神马文学网“全球排名第三”不证明A股市场强大
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 11:38:25
“全球排名第三”不证明A股市场强大
中国证监会日前公布的数据显示，截至今年7月底，我国A股市场的上市公司家数已经达到1628家，这些公司的总市值达到23.57万亿元，流通市值11.67万亿元。从市值来看，已在全球排名第三位。多家报纸引述证监会公布的材料说：“截至2009年7月底，我国上市公司总市值占2008年GDP比例约95.4%。”（8月26日《人民日报》、《上海证券报》等）这个表述让人吓了一跳，我国的GDP，也就是国内生产总值中居然有95%以上是由随股市行情不断上下波动的上市公司总市值构成的，如果这种判断是真实的话，就表明我国的国民经济已经严重“泡沫化”了，其危险的程度已经无以复加。如果这种判断是准确的话，中央政府提出的今年GDP“保8”的目标也就不是什么难事了，只要全国上下戮力同心把股市指数拉一个涨停板，就基本上大功告成了。
把上市公司总市值相当于GDP多少比例，说成在GDP中占有多少比例，这可能只是发布信息的官员们出现的一个笔误，在社会文字水平普遍走低的当下，这个问题也许不必太过较真。但透过这个笔误，我们倒可以看出官员们面对我国A股市场总市值快速增加，以至达到“全球排名第三”水平的按捺不住的欣喜之情。证监会提供的材料说，我国的上市公司数量在18年间增长了115倍。很显然，这种增长速度是世界上任何一个国家的资本市场，无论是老牌的还是新兴的都无法比拟的。资本市场在改革开放后的中国迅速崛起和成长，对推进市场经济体系的建设起到了重要的作用，特别是企业的融资途径，改变了原来只能依赖银行信贷的单一渠道，既为我国商业银行的改革创造了有利条件，也使我国民间涌现了一大批成功的投资者。因此，上市公司总市值的快速增加，从一个侧面反映了我国资本市场迅速发展的历史，也证明了这个市场已经成为我国国民经济中一个不可忽视的组成部分。
但是，如果换一个角度来观察上市公司总市值“全球排名第三”这个事实，却并不能给我们以踏实的成就感。A股市场的这种发展，在很大程度上是在政府主导下出现的，而政府之所以要大力发展资本市场，主要还是在于看到了这个市场在企业融资服务上所具有的巨大功能。证监会说，18年来，我国资本市场为企业提供的股票融资达到2.5万亿元，但证监会没有提供18年来这些已经成为上市公司的企业在得到了市场的支持以后，它们反馈给投资者的回报究竟有多少。而一个严峻的事实是，我国上市公司的分红意识普遍淡薄，与它们通过资本市场的融资渠道向投资者索取的现金投入根本不成比例。有统计表明，在今年未对去年度利润进行分红的732家上市公司中，尽管有480家上市公司实现了盈利，但它们都以种种借口拒绝向投资者进行现金红利分配，即使能够分红的公司，其拿出来的现金回报也少得可怜。正是这种单方面发展的市场融资造就了A股市场的“全球排名第三”，但是很显然，一个融资功能十分强大而回报功能严重弱化的市场，只能是畸型的市场，它所产生的后果便是投资者无法通过正常途径从上市公司得到回报，只能把投资的重心放到在交易市场上博取差价，造成市场的剧烈动荡，风险加大，在造就了数量有限的“成功人士”的背后，千千万万不知名的普通投资者却不得不付出了血的代价，他们为这个“全球排名第三”买下了沉重的单子。
“全球排名第三”，能够证明的只是我国资本市场规模的庞大，而不是这个市场能量的强大。18年来，A股市场的发展并不是没有成就，但这种成就更多地只是由融资企业单方面地分享，大量普通投资者进入市场所承担的只能是没完没了的奉献。由于片面地强调和支持市场的融资功能，而忽视了整个市场的制度建设，A股市场还存在着一系列的内生问题。还是以让人引为骄傲的上市公司总市值来说，证监会的统计分成了两个部分，除了23.57万亿元的总市值以外，还有一个指标是11.67万亿元的流通市值，这就意味着所谓“全球排名第三”的总市值存在着虚幻之处，因为一旦上市公司的所有股份全部进入流通，其泰山压顶般的能量是目前的A股市场根本无法承受的，只可能使总市值快速缩水。令人担心的是，在股权分置改革完成以后，A股市场正在向这个方向迅速推进，但由于市场管理者对此尚无有效的应对之策，这种推进后出现的局面是令人担忧的。