神马文学网中国要靠房地产避免二次探底？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 06:29:48
中国要靠房地产避免二次探底？ 崔宇
9月10日，中国国家统计局公布的数据显示，1-8月份房地产开发投资同比增长14.7%，增幅比1-7月份提高了3.1个百分点，8月份70个大中城市房屋销售价格同比上涨2%，增幅比7月份提高了1个百分点。尽管8月份北京、上海和深圳等局部城市出现了“量跌价增”的情况，但中国房地产市场整体依然延续着今年6月份以来的强势。
7月份新增贷款的骤降、固定资产投资的下滑以及8月份中国股市20%左右的下跌，似乎给中国经济蒙上了“二次探底”的阴影。但从近几个月中国房地产开发投资、房地产开发企业贷款和个人按揭贷款等数据可以判断，未来房地产业有可能出现在政府和商业银行的扶持下，民间投资取代政府投资，成为下一阶段拉动经济增长的主力军，避免中国经济短期的“二次探底”。
从目前来看，由于商业银行“惜贷”，货币政策继续像上半年那样宽松的可能性已经不大，但财政政策还有一定的发挥空间，因为在4万亿刺激计划中中央政府计划支出1.18万亿，截至8月份只拿出了3800亿，今明两年还有7000多亿的资金等待下发。但是，今年上半年固定资产投资的快速增长更多的是依赖地方政府项目，这已经透支了地方政府的大部分财力，未来中央项目资金下发时，地方政府的配套资金能否到位就成了很大问题，而房地产市场的适时启动恰恰可以弥补地方政府财力的不足。因此，虽然说未来财政政策还有一定的发挥空间，但还是要寄望于房地产市场。
今年年初中国的房地产市场就在政策的“庇护下”经历了“小阳春”，因为去年11月以来中国政府下调了房贷利率和首付比例，并减免了房地产相关税费，这极大地刺激了需求。但房地产企业直到6月份才真正开始乐观，一个重要原因是5月27日国务院将保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例从35%调低至20%，这相当于提高了房地产企业的杠杆率。
这一系列维稳措施让本来库存过剩的房地产企业得到了难得的喘息机会。据中金公司的报告，全国15个大中城市房屋库存的消化时间，从去年11月份的27个月下降到了7月份的8个月。随着库存的降低，房屋新开工建设也开始回暖。据瑞银证券的报告，6月份房屋新开工面积达到了1.22亿平方米，这比去年同期增长了12%，实现了12个月以来的首次正增长。虽然7月份房屋新开工面积回落到了0.71亿平方米，但8月份房屋新开工面积又上升到了0.81亿平方米。
除了政策的直接支持，商业银行也通过房地产开发企业贷款和个人按揭贷款间接助推了房地产市场的繁荣，近两个月尤为明显。7月份房地产开发企业利用银行贷款约为1143亿元，个人按揭贷款约为800亿元，合计占当月新增贷款比重高达54%，而上半年这一比重仅为11%左右。8月份，这两项贷款分别为860亿元和879亿元，而目前市场估计8月份新增贷款约为3000亿左右，可以看出8月份房地产领域吸收的贷款比重可能仍然将占据半壁江山。
进入8月份以来，房地产市场似乎出现了一定的调整，特别是在北京、上海和深圳等大城市，销售量有些下滑，但一些二、三线城市的房地产市场似乎仍然火爆，无论是新开工面积还是销售面积都超过了一线城市。可以预期，如果政府不出台直接针对房地产的降温措施、商业银行继续保持近两个月对房地产领域的信贷规模，在通货膨胀预期的作用下，未来一段时间中国房地产市场仍将向泡沫化狂奔，以支撑脆弱的地方政府财力，并进而助推中国经济继续反弹，但这样的“大起”也为未来的“大落”埋下了伏笔。
（本文作者崔宇是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至yu.cui#dowjones.com与作者联系。）
9月10日，中国国家统计局公布的数据显示，1-8月份房地产开发投资同比增长14.7%，增幅比1-7月份提高了3.1个百分点，8月份70个大中城市房屋销售价格同比上涨2%，增幅比7月份提高了1个百分点。尽管8月份北京、上海和深圳等局部城市出现了“量跌价增”的情况，但中国房地产市场整体依然延续着今年6月份以来的强势。
7月份新增贷款的骤降、固定资产投资的下滑以及8月份中国股市20%左右的下跌，似乎给中国经济蒙上了“二次探底”的阴影。但从近几个月中国房地产开发投资、房地产开发企业贷款和个人按揭贷款等数据可以判断，未来房地产业有可能出现在政府和商业银行的扶持下，民间投资取代政府投资，成为下一阶段拉动经济增长的主力军，避免中国经济短期的“二次探底”。
从目前来看，由于商业银行“惜贷”，货币政策继续像上半年那样宽松的可能性已经不大，但财政政策还有一定的发挥空间，因为在4万亿刺激计划中中央政府计划支出1.18万亿，截至8月份只拿出了3800亿，今明两年还有7000多亿的资金等待下发。但是，今年上半年固定资产投资的快速增长更多的是依赖地方政府项目，这已经透支了地方政府的大部分财力，未来中央项目资金下发时，地方政府的配套资金能否到位就成了很大问题，而房地产市场的适时启动恰恰可以弥补地方政府财力的不足。因此，虽然说未来财政政策还有一定的发挥空间，但还是要寄望于房地产市场。
今年年初中国的房地产市场就在政策的“庇护下”经历了“小阳春”，因为去年11月以来中国政府下调了房贷利率和首付比例，并减免了房地产相关税费，这极大地刺激了需求。但房地产企业直到6月份才真正开始乐观，一个重要原因是5月27日国务院将保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例从35%调低至20%，这相当于提高了房地产企业的杠杆率。
这一系列维稳措施让本来库存过剩的房地产企业得到了难得的喘息机会。据中金公司的报告，全国15个大中城市房屋库存的消化时间，从去年11月份的27个月下降到了7月份的8个月。随着库存的降低，房屋新开工建设也开始回暖。据瑞银证券的报告，6月份房屋新开工面积达到了1.22亿平方米，这比去年同期增长了12%，实现了12个月以来的首次正增长。虽然7月份房屋新开工面积回落到了0.71亿平方米，但8月份房屋新开工面积又上升到了0.81亿平方米。
除了政策的直接支持，商业银行也通过房地产开发企业贷款和个人按揭贷款间接助推了房地产市场的繁荣，近两个月尤为明显。7月份房地产开发企业利用银行贷款约为1143亿元，个人按揭贷款约为800亿元，合计占当月新增贷款比重高达54%，而上半年这一比重仅为11%左右。8月份，这两项贷款分别为860亿元和879亿元，而目前市场估计8月份新增贷款约为3000亿左右，可以看出8月份房地产领域吸收的贷款比重可能仍然将占据半壁江山。
进入8月份以来，房地产市场似乎出现了一定的调整，特别是在北京、上海和深圳等大城市，销售量有些下滑，但一些二、三线城市的房地产市场似乎仍然火爆，无论是新开工面积还是销售面积都超过了一线城市。可以预期，如果政府不出台直接针对房地产的降温措施、商业银行继续保持近两个月对房地产领域的信贷规模，在通货膨胀预期的作用下，未来一段时间中国房地产市场仍将向泡沫化狂奔，以支撑脆弱的地方政府财力，并进而助推中国经济继续反弹，但这样的“大起”也为未来的“大落”埋下了伏笔。
（本文作者崔宇是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至yu.cui#dowjones.com与作者联系。）
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