远大目标推动吉利汽车转变思路

远大目标推动吉利汽车转变思路
 要想从中国蓬勃发展的汽车市场中分得一杯羹，投资者可以买进一些与国际性汽车公司有合作关系的国有企业的股票，比如宝马汽车(BMW AG)的合作伙伴华晨中国(Brilliance China Automotive)，还有和通用汽车(General Motors)、大众汽车(Volkswagen)合作的上海汽车(Shanghai Automotive)。

不过或许还有一个选择值得投资者们仔细斟酌：那就是中国最大的民营汽车制造企业吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd., 简称：吉利汽车)。

该公司从1999年开始生产汽车，直到不久前一直是独自打拼。吉利汽车将构建品牌的着眼点放在了中国大众汽车消费市场。吉利汽车的股价在2月15日创出了1.18港元（合0.15美元）的52周高点，不过在3月5日下跌至0.85港元。在4月初宣布2006年利润增长88%之后，该公司股价出现了反弹。上周五，该股收盘持平，报1.06港元。

在中国大陆高速发展的经济型轿车市场站稳脚跟后，吉利汽车开始转变战略重点，设定了更高的奋斗目标。该公司计划生产高端车型、拓展海外市场，还有意从母公司吉利控股集团(Geely Holdings Group)手中收购更多的汽车生产厂。分析师表示，这些努力将推高利润率，也会令其股价更具吸引力。

美林(Merrill Lynch)驻香港分析师麦翠华(Grace Mak)在4月份的报告中表示，“我们认为该股的表现将受益于基本面的改善及收购潜力。”她将吉利的评级从“中性”上调到了“买进”，并将该股12个月目标价定为1.30港元。而在此之前，麦翠华设定的目标价是1.10港元。

吉利去年销售了约20万辆汽车，该公司希望到2015年时，销量可以达到200万辆，其中三分之二用于出口。不过目前，推动该公司销量增长的仍是国内汽车市场的强劲势头。

由于中国二三线城市对经济型汽车的需求，吉利汽车很快将在西部城市兰州和中部省份湖南开设生产厂。兰州生产厂将生产该公司最为畅销的车型自由舰(Free Cruiser)，同时还将向俄罗斯出口吉利汽车。

另外两款中级轿车金刚(Jin Gang)和远景(Vision)的销售量预计也将增长。而更为高端的车型也处于筹备阶段，其中包括伦敦标志性的黑色出租车以及配备更高排量发动机的轿车，这些车型将由吉利汽车与Manganese Bronze Holdings的上海合资企业生产，并供应国内外市场。

为了打入更具诱惑力的欧美市场，吉利汽车最近聘用了曾在戴姆勒-克莱斯勒(DaimlerChrysler AG)担任研究总监的赵福全，带领吉利进军欧美市场。

吉利董事长李书福说，我们目前正在研究欧美市场的特点。我们希望让中国汽车走向全世界。

在中国市场，国际性汽车制造商和众多国内生产商之间日益激烈的竞争引发了价格战，而这通常会挤压利润率。最近几年，汽车平均售价每年下跌7%。通用汽车中国区总裁甘文维(Kevin Wale)称，汽车平均价格在2007年第一季度下降了5%。

不过花旗(Citigroup)驻香港分析师Charles Cheung说，吉利的降价幅度不及竞争对手，仍是降价的追随者，而非发起者。他将吉利股票12个月的目标价定为1.33港元。

Charles Cheung对其他一些中国汽车生产商也持积极看法，其中包括华晨中国、东风汽车集团(Dongfeng Motor Group)和骏威汽车(Denway Motors)。这些公司都与海外制造商有合作关系，有些生产自有品牌轿车。

美林的麦翠华表示，随着吉利的产品组合向高端车型转移，该公司去年的营业利润率提高到了8.8%，而2005年这个数字只有6.5%。

西南证券(Southwest Securities)驻北京的分析师董建华说，吉利汽车的销售增幅或许不及国内竞争对手，但盈利能力永远是一家民营企业优先考虑的目标。吉利取得了扎实的进步。他表示吉利对盈利有着良好的控制能力，对产能扩大的计划周全，汽车价格也保持了稳定。

吉利汽车目前持有其在中国的四家汽车生产厂各46.8%的股份，以及一家零部件公司51%的股份。其他股份由吉利汽车的母公司吉利控股集团持有，该集团计划逐步将所持股份注入上市子公司吉利汽车。吉利董事长李书福说，我们正在通过大陆和香港相关法律政策的审批，如果一切顺利，这一计划在年内就可以实现。

分析师表示，吉利在零部件采购、关键部件方面──该公司自主研发的自动变速箱和发动机等关键部件造价相对低廉──的低成本优势帮助公司缓解了价格战的压力。分析师预计，有可能通过发行新股实现的收购将推动吉利每股收益的提高。

不过，中国群雄逐鹿的汽车市场上拥有100多家企业，这让一些分析师担心汽车行业的利润率能否保持健康状态，尤其是在与银行、石油和钢铁等其他热门行业相比的情况下。

SG Asset Management负责大中华业务的Winson Fong说，汽车行业仍处于黄金时期，该行业在两、三年前达到了发展顶峰。目前的竞争十分激烈。SG最近卖出了其在吉利汽车的持股。

Winson Fong表示，汽车企业的销量仍会增长，不过利润率可能下降。这个行业中还是有一些出色的企业，不过我们不会过多地投资于汽车行业了。

还有一些人表示，快速增长的市场和强劲的需求仍会继续为中国汽车业的领军者带来足够的增长空间。中国汽车工业协会(China Association of Automobile Manufacturers)的数据显示，中国的汽车产量今年将达到850万辆。

花旗分析师Charles Cheung说，汽车市场总体上将保持强劲增长，不过有赢家就有输家。