连巴菲特也要学的 景气循环投资法

　  金融海啸来袭前，为什么有人能全身而退？景气大萧条预言不断时，为何有人敢进场？关键就在于是否看得懂景气循环的秘密。

　　超复杂的景气循环，其实有超简单的观测指标，懂得运用指标、顺着景气循环加码或减码，就能比别人多赚数倍获利。

　　我们一生至少会遇到10、20次的景气循环，如何让景气循环帮助我们更轻松的扩大财富？这是你我都要学习的一堂课，纵使连“股神”巴菲特也不例外。

　　去年是全球财富蒸发年，投资大师华伦•巴菲特(Warren Buffett)交出主掌波克夏40多年来最糟的成绩单，获利比前一年衰退62%，导致他在今年2月28日致全体股东的信中坦承，“因为去年我在投资上做了些蠢事，致使公司去年第4季净利骤减96%，创下历年来最糟纪录。”巴菲特是众所公认的“股神”，但是当他误判景气时，一样也得低头认错。

　　而距离美国有半个地球之远的台湾，却有人因为看对景气动向而守住了财富，那就是知名的部落客“总干事”黄国华。黄国华从2007年夏季次贷风暴爆发、9月美联储(Fed)降息等一连串事件中，分析空头即将来临，于是在2007年底时底出清了他手上所有的股票部位。

　　这一年，股神与总干事的境遇大不相同，关键就在于“景气循环”。事实上，在我们的一生中，至少会遇上1、20 次的景气循环，每次循环都是一次获利契机，如果懂得掌握景气循环，在扩张期加码布局、在收缩期时减码收割，就能减少亏损、甚至赚到最大的获利。

　　但是，要一般人学会数十种跟景气相关的指标，就像是学开飞机得看懂驾驶仪表板上密密麻麻的灯号，实在太难了。而且有些官方公布的指标也落后太多，例如“经建会”统计的景气循环，第12波循环的高峰是去年3月，但直到今年3月间，“经建会”才正式发布认定第12波循环的高峰月分，投资人如果等到官方认定高峰已经出现、再减码股票或基金的话，股市已经跌掉好几千点了。

　　其实在我们日常生活里，有许多简易指标，股市也有不少讯号，都可以帮助我们掌握大约的景气方向。

　　股市是景气橱窗，当景气要转折时，股市会领先出现许多讯号，这些讯号是一般投资人容易观察与了解的，就像股市中有著名的“擦鞋童理论”，即如果连擦鞋童都开始侃侃而谈股票时，就是要赶快卖股票的时候。在台股拥有20多年经验的大华投顾董事长杜金龙，则用以下5个重要讯号，来观察股市动向与景气趋势：

　　1.散户是否热切询问明牌？

　　2.饭店或是高档餐厅，股市收盘后的下午茶时段是否不容易订到座位？

　　3.非专业投资人是否也纷纷赚大钱，艺人变达人？

　　4.股市相关新书是否频频上架与热卖？

　　5.股市、基金相关讲座是否经常客满？

　　如果以上答案为“是”的比例居多，就要开始提高警觉，景气与股市都有过热迹象。

　　如果是显现在股市交易面的讯号，还包括大涨数年之后出现的：

　　1.股灾频率升高。回顾2007年2月、8月及11月，都曾出现全球性的股灾。

　　2.落后产业与落后股市补涨，譬如2008年的农粮与台股。

　　3.领头高价股突然重挫，譬如联发科(2454)从2007年11月650多元(新台币，下同)起跌，不到4个月就跌到270多元。

　　4个另类景气指标

　　日常生活看得到

　　1.庶民消费→口红、裙子、发型、男性内裤

　　景气好不好，看女性的消费力最清楚。广为人知的口红与裙长理论，就是指景气好时，女性会大肆采买服饰与高档保养品；不景气时，女性消费力减退、只好转买口红，让自己的气色好看一点。这一波不景气，雅芳、佳丽宝等化妆品大厂确实出现口红效应，销量比往年明显窜升。

　　短裙象征炫耀，长裙象征低调，女生的裙子愈长，代表经济衰退。因为不景气时，女生不敢太招摇，减少穿短裙、露美腿。但是，女生的发型刚好相反，剪短发是不景气的讯号，推测是短发利落、好照顾，女性倾向将精力与预算拿来拼经济较实在。

　　而男性内裤是必需品，一般来说销路很稳定，但不景气时，男性会将购买新内裤的时间延长，使内裤销路大跌。此外，也有统计发现，景气不好时，男性会舍弃乏味的内裤，改为选择鲜艳颜色的内裤，变点新花样，让自己心情好一点。

　　2.房市动态→夹报广告、店铺空置率

　　房市是百业火车头，翻开报纸如果接连看到大篇幅的预售案广告，以及一堆夹报广告时，代表房市大好、百业兴盛。在消费信心高涨刺激下，创业者也会勇于投资开店，一流地段很难看到店铺长期空置着。

　　3.交通运输→交通工具载客率

　　景气好时，消费者会优先选择飞机、高铁与出租车代步；反之，就会选择台铁、公路客运、捷运等大众交通运输。因此从交通工具的载客率，最能清楚看出当地的景气兴衰。

　　4.富人动向→红酒指数、苏富比股价

　　富人喜爱顶级葡萄酒，名画。以顶级葡萄酒的每月交易价格变动所编制的“红酒指数”被视为景气同时指标。而苏富比拍卖冷热况也显示富人对景气的看法，例如2007年11月，苏富比拍卖梵高名画，却以流标收场，第2天，苏富比股价在纽约股市重挫，因为连梵高名画都没有人敢接手，明眼人知道“富人开始缩手了”，当富人不再热烈追求各种奢侈品时，往往是景气盛极而衰的征兆。