神马文学网从上半年数据看中国经济面临的风险
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 08:00:15
统计局发言人李小超也是这样看待问题的。当有记者提问：“在上半年CPI持续负增长的情况下，下半年中国是防止通货膨胀重要还是防止通货紧缩重要”时，李晓超回答，首先要看到眼下价格仍处在下降的现实，总需求仍显不足，经济增速仍低于潜在的增速。
李晓超的这句话挑出了一个重要的问题，即实体经济没有真正复苏。基于这个问题来看消费者价格指数的下降，我们就会发现另一个重要问题，即资产泡沫形成的问题。
上半年以来，货币信贷保持着快速的增长。按中国人民银行周三公布的数据，6月末广义货币供应量（M2）同比增长28.46%，至此，今年上半年新增信贷已达7.37万亿元，远超年初政府设定的今年全年新增贷款5万亿的下限目标，为去年全年新增贷款的150%。
显然，目前流动性的释放超出市场预期。大量的货币投入实际上多数用在了基建上，而这些基建工程又是由地方政府向银行贷款的方式进行。但是，大量的货币投入没有明显拉动总需求。那么，一旦地方政府无法还贷，将会怎么办？
另外，在实体经济没有复苏，也就是经济疲弱的时候，通胀并不反映在普通商品价格上，而是反映在资产价格上，也就是股市和房地产上。年初以来，充裕的流动性已经推动了资产价格的快速上涨，沪综指最大涨幅逾70%，房地产价格亦直逼2007年高点。
也就是说，大量的资本投入实际上在刺激实体经济上作用有限，或者说还没有显现出明显的作用，反倒是刺激了资本市场。接下来我们就要问一个问题：目前资产泡沫到底有多大？一旦资产泡沫被挤破，金融体系的承受力如何？简单说，就是金融风险的问题。
央行上周已重启一年期央票发行，并引导货币市场利率回升，这说明，央行已经在担忧天量贷款引发的风险，但这可能不是一个正确的选择。对中国经济而言，在总需求不足的情况下，不能轻言控制流动性，更重要的是货币的投放方向，是进入市场，还是进入经济实体。
这就是虽然上半年CPI的数字在下降，可是我们仍然要关注流动性的原因。