占豪收评：下半年的经济政策推测与股市猜想

    据报道，本周四上半年经济数据有望陆续公布，中央高层即将据此召开会议，部署下半年经济工作。首要议程将是刺激内需、提高家庭收入，以及就缩小城乡收入差距进行重大结构性改革，务求令上半年经济进展得以持续。

    这则消息说明什么？结合温总在前面一个月强调五次要保持宏观经济政策稳定即保持适度宽松的货币政策和积极的财政政策，我们可以肯定的是宏观经济政策下半年不会改变。而根据之前高层的表态，下面将加强民间投资的刺激；再考虑到近期IPO以及管理层对IPO的操作手法，我们基本可以推导出如下政策预期：

    1、适度宽松的货币政策和积极的财政政策一定会持续；这一点没有什么可纠缠的，中国经济复苏得不容易，不可能全世界货币都宽松着我们去收紧，而别人宽松我们收紧其结果必然是通胀难以避免而经济复苏推迟，这么做中国失去的将是战略性机会和社会的不稳定。根据西方经济学教科书通胀是国家对民众的掠夺，这是没错的，但这书里没有与时俱进，那就是现在不光是国家对民众的掠夺，而是高层次国家对低层次国家的掠夺，比如美元贬值就是美国对世界的掠夺。所以，不能单纯的看宽松的货币政策所产生的预期，而要看这种预期是否我们自己可以避免，如果不能避免哪种选择更好。按照笔者的观点就是，通过宽松的货币政策先让经济起来，一旦世界性通胀出现各个国家必然收紧货币政策，此时我们同时或稍早收紧，这样的结果就是我们的经济抗受力要比其他国家强得多。而这种方法在经济战略上是主动的，假如当下就收紧货币政策，必然导致经济复苏推迟，那么一旦通胀真的来了必然导致经济体承受能力的下降。之所以要抛开未来通胀预期而看当下经济复苏，其根本原因就在于这个通胀预期非中国内部制造，而是美元贬值、全世界货币宽松所制造，中国收紧货币政策不是对症下药，也避免不了通胀。

    2、宏观经济政策下一步的必然是推动民间投资与扩大内需和消费。政府主导的投资是治标，而扩大内需和消费才是对症下药，特别是要大收入分配制度改革及提高人民收入以及加快社会保障制度的建设。另外还要抑制高房价。只有这些都逐渐解决了，那么消费才能被有效的刺激起来。所以，下半年政策估计要加强民间投资者和消费刺激，那么相应的股票就应该值得注意。

    3、经济要利用资本市场输血。这一点其实也很明显，看看近期IPO的速度就可见一斑。中国股市就是被利用的，所以要借被利用的势头。如果管理层想通过资本市场融资，那么就必须保持资本市场处于繁荣状态，只有这样这种融资才成为可能。经济好、股市好才能形成较为良性的循环。所以，下半年在很多时候相关部门一定会托市。那么，在技术面、资金面、政策面都向好的情况下，除非趋势运行完了，否则都可以找到操作机会。

    4、央企将加快重组步伐。比如钢铁板块，一定会出现各种并购，这次铁矿石间谍门实际上就是这个进程中的一环。中国进口铁矿石占世界贸易量的五成却没有定价权，很重要的原因就是中国钢铁企业一盘散沙，在这种情况下只有通过并购形成较大的利益方才能遏制这种现象发生。其他行业，也会借助这种危机来加速并购，与其它时期相比，危机时并购成本更低。

    5、为了稳住经济复苏势头，相信新的政策会在近期出台。

    根据如上推测，那么下半年股市笔者认为是这样的：

    1、如果大幅上涨那么可能出现短期资金紧缺以及获利盘涌出，这种情况下会出现一个大幅调整的过程；

    2、如果大盘一直稳健上涨，那么这种势能在消耗完之前会保持这种上扬趋势；个人认为近期行情震荡的箱体是3000点——3786点。

    3、下半年涨幅较大的板块个股将会出现阶段性风险，比如大势出现调整而个股调整幅度更大。

    据此，策略上在大趋势出现大幅上涨或动能耗完之前依然保持这种持股待涨策略，在过程中可根据个股的进行进行调仓动作。今天两市再创新高，已经表明市场仍处强势之中，投资者持有潜力股可耐心持股。如上推测，都是战友在消息面及技术面需要关注的信息和变化，一定要注意。

    午评交流中来信的是“老豆”，结果有几个战友发来邮件说这不是骂人吗？广东话里“老豆”是老爸的意思。广东话“老豆”的意思我是知道的，其实正确的写法应该是“老窦”，对父亲的尊称，出自三字经“窦燕山,有异方,教五子,名俱扬”。而这位战友来自四川，四川对父亲的称呼是“老汉儿”。如果这位战友来自广东那肯定有骂人的意思，但一个来自四川的战友不可能用一个广东的方言来骂人。最后谢谢战友们的关心！

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来信：

占兄，您好！

    看了您1年的博客，今天是第一次给您写信！从《黄金游戏I/II》两本书，确实获益匪浅，首先在此真心向您表示感谢。我心中一直存有一个疑问，困绕了很久，因此希望占兄能指点一下思路。

    我们都知道，炒股盈利的秘诀，就是在一个阶段性底部大胆进入，然后长期持有，一直捏到相对高点卖出。可问题是，这个阶段性底部，到底该如何判断？在我看来，判断底，比判断顶更重要；抄底抄在半山腰，那会让人非常郁闷。占兄在《黄金游戏》中谈到了如何逃顶，但没谈及对底的判断，因此我希望能了解这方面的经验。

    以2008年为例，3000点附近，4月24日前后管理层出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》和《印花税调整为千分之一》两大组合拳，让很多人以为是阶段性的大底来临，重仓介入；结果反弹只维持了7个交易日后就调头往下，一路狂跌。而11月10日的4万亿政策，又确确实实是真正的阶段性大底。

    从以往占兄的思路来分析，政策、资金、技术是判断趋势的三大条件。但我发现，用在判断阶段性大底的时候，这三点效果并不明显。4月24日那次，政策的组合拳是够了；资金方面，量也是拉起来了；技术方面也算是超跌的。可事实上，反弹仅7个交易日就中止，很不给管理层面子。而4万亿这次大反弹，明显是资金推动性行情。可这种判断的基础，在11月当时是无法识别的，也应该是过了1-2个月才能体会出资金量有多丰富。如果用4月24日的经验，放在11月10日前后来判断的话，很多人会糊涂，这是否又反弹几日就夭折，到底是不是阶段性底部？这个道理，同样适用于即将来临的下一次底部。

    那我们到底该靠什么依据，在当时，就能判断是阶段性的底部呢？政策？成交量？还是技术超跌？

    占兄别介意，我回顾了占兄在08年4月底那段时间的博客，发现您当时依据一些判断，是中期看好大盘上升趋势的，但结果大盘涨到3786点却嘎然而止。我感觉只是政策、资金和技术三方面，好像并不能完全能识别底部，莫非还应该增加其它一个指标？望指点迷津。

       再次祝厨娘、可达鸭身体健康，天天开心！

小谢

                     致

礼！

             2009-06-29

交流：

    小谢的确说到了点子上，但《黄金游戏一二》还是有判断底部的内容的，但系统的买入性的技术没有，这也正是《黄金游戏三》的主要内容所在。

    其实，为什么前面救市没有见效，很重要的原因在于行情仍在下跌趋势当中，如果利用《黄金游戏二》关于趋势部分的内容，就能看出当时行情并未确认见底，所以并不是安全的大底。那么，当出现2008年6月10日向下岛型反转时就是坚决离场时。而在1664点后的见底，可以从量价上加以判断，大盘在底部那么大的放量，没有大资金介入是不可能的。而量价的内容在《黄金游戏一》，这些内容是因为还没有贯通。那么《黄金游戏三》就主要是讲抄底和判断底部的内容了，这些东西就系统了，现在《黄金游戏三》我正在写。

    对于底部的判断，同样要结合趋势、政策、成交量、均线等技术综合判断，在《黄金游戏三》中我同样把这些都作为判断的依据，等《黄金游戏三》面世后我相信你会看到一个非常系统性的东西。

    其实我在下跌过程中也有几次看多过，但当市场证明我错误之后我立刻做出了看空的修正判断。比如在2008年10月我看多时后来大盘到了5300点明显出现空头趋势时我修正了判断；2008年4月份的救市我当时是把握住了，但后来5.12后市场疲软我开始小心，6月份出现了破位转而看空；2008年9月18日的救市也把握住了一些，但当时没敢重仓，直到2008年10月我才感觉到国家要出台大的经济刺激政策，当时的判断是中央不可能看着经济如此下滑，而中国刺激经济最能做的就是加大政府投资力度、加大基础建设投资，所以在十月中下旬我就提前判断出了相应的政策，而当时的在盘面上的依据就是中铁二局。其实，股市判断错并不是多大问题，关键是能不能及时发现自己的错误并及时改正错误，这就是为什么应变在股市中那么重要的原因。

    对于底部，其实只有真正走出来底部时才能确认底部。比如，在2008年10月时我的判断是将有阶段性反弹，而到了11月和12月出现了那么大的成交量，我判断今年上半年必然有大行情，结果今年上半年就是一个几乎没有调整的上涨行情。这些内容在博客中是可以找到的，我会在《黄金游戏三》中把当时的逻辑思路和识别方法系统的描述出来，这些到时候战友们可以对着博客进行判断学习。