神马文学网股市钱规则之“H股和A股差价中的奥秘”
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 18:19:26
股市钱规则之“H股和A股差价中的奥秘”
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随着市场的发展，A股与周边市场的联动效应日趋加强，而港股是对于A股影响最为直接的市场之一，A/H股价格的变化也让投资者感兴趣，其实这里面也有很多深层次的内涵，有些是很多投资者所忽略的。比如说，很多时候有媒体都喜欢强调说外资机构开始看多A股啦，高调唱多我们股市啦，其实，玉名想纠正大家一个概念，那就是无论是索罗斯、罗杰斯、巴非特，包括很多外资机构，他们看多中国A股的确是真，当并不是指我们投资者所在的A股市场，他们看好的是中国概念股，这和A股并非是一个概念，毕竟同样的上市公司，在新加坡和香港股市买会更便宜，也会更加安全，还没有大小非等因素，信息披露制度、分红派利方式等因素也更加成熟，价值投资的条件也较为充分，更容易获利。其实早在2008年玉名文章《揭露外资机构唱多a股的真正意图》也给大家分析了，大家一定要明白，到底外资机构的原话是怎么说的，一旦经过机构和媒体翻译之后，就会出现很多的误读，甚至就是断章取义，这样的事情在其他时候还好，在投资市场可是相当可怕的。
8月以来，A股与整个全球市场发生了背离现象，A股从8月前的全球最优，到目前8、9两个月跌至全球最差，源自8月股指创出高点3478点后出现的调整，到目前为止依然疲弱不堪，而欧美市场都已经纷纷刷新了年内的高点，港股也是攻占上了21000点大关，累积年内涨幅高达80%，而A股年涨幅收窄至50％。同时由于这样一个背景，AH股溢价开逐步收窄，恒生AH股溢价指数仅剩百点，刷新了今年1月5日以来两市平均溢价率的最低纪录，逼近3年低点。其中，金融股表现最为明显，占据了了半壁江山，中国人寿、中国平安、工商银行、招商银行等个股首当其冲，甚至已经出现了金融股的H股价格高于A股的情况。
玉名认为造成这样走势的因素主要两点，其一是在于市场本身，在前面《两大因素主导节后十月行情》，我已经给大家总结过了，资金面的改变，以及行情主线转型失败，是A股出现独自调整行情的主因；而港股同期跟随全球股市一路反弹，一个涨一个跌，自然就会在A/H股差价上体现。其二是投资者的风格与估值体系，这是这个问题的重点。香港市场投资者的投资理念已经较为成熟了，且包括当地机构和大资金都偏好于以汇丰控股等为代表的大型金融机构，所以大型金融股很受追捧；而A股市场还是新兴市场，存在着大量的新入市的投资者，他们不要说成熟的投资理念，很多甚至对于股市一无所知，因此时常是处于一种跟风的状态，喜欢追捧那些有短期炒作题材的个股，甚至是一些绩差股，因此这样的差异，也会体现在A/H股的差价上。那么这里面是否存在着一些机会呢，因为历史上AH金融股比价水平仅有2次倒挂，分别出现在2006年7月和2008年9月。而且随后股指都有一定程度的反弹，差价缩小。我认为还是两种可能，其一就是港股在一波大涨后酝酿回调，以这样的方式缩小差价；其次就是A股反弹，拉回差价，重回一个相对平衡的位置。但市场的估值体系，以及投资者的构成和喜好，并不是轻易能够改变的，所以我认为，并不能够单纯地通过A/H股的差价，来判断A股市场是否会发生一波行情，以目前整个市场平均价格来看，A股市场依然高出港股市场50％以上，只是在一些局部出现了价格取向不同而已，因此更多的机构还是依然在看好港股市场，而由于A股市场资金面的结构调整和反弹主线转型还在进行中，所以说A股市场的行情还需要较长时间的酝酿。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。
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