从上半年数据看中国经济面临的风险
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/29 00:08:49
重要还是防止通货紧缩重要”时,李晓超回答,首先要看到眼下价格仍处在下降的现实,总需求仍显不足,经济增速仍低于潜在的增速。
李晓超的这句话挑出了一个重要的问题,即实体经济没有真正复苏。基于这个问题来看消费者价格指数的下降,我们就会发现另一个重要问题,即资产泡沫形成的问题。
上半年以来,货币信贷保持着快速的增长。按中国人民银行周三公布的数据,6月末广义货币供应量(M2)同比增长28.46%,至此,今年上半年新增信贷已达7.37万亿元,远超年初政府设定的今年全年新增贷款5万亿的下限目标,为去年全年新增贷款的150%。
显然,目前流动性的释放超出市场预期。大量的货币投入实际上多数用在了基建上,而这些基建工程又是由地方政府向银行贷款的方式进行。但是,大量的货币投入没有明显拉动总需求。那么,一旦地方政府无法还贷,将会怎么办?
另外,在实体经济没有复苏,也就是经济疲弱的时候,通胀并不反映在普通商品价格上,而是反映在资产价格上,也就是股市和房地产上。年初以来,充裕的流动性已经推动了资产价格的快速上涨,沪综指最大涨幅逾70%,房地产价格亦直逼2007年高点。
也就是说,大量的资本投入实际上在刺激实体经济上作用有限,或者说还没有显现出明显的作用,反倒是刺激了资本市场。接下来我们就要问一个问题:目前资产泡沫到底有多大?一旦资产泡沫被挤破,金融体系的承受力如何?简单说,就是金融风险的问题。
央行上周已重启一年期央票发行,并引导货币市场利率回升,这说明,央行已经在担忧天量贷款引发的风险,但这可能不是一个正确的选择。对中国经济而言,在总需求不足的情况下,不能轻言控制流动性,更重要的是货币的投放方向,是进入市场,还是进入经济实体。
这就是虽然上半年CPI的数字在下降,可是我们仍然要关注流动性的原因
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