加息后未改涨势　金融地产股仍是机构资金宠儿

 
 
据财华信息统计，在央行加息后7个交易日中，金融行业指数上涨4.3％，房地产行业指数上涨2.24％。
尽管市场一度认为，央行再次加息将对金融、房地产业带来负面影响，在此背景下，相关股价将会下跌。然而，市场的表现却出人意料，在加息消息公布后的数个交易日中，金融板块与地产板块总体上呈现上扬走势。
据财华信息统计，在央行加息后7个交易日中，金融行业指数上涨4.3％，房地产行业指数上涨2.24％。
8月28日，沪深两市90多只房地产股全线飘红，大智慧地产指数涨幅达到5.9％，列所有行业涨幅首位。其中G深鸿基(000040.SZ)、G金地(600383.SH)、保利地产(600048.SH)等六只个股涨停，而金融板块整体涨幅亦达3.17％。
地产股受加息实际影响不大
大多数机构研究人士认为，虽然房地产业属资金密集型产业，但房地产股受此次加息冲击并非很大。
来自中信标普的数据显示，从18日—25日，房地产指数一周涨幅达到2.239％，列15个一级分类行业的第7位。
“此次央行加息对房地产业总体影响有限，客观说来，心理影响大于实际影响。”国信证券房地产行业首席分析师方焱表示。
招商证券分析师余志勇亦认为，此次加息不会改变房地产股的投资评级，“银行贷款并非房地产上市公司唯一的筹资渠道，这些公司还可通过其他方式融资，如最近保利地产上市，栖霞建设、华发股份再融资成功，因此信贷紧缩对房地产上市公司的冲击将远远低于非上市公司。”
“事实上，机构投资者看好房地产股的一个重要原因就在于房地产板块为人民币升值受益板块，而此次加息将使得人民币升值步伐加快，这将推动房地产股价上涨。”博时基金旗下的一名基金经理表示。
该人士认为，在人民币升值预期下，外资投资于房地产股的力度明显加大；同时，人民币升值使得物价在一定程度上相对便宜，而随着居民用于购房的可支配收入的相应增加，必将带来房地产市场需求的旺盛。
而一些优质房地产股良好的基本面状况亦成为其股价走好的有力支撑。近期公布的上市公司中报显示，作为房地产股龙头的G万科A(000002.SZ)，上半年实现净利润12.2亿元，比去年同期增长53.55%。
8月7日，G万科再度受让浙江南都等公司的股权，此次并购完成之后，公司将持有上海南都100％的股权，浙江南都80％的股权，江苏南都70％的股权，从而实现对这些公司的控制权。
G万科的规模扩张为市场所看好，此后，G万科A股价从5.50元的上攻，至8月28日以6.79元收盘，期间股价涨幅达到23.45％。
G万科凭借不俗的业绩和良好的发展前景吸引了保险资金的入驻，根据G万科A中报显示，中国人寿下属的个人分红产品(005L-FH002深)和一只传统保险产品在今年第二季度已进入公司十大流通股名单，合计持股达8835.72万股。
中国人寿股份公司资产管理部的一位负责人表示，“虽然加息对于房地产开发企业的负面影响肯定存在，但一般来说，对优质房地产公司的影响很小，尤其是资产负债率较低者。”
据国金证券研究所统计，2005年房地产板块长短期贷款合计684亿元，核心负债率在50%以下，考虑2006年贷款平均增长20%，而加息27个基点后房地产板块将多支付贷款利息1.48亿元，这相当于平均每股利息支出增加0.0041元，仅占地产板块2005年平均业绩(0.16元/股)的2.54%，可见此次加息对房地产板块业绩影响很小。
和行业龙头G万科A相比，G中粮地上半年8000多万的净利润和5％的增长率虽然略逊一筹，但因受益于中粮集团旗下的房地产资产重组，G中粮地股价近期一路攀升，8月28日收盘于8.09元，较8月18日7.08元的收盘价上涨14.2％。
人民币升值助提银行股资产价格
在近期公布的1000多家上市公司半年报中，G招行、G民生和G浦发三只银行股位列保险资金十大重仓股。
而从加息后的市场表现来看，从18日－25日一周时间中，中信标普银行股板块涨幅为3.678％，其中G招行一周涨幅达到6.49％，G浦发和G民生涨幅分别为3.23％和2.66％。
“我认为，加息对以银行为代表的金融业应有利好。”摩根士丹利负责投资的一位人士表示，“基准利率的上调能够明显增强银行的吸储能力，从而改善银行的资产负债结构；当然，加息也可能会对银行的存贷款业务和长期国债投资产生负面影响，尤其是进入持续加息周期后，银行可能面临较大的国债投资风险。”
机构看好银行股亦在于其良好的基本面。
G招行半年报显示，公司上半年实现净利润27.99亿，同比增长31.11%。在第二季度，广发策略优选基金、丰和价值基金、南方避险增值基金和中国人寿下属一个人分红产品进入G招行十大流通股股东名单。
国泰君安银行业分析师顾军蕾认为，加大放贷力度和利差空间回升是今年上半年招行利息收入大幅增长的主要原因。数据显示，G招行上半年贷款平均余额同比增加25%，中长期比重同比增长8个百分点；利差空间比2005年亦有回升。
此外，在半年报中，G招行首次披露了其非息收入情况，目前非息收入占总收入比例保持在10%以上，其中银行卡相关收入增长迅速。
而其它银行股的中报业绩也表现出明显的上涨趋势，G民生上半年净利润为17.33亿元，比去年同期上涨37.68%；G浦发上半年净利润15.99亿元人民币，同比上涨29.02％。
银河证券首席经济学家左小蕾认为，由于美联储暂停加息步伐，此次央行加息后，中美利差进一步缩小至2.7％左右，但仍远大于今年以来人民币1.6％的升幅。因此，人民币升值的压力仍旧很大。
华林证券研究所副所长刘勘认为，若人民币升值，意味着国内银行所持相关债权价值上升，这有利于提高银行股的资产价格；而由于目前五家上市银行的外币资产和外币负债占其总资产比重较小，因此人民币升值带来的银行外币资产缩水问题对这五家银行实际影响有限。