风险百分比模型
这个模型对长期趋势跟踪者来说是最好的，它给了所有的交易相同的风险水平并允许稳定的资产组合增长。
优点：1、大小账户都可以稳定地增长；
2、通过波动实际风险使资产组合中各组元的业绩相等。
缺点：1、一些交易由于风险太大而必须被放弃，即是缺点，又是优点。
2、风险水平并不一定是实际风险，加拉赫认为风险暴露是不相等的。
模型4：波动性百分比模型
这个模型对使用紧密停损的交易者来说是最好的，它可以在风险和机会（期望收益）之间提供一个合理的平衡。【交易之路www.irich.info收集整理】
优点：1、大小账户都可以稳定地增长；
2、通过波动性使资产组合中各组元的业绩相等；
3、使用紧密停损时，无需增加大头寸就可以使交易均等；
4、风险水平并不是实际风险，加拉赫认为风险暴露是不相等的。
缺点：1、一些交易由于风险太大而必须被放弃。
2、日常波动并不是实际风险，即是缺点，又是优点。
七、头寸调整影响效果的例子
八、 总结
期望收益（胜率、风险/报酬比、机会因素、交易成本）；风险资本；头寸调整。
九、 其他系统使用的头寸调整
1、 股市模型
欧奈尔；巴菲特；莫特利·富尔。
2、 期货市场模型
考夫曼；加拉赫；肯·罗伯特。
第13章 结论
要想成为一个成功的交易者，首先要成为一个自我控制者。
理解系统设计的心理基础，必须为自己的行为以及造成的后果承担全部责任；必须确定自己希望系统做些什么，并且详细地制定目标计划；必须有一种方法“停损获利”与离市相关的内容，离市是开发一个高的正期望收益系统的主要部分。
市场中赚钱的六个关键要素：
1、胜率；
2、风险/报酬比；
3、交易成本；
4、交易频率；
5、风险资本；
6、头寸调整。
对如何开发可以达到你目标的交易系统有一个比较好的计划；交易系统的全部组成部分和每个部分所起的作用：设置；时机选择；保护性停损；获利离市（结合起来生成一个高期望收益的系统）；机会因素；交易成本；风险资本百比例；头寸调整。
如果你作为一个完美主义者进入这个交易的世界，就会一而再再而三地遭受挫败。没有什么准确无误的，你永远不可能知道真实的结果会怎样。相反，交易很像是一种讲求纪律的游戏，跟市场的大潮流，并且要有能力在该潮流上变现你的资本。
多重系统可以有更多的交易机会。多重系统之间如果是比相关联的话就更好了，它表示你总是可以有些盈利的交易，下跌或者亏损将不再存在。如果这些真的发生的话，你就可能在一次巨大的盈利交易来临之前有更多的资本基础来进行头寸调整了。风险资本，头寸调整很重要。
交易的全过程以及交易所包含的所有心理因素训练和日常的细节。以下七步对任何交易来说都会产生巨大的影响：
1、有一个交易计划。培养自信心以及对自己交易理念的透彻理解。
2、应该对发生在自己身上的所有事情承担起责任，在事情发生时摆正自己的位置。
3、发现自己的弱点并设法克服它们。
4、做一些全面的计划，估计可能发生的任何意外，并且确定你将如何对它们做出反应。对于你能想到的任何可能的意外都设想出一些行动方案。对之进行演练直到它们成为习惯，这是成功的关键一步。
5、在日常行为的基础上分析自己，你越意识到这些问题，情绪越不能在你的生命中起控制作用。
6、应该是在每日开始时确定交易中可能发生的错误。你对此的反应是什么？在心理上演练各种可能的情况直到你能够把握它们。
7、在每日的收盘后做一个简短的小结。问自己几个问题：我有没有遵守交易规则？如果答案是肯定的，那么就拍拍自己的后脑勺。但是，如果你遵守交易规则但还是亏了钱，就再拍拍自己的后脑勺。如果答案是否定的，那么你就必须确定为什么会这样！如果将来处于类似的情形又会如何？当你发现该类似情形时，就必须反复地从心理上演练该情形，以确信自己知道以后该如何适当地做出反应。
对发生在自己身上的所有事情都承担全部责任，包括你的生命中和市场中的任何事情。
观察自己以纠正错误，可以把那些阻碍他们获利的心理问题都清除出去。从而，他们也会继续从错误中学习。
把你自己作为生命中发生的任何事情的根源。什么是共同的模式，你如何牢记它们？如果你能这么做，成功的机会就会大大增加。
THEEND