神马文学网CnWallStreet.Com中国华尔街 - 产业经济|行业公司 - [转帖]投资中国银行类股莫忘风险
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 05:12:29
投资中国银行类股莫忘风险
中国国有商业银行有可能完成全球最大、最热门的首次公开募股(IPO)交易，不过，投资这类股票目前来看还很难说是对是错。
就连那些工作职责就是评估银行稳定性和信用度的评级机构分析师也表示，他们对这些“黑匣子”里究竟有些什么秘密也所知甚少。
“在我们召开的评级会议上，银行管理人士都信誓旦旦地大谈改革，但是我们从报纸上看到的却是很多丑闻，”惠誉国际评级(Fitch ratings)亚洲金融机构部负责人大卫•马歇尔(David Marshall)说。
不过，随著中国大型银行陆续上市，有关其经营状况的数据将逐渐浮出水面。尽管这些数据的披露只是冰山一角，但也足以让我们感受到潜在的薄弱之处。
马歇尔在上周五于香港举行的会议上对中国建设银行(China Construction Bank)的部分数字给出了颇具洞察力的解读。该行去年10月在首次公开募股中筹资80亿美元。
中国建设银行以资产额计在中国大银行中排名第三。其股票上周五收于3.55港元。其发行价为2.35港元。
马歇尔对中国建设银行作出了这样的评断：尽管该行与汇丰银行(HSBC)这样的老牌全球性银行一样同在香港证交所上市，但建行的业务基本上还停留在吸收存款、发放贷款的层面，它从中国大量居民手中吸储，然后贷给国有企业。
建行招股说明书显示，该行拥有14,000多家分支机构，1.46亿活跃帐户。这里的所谓“活跃帐户”指的是存款额超过人民币100元（12美元）的帐户。马歇尔说，加上“非活跃帐户”，该行储户总数超过3亿。建行存款总额大约为4,760亿美元。也就是说，平均每帐户存款余额不过1,500美元，而大多数帐户都不到这个数字。
而该行的资金分配状况更加值得关注。相比其存款帐户规模很小且极其分散的情况，贷款的特点则是金额大且非常集中。单笔企业贷款的平均规模超过2,500万元（合300多万美元）。
马歇尔说，建行有一半的企业贷款金额超过1亿元（1,200万美元），远远高于多数西方银行的水平，西方银行大部分贷款的客户都是中小企业。
“这些银行并没有摆脱过去的经营模式，仍在将大部分贷款贷给国有企业，”他在接受MarketWatch采访时称。“这种业务模式长期下去将难以为继。这不利于银行利润率的提高。银行需要多元化业务组合。”
另一个值得投资者关注的数据是：建行员工总数超过30万。这比汇丰银行还要高一些，而汇丰的资产总额相当于建行的数倍。在市场经济体制下，企业可以在艰难时期裁员。但中国名义上仍然是社会主义国家，国有企业的决策要考虑到社会安定因素。
一旦中国经济走上下坡路，中国国有企业的投资者很可能要为全中国的社会安定买单。而且在这一问题上投资者一贯没有话语权，因为企业上市后政府仍然掌控著大部分股权。
而另一个问题更加令人堪忧，分析师们说，银行总行与地区支行管理脱节。由于分支机构遍布全国各地，上级行的领导对这些分行的情况经常是知之甚少。贪污腐败事件大多发生在地方分支机构，在这些地方坏帐经常得以掩盖。
最后，马歇尔还对中国上市银行在风险评估领域进展缓慢表示担忧。他援引建行自己提供的数据称，该行在总部仅有12名员工负责评估新申请贷款，风险评估专业人员的数量与贷款业务量之比非常低。
很多分析师建议投资者关注一些不太显眼的银行，例如中国招商银行(China Merchants Bank)。尽管该行规模较小，但一直以经营良好著称，且它在中国方兴未艾的信用卡市场占有很大份额。招商银行定于9月份在香港募股，计划融资20亿美元左右。
只要中国经济持续增长，中国银行业的这些问题可能都不会构成危机。但一旦经济增长放缓，银行业就有可能遭受沉重打击，而投资者对银行业IPO的热情也将变成一场恶梦的开始。
Ilya Garger
（本文译自MarketWatch）
中国国有商业银行有可能完成全球最大、最热门的首次公开募股(IPO)交易，不过，投资这类股票目前来看还很难说是对是错。
就连那些工作职责就是评估银行稳定性和信用度的评级机构分析师也表示，他们对这些“黑匣子”里究竟有些什么秘密也所知甚少。
“在我们召开的评级会议上，银行管理人士都信誓旦旦地大谈改革，但是我们从报纸上看到的却是很多丑闻，”惠誉国际评级(Fitch ratings)亚洲金融机构部负责人大卫•马歇尔(David Marshall)说。
不过，随著中国大型银行陆续上市，有关其经营状况的数据将逐渐浮出水面。尽管这些数据的披露只是冰山一角，但也足以让我们感受到潜在的薄弱之处。
马歇尔在上周五于香港举行的会议上对中国建设银行(China Construction Bank)的部分数字给出了颇具洞察力的解读。该行去年10月在首次公开募股中筹资80亿美元。
中国建设银行以资产额计在中国大银行中排名第三。其股票上周五收于3.55港元。其发行价为2.35港元。
马歇尔对中国建设银行作出了这样的评断：尽管该行与汇丰银行(HSBC)这样的老牌全球性银行一样同在香港证交所上市，但建行的业务基本上还停留在吸收存款、发放贷款的层面，它从中国大量居民手中吸储，然后贷给国有企业。
建行招股说明书显示，该行拥有14,000多家分支机构，1.46亿活跃帐户。这里的所谓“活跃帐户”指的是存款额超过人民币100元（12美元）的帐户。马歇尔说，加上“非活跃帐户”，该行储户总数超过3亿。建行存款总额大约为4,760亿美元。也就是说，平均每帐户存款余额不过1,500美元，而大多数帐户都不到这个数字。
而该行的资金分配状况更加值得关注。相比其存款帐户规模很小且极其分散的情况，贷款的特点则是金额大且非常集中。单笔企业贷款的平均规模超过2,500万元（合300多万美元）。
马歇尔说，建行有一半的企业贷款金额超过1亿元（1,200万美元），远远高于多数西方银行的水平，西方银行大部分贷款的客户都是中小企业。
“这些银行并没有摆脱过去的经营模式，仍在将大部分贷款贷给国有企业，”他在接受MarketWatch采访时称。“这种业务模式长期下去将难以为继。这不利于银行利润率的提高。银行需要多元化业务组合。”
另一个值得投资者关注的数据是：建行员工总数超过30万。这比汇丰银行还要高一些，而汇丰的资产总额相当于建行的数倍。在市场经济体制下，企业可以在艰难时期裁员。但中国名义上仍然是社会主义国家，国有企业的决策要考虑到社会安定因素。
一旦中国经济走上下坡路，中国国有企业的投资者很可能要为全中国的社会安定买单。而且在这一问题上投资者一贯没有话语权，因为企业上市后政府仍然掌控著大部分股权。
而另一个问题更加令人堪忧，分析师们说，银行总行与地区支行管理脱节。由于分支机构遍布全国各地，上级行的领导对这些分行的情况经常是知之甚少。贪污腐败事件大多发生在地方分支机构，在这些地方坏帐经常得以掩盖。
最后，马歇尔还对中国上市银行在风险评估领域进展缓慢表示担忧。他援引建行自己提供的数据称，该行在总部仅有12名员工负责评估新申请贷款，风险评估专业人员的数量与贷款业务量之比非常低。
很多分析师建议投资者关注一些不太显眼的银行，例如中国招商银行(China Merchants Bank)。尽管该行规模较小，但一直以经营良好著称，且它在中国方兴未艾的信用卡市场占有很大份额。招商银行定于9月份在香港募股，计划融资20亿美元左右。
只要中国经济持续增长，中国银行业的这些问题可能都不会构成危机。但一旦经济增长放缓，银行业就有可能遭受沉重打击，而投资者对银行业IPO的热情也将变成一场恶梦的开始。
Ilya Garger
（本文译自MarketWatch）
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